2026.10.7 실적 발표 콜 — 분기 실적과 관세 환급 재투자
순매출이 전년 같은 분기보다 5% 늘었고, $8,000만 관세 환급금 대부분을 마케팅·공급망·프로모션에 다시 쓰고 있어요.
매출 $16억 (예상 $16억) · EPS $0.48 (예상 $0.36)
핵심 발언
"유럽에서 계속 개선되는 모습과 더불어, 직접 판매(DTC)가 4분기에는 최소한 중간 한 자릿수대 성장으로 돌아서고, 연간으로는 높은 한 자릿수대 성장을 할 것으로 자신해요."
"3분기에는 약 $8,000만의 관세 환급금을 기록했어요. 우리가 받을 것으로 예상하는 환급금의 거의 전부예요."
"이런 활동을 통해 30억 건이 넘는 노출과 약 $4,500만의 미디어 효과를 얻었어요."
질문과 답 8
미국과 유럽 DTC(직접판매) 매출 흐름
질문 (Laurent Vasilescu · BNP Paribas): 애널리스트가 3분기 미국 DTC 실적이 부진했던 이유, 분기별 월별 흐름, 4분기 미국과 유럽 모두 중간 한 자릿수 성장 예상 여부, 최근 긍정적인 흐름이 이 전망과 맞는지 물었어요.
답: Levi's 브랜드는 모든 지역에서 건강하다고 했어요. 유럽의 부진은 날씨 영향이었고 지금은 회복됐어요. 미국은 신학기(Back-to-school) 캠페인이 기대에 못 미쳤고, 소비자들이 로우라이즈(허리가 낮은 바지)로 취향을 옮긴 영향이 있었어요. 3분기 말에 마케팅과 제품을 로우라이즈로 빠르게 전환했고, 지금은 DTC 매출이 다시 플러스로 돌아섰고 분기 누적 기준으로 중간 한 자릿수 성장세를 보이고 있다고 했어요.
"현재 전체 DTC 매출은 분기 누적 기준으로 중간 한 자릿수 성장세를 보이고 있어요." — Michelle Gass (CEO)
데님 시장 상황과 마진 전망
질문 (Matthew Boss · JPMorgan): 애널리스트가 데님 시장이 카테고리 내 변화 외에도 건강한지, 9월 실적이 4분기 4% 유기적 성장 전망과 비교해 어떤지, 내년 중간 한 자릿수 매출 성장 시 영업이익률에 미치는 영향이 어떤지 물었어요.
답: 데님 시장은 여전히 건강하고 경쟁이 치열하다고 했어요. Levi's는 남성, 여성, 청소년 모두에서 점유율을 높이고 있고, 데님 외에도 상의로 확장하고 있다고 했어요. 마진에 대해서는 연간 성장 공식이 그대로 유지되고 있다고 했어요. 즉, 중간 한 자릿수 매출 성장과 함께 매출총이익률과 영업이익률도 개선될 것으로 보고 있어요. 관세 환급 효과가 올해 반영됐고, 2026년에는 일부 비용이 2027년보다 높을 수 있지만 투자 정상화로 조정될 거라고 했어요.
"전체적으로 연간 성장 공식이 그대로 유지되고 있다고 보고 있어요. 즉, 중간 한 자릿수 성장과 매출총이익률, 영업이익률 모두 성장하는 구조예요." — Harmit Singh
도매(wholesale) 판매 흐름과 선주문
질문 (Jay Sole · UBS): 애널리스트가 미국과 유럽 도매 판매 흐름이 DTC와 비슷했는지, 도매 판매가 주문량과 내년 봄 유럽 선주문에 어떤 영향을 주는지 물었어요.
답: 도매 부문은 전 세계적으로 잘 되고 있고, 모든 카테고리에서 수익성이 있다고 했어요. 평균판매단가(AUR)와 판매 수량도 모두 늘었어요. 판매 흐름이 건강하고, 유럽 선주문도 강하다고 했어요. 분기별 도매 매출은 고객사 주문 시점에 따라 오르내릴 수 있는데, 4분기 도매 매출은 전년 같은 분기보다 3분기보다 약간 약할 수 있지만, 수요가 약해진 건 아니라고 했어요.
"전체적으로 도매 부문은 미국을 포함해 전 세계적으로 잘 되고 있어요." — Harmit Singh
신학기(Back-to-school) 부진과 연말 시즌 계획
질문 (Dana Telsey · Telsey Advisory Group): 애널리스트가 신학기 캠페인에서 무엇이 잘못됐는지, 연말 시즌(마케팅, 제품)에는 무엇이 달라지는지, 가격과 스타일 경쟁 상황, 내년 테마는 무엇일지 물었어요.
답: 신학기 캠페인이 효과가 약했고, 매장 방문자 수도 적었다고 했어요. 그래서 9월부터 로우라이즈 제품에 집중해 새로운 광고, 매장 진열, 소셜 콘텐츠로 빠르게 전환했다고 했어요. 연말 시즌에는 클래식 데님 혁신과 상의, 스웨터에 집중하고, 관세 환급금으로 마케팅을 더 강화할 계획이라고 했어요. 이번 시즌을 이길 수 있다고 자신한다고 했어요.
"이번 연말 시즌을 이기는 것이 목표이고, 자신 있다고 생각해요." — Michelle Gass (CEO)
관세 환급 재투자와 마진 목표
질문 (Rakesh Patel · Raymond James): 애널리스트가 관세 환급금으로 한 마케팅, 공급망, 소비자 가치 투자가 내년에도 이어지는지, 영업 레버리지(매출 증가에 따른 이익 증가)를 내려면 최소 어느 정도 성장해야 하는지 물었어요.
답: 관세 환급금은 시의적절하게 들어와서 집중 마케팅, 제품 개발 가속화, 타깃 프로모션에 썼다고 했어요. 이런 추가 비용은 2027년까지 이어지지 않을 거라고 했어요. 중간 한 자릿수 성장만 해도 손익계산서(P&L)에 레버리지가 생긴다고 보고 있고, 영업이익률 15% 달성을 계속 목표로 하고 있다고 했어요. 과거에도 마진이 꾸준히 개선된 점을 언급했어요.
"중간 한 자릿수 성장만 해도 손익계산서에 레버리지가 생기고, 그 효과가 영업이익으로 이어질 거예요." — Harmit Singh
Blue Tab 프리미엄 라인과 협업
질문 (Robert Drbul · BTIG): 애널리스트가 Blue Tab의 두 자릿수 성장에서 얻은 교훈, 협업 성공 사례, 연말 협업 계획에 대해 물었어요.
답: Blue Tab은 데님 전문성을 바탕으로 슈퍼 프리미엄 가격대의 하의와 머리부터 발끝까지의 라이프스타일 제품을 선보이고 있다고 했어요. 고급 소재와 프리미엄 제품에 집중하고, 매장 진열도 계속 개선 중이라고 했어요. 협업은 브랜드 인지도를 높여주고, Sacai 협업은 최근 출시돼 빠르게 완판됐으며, 팝업스토어와 ROSE 협업도 아시아에서 수요가 강하다고 했어요. 앞으로도 협업을 계속할 계획이라고 했어요.
"데님 시장에서 리더지만, 슈퍼 프리미엄 진 시장에서는 점유율이 1%도 안 돼요." — Michelle Gass (CEO)
미국 유통망 전환 지연
질문 (Kendall Toscano · BofA): 애널리스트가 미국 유통망 전환이 예상보다 복잡한 이유, 분기당 $500만 절감 효과가 언제 나타나는지, 화재 외에 어떤 어려움이 있었는지 물었어요.
답: SKU(제품 종류), 유통 채널, 고객이 많아 전환이 더 복잡했다고 했어요. 분기 말에 화재가 발생해 중요한 몇 주가 지연됐고, 병행 운영하던 Hebron 시설을 분기 말에 폐쇄했다고 했어요. 2026년이 전환 비용이 가장 많이 드는 해가 될 것이고, Groveport 시설이 2027년부터 수요를 충족하고 효과를 낼 것으로 기대한다고 했어요. 아직 2027년 세부 전망은 내놓지 않았어요.
"중요한 이정표는 병행 운영하던 Hebron 시설을 폐쇄한 거예요." — Michelle Gass (CEO)
4분기 매출 전망과 매출총이익률 구조
질문 (Irwin Boruchow · Wells Fargo): 애널리스트가 4분기 매출 전망이 3개월 전과 달라졌는지, 관세 환급 재투자가 매출총이익률에 어떤 영향을 주는지, 그 영향이 오래 갈 수 있는지 물었어요.
답: 4분기 매출 전망은 환율 영향으로 보고 기준으로 약간 낮아졌다고 했어요. 환율이 1%p 정도 부담을 준다고 했어요. 매출총이익률에 대해서는, 전면적인 가격 인하 대신 타깃 프로모션을 선택했고, 프로모션은 연말 시즌에 맞춰 진행한다고 했어요. 제품과 마케팅이 좋아지면 프로모션은 줄일 계획이고, 2027년에도 매출총이익률이 계속 좋아질 수 있다고 했어요.
"환율이 그 관점에서 1%p 부담을 주고 있어요." — Harmit Singh