2026.10.20 실적 발표 콜 — 실적 개선, 수주 증가, 전망 상향
2026년 사업부 영업이익 전망 중간값을 $6,500만 올렸고, 수주 잔고가 $1,100억으로 사상 최고치를 기록했어요.
매출 $111억 (예상 $111억) · EPS $7.89 (예상 $7.18) · 다음 분기 회사 전망 매출 $438억–$443억
핵심 발언
"이번 분기 수주액이 매출의 1.5배로, 수주 잔고가 $1,100억으로 사상 최고치를 기록했어요. 이는 견고한 수요와 장기간의 안정적인 매출을 보여줘요."
"그리고 미국 공군으로부터 Sentinel 설계 성숙도에 대한 승인을 받아 2027년에 첫 비행을 진행할 수 있게 됐어요."
질문과 답 10
2027년 회사 전망과 Fortitude
질문 (Kristine Liwag · Morgan Stanley): 2027년 회사 전망이 범위로 제시된 이유와 2028년 성장 요인이 2027년으로 앞당겨질 수 있는지 궁금합니다. 그리고 Fortitude의 차별성과 상업적 기회는 어느 정도인가요?
답: 2027년 전망의 하단은 내부 예산 작업을 반영하고, 상단은 강한 실행력과 수주 잔고에 대한 자신감을 반영한다고 했어요. B-21, Sentinel 같은 대표 사업들이 추가 성장 요인이라고 했고, 4분기 실적 발표 때 회사 전망 범위를 더 좁힐 예정이라고 했어요. Fortitude에 대해서는 이미 성숙한 단계이고, 관련 특허도 보유하고 있다고 했어요. 현재 마이크로전자 기술을 방위산업과 상업 시장에 적용하는 전략적 검토를 진행 중이라고 했어요.
"솔직히 하단은 저희가 현재 예산 수립 주기에 있는 위치를 반영한 것입니다." — John Thomas Greene (CFO)
2027년 성장 주도 사업부
질문 (John Godden · Citi): 2027년 성장에서 어떤 사업부가 앞서고, 어떤 사업부가 뒤처지나요? 뒤처진 사업부가 회복할 가능성은 있나요? 그리고 마진 측면에서 선도/후행 사업부에 대한 설명도 부탁드립니다.
답: 네 개 모든 사업부가 전년 같은 분기보다 성장할 것이라고 했어요. Defense Systems(DS)와 Aeronautics & Electronics Solutions(AES)가 선도 사업부라고 했고, DS는 올해 10%에 근접하고 AES는 B-21 덕분에 성장한다고 했어요. Mission Systems는 평균 3–5% 성장했고, 우주 부문은 낮은 기저에서 가속화될 거라고 했어요. 마진 측면에서는 AES가 올해 강한 마진을 보였고, Sentinel과 사업 실행이 DS에 도움이 될 거라고 했어요. 우주 부문 마진은 꾸준하고, MS는 올해 실행이 좋았지만 앞으로는 완화될 수 있다고 했어요.
"네 개 모든 사업부가 전년 같은 분기보다 성장할 것입니다." — John Thomas Greene (CFO)
B-21 생산 확대와 위험
질문 (Ronald Epstein · BofA): B-21 생산 확대는 어떻게 진행되고 있고, 고정가 LRIP(저율초기생산) 라인에서 추가 비용 발생 위험이 있나요?
답: B-21 생산 확대는 시간이 걸릴 것이고, 향후 2–3년 동안 생산 능력 확대에 투자하고 있다고 했어요. 2028년까지 생산 지원이 이뤄지고, 그 이후에 본격적인 생산 능력 확장이 시작된다고 했어요. 위험에 대해서는, 테스트를 통해 예기치 못한 문제 발생 위험이 줄고 있고, 생산 과정에서 학습 곡선도 개선되고 있다고 했어요. 하지만 남은 LRIP 물량 생산에는 여전히 위험이 남아 있다고 했어요. 실행에 대한 자신감은 커지고 있지만, 완전히 위험이 없지는 않다고 했어요.
"아직 남은 LRIP 물량 생산에는 분명히 갈 길이 남아 있기 때문에 위험이 없는 것은 아닙니다." — Kathy J. Warden (CEO·회장)
파운드리 전략 검토와 B-21 현금 흐름
질문 (Scott Deuschle · Deutsche Bank): 파운드리 전략 검토에 매각이나 분할 외에 다른 선택지도 포함되나요? 그리고 B-21 관련 현금 손실이 남아있는 기간과 규모는 어떻게 되나요?
답: 전략 검토는 단순 매각이나 분할보다 더 넓은 범위를 포함한다고 했어요. 내부 투자 지속, 투자자 기반 확대, 사업 분리 등 다양한 옵션을 검토 중이고, 시기와 범위는 아직 논의 중이라고 했어요. 단독 투자 규모를 지금 정량적으로 말하기는 이르다고 했고, RQL 양자 기술도 검토 대상에 포함된다고 했어요. B-21 손실 소진에 대해서는, 분기당 약 $1억이 일반적인 소진 규모이고, 이번 분기 보고된 수치는 $7,000만이었다고 했어요.
"이번 분기 수치는 $7,000만이었습니다." — John Thomas Greene (CFO)
5–7% 성장 요인과 고체로켓모터 사업
질문 (Sheila Kahyaoglu · Jefferies): 2027년 5–7% 성장의 주요 요인은 무엇이고, 고체로켓모터 사업의 규모와 기회는 어느 정도인가요?
답: 주요 성장 요인으로 B-21, Sentinel, 조선 지원, 무기 부품 포트폴리오 확대, 해외 계약, 제한된 국가안보 우주 프로그램 등을 꼽았어요. 예산 집행 시기와 해외 계약 시작 시점에 따라 성장이 2027년에 반영될지, 2028년으로 넘어갈지 달라질 수 있다고 했어요. 고체로켓모터와 부품 사업은 현재 약 $10억 규모의 일이 있고, 부품 공급업체로 진입하는 계약을 체결 중이라고 했어요. 2027년은 계약이 작게 시작해서 보장 물량으로 점차 확대되는 시기라고 했어요.
"2027년 성장 범위의 하단과 상단을 결정짓는 것은, 이런 분야에서 언제 계약을 체결하고 생산을 확대할 수 있느냐입니다." — Kathy J. Warden (CEO·회장)
Talon Blue 자율비행과 연동성
질문 (Maggie Scooley · Rothschild and Co. Redburn): Talon Blue의 첫 완전 자율비행 이후, TalonIQ/Prism의 성과와 타사 자율 시스템과의 연동성은 어떤가요?
답: TalonIQ는 타사 자율 소프트웨어와 연동할 수 있는 능력을 입증했고, 여러 파트너와의 통합도 테스트베드에서 진행했다고 했어요. 현재 6개 정도의 회사와 협력 통합을 진행 중이고, 다른 플랫폼을 제어하는 능력도 보여줬다고 했어요. 이 테스트베드는 통합 위험을 줄이고, 미국 및 해외 고객과 다양한 방식으로 협력할 수 있는 선택지를 만들어준다고 했어요.
"저희는 이 테스트베드를 통해 다른 플랫폼을 제어할 수 있는 능력도 입증했습니다." — Kathy J. Warden (CEO·회장)
현금 흐름 요인과 Sentinel 프로그램
질문 (Seth Seifman · JPMorgan): 2026년에서 2027년으로 현금 흐름이 어떻게 변하는지, 그리고 설비투자 계획은 어떤가요? Sentinel 프로그램의 현재 활동과 성장 경로도 궁금합니다.
답: 올해 누적 현금 흐름이 강했고, 3분기에는 약 $5.5억 증가, 연초 이후로는 $9억 증가했다고 했어요. 4분기에는 설비투자가 크게 늘고, 2027년에는 인프라 지원을 위해 약 $21억까지 추가로 늘릴 계획이라고 했어요. Sentinel은 미사일 개발, 발사 시설 설계, 지휘통제 등 세 가지 작업이 계속되고 있고, 통합 테스트를 향해 진행 중이라고 했어요. 미사일과 인프라 생산 확대는 10년대 후반에 시작될 예정이고, 회사 전체 성장률보다 약간 높은 성장세를 기대한다고 했어요.
"3분기에 저희는 약 $5.5억 증가했습니다." — John Thomas Greene (CFO)
B-21 외 가장 주목하는 사업
질문 (Anthony Valentini · Barclays): B-21과 Sentinel을 제외하고, 포트폴리오에서 가장 주목하는 변화는 무엇인가요?
답: 가장 큰 변화는 첨단 마이크로전자 기술을 심층 연구개발 단계에서 상업화 단계로 옮기는 것이라고 했어요. Fortitude와 양자 기술이 대표적이라고 했고, 이를 통해 상업 시장 진출이 가능해지고 정부와의 협력도 확대된다고 했어요. 이로 인해 정부와 상업 고객 모두에게 기술을 판매할 수 있는 새로운 기회가 열린다고 했어요.
"오늘 여러분께 공유하는 가장 큰 변화이자, 제가 가장 주목하는 부분입니다." — Kathy J. Warden (CEO·회장)
2028년 성장과 마진 요인 설명
질문 (Noah Poponak · Goldman Sachs): 2028년 가속 성장이 8% 이상을 의미하나요? 이런 성장세가 2029/2030년까지 이어질 수 있나요? 그리고 마진이 들쭉날쭉했던 이유와 앞으로의 전망은 어떤가요?
답: 2027년 5–7% 성장은 2028년에 더 높은 성장으로 이어질 것이라는 의미지만, 8% 같은 구체적인 수치는 언급하지 않았고 2028년을 명확히 제시하지는 않을 거라고 했어요. 수주 잔고가 확실하게 보이고, 앞으로 12개월에 약 35%, 이후 24개월에 55%가 소진될 예정이라며, 수년간의 흐름을 볼 수 있다고 했어요. 마진이 들쭉날쭉했던 이유는 개발 사업 비중이 높아지면서 예기치 못한 위험과 EAC(예상원가) 조정이 많았기 때문이라고 했어요. 앞으로는 생산과 고정가 사업 비중이 늘어나면서 마진 변동성이 줄고 위험도 낮아질 것으로 기대한다고 했어요.
"내년에 5–7% 성장률을 제시하는 것은, 2028년에는 2027년보다 더 높은 성장률을 기대한다는 의미입니다." — Kathy J. Warden (CEO·회장)
CCA 전략과 마이크로전자 투자자
질문 (Michael Ciarmoli · Guggenheim): CCA(무인기) 전략과 시장에서의 역할은 무엇인가요? 그리고 정부 기관의 직접 투자가 마이크로전자 자금 조달에 포함될 수 있나요?
답: 고객과 적극적으로 소통하고 있고, 회사가 보유한 5,000시간 이상의 무인 비행 경험을 활용해 CCA를 설계하고 자율성을 통합하며, 대량 생산을 위한 효율적 제조로 나아가고 있다고 했어요. 마이크로전자 자금 조달에 대해서는 모든 가능성을 열어두고 있고, 특정 정부(특히 미국 정부)에 과도하게 의존하고 싶지 않다고 했어요. 상업적 활용 가능성이 크다고 보고 있으며, 파트너십이나 다른 구조도 열려 있다고 했어요.
"이 분야는 상업적 활용 가능성이 매우 크다고 보기 때문에, 특히 미국 정부에 과도하게 의존하고 싶지 않고, 모든 가능성을 열어두고 있습니다." — Kathy J. Warden (CEO·회장)