METHANEX CORP 실적 발표 콜

높은 메탄올 가격이 수요와 공급에 미치는 영향

질문 (Hassan Ahmed · Alembic Global): 애널리스트가 높은 메탄올 가격 때문에 수요가 줄고 있는지, 공급업체들이 생산능력을 늘릴 계획이 있는지 물었어요. 또 회사가 부채를 줄이는 것과 자사주 매입 중 어떤 것에 더 집중할지, 자사주 매입을 더 크게 하려면 부채 비율이 어느 정도여야 하는지도 물었어요.

답: 수요는 이미 압박을 받고 있고, 해안가 MTO(메탄올을 올레핀으로 바꾸는 공정) 가동이 대부분 중단돼 시장에서 큰 물량이 빠졌다고 했어요. 조정 부채 대비 조정 EBITDA(이익) 비율을 2.0–2.5배로 잡았고, 자사주 매입은 유연하게 하겠지만 당분간은 부채 줄이기에 더 집중할 거라고 했어요.

"부채 관련해서는, 조정 부채 대비 조정 EBITDA 기준으로 2.0–2.5배를 목표로 잡았어요." — Richard W. Sumner (CEO)

장기 수요 변화와 회복 속도

질문 (Laurence Alexander · Jefferies): 가격 급등이 연료 전환이 가능한 선박 주문 같은 장기 투자 결정에 영향을 주는지, 주요 수요처들이 큰 결정을 미루는지 물었어요. 또 MTO, DME, 해운 등 수요가 줄었던 분야가 가격이 내리면 얼마나 빨리 다시 가동될 수 있는지도 물었어요.

답: 아직 장기적인 다운스트림(최종 수요처) 투자 결정에는 변화가 없고, 선박 발주도 계속되고 있다고 했어요. 해안가 MTO는 공급이 풀리고 메탄올 가격이 더 내려가야 재가동할 수 있고, 다른 수요는 전통적인 화학 용도로 돌아올 수 있지만 단기적으로는 변동성이 있을 수 있다고 했어요.

"아직 장기적인 다운스트림 투자 결정에 변화가 있다고 보지는 않지만, 계속 지켜볼 거예요." — Richard W. Sumner (CEO)

칠레 생산과 3분기 가격 상승 요인

질문 (Matthew Blair · TPH): 아르헨티나 가스 생산이 좋아지면 2027년, 2028년에 칠레 공장 가동이 늘어날 수 있는지, 파이프라인 등 제약이 없는지 물었어요. 또 3분기 실적에 일회성 요인(뉴질랜드 가스 계약 매각 등)이 있었는지도 물었어요.

답: 파이프라인 용량은 충분해서 칠레 공장을 연중 가동할 수 있고, 아르헨티나 상황도 긍정적으로 보고 있지만 연중 가동은 앞으로 몇 년은 더 걸릴 거라고 했어요. 3분기 가격 상승은 가스 매각 때문이 아니라 아시아 태평양 지역 가격이 특히 9월에 올랐기 때문이라고 했어요.

"가스를 공장에 연중 충분히 들여올 파이프라인 용량은 충분해요." — Richard W. Sumner (CEO)

자본 배분: 자사주 매입, 성장, 배당

질문 (Ben Isaacson · Scotiabank): 현금흐름이 계속 좋으면 성장 투자나 배당 인상(이미 발표한 5% 자사주 매입 외에)도 할지, 메탄올 중간 가격을 $350로 계속 보는지도 물었어요.

답: 부채 줄이기에 집중하고 있지만, 가치가 있다고 판단되는 성장 기회는 신중하게 검토할 거라고 했어요. 인수합병(M&A)이나 자체 투자도 건설 비용이 높기 때문에 신중하게 접근한다고 했어요. 자사주 매입은 보수적인 중간 가치 기준에서 매력적으로 보고 있고, 배당은 현재 수준을 유지하면서 자사주 매입은 유연하게 활용할 거라고 했어요.

자사주 매입과 부채 감축, 공장 운영 상황

질문 (Joel Jackson · BMO Mark.): 실적이 계속 좋으면 자사주 매입 규모를 늘릴지, 자사주 매입과 부채 상환 중 어떤 걸 우선할지, 최근 보몬트 공장과 이집트 공장 운영에 문제는 없는지도 물었어요.

답: 상황을 계속 모니터링하면서 자사주 매입과 부채 감축을 균형 있게 추진해 위험을 줄이고 선택지를 확보하겠다고 했어요. 자사주 매입도 계획에 포함돼 있다고 했어요. 보몬트 공장은 냉각탑 보수 외에 특별한 이슈는 없고, 이집트 공장은 가스 상황을 모니터링하면서도 정상 가동 중이라고 했어요.

"이집트 관련해서는, 공장을 계속 정상 가동하고 있어요." — Richard W. Sumner (CEO)

부채 수준과 자산 최적화 기회

질문 (Steve Hansen · Raymond James): 현금흐름이 좋은데 왜 부채를 거의 0까지 줄이지 않는지, 인수한 OCI 자산에 추가 투자(효율화, 증설) 기회가 있는지도 물었어요.

답: 부채를 거의 0까지 줄이려면 고가격 환경이 오래 지속돼야 하고, 시장이 어떻게 정상화될지 불확실성이 있기 때문에 부채 감축을 통해 위험을 줄이고 선택지를 남겨두겠다고 했어요. OCI 자산 통합은 잘 진행됐고, 대형 공장은 추가 증설 여지가 거의 없지만 다른 부지는 소규모 투자나 유지보수 기회가 있다고 했어요.

"그 부지에서는 추가 투자나 증설 기회가 많지 않아요." — Richard W. Sumner (CEO)

채권 상환, 증설, 뉴질랜드 가스 계약

질문 (Nelson Ng · RBC): 2027년 10월 만기 채권 상환 후 2029년 12월 만기 채권 상환에 문제는 없는지, 증설(디보틀넥) 기회는 이미 다 활용했는지, 뉴질랜드 가스 계약 정리로 현금이 들어오는지도 물었어요.

답: 채권 상환에는 문제가 없고, 자본을 채권 상환에 쓰는 방법도 여러 가지(시장 매입, 공개매수 등)가 있다고 했어요. 증설이나 효율화 기회는 대부분 소규모 유지보수 프로젝트로 연간 약 $1.5억 투자에 포함돼 있고, 뉴질랜드 계약 정리는 소규모 자산이라 현금 유입은 크지 않을 거라고 했어요.

"여러 가지 선택지가 있고, 회사에 가장 좋은 방법을 찾고 있어요." — Dean Richardson

정기보수 일정과 스팟 계약 비중

질문 (Hamir Patel · CIBC): 2027년, 2028년 정기보수(턴어라운드) 일정과 투자금이 늘어나는지, 스팟(단기) 판매 비중이 늘었는지도 물었어요.

답: 올해는 정기보수가 없었고, 2027년에는 2–3회로 일정이 많아져 미리 투자하고 있다고 했어요. 2027년 투자금은 평소 $1.5억보다 다소 늘겠지만 크게 늘지는 않을 거라고 했어요. 스팟 판매는 하지 않고 있고, 일부 아시아 태평양 계약이 스팟 가격을 참고해 가격이 조정됐다고 했어요.

"저희는 스팟(단기) 판매를 하고 있지 않아요." — Richard W. Sumner (CEO)

계약 가격과 신규 고객 확보

질문 (Ahmed Abdullah · National Bank of Canada): 현재 시장 상황이 계약 가격에 긍정적인지, 이런 효과가 스팟 가격이 정상화되면 얼마나 남을지, 이번 혼란기에 장기 신규 고객을 확보했는지도 물었어요.

답: 계약은 연중 기준이고, 2027년을 위한 재계약 시기라 아직 내년 가격에 큰 변화는 기대하지 않는다고 했어요. 판매 포트폴리오는 계속 고도화하고 있고, 2027년 전체 판매량은 크게 변하지 않을 것으로 본다고 했어요. 어떤 지역, 어떤 고객에 공급할지는 계속 검토 중이라고 했어요.

"계약은 연중 기준이고, 지금 2027년 재계약 시기예요." — Richard W. Sumner (CEO)

중국 겨울철 감산과 가격 위험

질문 (James Cannon · UBS): 중국에서 4분기마다 반복되는 감산이 시장에 어떤 영향을 줄지, 가격이 더 오를지 아니면 수요가 더 줄지 물었어요.

답: 중국 겨울철 석탄 규제로 가동이 제한될 수 있고, 이미 석탄 가격이 높아 수요 압박이 더해질 수 있다고 했어요. 중국 메탄올 가격이 톤당 $500까지 올라왔고, 가격이 너무 오르면 다운스트림(최종 수요처) 수요가 줄 수 있어 겨울철까지 시장이 빡빡할 것으로 본다고 했어요.

"중국 메탄올 가격이 톤당 $500까지 올랐는데, 이런 가격은 오랜만이에요." — Richard W. Sumner (CEO)