2026.10.22 실적 발표 콜 — AI·클라우드가 광·IP 성장 견인
AI와 클라우드 순매출이 전년 같은 분기보다 123% 늘었고, 전체 매출의 12%를 차지했어요.
매출 $58억 (예상 $57억) · EPS $0.10 (예상 $0.08)
핵심 발언
"AI와 클라우드 부문에서 순매출이 전년 같은 분기보다 123% 늘었고, 이번 분기 전체 그룹 순매출의 12%를 차지했어요."
"800기가 코히어런트 플러그어블 제품의 수요가 계속 빠르게 늘고 있고, 출하량도 직전 분기보다 두 배 넘게 증가했어요."
"2026년 구조조정 비용은 약 11억 유로로 예상하고 있고, 구조조정과 관련된 현금 유출은 8억–9억 유로가 될 거예요."
질문과 답 11
6인치 인듐 인산염 생산 진행 상황
질문 (Robert Sanders · Deutsche Bank): 애널리스트가 6인치 인듐 인산염의 수율과 생산 확대가 어떻게 진행되고 있는지, 내년 생산 확대에 대해 경영진이 자신이 있는지, 남은 주요 이정표가 무엇인지 물었어요. 최근 시장 변화에 따라 북미 위성 사업 기회에 대해서도 질문했어요.
답: Fab 2(6인치) 진행 상황이 좋고, 대부분의 공정 개발이 완료됐다고 했어요. 주요 이정표는 연말까지 생산에 들어가고 내년까지 생산을 확대하는 것이라고 했어요. ICEYE와의 파트너십을 통해 기존 위성통신(SATCOM) 네트워크를 업그레이드하는 주권 통신망을 목표로 하고 있다고 설명했어요. 위성 사업도 커지는 연결성 수요의 일부가 될 것이며, 그래서 AI RAN(무선접속망)에도 투자하고 있다고 했어요.
"가장 중요한 이정표는 연말까지 생산에 들어가는 것이고, 내년에도 계속 생산을 확대하는 모습을 보는 거예요." — Justin Hotard (CEO)
IP 라우팅과 광전송 수요 전망
질문 (Simon Leopold · Raymond James): 애널리스트가 IP 라우팅과 스위칭 주문 패턴, 통신사 외 확장 상황, 그리고 경쟁사의 30% 성장 전망과 비교해 Nokia가 광전송 시장을 앞으로 2년간 어떻게 보는지 물었어요.
답: IP와 광전송 수요는 프런트엔드 네트워킹, 데이터센터 간 연결(DCI), 그리고 확장(현재는 주로 광전송) 세 가지 영역에서 나온다고 했어요. 통신사들이 AI와 클라우드로 인한 동서 연결성에 투자하고 있고, IP 기반이 낮은 수준에서 시작했지만 IP 주문이 강하다고 했어요. IP와 광전송을 합쳐 25%에서 30% 성장할 것으로 보고 있으며, 공급 능력이 늘면 광전송이 더 많이 기여할 수 있을 것으로 낙관한다고 했어요.
"IP와 광전송을 합쳐 25%에서 30% 성장할 것으로 보고 있어요." — Justin Hotard (CEO)
디자인 수주와 플러그형 제품 성장세
질문 (Artem Beletski · SEB): 애널리스트가 최근 강조된 디자인 수주(멀티레일, 플러그형, IP)가 성장세를 보여주는지, 올해 안에 주문으로 이어질지, 그리고 경쟁사 대비 멀티레일 800G 플러그형 제품을 어떻게 관리하고 있는지, IP 성장세가 지속될 수 있는지 물었어요.
답: 성장세가 빨라지고 있다고 자신 있게 말했어요. 올해 초에 대규모 수주가 있었고, 강한 파이프라인이 있으며, 수요에 맞춰 투자하고 있다고 했어요. 플러그형 제품은 과거에는 점유율이 낮았지만, 통합된 팀이 포트폴리오를 개선하고 생산 능력을 키우고 있다고 했어요. IP 성장도 낮은 기반에서 시작했지만 내년 전망에 대해 긍정적으로 보고 있다고 했어요.
"이 팀이 한 회사, 한 팀으로 포트폴리오를 만들고 생산을 확대하는 모습이 정말 만족스러워요." — Justin Hotard (CEO)
AI 기반 통신사 투자와 무선 공급 이슈
질문 (Daniel Djurberg · Handelsbanken): 애널리스트가 AI 트래픽에 따른 통신사(CSP) 투자 증가, 이번 분기 강한 모바일 무선 수요, 이런 강세가 2027년까지 이어질지, 그리고 무선 공급 제약에 따른 매출총이익률 부담에 대해 물었어요.
답: AI와 클라우드 수요가 통신사와 해저 투자(특히 데이터센터가 위치한 곳)를 이끌고 있고, 수요가 넓어지고 있다고 했어요. 공급망 전반에 압력이 커지고 있어 비용과 납기 모두 영향을 받고 있다고 했어요. 고객들이 더 긴 안목으로 수요를 알려주고 있어 Nokia가 계획을 세울 수 있다고 했어요. 공급과 가격 영향을 완화하고 납품을 확보하기 위해 노력 중이라고 했어요.
"Justin이 말한 것처럼, 통신사들도 이제 부품 공급 납기가 늦어지고 가격이 오르는 걸 점점 더 인식하고 있어요." — Marco Wiren (CFO)
네트워크 인프라 매출총이익률 변화
질문 (Sami Sarkamies · Danske Bank): 애널리스트가 네트워크 인프라 매출총이익률 변화 요인, 신제품 생산 확대가 얼마나 부담이 되는지, 작년 4분기 45% 매출총이익률 이후 올해 4분기에는 어떻게 될지 물었어요.
답: 신제품 생산 확대는 일시적으로 이익률을 낮추지만 4분기에는 개선될 것으로 기대한다고 했어요. AI와 클라우드 관련 사업은 추가 매출총이익이 높고, 영업이익률에도 긍정적이라고 했어요. ONT/고객단말 사업 정리로 시간이 지나면 낮은 이익률 사업 비중이 줄어들고, IP와 광전송이 커지면 이익률이 개선될 것이라고 했어요.
"이런 이익률 하락은 일시적이라고 보고 있어요." — Marco Wiren (CFO)
AI/클라우드 주문 시기와 수익성
질문 (Richard Kramer · Arete): 애널리스트가 약 50억 유로 규모의 AI와 클라우드 주문 중 12개월 내 납품 비중과 장기 계약 비중, 그리고 AI와 클라우드가 언제 이익률에 중립 또는 긍정적(2027년 이후)일지 물었어요.
답: 주문의 대부분이 12개월 내, 그리고 주로 2027년 내에 납품될 예정이고 일부는 12개월 이후라고 했어요. 수요가 아니라 공급이 주요 제약이라고 했어요. AI와 클라우드는 수익성에 긍정적이지만, IP 물량이 아직 적어서 영업 레버리지 효과가 나타나려면 시간이 걸린다고 했어요. 4분기가 3분기보다 나아질 것으로 기대한다고 했어요.
"주문장 성장과 관련해, 우리가 계속해서 보는 것은 주문의 대부분이 12개월 내에 납품되는 형태라는 점이에요." — Justin Hotard (CEO)
무선 장비 선구매와 시장 전망
질문 (Emil Immonen · DNB Carnegie): 애널리스트가 고객들이 비용 인상 때문에 무선 장비를 미리 사는지, 4분기와 2027년 무선 시장 전망을 물었어요.
답: 선구매는 보이지 않고, 공급 제약 때문에 미리 공급하는 것도 어렵다고 했어요. 대신 갑작스러운 투자 사이클보다는 더 안정적인 수요 예측을 기대한다고 했어요. 시장은 전체적으로 정체 상태로 보고 있고, 비용 인상 때문에 가격은 오를 것으로 예상한다고 했어요. 일부 빠른 프로젝트나 기회는 있지만, 전체적으로 통신사 수요는 정체라고 했어요.
"우리가 기대하는 것은 더 안정적인 수요 예측이 나타날 거라는 점이에요." — Justin Hotard (CEO)
영업 레버리지와 성장 위한 비용
질문 (Felix Henriksson · Nordea): 애널리스트가 광전송과 IP가 성장할 때 영업 레버리지가 어떻게 작동하는지, 내년 성장을 위해 추가로 큰 영업비용(운영비)이 필요한지 물었어요.
답: 제품 구성에 따라 매출총이익률이 달라지지만, 회사 전반에서 수익성을 높이고 부품 비용 증가를 완화할 기회가 있다고 했어요. 장기적으로 주주 가치를 높일 수 있는 곳에 투자할 것이라고 했어요. 3분기부터 영업 레버리지가 나타나기 시작했지만, 포트폴리오 정리로 일부 효과가 가려져 있다고 했어요. 앞으로도 자본 배분 결정을 계속해 레버리지를 확보할 것이라고 했어요.
"또한, 생산능력 투자는 장기적으로 주주 가치를 만들 수 있다고 믿는 분야에 투자하고 있어요." — Marco Wiren (CFO)
Chandler 공장 계획과 단기 집중
질문 (Jakob Bluestone · BNP Paribas): 애널리스트가 Chandler 공장 계획, 인듐 인산염만 다루는지 아니면 더 넓은 범위인지, 고객과 생산능력 확대를 어떻게 조율하는지 물었어요.
답: Chandler 공장은 신흥 수요에 유연하게 대응할 수 있도록 준비 중이고, 인듐 인산염 생산을 통해 2029년까지 여러 방식으로 수익을 낼 수 있을 것으로 보고 있다고 했어요. 단기적으로는 Fab 2 가동과 수율, 생산량 목표 달성에 100% 집중하고 있다고 강조했어요.
"단기 실행 측면에서는 지금 100% 집중하는 것이 Fab 2를 가동하고 성장 지원, 그리고 우리가 기대하는 수율과 생산량 목표를 달성하는 거예요." — Justin Hotard (CEO)
신규 광전송 제품과 구조조정 시기
질문 (Janardan Menon · Jefferies): 애널리스트가 신규 광전송 제품(LPO 플러그형, 외부 레이저)에 대한 고객 반응, 중기 전망에 기여할지, 구조조정 효과가 언제 나타나는지, 내년에는 구조조정이 줄어드는지, 효과가 MI와 NI 중 어디에 나타나는지 물었어요.
답: 2027년 전망에는 현재 포트폴리오와 주문 외 추가적인 상승 효과는 반영하지 않았지만, 더 넓은 기회가 있다고 보고 고객과 설계 작업을 하고 있다고 했어요. 구조조정은 중국 통합을 12–24개월로 앞당겨 효과를 더 빨리 볼 수 있게 했고, 8억–12억 유로 범위의 상단에 도달했으며, 거점과 회사 전체를 계속 효율화해 추가 효과를 얻고 있다고 했어요.
"처음에는 3년이 걸릴 거라고 했지만, 이제는 12–24개월 안에 앞당겨서 할 수 있게 됐어요." — Marco Wiren (CFO)
IP 디자인 수주와 영업 레버리지
질문 (Sandeep Deshpande · JPMorgan): 애널리스트가 Nokia가 IP 고객(초대형 클라우드 기업) 수를 늘리고 있는지, 2027–28년에는 IP가 AI/클라우드 주문에서 더 큰 비중을 차지할지, 현재 영업 레버리지만으로 EBIT 회사 전망 상단에 도달할 수 있는지 물었어요.
답: 고객 수보다는 디자인 수주(각각이 자체 매출원 역할)를 중심으로 생각한다고 했어요. 경쟁력 있는 디자인에 대한 피드백을 바탕으로 장기적으로는 긍정적으로 보고 있다고 했어요. 영업 레버리지는 몇 분기 걸려야 효과가 나타나고, 아직 그 단계는 아니라고 했어요. 회사 전망 범위는 그대로 유지하며, 사업별로 비선형적인 변화가 있을 수 있다고 했어요.
"저는 고객별로 보기보다는 디자인 수주별로 생각해요." — Justin Hotard (CEO)