2026.7.23 실적 발표 콜 — RIG 중심 성장과 포트폴리오 강화
Nestlé는 2026년 유기적 성장 전망을 3%–4%로 좁혔고, 상반기 유기적 매출 성장은 3.6%였어요.
매출 $528억 (예상 $532억) · EPS $2.72 (예상 $2.56)
핵심 발언
"지난 4분기 동안 유기적 성장과 RIG 모두 좋은 실적을 냈어요. 앞으로도 꾸준히 실적을 내고, RIG를 최소 2%까지 높여야 해요."
"알다시피, 우리는 마케팅 투자를 늘려왔어요. 2년 전 8.1%에서 지금은 8.9%까지 올랐어요."
"상반기에 구매와 운영 효율화로 6억 스위스프랑의 추가 절감을 달성했어요. 계획보다 조금 앞서 있고, 누적 절감액은 17억 스위스프랑이에요."
질문과 답 8
반려동물 사업 성장과 수익성
질문 (Olivier Nicolai · Goldman Sachs): 반려동물 사업이 중기 목표 성장률에 도달하는 시점과, 북미 지역에서 하반기에 추가 재고 조정이 있을지 궁금해요. 또, 원자재와 물류비 변동을 고려할 때 하반기와 2027년 수익성 전망도 궁금해요.
답: 반려동물 사업의 기본은 탄탄하지만, 이번 분기에는 미국 소매업체의 재고 축소로 성장에 제약이 있었어요. 앞으로는 이런 일회성 영향이 없을 것으로 보고, 사업의 근본적인 성장세는 좋다고 했어요. 수익성은 하반기가 상반기와 비슷할 것으로 예상하고, 2027년까지 중기적으로 17% 이상의 수익성에 점진적으로 다가갈 계획이에요. 다만, 외부 환경에 따라 구체적인 흐름은 달라질 수 있다고 했어요.
"반려동물 사업에 대해, 이 카테고리의 중기 목표에 대해 긍정적으로 보고 있어요." — Anna Olive Manz (CFO)
재고 조정과 제품 제외 영향
질문 (Guillaume Gerard Delmas · UBS): 북미 재고 축소와 유럽 고객사의 제품 제외가 2분기 유기적 성장(OG)에 얼마나 영향을 줬는지, 이런 영향이 앞으로도 계속될지 궁금해요. 또, 핵심 사업의 부진이 일부 제품 때문인지, 아니면 전반적인 점유율 하락 때문인지 궁금해요.
답: 미국 소매업체의 재고 축소와 유럽에서의 제품 제외는 구조적인 문제가 아니라 일회성 또는 시기적인 영향이라고 봤어요. 핵심 사업은 성과가 개선되고 있고(상반기 대비 170bp 상승), 실행을 잘하면 점유율을 가져올 수 있다고 했어요. 영유아 조제분유 사업이 여전히 큰 부담이지만, 신뢰 회복을 통해 점차 나아지고 있다고 했어요.
"이 두 가지 모두 어느 정도 일회성 영향이라고 보고 있어요." — Anna Olive Manz (CFO)
유럽 제품 제외와 커피 가격 정책
질문 (David Hayes · Jefferies): 유럽에서의 제품 제외가 전 카테고리인지, 일부에 한정된 것인지 궁금해요. 또, 스타벅스 커피 가격 인상 시기와 선구매 여부, 네스프레소 가격 인상 시기와 최근 소비 둔화 이유도 궁금해요.
답: 제품 제외는 전 카테고리가 아니라, 커피나 제과처럼 원가가 크게 변동한 일부 카테고리에 집중됐고, 해결을 기대하고 있어요. 가격 인상은 소비자 부담을 고려해 단계적으로 진행하고 있고, 스타벅스 커피는 1분기에 선구매가 없었다고 했어요. 네스프레소는 가구 침투율 확대에 집중하고 있는데, 신규 가구는 기존보다 구매력이 약간 약할 수 있지만 특히 미국에서 성장 기회로 보고 있어요.
"가격 인상은 항상 단계적으로 진행한다고 말씀드렸어요." — Philipp Navratil (CEO)
AOA(아시아·오세아니아·아프리카) 실적과 수익성 요인
질문 (Warren Ackerman · Barclays): AOA 지역별 실적과 전망, 그리고 수익성 브리지에서 '기타' 70bp, 연금 크레딧, 영유아 조제분유 영향에 대해 설명해 주세요.
답: AOA 지역은 중국이 카테고리 전반의 부정적 흐름 속에서 안정됐고, 인도·동남아·기타 신흥국은 매우 강한 성장세와 점유율 확대를 보였다고 했어요. 수익성 브리지에서는 영유아 영양 사업이 가장 큰 부담이지만, 중동발 운송비 증가 등 다른 요인도 있다고 했어요. 연금 크레딧은 일부 직원에게 일시금 선택권을 준 제도 변경에서 나온 일회성 30bp 효과로, 앞으로 손익에 추가 영향은 없다고 했어요.
"가장 큰 부담 요인은 영유아 영양 사업이지만, 이것만 있는 것은 아니에요." — Anna Olive Manz (CFO)
미국 반려동물 신선식품과 영유아 조제분유 계획
질문 (Nicolas Jerome Ceron · BofA): Nestlé가 미국 신선 반려동물 식품 시장에 본격 진출할지, 아니면 점유율 하락을 받아들일지 궁금해요. 또, 미국 영유아 조제분유 사업에 자본을 재투입할 계획이 있는지도 궁금해요.
답: Nestlé는 이미 Merrick과 Just Food For Dogs 지분을 통해 신선 반려동물 식품 시장에 진출해 있고, 이 분야를 계속 주시하면서 수익성도 고려해 성장 전략을 세우고 있다고 했어요. 미국 영유아 조제분유 시장에는 현재 진출 계획이 없고, 다른 지역에서 신뢰 회복에 집중하고 있다고 했어요.
"미국 영유아 조제분유 사업은 현재 계획이 없어요." — Philipp Navratil (CEO)
Vertuo의 역할과 특허
질문 (Jeff Stent · BNP Paribas): 네스프레소 성장에서 Vertuo가 차지하는 비중과, 특허 만료 후 Vertuo 호환 제품이 언제 나올지 궁금해요.
답: 현재 네스프레소 성장의 대부분은 Vertuo 라인에서 나오고 있고, 특히 미국과 캐나다에서 강한 성장세를 보이고 있어요. Vertuo에 대해 신제품과 마케팅 투자를 이어가고 있고, 일부 특허는 남아 있지만 앞으로 호환 제품이 나올 수 있어 이에 대비하고 있다고 했어요. 네스프레소를 라이프스타일 브랜드로 키우는 데 집중하고 있다고 했어요.
"현재 성장의 대부분은 미국과 캐나다에서 Vertuo 시스템을 기반으로 나타나고 있어요." — Philipp Navratil (CEO)
미국 재고 구조와 마케팅 투자
질문 (Tom Sykes · Deutsche Bank): 아마존 중심 유통 구조가 재고 회전율에 악영향을 주는지, 아마존 외 유통업체의 건전성은 어떤지 궁금해요. 또, 성장 플랫폼 투자를 위해 핵심 마케팅 예산을 줄일 계획인지도 궁금해요.
답: 핵심 마케팅 예산은 줄이지 않고 있고, 추가로 6억 스위스프랑을 성장 플랫폼에 투자하면서도 기존 투자도 유지하고 있다고 했어요. 이런 투자는 두 영역 모두에 도움이 되는 경우가 많다고 했어요. 재고 문제는 기존 고객들이 안전 재고를 줄인 것이지, 아마존 쏠림에 따른 구조적 변화는 아니며, 일회성 조정으로 보고 있다고 했어요.
"여기서 일어난 일은 기존 고객들이 재고 수준을 줄인 것이에요." — Anna Olive Manz (CFO)
원가 인상과 하반기 RIG 전망
질문 (Celine Pannuti · JPMorgan): 커피, 코코아, 에너지, 우유 등 올해 전체 원가 인상 전망과, 가격 인상 속도가 둔화될지 궁금해요. 또, 하반기 수요와 RIG(실질 내재 성장률) 전망도 궁금해요.
답: 원가 인상(COGS)은 특히 유가 등 변동이 심해 수치를 공개하지 않기로 했어요. 코코아와 커피는 긍정적 요인이고, 중동 관련 비용은 다소 부담이지만 규모는 작다고 했어요. 가격 인상은 소비자가 감당할 수 있는 범위에서만 하고, 비용 절감과 혁신 투자도 계속할 계획이에요. 앞으로는 가격 인상보다는 RIG(실질 내재 성장률) 중심으로 전환할 것이고, 일부 어려운 비교 구간과 일회성 영향이 있지만 RIG에 대해 긍정적으로 보고 있다고 했어요.
"COGS 인상에 대해 수치를 밝히지 않는 이유는, 솔직히 말해 유가 등 원가가 뉴스 볼 때마다 자주 변하기 때문이에요." — Anna Olive Manz (CFO)