3M CO 실적 발표 콜

Amazon 데이터 센터 계약과 가격 결정 요인

질문 (Scott Davis · Melius): 애널리스트가 가격 상승이 인플레이션 인식 때문인지, 아니면 신제품 때문인지 물었고, Amazon의 8-K 약정이 생산능력 위험을 줄여주는지, 최소 구매 조건이 포함됐는지도 물었어요.

답: 가격 경쟁력은 신제품, 더 나은 서비스, 그리고 가격 정책에서 더 공격적으로 나간 덕분이라고 했어요. Amazon과의 계약은 기술력을 인정받은 결과이고, 광(光) 연결과 EBO, 데이터 센터 관련 제품에 집중된 계약이라고 했어요. 이 계약은 2028년까지 의미 있게 확대될 예정이고, 지금은 더 이상 공개할 내용이 없다고 했어요.

"계약서에는 광 연결, EBO, 그리고 기타 데이터 센터 관련 제품에 대한 내용이 명확하게 들어가 있어요." — Bill Brown (CEO·회장)

경기 변동 속 성장과 생산성

질문 (Amit Mehrotra · UBS): 애널리스트가 경기 변동을 감안할 때 유기적(내부) 성장률이 어느 정도에 자리잡을지, 2027년 생산성과 추가 이익률 전망도 물었어요.

답: 제품 혁신, 영업력 강화, 가격 정책 덕분에 성장세가 좋아지고 있고, 올해는 유기적 성장률이 4% 근처에서 마무리될 것 같다고 했어요. 2027년에도 이 흐름이 이어질 거라고 했어요. 물량 증가에 따른 추가 이익률은 현재 약 40% 수준이고, 생산성과 물량이 마진 확대를 이끌고 비용 부담을 상쇄할 거라고 했어요.

"빌이 말한 것처럼, 올해는 유기적 성장률이 약 4%에 가까운 수준으로 마무리될 거예요." — Anurag Maheshwari (CFO)

EBO 매출과 생산능력

질문 (Joe O'Dea · Vertical Research Partners): 애널리스트가 올해 EBO 매출, 현재 생산능력이 얼마나 되는지, GSEO와의 생산 계약이 전체 생산능력에 어떤 영향을 주는지, 수요와 수주잔고(백로그) 추이도 물었어요.

답: 올해 EBO 매출은 약 $4,000만이고, 실행이 잘 되면 내년에는 두 배로 늘어날 수 있다고 했어요. 내부적으로는 연간 1,000만 개 이상의 페룰 생산능력을 확보했다고 했어요. 이번 분기 주문은 약 7% 늘었고, 올해 누적 수주잔고는 8% 조금 넘는 수준이라고 했어요. POS(판매 시점)는 2% 이상이고, 산업 시장도 개선되고 있다고 했어요.

"올해 EBO 매출은 약 $4,000만 수준이에요, 오차는 있을 수 있지만요." — Bill Brown (CEO·회장)

TBG(기술, 전자) 분기별 변동성

질문 (Julian Mitchell · JPMorgan): 애널리스트가 소비자 전자제품 부진에도 불구하고 4분기 TEBG(기술, 전자, 에너지) 성장세가 다시 빨라지는 이유와 월별 수치 변동, 마진 확대 신뢰성도 물었어요.

답: TBG 수주잔고가 3분기 말에 두 자릿수 증가로 마감돼서 4분기 실적을 예측하기 좋다고 했어요. 항공우주, 방위, 반도체, 데이터 센터, 일부 자동차 부문에서 수주가 실적으로 전환되면서 성장세가 빨라질 거라고 했어요. 마진 확대는 근본적인 생산성, 매출총이익 개선, 불량률 감소, 구매 비용 절감 덕분이고, 일회성 이익은 없다고 했어요.

"이런 흐름이 이어지기 때문에 4분기에는 3분기보다 TBG 성장세가 빨라질 거라고 자신해요." — Anurag Maheshwari (CFO)

Madison Fire 인수 효과

질문 (Andrew Obin · BofA): 애널리스트가 Madison Fire의 실적이 이제 유기적(내부) 실적으로 잡히는데, 2026년에 주당순이익(EPS) 증가 효과가 있는지, 데이터 센터 매출 비중도 물었어요.

답: Madison Fire는 올해와 내년에 주당순이익에 영향이 거의 없다고 했어요. 마진이 높지만 이자비용과 소수지분이 그만큼 늘어나서 상쇄된다고 했어요. 데이터 센터 매출은 올해 약 $7억이고, 작년 $5.5억보다 늘었어요. 데이터 센터 외 매출이 더 많지만, 데이터 센터 내 광(光) 관련 매출이 늘고 있고, 여러 초대형 클라우드 기업과 논의가 계속되고 있다고 했어요.

"네, 우리에게는 주당순이익에 영향이 없어요." — Anurag Maheshwari (CFO)

Amazon 워런트와 파트너십 이유

질문 (Joe Ritchie · Goldman Sachs): 애널리스트가 Amazon과의 워런트(주식매수권) 구조가 어떻게 만들어졌는지, 다른 초대형 클라우드 기업도 비슷한 계약을 할지, 2027년 마진 전망에 반영된 물량 가정도 물었어요.

답: Amazon과의 워런트는 전략적 파트너십을 확고히 하는 장치이고, 서로 윈윈하는 관계의 상징이라고 했어요. 물량 증가와 생산성이 2027년 마진 확대를 이끌 거고, 추가 이익률은 약 40% 수준이 될 거라고 했어요.

"Amazon과의 워런트는 우리가 Amazon과 아주 강한 전략적 파트너십을 맺고 있다는 점을 확실히 보여주는 중요한 장치라고 생각해요." — Bill Brown (CEO·회장)

$60억이 최소 금액인지와 Madison Fire 마진

질문 (Nigel Coe · Wolfe): 애널리스트가 $60억이 7년간 최소 구매 금액인지, EBO가 2028년에 약 $10억까지 갈 수 있는지, Madison Fire 마진과 2027년 전망도 물었어요.

답: 물량에 대한 의무는 없고, $60억은 7년간 기대하는 금액일 뿐 보장된 건 아니라고 했어요. 시간이 지나면서 실적으로 만들어가야 한다고 했어요. Madison Fire의 마진은 이번 분기 26.2%로 마감됐고, 인수 효과는 내년에 약 $2억 매출 증가와 함께 주당순이익에는 영향이 없을 거라고 했어요.

"Nigel, 말씀하신 것처럼 그 수치가 그렇게 높지는 않아요." — Anurag Maheshwari (CFO)

4분기 계절성 및 수주잔고

질문 (Steve Tusa · Wells Fargo): 애널리스트가 4분기 실적이 평소 계절성과 비교해 어떨지, 일일 매출 추이, 수주잔고와 유휴비용(남는 비용) 흐름도 물었어요.

답: 4분기는 보통 실적이 약한 분기지만, 올해는 4% 이상, 연간으론 3.5% 이상이 될 것으로 기대한다고 했어요. 수주잔고는 약 18% 늘었고, 매출의 약 25%가 수주잔고에 있다고 했어요. 유휴비용과 투자 흐름은 변함없고, 4분기에는 $1.25억(유휴비용 $5,000만, 투자 $7,500만), 내년에는 유휴비용 $5,000만이 될 거라고 했어요.

"4분기는 보통 약한 분기이지만, 이번 4분기 계절성에 특별한 점은 없어요." — Bill Brown (CEO·회장)

혁신 속도와 소비자 사업 전망

질문 (Andy Kaplowitz · Citi): 애널리스트가 AI 등 도구가 혁신과 신제품 출시(NPI) 속도를 2027년까지 더 빠르게 할 수 있는지, 소비자 사업이 확실히 반등할지도 물었어요.

답: 신제품 출시는 분기 87건, 연간 350건 이상으로 빨라지고 있고, 개발 기간도 약 20% 단축됐다고 했어요. AI가 개발 기간을 더 줄이고 출시를 더 빠르게 할 거라고 했어요. 소비자 사업은 프리미엄 제조사와 해외 시장에서 한 자릿수 중반 성장 덕분에 4분기에 소폭 반등할 것으로 기대하지만, 전체 성장에 큰 영향을 주지는 않을 거라고 했어요.

연구개발(R&D) 리더 교체 후 연속성

질문 (Varun Govindaraj · Bernstein): 애널리스트가 John이 은퇴하고 Tushar가 CTO가 된 뒤에도 R&D 전략이 연속성을 가질 수 있는지 물었어요.

답: Tushar는 회사에서 25년 일했고, 기술과 사업, 고객에 대한 이해가 깊어서 연속성을 보장하고 혁신을 이끌 수 있다고 했어요. AI와 디지털 도구에 대한 경험도 강조했어요.

"Tushar는 회사에서 25년간 근무했어요." — Bill Brown (CEO·회장)

EBO 생태계 확장에 필요한 것

질문 (Brandon Knutson · Morgan Stanley): 애널리스트가 EBO 확산을 위해 생산능력 외에 생태계에서 필요한 것이 무엇인지, 데이터 센터 내 다른 제품 확대 전망도 물었어요.

답: 페룰에 광섬유를 연결하는 작업, 커넥터, 설치, 서버와 초대형 클라우드 기업의 아키텍처 선택 등 여러 요소가 중요하다고 했어요. 생태계 전반에서 표준을 만들고, 여러 업체가 인증받도록 협력해야 한다고 했어요. 데이터 센터 내 전기 커넥터, 중전압 제품 등도 이미 두 자릿수 성장 중이고, 앞으로도 계속 확대될 거라고 했어요.

"서버 설계자와 제조사들은 제품 라인을 어디로 가져갈지, 구리에서 광으로 어떻게 전환할지에 대해 각자 생각이 있어요." — Bill Brown (CEO·회장)

소비자 전자제품 메모리와 프리미엄 수요

질문 (Nicole DeBlase · Deutsche Bank): 애널리스트가 소비자 전자제품(메모리, LCD) 부진과 2027년 반등 조짐이 있는지 물었어요.

답: 소비자 전자제품, 특히 LCD와 중국 OEM에서 어려움이 있었지만, 회사는 프리미엄 공급사로서 열 관리와 첨단 기능을 제공하고 있어요. 프리미엄 제조사와의 혁신 덕분에 내년과 그 이후에는 다시 성장할 것으로 기대한다고 했어요.

"앞으로 프리미엄 제조사와의 혁신 덕분에 내년과 그 이후에는 다시 성장할 수 있을 거라고 생각해요." — Bill Brown (CEO·회장)

우주(스페이스) 사업 기회

질문 (Brett Linzey · Mizuho): 애널리스트가 전체 시장 규모(TAM), 위성 1대당 매출, 3M이 실제로 적용된 위성이나 고객이 있는지 구체적으로 물었어요.

답: 특정 고객이나 위성에 대한 정보는 공개할 수 없지만, 우주 사업 기회는 LEO(저궤도), GEO(정지궤도), 민간과 정부 모두에 걸쳐 넓다고 했어요. 경량화, 유리 대신 보호 필름을 쓰는 태양광 패널, 우주 분야에서의 혁신과 매출 확대를 강조했어요.

"저는 조심스럽게 말했지만, 우주 사업은 매우 넓은 영역이에요." — Bill Brown (CEO·회장)

초대형 클라우드 기업 수요에 생산능력 충분한지

질문 (Jeff Reive · RBC): 애널리스트가 3M과 GSEO의 합산 생산능력이 4개 초대형 클라우드 기업의 개념검증(POC)이 실제로 전환될 때 충분한지, 추가 투자 필요성도 물었어요.

답: 현재 내부 확장과 GSEO 협력만으로도 충분하고, GSEO와 함께 생산을 늘릴 수 있다고 자신한다고 했어요. 하지만 공급 다변화가 필요하므로, 앞으로 수요와 초대형 클라우드 기업의 요구에 맞춰 다른 제조 파트너도 추가할 수 있다고 했어요.

"GSEO와 함께 생산을 늘릴 수 있다고 자신하지만, 앞으로는 다른 파트너도 추가해야 할 수도 있어요." — Bill Brown (CEO·회장)