2026.10.30 실적 발표 콜 — Power Delivery 호조와 사상 최대 수주잔고
이번 분기 매출은 $51.52억으로 전년 같은 분기보다 30% 늘었어요.
매출 $52억 (예상 $49억) · EPS $2.96 (예상 $2.95)
핵심 발언
"이번 분기는 Power Delivery 부문이 이끌었고, 뛰어난 실적을 냈어요."
"분기말 수주잔고는 $245억으로 전년 같은 분기보다 $70억 넘게, 직전 분기보다 $30억 늘면서 사상 최대치를 기록했어요."
"특히 여러 프로젝트가 인허가 문제로 평균 약 60일 지연됐어요."
질문과 답 11
통신 부문 수익성 변화와 성장 상쇄
질문 (Jamie Cook · Truist): 애널리스트가 통신 부문에서 2.0%p 수익성 기회가 생긴 원인이 비용 절감인지, 선별적 수주 때문인지 물었어요. 또 2027년에 가장 크게 성장할 사업이 무엇이고, 이들이 통신 부문의 약세를 상쇄할 수 있는지도 물었어요.
답: 다른 사업 부문의 강점이 통신 부문의 약세를 충분히 상쇄할 거라고 했어요. 데이터센터, 전력 공급, 파이프라인, 발전 부문에서 매출과 수익성이 더 좋아질 것으로 기대하고, 2027년 통신 부문은 보수적으로 접근할 계획이라고 했어요.
"이 점이 통신 사업에서 의미 있는 차별점이 될 수 있어요. 하지만 오늘 회사 전망을 말씀드린다면, 2027년을 매우 보수적으로 볼 거라고 말씀드릴 수 있어요." — Jose Mas (CEO)
전력 공급 인력·장비 확충과 투자 계획
질문 (Sangita Jain): 애널리스트가 전력 공급 사업 성장을 위해 인력과 장비를 어떻게 늘릴지, 설비 투자(자본적 지출) 계획은 어떤지 물었어요. 또 CEI(청정에너지·인프라) 수주 잔고 구성과 세부 사업별 소진 속도도 물었어요.
답: 전력 공급 사업에 인력과 자산 투자를 계속 신중하게 이어갈 거라고 했어요. 전력 공급(자연 성장, Superior 제외)은 2026년에 20% 넘게 성장했고, 이익은 더 빠르게 늘었다고 했어요. 신재생에너지와 일반 건축은 소진 속도가 빠르고, 인프라 수주는 더 오랜 기간에 걸쳐 소진된다고 설명했어요.
"전력 공급 사업은 Superior를 제외한 자연 성장 기준으로 2026년에 20% 이상 성장했거나 성장할 것으로 봐요." — Jose Mas (CEO)
2027년 성장 실행을 위한 인수 필요성
질문 (Liam Burke · B. Riley): 애널리스트가 2027년 성장 목표를 자체 인력·자산으로 달성할 수 있는지, 아니면 인수가 필요한지 물었어요. 또 최근 대형 통신사들의 광케이블 구매가 회사가 보는 장거리 광케이블 투자 흐름과 맞는지도 물었어요.
답: 자체 인력으로도 성장 목표를 달성할 수 있지만, 인수·합병(M&A) 기회도 보고 있고, 자본을 인수와 자사주 매입에 나눠 쓸 계획이라고 했어요. 광케이블 시장은 강하고, 수주 속도가 2027년 사업 규모를 좌우할 것이며, 곧 추가 수주에 대해 업데이트할 예정이라고 했어요.
"수주 속도가 2027년 전체 사업 규모를 결정할 거라고 생각해요." — Jose Mas (CEO)
주요 성장 동력과 MSA 전략
질문 (Alexander Rygiel · Texas Capital): 애널리스트가 앞으로 실적을 끌어올릴 주요 동력(촉매)이 무엇인지, 그리고 새로운 고객·시장에 MSA(장기 서비스 계약) 전략을 어떻게 적용할지 물었어요.
답: 파이프라인, 미션 크리티컬(데이터센터), 전력 공급이 가장 큰 성장 동력이라고 했어요. MSA는 시장과 고객 기반을 넓히는 데 여전히 중요하며, 미션 크리티컬 턴키(일괄 수주) 사업이 반복적인 서비스 기회를 만들 것으로 기대한다고 했어요.
"파이프라인이죠. 건설과 소진 특성 때문이에요." — Jose Mas (CEO)
청정에너지·인프라 수주 시기와 리스크
질문 (Steven Fisher · UBS): 애널리스트가 고전압 송전 수주 시기와 자원 준비 방안, CE&I(청정에너지·인프라) 프로젝트에서 나타난 리스크와 생산성 저하, 앞으로의 리스크를 어떻게 봐야 하는지 물었어요.
답: 송전 부문은 큰 진전을 이뤘고, 수주 잔고가 탄탄하며 현재 프로젝트를 통해 자원을 늘리고 더 많은 일감에 대비하고 있다고 했어요. CE&I는 큰 폭으로 성장했고, 올해를 아주 좋은 해로 평가했어요. 분기별 차이는 프로젝트 시작 시점과 매출 인식 속도 때문이지, 특정 문제 때문은 아니라고 했어요.
"청정에너지·인프라 그룹에 아주 좋은 한 해였어요." — Jose Mas (CEO)
데이터센터 수익성·사업 범위 확대
질문 (Dimple Gosai · Piper Sandler): 애널리스트가 데이터센터 통합 수주가 수익성에 어떤 영향을 주는지, 인수·합병을 통한 사업 범위 확대 계획이 있는지 물었어요.
답: 턴키(일괄) 계약은 수익성이 낮은 편이지만, 자체 시공을 하면 더 나은 수익성과 실행력을 확보할 수 있다고 했어요. 데이터센터의 가장 큰 제약은 인력 부족이며, 회사의 통합 역량이 매력적인 수익 구조를 만든다고 했어요. 남은 사업 범위는 인수·합병으로 보완할 수도 있다고 했어요.
"앞으로 데이터센터가 건설되지 않는다면, 그건 정치나 자금 문제가 아니라 건설할 인력이 없기 때문일 거라고 100% 확신해요." — Jose Mas (CEO)
2027년 파이프라인 프로젝트 일정 관리
질문 (Manish Somaiya · Cantor Fitzgerald): 애널리스트가 2026년에서 2027년으로 이월된 파이프라인 매출·EBITDA 규모와, 2027년 프로젝트 일정 준수 방안, 고객이 대기 인력 비용을 부담하는지도 물었어요.
답: 2026년에 끝내지 못한 일감은 2027년으로 넘어가고, 회사 전망 범위가 이를 반영한다고 했어요. 4분기에 시작하는 대형 프로젝트가 많아 2027년 초 실적을 예측할 수 있고, 전망은 보수적으로 잡을 거라고 했어요. 고객이 대기 인력 비용을 일부 부담해 3분기 수익성에 영향을 줬다고 했어요.
"2026년에 끝내지 못한 일감은 2027년으로 넘어가고, 그게 회사 전망 범위의 목적이에요." — Jose Mas (CEO)
파이프라인 수주 시기와 장기 실적 예측
질문 (Julien Dumoulin-Smith · Jefferies): 애널리스트가 파이프라인 수주가 언제 매출로 이어지는지, 실적 예측이 얼마나 먼 미래까지 가능한지, 2027–28년 청정에너지 사업 흐름도 물었어요.
답: 지금 발표되는 대형 프로젝트는 보통 2028년이나 2029년에 시작해 2029–31년에 걸쳐 진행되고, 일부는 2032년까지 이어진다고 했어요. 이런 발표가 장기 실적 예측을 가능하게 한다고 했어요. 파이프라인 주문과 인허가 일정이 비교적 명확해 2027년과 2028년 실적 예측이 잘 된다고 했어요.
"이런 프로젝트는 2029, 2030, 2031년에 걸쳐 건설돼요." — Jose Mas (CEO)
통신 부문 전망과 Superior 통합
질문 (Andrew Kaplowitz · Citi): 애널리스트가 초대형 클라우드 기업(하이퍼스케일러) 일감이 유선 통신 약세를 상쇄할 수 있는지, Superior 수주 잔고와 2027년 MasTec 통합 상황을 물었어요.
답: 이미 수주한 초대형 클라우드 기업 일감은 시작 시점이 정해져 있어 다른 통신 부문 약세를 상쇄할 것으로 봤어요. SpaceX 프로젝트가 진행된다면 큰 변화가 될 수 있다고 했어요. Superior는 MasTec에 잘 통합되고 있고, 4분기 수주 잔고가 늘어날 것으로 기대하며, 2027년 Superior 실적에 더 자신감이 생겼다고 했어요.
"2027년에 Superior가 보여줄 실적에 대해 조금 더 긍정적으로 보고 있어요." — Jose Mas (CEO)
현금 흐름 변동성과 운전자본 관리
질문 (Justin Hauke · Baird): 애널리스트가 대형 프로젝트로 4분기 현금 흐름이 얼마나 들쭉날쭉할지, MSA(장기 서비스 계약) 구성 변화, 미청구·미승인 변경 주문 증가, 앞으로 현금 흐름 전환 예측에 대해 물었어요. 또 유선 통신 실행 문제로 통신 부문 수익성이 낮아진 원인도 물었어요.
답: 사업 구성이 운전자본이 더 좋은 부문으로 이동하고 있어 현금 흐름이 더 예측 가능해지고 DSO(매출채권 회수일수)도 개선될 것으로 기대한다고 했어요. 유선 통신 수익성 약화는 성장 기대에 맞춰 사무실을 열었지만, 일부는 폐쇄하거나 방향을 바꿀 예정이라 단기적으로 구조조정 비용과 수익성 하락이 있었다고 했어요.
"이제 더 예측 가능한 흐름으로 가고 있다고 생각해요, Justin." — Paul Dimarco (CFO)
CE&I 건축 사업 규모와 수익성 영향
질문 (Marc Bianchi · TD Cowen): 애널리스트가 2026년 CE&I(청정에너지·인프라) 건축 사업 대략적 규모, 2027년 성장·수익성 기여도, 수익성이 낮은 건축 사업이 CE&I 전체 수익성 개선을 막을지 물었어요.
답: 건축 사업은 지난해 약 3억 달러에서 올해 12억 달러를 조금 넘는 수준으로 성장했다고 했어요. 건축 사업 수익성은 낮지만, 전체적으로는 MasTec 수익성에 긍정적으로 기여할 것으로 봤어요.
"지난해에는 약 3억 달러 규모였고, 올해는 그보다 조금 더 커졌어요." — Jose Mas (CEO)