Marriott는 2026년 연간 글로벌 RevPAR(객실당 매출) 전망을 4.5%–5%로 올렸어요.
매출 $70억 (예상 $69억) · EPS $3.02 (예상 $2.84)
핵심 발언
"고객층과 호텔 등급 전반에 걸쳐 성장세가 고르게 이어졌어요."
"9월 말 기준 글로벌 파이프라인이 전년 같은 시점보다 6% 넘게 늘어 63만 4,000실을 넘어섰어요."
"호텔 소유주와의 관계를 가장 중요하게 생각해요. 업계 내 규모를 활용해 현장 수익성을 높이고, 장기적으로 지속 가능한 가치를 만들기 위해 함께 노력하고 있어요."
질문과 답 16
호텔 소유주와 ITR 인센티브
질문 (Shaun Kelley · BofA): 애널리스트가 지난 분기 이후 소유주들의 피드백과 ITR 인센티브에 대한 의견, 그리고 계획된 변화가 있는지 물었어요.
답: 경영진은 다양한 소유주들과 계속 소통하고 있으며, 소유주가 사업의 근간이라고 생각한다고 했어요. 논의는 투명하고 협력적이며 건설적으로 이뤄지고 있고, 호텔의 수익성과 매출 증대, 비용 관리에 집중하고 있다고 했어요.
"저희는 호텔의 수익성에 집중하고 있고, 매출을 늘리는 것과 손익계산서의 모든 비용 항목을 꼼꼼히 살피는 데 집중하고 있어요." — Tony Capuano (CEO)
럭셔리와 셀렉트 서비스 격차
질문 (Richard Clarke · Bernstein): 애널리스트가 럭셔리와 셀렉트 서비스 호텔의 RevPAR(객실당 매출) 격차가 4분기와 2027년에도 계속될지, 아니면 좁혀질지 물었어요.
답: 경영진은 모든 호텔 등급에서 실적이 좋다고 했어요. 럭셔리 호텔이 계속 좋은 성과를 내고 있고, 셀렉트 서비스도 전년 같은 분기보다 6% 올랐으며 직전 분기보다 개선됐다고 했어요.
"맞아요, 럭셔리 호텔이 계속 좋은 성과를 냈지만, 셀렉트 서비스도 6% 올랐고, 이는 직전 분기보다 개선된 거예요." — Jen Mason (CFO)
AI가 유통에 미치는 영향
질문 (Stephen Grambling): 애널리스트가 에이전틱 AI가 유통, 상품 구성, 수수료, 그리고 소유주와 회사에 미치는 단기·장기 영향에 대해 물었어요.
답: 경영진은 AI가 여행 업계에서 아직 초기 단계이고, 현재는 주로 여행 검색 방식을 바꾸고 있다고 했어요. AI 플랫폼과 협력해 정확한 정보를 제공하고 있고, 현재 수익화는 광고 중심이며 예약 수익화는 아직 불확실하다고 했어요.
"지금 저희가 보는 바로는 AI가 주로 여행 검색 방식을 바꾸고 있어요." — Tony Capuano (CEO)
내년 RevPAR 성장 요인
질문 (Patrick Scholes · Truist): 애널리스트가 내년 RevPAR 성장에서 객실 요금과 투숙률이 각각 얼마나 기여할지, 그리고 4분기 인센티브 관리 수수료(호텔 실적에 따라 받는 수수료) 전망을 물었어요.
답: 경영진은 아직 예산 작업 초기라서 구체적인 내용을 말하기 이르다고 했어요. 다만 미국, 캐나다, 아시아·태평양 지역에서 인센티브 관리 수수료가 늘어날 여지가 있다고 했고, 중동은 4분기에도 영향이 이어질 것으로 봤어요.
"4분기 인센티브 관리 수수료에 대해 물으셨는데, 미국, 캐나다, 아시아·태평양 등에서 늘어날 여지가 있다고 보고 있어요." — Jen Mason (CFO)
키머니와 투자 강도
질문 (Trey Bowers · Wells Fargo): 애널리스트가 키머니(호텔 계약 유치를 위한 지원금)가 $5억–$6억 수준이 앞으로도 계속될지, 더 늘어날지 물었어요.
답: 경영진은 모든 MI Capital 투자에 대해 엄격하게 평가하고 있다고 했어요. Marriott가 키머니를 쓴 계약들은 객실당 가치 프리미엄이 높았다고 하며, 2025년과 올해 누적 통계를 예로 들었어요.
"2025년에 저희가 한 모든 계약을 보면, Marriott가 키머니를 쓴 계약의 객실당 평균 가치 프리미엄이 약 65%였어요." — Tony Capuano (CEO)
건설 착공과 파이프라인
질문 (Michael Bellisario · Baird): 애널리스트가 미국과 해외의 호텔 건설 착공 추이와 내년 객실 수 증가 전망을 물었어요.
답: 경영진은 미국과 캐나다의 신규 건설 착공이 지난해 약 7% 늘었고, 올해 3분기까지 전년 같은 기간보다 20% 늘었다고 했어요. 전 세계적으로는 올해 누적 착공이 약 24% 줄었고, 브랜드 전환(기존 호텔을 브랜드로 바꾸는 것)이 여전히 중요한 신규 오픈 원천이라고 했어요.
"올해 3분기까지 신규 건설 착공이 전년 같은 기간보다 20% 늘었어요." — Tony Capuano (CEO)
중동 전망과 파이프라인
질문 (David Katz · Jefferies): 애널리스트가 중동 지역이 회복할 수 있을지, 파이프라인이 완성될지, RevPAR이 최소한 보합까지 회복할 수 있을지 물었어요.
답: 경영진은 중동이 전 세계 객실과 수수료에서 차지하는 비중이 작고, 여행 차질이 계속되지만 2027년에 점진적으로 나아질 것으로 보고 있다고 했어요. 파이프라인에서 이탈은 보이지 않고, 소유주들이 계속 프로젝트를 추진하고 새 계약도 맺고 있다고 했어요.
"현재로서는 여행 차질이 계속되지만 2027년에는 점진적으로 나아질 것으로 보고 있어요." — Tony Capuano (CEO)
답: 경영진은 프랜차이즈와 기본 수수료 로열티율에 하락 압력은 없고, 전년 같은 분기보다 프랜차이즈 수수료가 늘어 만족한다고 했어요. 2027년 수수료 성장에 대해서는 아직 말하기 이르다고 했어요.
"로열티, 프랜차이즈 로열티, 기본 수수료 로열티 모두 하락 압력은 없어요." — Jen Mason (CFO)
예약 시점 추이
질문 (Chad Beynon · Macquarie): 애널리스트가 레저와 비즈니스 예약 시점 추이, 항공권 가격 상승이 영향을 줬는지 물었어요.
답: 경영진은 3분기 전 세계 평균 예약 시점이 약 21일이었고, BT는 17일, 레저는 약 24일이었다고 했어요. 전년 같은 분기와 비교해 큰 변화는 없었다고 했어요.
"3분기 예약 시점은 전 세계 평균 약 21일이었어요." — Tony Capuano (CEO)
인센티브 관리 수수료 비중
질문 (Smedes Rose · Citi): 애널리스트가 북미 포트폴리오 중 인센티브 관리 수수료를 받는 호텔 비중과, 내년 RevPAR이 중간 수준일 때도 수수료를 받을 수 있을지 물었어요.
답: 경영진은 내년 인센티브 관리 수수료에 대해서는 예산이 완성되지 않아 아직 말하기 이르다고 했어요. 인센티브 수수료를 받는 호텔 비중은 지역마다 다르고, 전 세계 가중 평균으로는 60%대라고 했어요.
"전 세계 가중 평균으로 보면 60%대예요." — Jen Mason (CFO)
2026.8.3 실적 발표 콜 — RevPAR 전망 상향과 카드 계약
Marriott가 올해 글로벌 RevPAR 전망을 3%에서 3.5%로 높였어요.
매출 $71억 (예상 $72억) · EPS $3.19 (예상 $3.08)
핵심 발언
"앞을 내다보면, Jen이 더 자세히 설명하겠지만, 전반적으로 강한 수요가 이어질 것으로 보여서 올해 글로벌 RevPAR 성장 전망을 3%에서 3.5%로 올렸어요."
"이번 주에 소유주들에게 ITR 인센티브를 시작해요. 객실 매출의 최대 0.5%p까지, 정해진 ITR 기준을 달성하면 수수료를 돌려주는 방식이에요."
"미국에서 Chase와 Amex와 맺은 신용카드 계약의 새로운 조건이 2026년 한 해 일부 기간에만 적용돼도 약 $3,000만의 추가 수수료가 생길 것으로 기대돼요."
질문과 답 14
소유주 지원과 ITR 인센티브
질문 (Shaun Kelley · BofA): 애널리스트가 Marriott가 새 ITR 프로그램으로 소유주에게 무엇을 해주려는지, 그리고 그 효과가 2026년 이후 실적에 언제 반영될지 물었어요.
답: ITR 인센티브는 소유주 수익성을 높이기 위한 한 단계라고 했어요. 이번 주에 시작하고, 올해 하반기부터 실적에 반영될 거라고 했어요. 또, 소유·임대·기타 매출에는 리노베이션이나 호텔 매각 등 여러 요인이 영향을 준다고 했어요.
"정해진 ITR 기준을 달성하면 객실 총매출의 최대 0.5%까지 수수료를 돌려주는 구조예요." — Jennifer Mason (CFO)
제휴 신용카드 수수료 증가
질문 (Stephen Grambling · Morgan Stanley): 애널리스트가 제휴 신용카드 수수료가 앞으로 어떻게 늘어날지, 새 계약이 조건이나 지역에 변화를 주는지 물었어요.
답: $3,000만은 올해 남은 기간 새 신용카드 조건에서 나오는 금액이라고 했어요. 새 카드 상품이 출시되면서 효과가 점점 커지고, 2028년 전체로 보면 수수료가 $1억에서 $1.25억까지 될 수 있다고 했어요(로열티율 26%). 대부분의 혜택은 멤버십 프로그램에 들어간다고 했어요.
"2028년 전체로 보면, 새 계약으로 Marriott의 제휴 신용카드 수수료가 현재 로열티율 26% 기준으로 $1억에서 $1.25억 사이가 될 수 있어요." — Anthony Capuano (CEO)
수수료와 4분기 RevPAR 전망
질문 (Raymond Bowers · Wells Fargo): 애널리스트가 수수료 매출 전망이 보수적인지, 올해 남은 기간 수수료에 상쇄 요인이 있는지 물었어요.
답: 새 신용카드 계약으로 $3,000만이 추가되지만, 엔화 약세로 환율 역풍이 있다고 했어요. 4분기 RevPAR(호텔 객실당 매출)은 월드컵 일정과 중동 영향으로 3분기보다 약간 낮을 것으로 예상한다고 했어요. 중동 연간 매출의 약 35%가 4분기에 집중된다고 했어요.
"4분기 RevPAR이 3분기보다 약간 낮을 것으로 예상해요." — Jennifer Mason (CFO)
순 객실 증가와 개발업체 관심
질문 (Michael Bellisario · Baird): 애널리스트가 2027년까지 순 객실 수 증가 추세와 최근 개발업체의 계약·착공 의지를 물었어요.
답: 가이던스 하단은 중동 지역 분쟁으로 프로젝트 지연이 원인이라고 했어요. 여러 해 평균 성장률(CAGR)로 보면 30개월 기준 5.2%이고, 2026년 상반기 계약 건수가 역대 상반기 중 가장 많아 소유주들의 관심이 높다고 했어요.
"이런 수치는 소유주와 가맹점주들이 우리 브랜드 포트폴리오에 장기적으로 투자하는 데 자신감을 갖고 있다는 증거라고 생각해요." — Anthony Capuano (CEO)
투자 지출과 기술 프로그램 진행 상황
질문 (Daniel Politzer · JPMorgan): 애널리스트가 key money(계약 유치 인센티브) 추세, 디지털 기술 전환(DTT) 단계, 앞으로 투자 지출 계획을 물었어요.
답: key money는 경쟁이 치열한 상황에서 더 많이 쓰이고, 파이프라인 객실의 약 40%가 상위 2개 등급에 있다고 했어요. 과거보다 계약당 key money를 덜 쓰고 있다고 했어요. DTT는 아직 초기지만 진전이 좋고, 미국·캐나다 셀렉트 서비스 호텔 2,000곳 이상이 전환을 마쳤다고 했어요. 기술 투자액은 점차 줄겠지만 계속될 것이고, 리노베이션 등으로 소유·임대·기타 투자도 여전히 크다고 했어요.
"미국·캐나다 셀렉트 서비스 호텔 2,000곳 이상이 전환을 마쳤어요." — Jennifer Mason (CFO)
답: 2026년에는 모든 부문이 오를 것으로 보이고, 레저가 가장 강하고, 단체가 그 다음, 비즈니스 출장 순이라고 했어요. 연간 단체 예약은 약 5% 증가했다고 했어요. 2027년 예산은 아직 이르지만, 내년에도 글로벌 RevPAR이 계속 강하게 오를 수 있다고 했어요. 월드컵 효과와 중동 회복으로 EMEA(유럽·중동·아프리카) 지역이 혜택을 볼 수 있다고 했어요.
"내년에도 글로벌 RevPAR이 계속 강하게 오를 수 있다고 봐요." — Anthony Capuano (CEO)
소유주 서한에 대한 답변
질문 (Charles Scholes · Truist): 애널리스트가 소유주 서한에 대한 공식 입장을 요청했어요.
답: 공식 답변은 하지 않겠다고 했어요. 회사와 소유주 간의 문제라고 했어요. 소유주 성공이 Marriott 성공과 밀접하게 연결돼 있고, 논의는 협력적으로 계속되고 있다고 했어요. 미팅도 했고, 진전이 있어 고무적이라고 했어요.
"우리가 받은 서한은 소유주들이 관계에 대해 갖는 열정과 헌신, 그리고 상호 성공의 연계를 인정하는 모습이라고 생각해요." — Anthony Capuano (CEO)
플랫폼 수수료와 Marriott 실적 영향
질문 (David Katz · Jefferies): 애널리스트가 수수료 변화가 소유주에 얼마나 전가되고, Marriott 실적에는 얼마나 반영되는지 물었어요.
답: 소유주와의 논의는 협력적으로 계속되고 있다고 했어요. 회사 전망에는 이런 논의가 앞으로 Marriott 실적에 미칠 영향이 이미 반영돼 있다고 했어요.
"Marriott 실적에 미칠 잠재적 영향에 대해, 회사 전망은 이런 논의가 앞으로 실적에 미칠 영향을 반영하고 있어요." — Anthony Capuano (CEO)
전환 호텔과 신규 건설, 소유주 관심
질문 (Brandt Montour · Barclays): 애널리스트가 전환 호텔(브랜드 변경) 부문의 실적이 좋아지면 소유주가 브랜드 필요성을 덜 느껴 순 객실 증가가 줄 수 있는지 물었어요.
답: 오히려 반대라고 했어요. Marriott의 매출 플랫폼과 멤버십 효과로 소유주 관심이 더 커지고 있다고 했어요. Autograph, Tribute 같은 플랫폼의 실적과 상반기 계약 기록이 개발업체 관심이 계속 높다는 증거라고 했어요.
"매출 플랫폼과 멤버십 효과를 보면, 오히려 소유주 관심이 더 커지는 모습을 보고 있어요." — Anthony Capuano (CEO)
카드 수수료 시점과 중동 RevPAR 영향
질문 (Duane Pfennigwerth · Evercore): 애널리스트가 신용카드 효과가 2026년에 언제 반영되는지, 중동 영향이 EBITDA와 RevPAR에 얼마나 되는지 확인했어요.
답: $3,000만 추가 수수료는 2026년 2개 분기에 해당한다고 했어요. 엔화 약세로 일본 카드에서 역풍이 있다고 했어요. 올해 글로벌 RevPAR에 미치는 영향은 약 1%p로 보고 있고, 영향받는 호텔은 대부분 위탁운영 호텔이며, 회사 전망에 반영돼 있다고 했어요.
"첫 번째 질문에 답하면, $3,000만 추가 수수료는 2026년 2개 분기에 해당해요." — Jennifer Mason (CFO)
앞으로 전환 호텔 비중
질문 (Robin Farley · UBS): 애널리스트가 앞으로 전환 호텔이 순 객실 증가에서 차지하는 비중이 줄지 늘지 물었어요.
답: 과거에는 전환과 신규 건설이 반대로 움직였지만, 지금은 전환에 특화된 인력과 브랜드가 많다고 했어요. 신규 건설이 늘어도 전환이 줄지는 않을 것이고, 당분간 전환 물량이 계속될 것으로 본다고 했어요.
"신규 건설이 늘어도 전환이 줄지는 않을 거라고 생각해요." — Anthony Capuano (CEO)
아시아·중국 파이프라인 성장
질문 (Conor Cunningham · Melius): 애널리스트가 중동 건설 이슈가 아시아에 영향을 주는지, 아시아와 중국 상황을 물었어요.
답: 아시아에는 큰 영향이 없다고 했어요. 분기 초 APEC 지역에 약간 파급이 있었지만, 지역 내 여행으로 전환해 5–6월 실적이 좋았다고 했어요. APEC과 중국 모두 MOU 승인과 계약이 매우 강하고, 중국 Series 브랜드 출시는 올해 말부터 100개 호텔 추가 오픈을 기대한다고 했어요.
"계약 측면에서 APEC과 중국 모두 MOU 승인과 계약이 매우 강하게 이어지고 있어요." — Anthony Capuano (CEO)
럭셔리 부문 강세 지속성
질문 (Aryeh Klein · BMO): 애널리스트가 월드컵 효과가 럭셔리에 더 컸는지, 럭셔리 부문이 계속 강세를 보일 수 있는지 물었어요.
답: 월드컵 효과는 모든 체인 등급에서 나타났지만, 럭셔리 부문 모멘텀이 강하고 고무적이라고 했어요. 미국·캐나다 럭셔리 부문에서 거의 두 자릿수 RevPAR 성장이 나온 것이 강세 지속의 증거라고 했어요.
"미국·캐나다 럭셔리 부문에서 거의 두 자릿수 RevPAR 성장은 강세가 계속되고 있다는 좋은 예시예요." — Anthony Capuano (CEO)
단체 예약과 2027년 구성
질문 (Bennett Rose · Citi): 애널리스트가 2026년 단체 부문 예약 추이와 2027년 단체 부문 구성(특히 미국)을 물었어요.
답: 2026년은 단체 부문이 좋은 해로, 예약이 5% 늘고 미국은 6% 늘었다고 했어요. 2027년은 전체적으로 비슷하고, 요금은 오르고 객실 수는 약간 줄 것으로 봤어요. 다음 해 단체 예약의 40–55%가 연중반에 이미 예약돼 있어 2027년에도 추가 여지가 있다고 했어요.
"앞으로 보면, 전체적으로 비슷하고 요금은 오르고 객실 수는 약간 줄 것으로 보여요." — Jennifer Mason (CFO)
실적 발표 콜 원문을 AI 가 한국어로 정리한 정보예요. 인용은 원문 문장을 옮긴 것이고, FolioObs 의 투자 판단이 아니에요.