2026.10.28 실적 발표 콜 — 점유율 회복과 수익성 개선 계획
올해 조정 주당순이익 전망은 $21–$21.50, 매출 성장률은 약 6%로 예상해요.
매출 $16억 (예상 $16억) · EPS $6.84 (예상 $7.29)
핵심 발언
"점유율을 되찾고 수익성을 회복하기 위한 회복 계획을 시작했어요."
"현재 경쟁 환경에서 가격 정책을 더 유연하게 바꾸고 있어요."
"이 제품군은 앞으로도 우리 포트폴리오의 중요한 부분이 될 것이고, 2027년 1분기에 본격 출시할 예정이에요."
질문과 답 12
HCS 마진 하락과 재고
질문 (Jeffrey Hammond · KeyBanc): HCS 부문 마진이 왜 나빠졌는지, 재고를 더 줄여야 하는지 궁금하다고 했어요.
답: 주요 원인은 단기적으로 가격 인상 효과가 적었던 반면, 3분기에 관세와 인플레이션 영향이 컸기 때문이라고 했어요. 2027년에 가격 인상을 계획 중이고, 재고는 15% 줄었으며 앞으로 계절적으로 더 줄어들 것으로 봤어요.
"단기적으로 가격 인상 효과가 매우 낮았고, 인플레이션과 관세 영향이 컸던 것이 주요 원인이라고 생각해요." — Alok Maskara (CEO)
점유율 하락 구간과 회사 전망
질문 (Ryan Merkel · William Blair): 어디서 점유율을 잃었는지, 가격 정책이 점유율 회복에 도움이 됐는지, HCS 매출 전망에서 1단계와 2단계 비중이 어떻게 되는지 물었어요.
답: 눈에 띄는 점유율 하락은 RNC에서 있었고, 그 외 추가적인 점유율 하락은 없다고 했어요. 3분기에는 점유율 방어를 위해 가격 인상 효과가 낮았다고 했어요. 1단계 매출은 연간으로 두 자릿수 초반 하락, 2단계는 한 자릿수 초반 상승을 예상했고, 하반기 가격 정책이 전체 전망 하락의 주요 원인이라고 했어요.
"전체적으로 1단계는 연간 두 자릿수 초반 하락, 2단계는 한 자릿수 초반 상승을 예상해요." — Michael Quenzer (CFO)
경쟁사 유형과 비용 절감
질문 (Noah Kaye · Oppenheimer): 경쟁 압박을 주는 곳이 기존 업체인지 신규 진입자인지, 비용 구조 개선은 어떻게 할지, 데이터센터 냉각 투자 계획도 물었어요.
답: 저가 경쟁은 주로 해외 신규 진입자에서 나오고, 기존 업체들은 나머지 시장에서 압박을 준다고 했어요. 비용 절감은 유통망 재정비, 생산능력 축소, SG&A(판매관리비) 효율화에서 나올 예정이라고 했어요. 데이터센터 냉각 관련해서는 2단계 냉각 기술이 현재 기술에서 약 18개월 뒤에 도입될 예정이고, 아직 회사 계획에는 반영하지 않았다고 했어요.
"이 기술은 현재 상태에서 약 18개월 뒤에 도입될 것으로 봐요." — Alok Maskara (CEO)
엔트리급 출시와 4분기 HCS 물량
질문 (Tommy Moll · Stephens): 엔트리급 제품이 내년 초에 출시되는지, 4분기 HCS 물량이 크게 줄 수 있는 이유가 뭔지 물었어요.
답: 엔트리급 SKU와 파일럿은 준비됐고, 2027년 1분기에 본격 출시해 가격 부담을 낮추고 점유율을 방어할 계획이라고 했어요. 4분기는 계절적으로 작고 약한 분기라서, 유기적으로 전체 매출이 한 자릿수 중반 하락할 것으로 전망했고, 일 판매량이 중요하다고 했어요.
"이제 모든 설계 작업이 마무리돼서, 2027년 1분기에 본격 출시할 수 있게 됐어요." — Alok Maskara (CEO)
마진 전망과 재고 영향
질문 (Nigel Coe · Wolfe): 4분기 HCS 마진 하락이 맞는지, 2027년 마진 확대에 대한 자신감, 재고 요인도 물었어요.
답: 2027년 세부 전망을 말하기엔 이르지만, 2027년에는 매출, 주당순이익, 영업이익이 모두 늘 것으로 예상한다고 했어요. 연간으로는 전체 마진이 약 200bp(2%p) 하락, HCS는 약 50bp(0.5%p) 하락을 전망했고, 이는 1단계 물량 감소와 가격/원가 부담 때문이라고 했어요. 인수로 재고가 약 $1억 늘었고, 자체 완제품 재고는 15% 줄었다고 했어요.
"연간으로는 마진이 약 50bp 하락할 것으로 보는데, 주로 1단계 물량 감소와 연중 가격/원가 부담 때문이에요." — Michael Quenzer (CFO)
구조조정과 빌더 채널 점유율 방어
질문 (Stephen Volkmann · Jefferies): 구조조정 계획과 절감 효과, 가격 인상하면서 빌더 채널 점유율을 어떻게 회복할지 물었어요.
답: 구조조정은 인수 이후 통합, 유통망 통합, SG&A 효율화, 임대차 종료 등이 중심이고, 내년에 효과가 나타날 거라고 했어요. 점유율 방어가 최우선이고, 엔트리급 제품과 직거래 모델, 물류 역량으로 가격을 올리면서도 전국 계정을 확보할 수 있다고 했어요.
"주로 인수한 사업의 통합, 유통망 통합, SG&A 효율화가 중심이에요." — Michael Quenzer (CFO)
엔트리 제품 마진과 인수 시너지
질문 (Joseph Ritchie · Goldman Sachs): 엔트리급 제품이 확대되면 마진이 어떻게 될지, Comfort-Aire와 Century 인수 시너지가 2027년 EPS에 도움이 되는지 물었어요.
답: 엔트리 제품은 원가 절감을 추진할 것이고, 절감 이후에는 현재 엔트리급 제품과 비슷한 마진을 기대한다고 했어요. Comfort-Aire와 Century 통합도 순조롭고, 전략적 소싱에 도움이 되며, 2027년 EPS에 기여할 것으로 자신한다고 했어요.
"이 제품은 원가 절감을 추진할 것이고, 절감 후에는 현재 엔트리급 제품과 비슷한 마진을 기대해요." — Michael Quenzer (CFO)
2027년 가격 정책과 엔트리급 비중
질문 (Joseph O'Dea · Vertical): 내년 인플레이션과 관세를 어떻게 관리할지, 가격 인상에 대한 자신감, 엔트리급 비중이 얼마나 될지 물었어요.
답: Section 32 관세가 예상 밖이었고, 2027년 수치를 말하기엔 이르지만, 2027년부터는 계약 조항과 연간 인상으로 가격을 반영할 수 있을 것으로 기대한다고 했어요. 엔트리급은 아직 포트폴리오에서 작지만 빠르게 성장 중이고, 단기간에 비중이 크게 늘지는 않을 거라고 했어요.
"2027년부터는 가격 인상 효과를 확실히 볼 수 있을 것으로 기대해요." — Alok Maskara (CEO)
가치 제안과 비미국 OEM
질문 (Amit Mehrotra · UBS): 가치 제안을 재설정하는 게 구조적으로 마진에 나쁜지, 비미국 OEM이 점유율을 늘리는지 물었어요.
답: 가격/원가, 엔트리급, 전국 계정 가치 제안을 구분해서 설명했어요. 2027년에는 인플레이션을 상쇄할 만큼 가격을 반영할 계획이고, 엔트리급은 포트폴리오에서 작은 부분이라고 했어요. 직거래 디지털·물류 역량으로 공동 원가를 낮출 수 있다고 했어요. 비미국 OEM은 새로운 게 아니고, 미국·비미국 업체 구분이 점점 흐려지고 있다고 했어요.
"가격/원가 부분은 2027년에 가격 인상을 확실히 반영할 계획이에요." — Alok Maskara (CEO)
경쟁 유발 제품과 점유율 싸움
질문 (Stephen Tusa · Wells Fargo): 어떤 엔트리급 제품(사이드방전, 덕트리스, 410A)이 경쟁을 유발하는지, 사이드방전 제품 규모와 점유율 경쟁이 어디서 벌어지는지 물었어요.
답: 엔트리급에는 덕트리스, 하이브리드/사이드방전, 저가 유니터리 제품이 포함된다고 했어요. 사이드방전 제품은 모든 채널에서 기대 이상으로 성과가 좋았다고 했어요. 미국 기존 업체와 신규 진입자 구분이 점점 흐려져서, 점유율 하락을 특정 경쟁사로만 돌리기 어렵다고 했어요.
"사이드방전 제품은 실제로 기대 이상으로 성과가 좋았어요." — Alok Maskara (CEO)
2027년 가격 인상폭과 비용 절감 효과
질문 (Nicole DeBlase · Deutsche Bank): 2027년에 가격을 얼마나 올려야 하는지(1–2% 이상인지), 생산능력·생산성 조정이 비용에 얼마나 영향을 줄지 물었어요.
답: 철강, 구리, 관세가 크게 올라서 전통적인 1–2%보다 더 큰 폭의 가격 인상이 필요할 것으로 보고, 원가 회수에는 자신 있다고 했어요. 경쟁사 상황은 예측할 수 없다고 했어요. 생산능력·생산성 조정은 세부 계획을 논의 중이고, 직원들과 먼저 논의한 뒤 2027년 1월에 더 자세히 안내할 예정이라고 했어요.
"전통적인 1–2%보다 더 큰 폭의 가격 인상이 필요할 것으로 봐요." — Alok Maskara (CEO)
JV가 마진과 부품 성장에 미치는 영향
질문 (Morgan Stanley): JV가 제품 믹스나 마진에 영향을 주는지, 부품·수리 수요가 빨라지는지 물었어요.
답: Ariston 온수기, Samsung 덕트리스 등 JV는 초기 단계지만 포트폴리오 전체와 비슷한 마진과 금액 흐름을 보여주고 있고, 마진을 깎지는 않을 것으로 봤어요. 수리 수요는 안정됐고, 부품 연계율은 약 15%로 더 성장할 여지가 있다고 했어요.
"이 JV들은 마진을 깎지 않을 것으로 보고, 적절한 투자와 선택을 통해 성장시킬 계획이에요." — Alok Maskara (CEO)