2026.10.29 실적 발표 콜 — 미사일 수주잔고와 생산능력 확대
회사는 2026년 매출 전망을 $235억–$237억으로 올리고, 주당순이익 전망도 $12.25–$12.35로 높였어요.
매출 $61억 (예상 $59억) · EPS $3.28 (예상 $2.95) · 다음 분기 회사 전망 매출 $235억–$237억
핵심 발언
"우리는 $110억의 계약 수주잔고를 확보했어요. 이는 앞으로 수년간 납품할 물량을 의미하며, 우리가 해온 투자와 앞으로 할 투자가 이 사업의 성장을 뒷받침한다는 점을 보여줘요."
"예를 들어, 우리는 자동화와 인공지능의 힘을 활용해 PAC-3 고체 로켓 모터를 더 빨리 고객에게 납품하고 있어요. 어떤 경우에는 기존 수작업 품질 검사를 모터 한 개당 21시간에서 6.5시간으로 줄였어요."
"우리는 $30억 규모의 미사일 생산능력 확대 투자, 일반 설비투자, 배당금을 모두 감당할 충분한 현금을 보유하고 있어요."
질문과 답 14
수익성 확대와 전략 방향
질문 (Kristine Liwag · Morgan Stanley): 애널리스트가 생산성, 자동화, AI를 통해 수익성이 얼마나 더 늘어날 수 있는지, 그리고 새 CEO가 기존 전략을 가속할지 바꿀지 물었어요.
답: 회사는 본사부터 공장까지 전사적으로 생산성과 효율성을 끊임없이 추구하겠다고 했어요. 기존 사업 포트폴리오에 더 집중하고, 불필요한 요소를 줄이며, 공장 현장에서 실행력을 높여 수주 잔고를 더 빨리 매출로 전환하겠다고 했어요.
"이것은 원칙 있는 성과, 원칙 있는 실행, 그리고 사업에서 비용을 줄이는 것을 의미해요." — Sam Mehta (CEO)
잉여현금흐름 시기와 회사 전망
질문 (Farrell Granath · BofA): 애널리스트가 3분기 약 $13억 잉여현금흐름 중 얼마나 시기적 요인이나 선반영이 있었는지, 그리고 연간 $30억 회사 전망과 어떻게 연결되는지 물었어요.
답: 회사는 연간 $30억 회사 전망에 계속 자신이 있다고 했어요. 순이익 대비 현금흐름을 100% 이상 유지하는 것이 목표라고 했어요. 계약 협상에 신중을 기하고, 현금 창출을 더 일정하게 만들기 위해 노력했으며, 연간 전망을 달성할 것으로 기대한다고 했어요.
"무엇보다도, 우리는 연간 $30억 회사 전망에 계속 자신이 있어요." — Sam Mehta (CEO)
2028년 목표와 자본 활용
질문 (Sheila Kahyaoglu · Jefferies): 애널리스트가 2028년 계획이 왜 바뀌었는지, 수익성 전망이 보수적인지, 그리고 자본 배분에 대한 경영진의 생각을 물었어요.
답: 회사는 2028년 사업부 영업이익률 전망이 제품 라인 매각과 투자수익을 제외하면 약 16%라고 했어요. 이는 실제 사업 실행과 더 잘 맞는 수치라고 했어요. 잉여현금흐름 전망이 $35억에서 $30억으로 줄어든 것은 401(k) 주식 지급을 현금 지급으로 바꾼 $2.5억, 사업 믹스 변화, 그리고 2028년으로 일부 설비투자 시기를 앞당길 수 있는 옵션 때문이라고 했어요. 실행력을 통해 수익성 개선을 추진할 계획이라고 했어요.
"여러분이 보시게 될 것은 약 16%의 영업이익률로, 실제 사업 실행과 운영에 더 잘 맞는 수치예요." — Sam Mehta (CEO)
Missile Solutions IPO 시기
질문 (Robert Stallard · Vertical): 애널리스트가 Missile Solutions IPO 진행 상황과 가치평가나 시기에 변화가 있는지 물었어요.
답: 회사는 IPO 상황에 큰 변화가 없으며, 주주 가치를 높이기 위해 충족해야 할 네 가지 기준이 있다고 했어요. 정부 계약 환경과 계약 조건이 개선됐고, 실행력도 강하지만, 자본시장에서 더 매력적인 가치평가가 필요하다고 했어요. 내년 중반에 계속 검토할 계획이라고 했어요.
"우리는 계속해서 IPO 시기를 재검토하고 있어요." — Sam Mehta (CEO)
유기적 성장 전망
질문 (John Godyn · Citi): 애널리스트가 8% 유기적 성장 목표가 현재 실적에 비해 보수적인지, 주요 성장 동력과 내년 위험 요인은 무엇인지 물었어요.
답: 회사는 8% 연평균 성장률(CAGR)을 달성하거나 초과할 수 있다고 매우 자신 있다고 했어요. 국내외 예산 집행 시기가 외부 변수라고 했어요. $530억 이상의 수주 잔고가 있고, 이 잔고를 더 빨리 매출로 전환해 8% 목표를 달성하거나 초과하도록 노력하겠다고 했어요.
"우리가 현재 보유한 $530억 이상의 수주 잔고로, 이 기간 내에 잔고를 최대한 빨리 매출로 전환해 8% 연평균 성장률 목표를 달성하거나 초과할 수 있도록 하겠어요." — Sam Mehta (CEO)
공급망 병목과 해결책
질문 (Peter Arment · Baird): 애널리스트가 공급망 제약 중 내부와 공급업체 요인이 무엇인지, 신규 수주와 계약에 따라 병목을 어떻게 해결하는지 물었어요.
답: 회사는 일부 제약이 인쇄회로기판 제조와 적층재에서 발생했으며, 이는 AI와 데이터센터 수요 때문이었다고 했어요. 하지만 국방부의 도움으로 공급업체 우선순위를 받아 해결했고, 4분기에는 큰 영향이 없을 것으로 봤어요. $30억 투자 중 약 25%를 공급망 역량 강화에 투입해, 공급처 다변화, 공급업체 현대화, 생태계 지원 등으로 회복력을 높이고 있다고 했어요.
"우리의 $30억 투자 중 약 25%는 공급망과 공급망 역량에 직접 투입되고 있어요." — Sam Mehta (CEO)
무전기 수익성과 NGC2 전환
질문 (Doug Harned · Bernstein): 애널리스트가 무전기 수익성이 얼마나 더 개선될 수 있는지, NGC2로의 전환과 경쟁 상황에서 어떻게 대응할지 물었어요.
답: 회사는 NGC2에서 핵심 파트너로서 상당한 수주를 확보했고, 사업이 크게 줄어들 것으로 보지 않는다고 했어요. 타사와의 통합도 입증했다고 했어요. 경쟁은 당연한 일이고, AI를 제조 현장에 적용하는 등 지속적으로 비용 절감을 찾고 있다고 했어요. AI와 자동화를 도입하면서 무전기 수익성을 앞으로도 유지하고 성장시킬 수 있을 것으로 기대한다고 했어요.
"AI와 자동화 같은 신기술을 도입하고 적용하면서, 앞으로도 무전기 사업의 수익성을 유지하고 성장시킬 수 있을 것으로 기대해요." — Sam Mehta (CEO)
부록 자료와 계약 구조
질문 (Richard Safran · Seaport): 애널리스트가 왜 상세한 부록 자료를 제공했는지, 신규 수주 급증이 계약 구조를 비용형으로 바꿀지 물었어요.
답: 회사는 수주 잔고 증가 대부분이 고정가 계약에 묶여 있다고 했어요. CSD의 Next Gen Jammer만 예외적으로 비용형 계약이라고 했어요. 상세한 부록 자료는 투자자들이 사업을 더 잘 이해하고, 핵심 실적을 명확히 볼 수 있도록 제공했다고 했어요.
"수주 잔고 증가의 대부분은 고정가 계약과 연관되어 있어요." — Sam Mehta (CEO)
Space & Mission Systems 성장 동력
질문 (Noah Poponak · Goldman Sachs): 애널리스트가 Space & Mission Systems 사업의 성장 둔화 요인, 주요 성장 동력, 대형 사업 종료 여부를 물었어요.
답: 회사는 특별히 성장 둔화 요인은 없지만, ISR 등 우주 사업은 규모가 크고 변동성이 커서 수조 원 단위로 매출 시기가 바뀔 수 있다고 했어요. 대형 해외 고객의 의사결정 시점에 따라 매출 전망이 크게 달라질 수 있다고 했어요. 예를 들어, 임무용 비즈니스 제트기 구매 시점이 변동될 수 있다고 했어요.
"솔직히, 해외 고객들이 임무용 비즈니스 제트기 구매 시점을 고려하고 재검토하면서, 수조 원 단위로 매출 전망이 계속 크게 바뀔 수 있다고 봐요." — Sam Mehta (CEO)
미사일 사업 실행 위험과 보호장치
질문 (Ken Herbert · RBC): 애널리스트가 Missile Solutions 계약의 단기 실행 위험, 계약 보호장치, 수익성 확대, SRM 투자 시 프로그램 진행 상황을 물었어요.
답: 회사는 계약이 자본 지출과 맞춘 선급금 및 마일스톤 지급 구조로 되어 있고, 물량이 나오지 않을 경우를 대비한 보호 조항과 재정적 완화책이 포함되어 있다고 했어요. 수요에 자신이 있고, 공급망 회복력과 역량 강화를 위해 $30억 이상 투자했으며, 약 10만 평 규모의 건물 100여 동을 추가할 계획이라고 했어요. 앞으로도 실행에 많은 노력이 필요하다고 했어요.
"여러 공급업체와 함께 회복력 있는 공급망을 구축해 단일 실패 지점을 피하고, 내부 장비도 많이 현대화하고 있어요." — Sam Mehta (CEO)
수주 잔고 커버리지와 수익성
질문 (Michael Ciarmoli · Guggenheim): 애널리스트가 2028년 계획 중 얼마나 수주 잔고에 이미 반영됐는지, 고정가 계약 비중이 늘면 생산 확대 시 수익성이 좋아지는지 물었어요.
답: 회사는 약 $530억 수주 잔고 중 $220억이 자금이 이미 확보된 것이고, 미확보 잔고는 대부분 Missile Solutions에 있다고 했어요. 자금 확보 잔고는 $310억이고, 신규 사업 대부분이 고정가 계약이라고 했어요. 회사 전망에는 생산 확대에 따라 약 0.5%p 수익성 개선이 반영되어 있다고 했어요.
"$530억 중 약 $220억이 자금이 이미 확보된 잔고라고 생각해요." — Sam Mehta (CEO)
예산, 임시예산(CR), 탄약 예산
질문 (Emily · Wolfe): 애널리스트가 탄약 예산 증액이 예산 조정에 묶여 있고, 임시예산(CR)이 CSD 등 사업에 영향을 줄 수 있는지 물었어요.
답: 회사는 예산 환경을 인식하고 있지만, 미사일과 탄약이 국방부의 최우선 순위라고 보고, 예산 조정이 있어도 계속 지원될 가능성이 높다고 했어요. 회사는 우선순위가 높은 분야와 강한 프로그램 실행에 집중해, 고객이 예산을 조정할 때 사업이 불리해지지 않도록 하겠다고 했어요.
"예산 조정이 일어나더라도, 국방부의 최우선 순위 분야에 계속 집중하고 있다고 매우 자신해요." — Sam Mehta (CEO)
IPO 이후 지분과 매각 옵션
질문 (Scott Mikus · Melius): 애널리스트가 Missile Solutions IPO 이후 보유 지분을 바꿀 계획이 있는지, 원하는 가치평가가 안 나오면 Missile Solutions나 Aerojet 전체 매각도 고려하는지 물었어요.
답: 회사는 IPO 이후 보유 지분이나 입장, IPO 매력도를 평가하는 기준에 큰 변화가 없다고 했어요. 사업에 계속 기대하고 있고, IPO를 꼭 해야 하는 것은 아니지만 추진 중이며, 2027년 중반에 다시 결정할 계획이라고 했어요.
"IPO 이후 보유 지분, 입장, IPO 매력도 평가 기준에 변화가 없어요. 계속해서 상황을 모니터링하고 있어요." — Sam Mehta (CEO)
전술 RF 수요와 해외 매출
질문 (Gautam Khanna · TD): 애널리스트가 전술 RF 수요, 올해 예상 매출, 내년 주목할 국내외 주요 사업을 물었어요.
답: 회사는 전술 무전기 수주 잔고가 탄탄하고, 사업 특성상 수주 잔고가 빠르게 변할 수 있다고 했어요. 올해는 NATO와 동맹국의 전자전 대응과 미군과의 상호운용성 유지 수요로, 해외 고객에게 국내보다 더 많은 무전기를 공급할 예정이라고 했어요.
"올해는 실제로 국내보다 해외 고객에게 더 많은 무전기를 공급할 예정이에요." — Sam Mehta (CEO)