2026.10.29 실적 발표 콜 — 비트코인 평가이익·디지털 신용 성장
Strategy는 비트코인에서 $210억의 평가이익을 기록했고, 분기 말 기준 848,517개의 비트코인을 보유하고 있어요.
매출 $1억 (예상 $1억) · EPS $44.75 (예상 $20.19)
핵심 발언
"현재 저희는 848,517개의 비트코인을 보유하고 있고, 3분기 비트코인 보유분에서 $210억의 사상 최대 평가이익을 기록했어요."
"Stretch는 다시 정상화되고 있어요. 저희 약속대로 $99에서 $100 사이에서 거래되고 있어요."
"저희는 디지털 자산 생태계에서 가장 토큰화된 회사예요."
질문과 답 5
더 커진 자산을 어떻게 활용할지
질문 (Andrew Harte · BTIG): 애널리스트가 회사가 더 강해진 자산(비트코인과 달러)을 어떻게 활용할지, 다음 강세장에서는 이전과 무엇이 달라질지 물었어요.
답: 더 많아진 비트코인과 달러 자산 덕분에, 이제 전환사채에 의존하지 않고 디지털 신용(디지털 채권)을 발행할 수 있다고 했어요. 영구 우선주 같은 방식으로 큰 금액을 조달할 수 있고, 위험과 변동성이 다른 다양한 신용 상품을 만들어 투자자들을 끌어들일 수 있다고 했어요.
"지금의 자본 구조만으로도 추가로 주식을 발행하거나 비트코인 가격이 오르지 않아도 $100억, $200억, $300억 규모의 디지털 신용을 만들 수 있어요." — Michael Saylor (창업자)
비트코인 매수에 자본 조달 방식 선택 기준
질문 (Khing Oei · Treasury): 애널리스트가 비트코인을 살 때 ATM(시장 내 주식 매도) 방식과 우선주 발행·매입 중 어떤 방식을 언제 쓰는지, 신용 투자자들이 STRC를 대규모로 사게 하려면 무엇이 필요한지 물었어요.
답: 비트코인을 추가로 확보하는 주된 방법은 STRC 같은 디지털 신용 상품을 발행해 그 자금으로 비트코인을 사고 일부는 달러로 남겨두는 것이라고 했어요. 주식 발행은 mNAV(주당 순자산가치)가 크게 오를 때 고려할 수 있다고 했고, STRC 규모가 커지면 배당도 지급하고 주당 비트코인 수량도 늘릴 수 있다고 했어요.
"비트코인을 추가로 확보하는 주된 방법은 STRC 같은 디지털 신용 상품을 발행하는 것이고, 시간이 지나면서 이런 상품들이 성장할 수 있어요." — Phong Le (CEO)
다른 우선주와 유럽 상장 계획
질문 (Alex Thorn · Galaxy): 애널리스트가 액면가 이하로 거래되는 다른 우선주를 어떻게 할지, 유럽 상장 상품을 주요 거래소로 옮길 계획이 있는지 물었어요.
답: 우선 STRC(Stretch)를 액면가로 회복시키는 것이 우선이라고 했어요. 이렇게 되면 신뢰가 쌓이고, 비트코인에 연동된 다른 상품들도 시간이 지나면 회복될 거라고 했어요. 유럽 상장 상품은 규제받지 않는 유럽 거래소에서 거래돼서 일반 투자자 접근이 어렵고, 유럽 규제 때문에 문제를 해결하기 더 어렵다고 했어요.
"참고로 STRC가 액면가로 회복되면, 4개월 만에 가격이 다시 올라온 모습을 보고 투자자들이 상품의 회복력을 신뢰하게 될 거예요." — Phong Le (CEO)
비트코인 금융화의 위험성
질문 (Pete Christiansen · Citi): 애널리스트가 회사 전략의 성공과 새로운 금융 상품들이 비트코인에 레버리지, 만기, 거래상대방 위험을 더하고 비트코인의 매력을 바꿀 수 있는지 물었어요.
답: 기관 투자자들이 비트코인을 받아들이면 법적, 회계, 보관, 보안 문제를 해결해주기 때문에 오히려 위험이 줄고 비트코인이 제도권 자산으로 인정받는다고 했어요. 기관 참여가 늘면 자본이 더 들어오고, 변동성이 줄고, 비트코인 시장과 관련 서비스가 성장한다고 했어요.
"기관 투자자들이 더 많이 참여하면 비트코인 산업의 위험이 줄고 자산으로서 인정받게 돼요." — Michael Saylor (창업자)
미국 내 토큰화 증권 발행 계획
질문 (Scott Melker): 애널리스트가 미국에서 온체인(블록체인 기반)으로 MSTR과 우선주를 토큰화해 발행하고, 배당도 온체인으로 지급할 계획이 있는지, 가능하려면 무엇이 필요하고 언제쯤 할 수 있는지 물었어요.
답: 토큰화는 아직 발전 중이고, 미국에는 확정된 기준, 프로토콜, 플랫폼, 준수 규정이 없다고 했어요. 회사는 토큰화를 연구하고 여러 업체와 논의 중이며, 법적·준법·경제적으로 적합한 해법을 찾으면 실행할 계획이라고 했어요. 지금은 시기를 말할 수 없다고 했어요.
"미국에서는 프로토콜, 플랫폼, 준수 규정이 모두 발전 중인 상황이에요." — Michael Saylor (창업자)