2026.10.30 실적 발표 콜 — 현금 증가와 정유 부지 매각
3분기 EBITDA 마진 18%와 잉여현금흐름 $14억을 기록했어요.
매출 $85억 (예상 $89억) · EPS $2.54 (예상 $2.57)
핵심 발언
"LyondellBasell이 Valero와 부지 및 관련 자산 매각 계약을 체결했다고 발표했어요. 이는 포트폴리오 관리의 일환이에요."
"3분기 EBITDA가 직전 분기보다 2배 이상 늘어 $7.95억으로 사상 최대를 기록했어요."
"3분기 이 부문 가동률은 약 85%였고, 크래커는 분기 중 약 90%로 가동했어요."
질문과 답 10
MTBE 마진 하락과 4분기 물량
질문 (Kevin McCarthy · Vertical Research Partners): 최근 MTBE가 상대적으로 강세를 보인 이유와 최근 움직임, 4분기 전망에 대해 물었어요.
답: 9월 이후 MTBE 마진이 사상 최고 수준이었지만, 10월에는 가솔린 크랙과 MTBE 프리미엄 하락, 부탄 가격 상승 때문에 꾸준히 하락했다고 했어요. 유럽은 라인강 물류 영향으로 덜 영향을 받았고, 계절적 요인으로 4분기에는 일부 물량이 줄고 있다고 했어요.
"앞서 말씀드린 대로, 9월 이후 마진이 사상 최고 수준이었지만 10월 내내 꾸준히 하락했고, 이는 주로 가솔린 크랙과 MTBE 프리미엄 하락 때문이에요." — Aaron Ledet
정유소 매각과 MoReTec-2 계획
질문 (Salvator Tiano · KeyBanc): 정유소를 매각하면 MoReTec-2가 지연되거나 취소되는지, 매각이 공급망이나 Valero 같은 매수자와의 원료 계약에 영향을 주는지 물었어요.
답: 순환경제 전략은 바뀌지 않았지만, 규제나 고객 수요, 인프라에 따라 계획을 조정한다고 했어요. MoReTec-2는 MoReTec-1 이후 유럽에서 진행할 것으로 보고 있고, 미국 도입은 수요와 규제 상황에 따라 결정한다고 했어요. 정유소 매각은 부동산과 자본 배분 결정일 뿐, 회사 전략 변화는 아니라고 했어요.
"이번 거래는 LyondellBasell 입장에서 부동산과 자본 배분 결정으로 보는 것이지, 회사 전략 변화는 아니에요." — Peter Z. Vanacker (CEO)
에탄 가격과 공급 전망
질문 (Patrick Fischer · Goldman Sachs): 에탄 수급 상황과 최근 6개월간 변화, 에탄 가격이 메탄보다 높게 유지될지, 프로판 가격에 가까워질지 물었어요.
답: 에탄 가격은 2분기에서 3분기로 약 14% 올랐고, 이는 미국 내 수요 증가, 정기보수 감소, 가동률 상승, 꾸준한 수출, 신규 걸프코스트 설비 가동 때문이라고 했어요. 현재 에탄은 갤런당 약 $0.30(3분기 평균보다 24% 높음)이고, 단기적으로 마진이 줄 수 있지만 4분기에 신규 분리설비가 가동되면 추가 공급이 뒷받침될 거라고 했어요. 북미는 여전히 경쟁력이 있다고 했어요.
"현재 에탄 가격은 갤런당 약 $0.30이고, 이는 3분기 평균보다 24% 높아요." — Kimberly Foley
폴리에틸렌 가격과 재고 위험
질문 (Patrick Cunningham · Citi): 10–11월 폴리에틸렌 가격 인상을 전가할 수 있다고 자신하는 이유와, 재고가 높거나 연말에 재고 조정 위험이 있는지 물었어요.
답: 수요가 매우 좋고, 특히 북미처럼 원가 경쟁력이 있는 지역에서 강하다고 했어요. 유럽은 상대적으로 약하고, 글로벌 재고는 분쟁 전보다 여전히 낮은 수준이라고 했어요. 물류가 제한적이고, 고객들은 재고를 최소로 유지하고 있으며, 지역별로 공급도 빠듯하다고 했어요. 가격은 원료비, 수요 지속성, 공급망 제약, 재고 상황에 따라 계속 변동성이 있을 거라고 했어요.
"북미처럼 원가 경쟁력이 있는 지역에서는 수요가 강하고, 유럽처럼 원가가 높은 지역에서는 확실히 약해지고 있어요." — Kimberly Foley
수출·무역 흐름 정상화 전망
질문 (Christopher Parkinson · Wolfe): 수출 흐름이 시간이 지나면 어떻게 정상화될지, 2027년 상반기 이후 지역별 가격차가 어디에 정착할지 물었어요.
답: 시장 불균형이 해소되려면 몇 분기는 걸릴 것이고, 분쟁으로 영향을 받은 일부 설비는 바로 가동되지 않을 거라고 했어요. 연말에 갑자기 상황이 바뀌지는 않을 것이며, 예전 상황으로 돌아가는 데 시간이 걸릴 거라고 했어요.
"물론 그동안 분쟁으로 영향을 받은 설비들도 있는데, 이 설비들이 바로 가동될 것으로 보이지는 않아요." — Peter Z. Vanacker (CEO)
현금 사용과 자본 배분
질문 (John McNulty · BMO): 유동성과 현금이 늘어난 만큼 자본 배분을 더 완화할지, 아니면 불확실성이 계속되는 만큼 보수적으로 유지할지 물었어요.
답: 유동성 관리와 현금 창출은 회사의 기본 원칙이고, 앞으로도 신중하고 엄격하게 운영할 거라고 했어요. 1분기에 $9억 만기와 계절적 운전자본 유출이 있어서, 자본 배분 전략은 지금과 달라지지 않는다고 했어요.
"앞으로도 매우 신중하고 철저하게 운영할 것이고, 앞선 질문에서도 들으셨듯이 불확실성이 여전히 높기 때문에 자본 배분 전략은 달라지지 않을 거예요." — Agustin Izquierdo (CFO)
크래커와 O&P 가동률 전망
질문 (Abigail Eberts · Wells Fargo): 에탄·에틸렌 가격과 현재 약 90% 크래커 가동률을 고려해 4분기 크래커와 O&P 가동률 전망을 물었어요.
답: 크래커는 약 90% 가동 중이고, Olefins & Polyolefins 전체로는 85%를 회사 전망치로 제시했다고 했어요. 이 전망치는 미주 지역에 해당한다고 했어요.
"크래커는 90%, O&P 전체로는 85%를 전망치로 제시했어요." — Kimberly Foley
수출 운임이 수출에 미치는 영향
질문 (Joshua Spector · UBS): 운임이 고객에게 얼마나 전가되는지, 운임이 비용인지 아니면 가격차에 기회가 되는지 물었어요.
답: LYB의 수출 대부분은 항구에서 판매되고, 경쟁사들도 대부분 비슷하게 한다고 했어요. 일부 경쟁사는 다른 지역에서 역방향 운임을 더 많이 부담해야 해서, 이 비용을 가격에 반영해야 한다고 했어요.
"LYB의 수출 대부분은 항구에서 판매되고, 경쟁사들도 대부분 비슷하게 하고 있어요." — Kimberly Foley
APS와 중국 자동차 수요
질문 (Vincent Andrews · Morgan Stanley): 중국 자동차 수입 쿼터와 무역 흐름 변화가 LYB의 APS와 자동차용 폴리프로필렌에 미치는 영향을 물었어요.
답: 자동차는 APS에 중요하고, 중국을 포함해 글로벌 사업을 하고 있다고 했어요. 하지만 자동차와 내구재 수요가 전반적으로 약해진 것이 부담이 되고 있다고 했어요. APS는 고객 중심, 자산 최적화, 혁신으로 수익성을 개선하고 있고, 전기차는 더 복잡한 소재와 차량당 플라스틱 사용량이 늘어나 긍정적이라고 했어요.
"자동차와 내구재 수요가 전반적으로 약해진 것이 우리에게 부담이 되고 있어요." — Torkel Rhenman
중국 폴리에틸렌 수입과 현금 사용
질문 (Jeffrey Zekauskas · JPMorgan): 중국이 2027년에 월 100만 톤 수준의 폴리에틸렌 수입을 회복할지, 이익이 늘면 이사회가 배당과 자사주 매입 중 무엇을 선호하는지 물었어요.
답: 2026년 중국 수입은 변동성이 크고, 2027–2028년 신규 설비 가동을 고려하면 75만–100만 톤 수준이 합리적이라고 했어요. 수급과 플라스틱 수요 증가가 핵심 변수라고 했어요. 자본 사용에 대해서는, 수익성과 현금 창출 개선 노력을 계속하고, 자본 배분 원칙은 바뀌지 않으며, 투자등급 유지, 부채비율 축소, 설비 유지보수, 배당 성장, 희석 방지를 위한 자사주 매입이 우선순위라고 했어요.
"투자등급 유지가 매우 중요하고, 순부채비율을 낮추고, 자산을 안전하고 안정적으로 운영하기 위한 유지보수, 배당 성장, 그리고 궁극적으로 희석 방지를 위한 자사주 매입이 우리의 원칙이에요." — Agustin Izquierdo (CFO)