2026.8.13 실적 발표 콜 — REM 오픈과 마카오 사업 업데이트
2026년 2분기 그룹 전체 조정 부동산 EBITDA는 약 $3.04억이에요.
매출 $13억 (예상 $13억) · EPS $0.06 (예상 $0.06)
핵심 발언
"REM 오픈은 City of Dreams의 지속적인 진화에서 중요한 이정표였어요. 고객에게 마카오 어디에서도 경험할 수 없는 독특한 새 경험을 제공했다고 생각해요."
"우리는 수요와 사업 규모 변화에 맞춰 비용 구조를 더 잘 맞추기 위해 운영 전반에서 더 큰 유연성을 도입할 기회를 적극적으로 검토하고 있어요."
"RCF 만기를 2027년 4월에서 2031년 6월로 연장했고, 한도도 약 $8.21억 늘려 총 $28억이 됐어요."
질문과 답 6
REM 차별점과 배당 시기
질문 (George Choi · Citi): REM이 City of Dreams의 기존 비게임(비카지노) 사업과 어떻게 다른지, 그리고 배당 정책과 시기를 어떻게 생각하면 되는지 물었어요.
답: REM은 이미 소프트 오픈했고, 10월 골든위크 이후에 공식 오픈할 예정이라고 했어요. REM은 독특하고 차별화된 시설로, 5성급 호텔을 보완하는 역할을 할 거라고 했어요. 배당은 2027년까지 재개를 미루기로 했고, 의미 있는 수준이 될 때 다시 시작할 거라고 했어요.
"2027년에는 구체적인 목표를 밝히지 않지만, 배당을 다시 시작할 수 있을 거라고 생각해요." — Geoffrey Davis
M&A 가능성과 월드컵 영향
질문 (David Bain · Texas Capital): 현재 기업가치를 고려해 비상장 전환이나 다른 인수합병(M&A) 가능성을 검토하는지, 그리고 올해 월드컵 영향이 왜 더 컸는지, REM과 리테일에서 엔터테인먼트가 어떤 효과를 낼지 물었어요.
답: 경영진은 거래에 대해 열린 입장이지만, 우선순위는 부채 상환과 마카오 실적 개선, 그리고 스리랑카와 인도 시장을 배우는 것이라고 했어요. 월드컵 영향이 올해 더 컸던 이유는 스포츠 베팅이 일부 게임(카지노) 수요를 대체해 볼륨이 줄었기 때문이라고 했어요. 엔터테인먼트 기회를 보고 있지만, 아직 특별히 큰 행사는 없었다고 했어요.
"6월과 7월에는 스포츠 베팅이 어느 정도 기존 게임 활동을 대체한 것으로 보인다고 생각해요." — Evan Winkler
일일 운영비와 월드컵 이후 추이
질문 (Joseph Stauff · Susquehanna): REM 오픈을 감안할 때 앞으로 몇 분기 동안 마카오 일일 운영비(운영 비용) 전망이 어떤지, 월드컵 이후 수요가 정상으로 돌아왔는지, 더 강해졌는지 약해졌는지 물었어요.
답: REM과 다른 활동을 포함하면 일일 운영비가 아마 $330만에서 $340만 수준일 거라고 했어요. 6월과 7월 월드컵 영향이 예상보다 컸지만, 7월 말과 8월 초에는 활동이 정상으로 돌아오고 고객도 돌아왔다고 했어요.
"REM과 다른 활동을 포함하면, 일일 운영비가 아마 $330만에서 $340만 수준일 거라고 생각해요." — Evan Winkler
비용 유연성과 지역 경쟁
질문 (John DeCree · CBRE): 사업 볼륨에 맞춰 비용을 더 유연하게 만들기 위해 어떤 구체적인 조치를 취하고 있는지, 그리고 코로나 이전보다 지역 내 게임(카지노) 경쟁이 더 심해졌는지 물었어요.
답: 전체 비용 구조를 점검하고 효율성을 찾고 있으며, 비용 절감을 통해 3분기에도 일일 $340만 운영비를 유지할 수 있을 것으로 기대한다고 했어요. 수익성이 낮은 부분은 지출을 줄이고, 프리미엄 고객 경험은 지키겠다고 했어요. 지역 경쟁에 대해서는 마카오는 주로 중국 본토 고객이 많아서 큰 변화는 없고, 동남아와 한국 관광객이 약간 늘어난 정도라고 했어요.
"비용 절감을 찾고 실행하면서, 3분기에도 일일 $340만 운영비를 유지할 수 있을 거라고 생각해요." — Geoffrey Davis
리테일 리노베이션 영향과 투자비
질문 (George Choi · Citi): City of Dreams 리테일 리노베이션(리모델링)이 앞으로 몇 분기 동안 얼마나 영향을 줄지, 올해와 내년 투자비(설비투자) 전망이 어떤지 물었어요.
답: 내년 중반까지 상당한 공사로 인해 고객 불편이 있을 거라고 했어요. 2027년 6월 이후에는 더 나은 리테일 경험을 기대한다고 했어요. 투자비는 올해 남은 기간 약 $2.25억, 내년에는 $2.75억에서 $3억 수준이라고 했어요.
"올해 남은 기간에는 그룹 전체에서 약 $2.25억의 투자비가 있어요." — Geoffrey Davis
2027년 부채와 VIP 약세
질문 (Peter McGuire · Vanguard): MLCO 2027년 만기 부채를 어떻게 해결할 계획인지, 지금까지 어떤 자본 조치를 했는지, VIP 약세가 Wynn 등 경쟁 때문인지 물었어요.
답: 2027년 만기 부채에 대해 아직 확정된 계획은 없고, 선택지가 많으며, 확대된 RCF(회전 신용 한도)를 활용해 채권을 상환할 수도 있고, 올해 안에 결정할 예정이라고 했어요. VIP에 대해서는 프리미엄 직접 롤링칩(고액 고객) 사업은 여전히 강하고, 월드컵 때 스포츠 베팅 영향으로 일시적으로 약세였지만 고객이 돌아왔다고 했어요. 2분기 VIP 승률은 2.7%로 평소 3%와 작년보다 낮았다고 했어요.
"MLCO 2027년 만기 부채에 대해 아직 확정된 계획은 없지만, 선택지가 많다고 생각해요." — Geoffrey Davis