머크 실적 발표 콜

2027년 회사 전망과 연구개발비

질문 (Christopher Schott · JPMorgan): 애널리스트가 2027년 회사 전망이 시장 예상치에 반영됐는지, 그리고 현재 연구개발비가 KEYTRUDA 독점권 만료 시점의 이익 저점을 앞당기는지 물었어요.

답: 2027년은 파이프라인과 신제품 출시를 위한 투자 시기라고 했어요. 매출은 완만하게 성장할 것으로 예상하고, $20억이 넘는 특허 만료 및 복제약 영향이 있을 거라고 했어요. 독점권 만료 시점에 매출이 잠시 줄어들지만, 이후에는 이익이 다시 성장할 것으로 봤어요.

"2027년은 장기 성장을 위해 파이프라인과 신제품 출시를 계속 투자하는 해로 보고 있어요." — Caroline Litchfield (CFO)

WINREVAIR 일회성 효과와 CORAAL 임상

질문 (Vamil Divan · Guggenheim): 애널리스트가 이번 분기에 WINREVAIR가 준 일회성 효과가 얼마인지, 그리고 CORAAL 임상이 CADENCE와 어떤 점에서 다른지(평가 항목과 환자군) 물었어요.

답: 이번 분기에는 구매 시점에 따른 $5.5억의 효과가 있었고, 이 중 $5,000만은 WINREVAIR와 관련돼 있으며 4분기에 해소될 거라고 했어요. CORAAL 임상은 올해 3상에 들어가며, CADENCE와 같은 환자군 특성, 0.3 mg/kg 용량, 임상 악화까지의 시간을 주요 평가 항목으로 쓴다고 했어요.

"3분기에는 구매 시점에 따라 $5.5억의 효과가 있었고, 이 중 $2억은 Keytruda와 관련돼 있으며 4분기에 전부 해소될 것으로 예상해요." — Caroline Litchfield (CFO)

QLEX/Keytruda 피하주사 특허와 유럽 상황

질문 (Courtney Breen · Bernstein): 애널리스트가 히알루로니다제 성분 관련 소송, 네덜란드의 판매 금지 명령이 확정적인지, 미국에서 피하주사 Keytruda의 위험이 있는지 물었어요.

답: 미국에서는 사업을 계속할 수 있다고 확신하며, 미국에서 피하주사 Keytruda 도입이 잘 되고 있다고 했어요. 네덜란드 명령을 뒤집기 전까지는 일부 유럽 국가(이탈리아, 덴마크, 네덜란드, 프랑스, 벨기에, 아일랜드)에는 공급하지 않을 것이며, 이 시장들은 물량이 작다고 했어요.

"현재로서는 이탈리아, 덴마크, 네덜란드, 프랑스, 벨기에, 아일랜드에는 공급하지 않을 거예요." — Johannes J. Oosthuizen (사장)

KRAS G12C 임상 평가 항목 변경과 FDA 입장

질문 (Akash Tewari · Jefferies): 애널리스트가 KRAS G12C 비소세포폐암 1차 치료 임상의 주요 평가 항목이 PFS와 OS에서 PFS로 바뀐 이유, 이것이 FDA 입장을 반영하는지, 그리고 이 변화가 앞으로 sac-TMT PD-1/VEGF 임상 설계에 어떤 영향을 주는지 물었어요.

답: calderasib(KRAS G12C)은 선택성이 높은 강력한 물질이라고 했어요. Keytruda와 함께 1차 치료에서 화학요법 없이 쓸 수 있도록 빠르게 개발 중이라고 했어요. FDA와 논의했으며, PFS와 OS 모두 중요하지만 신속하고 엄격하게 진행하고 있다고 했어요.

"네, 우리는 속도와 엄격함을 갖고 이 krasirag를 Keytruda와 함께 1차 폐암 치료에 적용하려고 빠르게 움직이고 있어요. 특히 피하주사 Keytruda도 빠르게 진행 중이에요." — Dean Y. Li (사장)

RAS 전체 포트폴리오와 다른 변이형

질문 (Daina Graybosch · Leerink Partners): 애널리스트가 calderasib 외에도 RAS 포트폴리오를 어떻게 확대할지, 적응증별 조합 전략은 어떤지 물었어요.

답: KRAS G12C 전략을 다른 변이형에도 적용하려고 한다고 했어요. krasirag가 대장암(CRC) 1차 치료에서 좋은 데이터를 보였다고 했어요. KRAS G12D 임상 데이터도 1년 안에 나올 것으로 기대하며, 폐암·대장암·췌장암 등에서 비슷한 전략을 검토할 계획이라고 했어요.

"우리가 좋은 데이터를 갖고 있다고 생각하는 또 다른 분야는 대장암(CRC)에서의 krasirag, 특히 1차 치료에서예요." — Dean Y. Li (사장)

TL1A 조합 전략과 사업 개발

질문 (Mohit Bansal · Wells Fargo): 애널리스트가 TL1A 조합 파트너를 모두 내부에서 확보할지, 아니면 시판 제품과도 협력할 의향이 있는지 물었어요.

답: 조합의 효과는 적응증마다 다르다고 했어요. 내부에 조합 후보 물질이 있고, 개발 단계와 시판 단계 모두에서 외부 파트너와 협력할 수 있다고 했어요.

"우리는 내부에서 초기 개발 중인 자산이 여러 개 있어요." — Robert Davis (CEO·회장)

LIPFENDRA 도입과 매출 영향

질문 (Steve Scala · TD Cowen): 애널리스트가 이번 분기 LIPFENDRA 매출과 무료 처방 비중, Lipitor처럼 초반 매출이 빠르게 늘 수 있는지 물었어요.

답: 할인 쿠폰과 샘플 제공 등으로 환자 부담을 낮추고 접근성을 높이는 데 집중한다고 했어요. 단기 매출 수치는 공개하지 않으며, 처방 데이터가 좋고 2027년(민간보험), 2028년(Medicare)에는 보험 적용 확대를 위해 논의 중이라고 했어요.

"우리는 이번 구조에서 환자 부담과 접근성에 집중하고 있어요." — Robert Davis (CEO·회장)

LIPFENDRA 처방 수와 처방 의사

질문: 후속 질문으로 처방 건수, 처방 의사 수, 기존 약에서 전환된 비중을 물었어요.

답: 3분기에 1만 1천 건이 넘는 처방이 있었고, 6,500명 이상의 의사가 처방했다고 했어요. 심장내과와 일반의 모두에서 처방이 늘고 있으며, 주로 다른 지질 치료제를 쓰던 환자에게 처방되고 있고, 주사제(PCSK9)에서 전환된 경우는 많지 않다고 했어요. 샘플과 쿠폰이 단기 매출에 영향을 준다고 했어요.

암 백신 효과와 신항원 수, 주요 유전자 변이

질문 (Umer Raffat · Evercore): 애널리스트가 신항원 수가 적은 환자, 주요 유전자 변이가 없는 종양에서 백신 효과가 어땠는지, 그리고 이것이 RCC(신장암) 결과에 어떤 의미가 있는지 물었어요.

답: 초기 데이터를 과도하게 해석하지 않겠다고 했어요. 외부 전문가들이 흑색종 백신을 중요한 연구라고 평가했다고 했어요. 흑색종은 TMB(종양 변이 부담)가 높아 TMB가 RCC 예측에는 맞지 않을 수 있다고 했어요. TMB는 면역 반응에 영향을 주는 여러 요인 중 하나이기 때문에 RCC는 별도로 분석할 계획이라고 했어요.

"과학계 리더들이 해석한 바에 따르면, 이 연구는 그 자체로 중요한 연구라고 생각해요. 그래서 그런 기대를 갖고 있어요." — Dean Y. Li (사장)

2030년대 중반 $700억 매출 기회 업데이트

질문 (Asad Haider · Goldman Sachs): 애널리스트가 올해 변화에 따라 $700억 매출 기회에 대한 최신 관점, 빠진 부분, 경영진이 놀란 점을 물었어요.

답: 최근 긍정적인 임상 결과로 $700억 목표에 대한 자신감이 더 커졌다고 했어요. Prometheus가 포함되지 않았기 때문에 목표치를 올릴 계획이라고 했어요. PD-1/VEGF 조합과 SAC TMT 적응증 확대에서 추가 성장 가능성이 보이고, entismaron의 특성도 처음 예상보다 더 좋게 나타났다고 했어요.

"우리가 갖고 있는 것에 대한 자신감뿐 아니라, 포함되지 않았던 부분도 있어서 목표치를 올릴 계획이에요. 이게 질문의 요지라고 생각해요." — Robert Davis (CEO·회장)

INT-PN-001 포스터와 종양 유형별 시사점

질문 (Terence Flynn · Morgan Stanley): 애널리스트가 INT-PN-001 ESMO 포스터를 어떻게 해석해야 하는지, 다른 종양 유형에 어떤 의미가 있는지 물었어요.

답: 흑색종에서 폐암, 방광암, 신장암 등 면역 반응이 있는 종양으로 확대하기 위해 여러 3상, 2상 INTERPATH 임상을 진행 중이라고 했어요. 적응증별로 수술 전후(주변기)와 면역항암제 없는 환경에서도 시험해 종양별 의미와 작용 기전을 파악하려 한다고 했어요.

"우리는 3상 INTerpath 임상 4건, 2상 임상 5건을 진행하고 있어요." — Dean Y. Li (사장)