2026.10.27 실적 발표 콜 — 매출 성장과 비용 효율 회복
Pulmonx는 2026년 3분기에 전년 같은 분기보다 6% 늘어난 전 세계 매출 $2,280만을 기록하며 매출 성장세로 돌아섰어요.
매출 $0억 (예상 $0억) · EPS $-0.19 (예상 $-0.26) · 다음 분기 회사 전망 매출 $1억–$1억
핵심 발언
"우수한 인재를 찾고 있고, 현재 미국 영업팀의 대부분 빈자리를 채웠어요."
"2026년 3분기 조정 EBITDA 손실(비현금 주식보상비용 제외)은 $350만으로, 전년 같은 분기의 $820만에서 크게 줄었어요."
"AeriSeal이 전 세계적으로 우리의 시장을 약 20% 넓히고 추가 매출을 가져올 수 있는 제품이라고 생각해요."
질문과 답 4
미국 매출 성장과 영업 담당자 근속 기간
질문 (John Young · Canaccord): 미국에서 좋은 실적이 나온 이유가 직접 판매(DTC), 영업 담당자 생산성, 아니면 다른 요인 때문인가요? 또, 영업 담당자 중 6개월 이상 근무한 비율과 현재 생산성 수준은 어떤가요?
답: 특정한 한 가지 요인 때문이라고 말할 수는 없다고 했어요. 지난 분기보다 더 많은 지역에 영업 담당자를 배치했고, 그 기간 동안 시술도 진행했다고 했어요. 미국 영업 조직의 평균 근속 기간은 약 1.8년, 중앙값은 약 1.2년이라고 했고, 6개월 단위로 데이터를 나누지는 않는다고 했어요. 1년 정도 근무한 사람들 중에서도 성과가 좋은 경우가 있다고 했어요.
"특정한 한 가지 요인 때문이라고 말할 수는 없어요." — Derrick Sung (CFO)
성장 요인과 비용 계획
질문 (Annie · Stifel): 중국과 비교 기준이 쉬워진 것 외에, 성장 가속화에 대한 자신감의 다른 근거는 무엇인가요? 또, 비용 절감 이후 매출이 늘면 비용(운영비)은 그대로 두나요, 아니면 다시 투자하나요?
답: 회사 전망에는 지속적인 성장이 반영되어 있고, 중국으로의 출하가 내년 초에는 중국 유통업체에 재개될 것으로 예상하며, 이 일정도 이미 회사 전망에 포함되어 있다고 했어요. 성장은 재구성된 영업팀이 자리를 잡고, 담당자 자리가 채워지고, 영업 조직이 다시 집중한 덕분이라고 했어요. 비용 구조는 현재 만족스럽고, 현금 기준 운영비는 전년 같은 분기보다 약 $400만, 16% 줄었으며, 앞으로 큰 폭의 증가는 예상하지 않는다고 했어요. 매출총이익률은 75% 이상을 유지하고 있어 영업 레버리지(매출 증가에 따른 이익 증가)를 기대할 수 있다고 했어요.
"중국 관련해서 말씀드리면, 내년 초에는 중국 유통업체에 대한 출하를 재개할 것으로 예상하고 있어요." — Derrick Sung (CFO)
장기 성장, 중국과 AeriSeal 일정
질문 (Frank Takkinen · Lake Street): 내년과 그 이후 장기 성장에 대해 어떻게 생각하면 될까요? 주요 성장 요인(중국, 영업팀 생산성, AeriSeal)과 성장률이 한 자릿수 후반인지, 두 자릿수 초반인지 궁금합니다. 또, 영업팀을 확장할 계획이 있나요?
답: 2027년 회사 전망은 제시하지 않았고, 올해 남은 기간 실행에 집중하고 있다고 했어요. 다만 앞으로 회사가 두 자릿수 성장률을 지속하는 데 집중하겠다고 했지만, 구체적인 시기는 밝히지 않았어요. 현재 매출의 64%는 미국, 33%는 유럽, 3%는 아시아·태평양에서 나오고 있고, 중국이 다시 시작되면 전체의 약 2%가 될 것이라고 했어요. AeriSeal은 2027년에 유럽에서 상업화되고, 2028년에 유럽 매출이 더 본격적으로 늘어날 것으로 기대한다고 했어요. 영업팀 확장은 소폭, 기회가 있을 때만 할 계획이라고 했어요.
"장기적으로는 앞으로도 회사의 두 자릿수 성장률 유지를 목표로 하고 있어요." — Derrick Sung (CFO)
신규 계정과 기존 계정, 현금 전망
질문 (Jason Bednar · Piper Sandler): 영업 담당자들이 신규 계정을 여는 것과 기존 비활성 계정을 다시 활성화하는 것 중 어느 쪽에서 더 효과를 보나요? 또, 2026년 이후 현금 소진 개선 속도는 어떻게 예상하면 될까요?
답: 신규 계정은 기회가 있을 때 열고, 연간 약 40개를 목표로 하고 있는데 현재는 이보다 조금 앞서가고 있다고 했어요. 하지만 핵심은 기존 계정에서 추가 매출을 내는 것(동일 점포 매출 증가)에 집중하고 있다고 했어요. 신규 영업 담당자들이 기존 계정을 다시 활성화하는 데 효과적이었고, 승진한 주니어 영업 담당자들이 적어도 한 지역에서 성장을 이끌고 있다고 했어요. 비용 구조는 안정적이고, 운영비는 몇 퍼센트만 오를 수 있으며, 매출 증가에 따른 영업 레버리지로 현금 흐름이 개선될 것이라고 했어요. 매출총이익률은 75% 이상을 유지할 것으로 기대하고, 현금 흐름 손익분기점에 도달할 수 있는 명확한 계획이 있다고 했어요.
"매출총이익률은 75% 이상을 계속 유지할 것으로 기대하고 있어요." — Derrick Sung (CFO)