일라이 릴리 실적 발표 콜

회사 전망 변경 이유

질문 (Christopher Schott · JPMorgan): 회사 매출 전망이 약 $100억 올랐는데, 이 성장이 미국과 해외, 현금 결제와 보험, 또는 장기 시장 확대 중 어디에서 비롯된 것인지 물었어요.

답: 이 질문에 대해 경영진은 구체적인 답을 하지 않고, 전망과 인크레틴(비만·당뇨 치료제) 관련 내용은 Lucas가 답변할 것이라고 했어요.

"앞으로의 회사 전망과 인크레틴에 대한 전망을 이야기하기 위해 Lucas에게 넘기겠습니다." — Michael Czapar

Tirzepatide 복용 지속 데이터

질문 (Geoffrey Meacham · Citi): 비만 치료에서 tirzepatide 복용 지속성에 대한 데이터가 있는지, 그리고 경구용 제품(Foundayo, retatrutide)이 내년에 실제 복용 지속성에서 주사제와 차이가 있을지 물었어요.

답: 경영진은 복용 지속성과 경구제와 주사제의 기대 차이에 대해 Ilya가 답변할 것이라고 했어요.

"tirzepatide의 복용 지속성과 비만, 그리고 앞으로의 파이프라인에 대한 생각을 이야기하기 위해 Ilya에게 넘기겠습니다." — Michael Czapar

Zepbound 실제 복용 지속성

질문 (Ilya Yuffa · Citi): tirzepatide(Zepbound)의 복용 지속성 데이터와, 경구제가 주 1회 주사제보다 복용 지속성이 다를지 물었어요.

답: Zepbound를 보험 적용받는 환자들은 만성질환 기준(약 16–18개월)과 비슷한 복용 지속성을 보이고, 자비 부담 환자도 비슷하다고 했어요. 경구제는 주 1회 주사제보다 복용 지속성이 낮을 것으로 예상하며, Bridge 프로그램의 낮은 본인부담금이 복용 지속성에 도움이 된다고 했어요.

Trailblazer-3와 조기 진단

질문 (Seamus Fernandez · Guggenheim): Trailblazer-3 임상 성공 가능성과, 새로운 타우 혈액 바이오마커가 알츠하이머 치료와 시장 규모에 어떤 영향을 줄지 물었어요.

답: Kisunla의 성장은 편리함과 '치료-완화' 가능성 덕분이라고 했어요. P-tau217 같은 새로운 혈액 바이오마커는 조기 진단을 가능하게 해 1차 진료에서도 활용될 수 있고, Trailblazer-3는 인지 저하가 없는 초기 단계까지 치료를 확장할 수 있어 조기 치료 시 인지 기능 개선 효과가 더 클 수 있다고 했어요.

"Trailblazer-3는 인지 저하가 없는 사람을 대상으로 예방을 보는 연구이고, 이런 바이오마커는 인지 저하가 나타나기 전 위험을 걱정하는 사람들에게 조기 진단을 가능하게 해줄 거예요." — Michael Czapar

다음 성장 동력 분야

질문 (Evan Seigerman · BMO): 인크레틴 다음으로 LLY의 수조 원대 성장 동력이 될 치료 분야가 무엇인지, 최근 인수합병(M&A)에서 신경과학과 면역학 중 어디에 더 중점을 두는지 물었어요.

답: 종양학, 신경과학, 면역학 세 분야 모두에 기대하고 있다고 했어요. 종양학은 후기 임상 프로그램이 많고, 신경과학은 미충족 수요가 크며 최근 거래도 있었어요. 면역학은 경쟁이 치열하지만 혁신적 효과를 노리고 있고, 인수도 이런 목표에 맞췄다고 했어요.

"저희는 면역학, 신경과학, 종양학 세 가지 치료 분야 모두에 기대하고 있어요." — Daniel Skovronsky

Medicare Bridge 주사제·경구제 비중과 전환

질문 (Berenberg): Medicare Bridge 프로그램에서 주사제와 경구제 사용 비중, 그리고 신규 환자와 타 채널에서 전환된 환자 비율을 물었어요.

답: 경영진은 Bridge 프로그램의 주사제·경구제 비중과 신규 환자·전환 환자 비율에 대해 Ilya가 답변할 것이라고 했어요.

"Bridge 프로그램의 주사제와 경구제 비중, 그리고 신규 환자와 전환 환자 비율에 대해 Ilya가 이야기할 거예요." — Michael Czapar

Bridge: 주사제, 시장 점유율, 신규 환자

질문 (Ilya Yuffa · Berenberg): Medicare 수요가 주로 주사제인지, 다른 시장과 비교해 어떤지, 그리고 Bridge에서 신규 환자 비율이 얼마나 되는지 물었어요.

답: Bridge 프로그램은 성과가 좋았고, 환자의 약 75%가 주사제를 선택했어요. 10명 중 7명은 LLY 의약품을 선택했고, Bridge에서 치료받는 환자의 약 80%가 신규 환자로, 접근성 확대에 기여했다고 했어요.

Foundayo 출시와 용량 조절

질문 (Asad Haider · Goldman Sachs): Foundayo의 미국 및 해외 출시 상황이 경구용 Wegovy와 비교해 어떤지, 최근 저용량 처방이 전체의 75–80%를 차지하는데 앞으로 어떻게 될지 물었어요.

답: Foundayo는 미국 외 4개 시장에 출시됐고, 경구제가 시장을 넓히며 신규 환자가 많다고 했어요. 미국에서는 이번 분기 50만 건 이상의 처방이 있었고, 소비자 인식이 높아지고 있으며, 유지 용량에 도달한 비율이 약 25%로 Wegovy보다 높다고 했어요.

"경구제가 시장을 정말로 넓히고 있고, 신규 인크레틴 환자가 매우 많아요." — Patrik Jonsson (사장)

회사 전망 오차 이유

질문 (Steve Scala · TD Cowen): LLY의 전망이 자주 실제와 달랐던 이유와, 이런 차이가 판매량, 가격, 보수적 전망 때문인지 물었어요.

답: 올해는 예측이 어려운 새로운 사건들—Bridge 프로그램 확산과 해외 소비자 구매—때문에 예상과 달랐지만, 결과적으로 긍정적이었다고 했어요. 업계 최대 규모의 신시장 확장 중이라 보수적이고 신뢰할 수 있는 전망을 선호하며, 시간이 지나면 예측 가능성이 높아질 것이라고 했어요.

"지금은 제약 산업 역사상 가장 큰 신시장 확장 한가운데에 있습니다." — David A. Ricks (CEO·회장)

장기 지속형 인크레틴 개발

질문 (Terence Flynn · Morgan Stanley): LLY가 장기 지속형 인크레틴 임상 데이터를 R&D 데이에서 발표할지, 해당 프로그램의 개발 단계가 어디인지 물었어요.

답: 여러 장기 지속형 플랫폼을 임상에서 경쟁시키고 있으며, 어떤 기술과 분자가 가장 좋은지 평가 중이라고 했어요. 임상 데이터를 검토해 3상 진입 대상을 결정할 예정이라고 했어요.

2027년 보험 적용과 가격 변화

질문 (Kenneth Custer · RBC): 2027년 미국 대형 고용주들의 GLP-1 보험 적용 추세와, 미국 내 유통 채널 변화로 내년 가격 압박이 생길 수 있는지 물었어요.

답: 일부 고용주가 보험 적용을 중단하고 있지만, 2027년까지 상업 보험 접근성은 비교적 안정적으로 유지될 것으로 봤어요. 접근성 확대는 주로 Medicare와 Medicaid에서 이뤄질 것이고, 이로 인해 순가격이 낮은 쪽으로 비중이 이동할 수 있으며, 상업 보험 가격은 완만하고 절제된 수준이 될 것으로 예상했어요.

해외 가격과 현금 결제 시장

질문 (Jefferies): 해외 가격이 예상보다 더 안정적일 수 있는지, 미국과 해외의 환자당 순가격이 어떻게 변할지, 중간소득국 현금 결제 시장 규모가 어느 정도일지 물었어요.

답: 해외에서는 엄격한 가격 정책을 쓰고 있고, 차별화된 제품에 대해 공급자, 소비자, 보험자 모두 지불 의사가 있다고 했어요. 해외에서도 본인부담 결제 의사가 있고, 미국 외 지역에서 장기적으로 큰 기회가 있다고 했어요. 2형 당뇨 환자 보험 적용 확대를 위해 노력 중이라고 했어요.

EMBER-4 중간 분석과 효과 크기

질문 (Akash Tewari · Evercore): EMBER-4 임상 조기 종료 가능성과, 실제 임상 환경에서 CDK4/6 사용이 Lidera와 비교해 효과 크기에 어떤 영향을 줄지 물었어요.

답: 중간 분석에 대해 논의한 적 없고, EMBER-4는 2027년에 결과가 나올 예정이라고 했어요. 이 연구는 실제 임상 환경에서 CDK4/6을 사용하는 설계라 임상적 의미가 더 클 수 있지만, 효과 크기에 대해서는 지금 언급하지 않겠다고 했어요.

Bridge 프로그램 지속 가능성

질문 (Umer Raffat · Cantor): Bridge 파일럿 프로그램이 연장되거나 Part D에 도입돼 중단 없이 이어질 수 있을지에 대한 확신이 있는지 물었어요.

답: 초기 확산이 강하고, 사용이 적절하며, 독립적 분석에서 비용 절감 효과가 확인돼 확장 가능성이 높다고 했어요. CMS가 자체 분석을 할 수도 있고, 보험사와 함께 Part D로 전환하는 것이 지속적 접근의 유력한 경로라고 했어요.

비만 치료제 선택 방식

질문 (UBS): 소비자 중심 시장에서 retatrutide, amylin 등 LLY의 비만 치료제 포트폴리오 내에서 옵션과 가격이 바뀔 때 환자 선택이 어떻게 달라질지 물었어요.

답: 비만 문제는 매우 크기 때문에 다양한 치료제가 필요하다고 했어요. 각 분자마다 역할이 달라 Foundayo는 입문·유지용, tirzepatide는 핵심, retatrutide는 고용량·간편 복용 및 특정 집단, amylin은 내약성 차별화 등으로 환자들이 자신에게 맞는 치료제를 선택해 LLY 제품을 계속 쓸 것이라고 했어요.

사업 개발 전략과 위험 관리

질문 (Michael Yee · Berenberg): LLY가 인수·라이선스에서 위험과 보상을 어떻게 조율하는지, 추가로 원하는 분야, 거래 기준을 어떻게 유지하는지 물었어요.

답: 현재 매출이 장기 계획을 가능하게 해 초기 단계 위험도 감수할 수 있다고 했어요. 충분히 위험이 줄어든 초기 임상 단계 거래를 추구하고, 엄격하고 체계적인 절차를 통해 고품질 과학을 모든 치료 분야에 계속 추가할 것이라고 했어요.