2026.10.29 실적 발표 콜 — 신입생 증가와 자사주 매입 확대
Laureate는 3분기 매출 $4.85억, 조정 EBITDA $1.47억을 기록했고, 자사주 매입 프로그램을 $1.5억 늘렸어요.
매출 $5억 (예상 $5억) · EPS $0.52 (예상 $0.48)
핵심 발언
"멕시코에서 신입생 모집이 거의 마무리됐고, 신입생 수가 전년 같은 기간보다 8% 늘었어요. 새로 연 Pueblo 캠퍼스의 성공적인 출범과 기존 캠퍼스, 온라인 모두의 지속적인 성장 덕분이에요."
"페루의 2차 신입생 모집은 전년 같은 기간보다 9% 늘었어요. 완전 온라인 과정과 회사의 디지털 역량을 활용한 결과예요. 일하는 성인을 위한 시장 수요 증가에 대응하고 있어요."
"이런 결과를 바탕으로 연간 전망을 재확인하고, 자사주 매입 프로그램을 $1.5억 추가 확대한다고 발표해요. 이는 자본 배분 원칙을 지키고 장기 주주가치 창출에 대한 의지를 보여주는 거예요."
질문과 답 5
신규 캠퍼스 위치와 환율, 비용 영향
질문 (Jeff Silber · BMO): 올해 새로 연 두 캠퍼스는 어디에 있고, 이번 분기에 영향을 줬나요? 또, 4분기 회사 전망에 환율 영향과 페루의 비용 발생 시점을 구분해 설명해 주세요.
답: 새 캠퍼스는 리마 동쪽의 Ate 지역과 몬테레이에 있고, 푸에블라 캠퍼스는 계획대로, 오히려 기대보다 조금 빨리 열었어요. 이 신규 캠퍼스들은 개교 2년 차이고, 정원이 다 차려면 4–5년 걸려요. 디지털 등록 학생 수에 기여하고 있어요. 3분기 실적이 좋았던 건 환율 영향이 컸고, 조정 EBITDA가 예상보다 높았던 건 환율과 비용 발생 시점이 반반씩 영향을 줬어요. 연간 회사 전망은 그대로 유지하지만, 페소 약세 때문에 4분기 전망은 낮췄어요.
"3분기 실적이 좋았던 건 주로 환율 영향 때문이에요." — Richard Buskirk (CFO)
매출 인식 시점과 신규 캠퍼스 계획
질문 (Alexander Paris · Barrington): 4분기에서 빠진 매출이 내년 1분기로 넘어가나요? 회사 전망 범위가 넓은 이유는 뭔가요? 또, 신규 캠퍼스는 언제 추가되고 2027년에 두 곳이 열릴 계획인가요?
답: 매출 인식 시점이 바뀐 건 연도 내에서만 이동한 것이고, 내년 1분기로 넘어가는 건 아니에요. 21쪽 자료에 보면 멕시코에서 약 $2,800만, 페루에서 $100만이 3분기로 앞당겨졌고, 4분기에서는 각각 $600만, $400만이 뒤로 밀렸어요. 회사 전망 범위가 넓은 건 주로 환율 때문이에요. 환율이 지금처럼 유지되면 중간값, 좋아지면 상단, 더 약해지면 하단이 될 거예요. 신규 캠퍼스는 멕시코에 더 많은 기회가 있고, 2026년 하반기에 토지 확보를 위해 투자(설비투자)가 늘어날 수 있어요. 캠퍼스는 짓는 데 18–24개월 걸리고, 2027년에는 두 곳(각 시장별로 한 곳씩) 열 계획을 유지하고 있어요.
"멕시코에서 약 $2,800만, 페루에서 $100만이 3분기로 앞당겨졌고, 4분기에서는 각각 $600만, $400만이 뒤로 밀렸어요." — Richard Buskirk (CFO)
등록자 수 전망과 마진
질문 (Marcelo Santos · JPMorgan): 4분기에 등록자 수 증가가 둔화될 수 있는 이유가 있나요? 회사 전망이 보수적인 건가요, 아니면 특별한 요인이 있나요? 앞으로 몇 년간 마진 전망은 어떤가요?
답: 등록자 수 증가율 전망(4–5%)은 9월 30일이 등록자 수가 가장 많은 시기이고, 4분기에는 학기 중 자연스러운 이탈(중도 탈락) 때문에 평균이 5% 가까이로 낮아져요. 올해는 페루에서 완전 온라인 학생 비중이 더 높아졌는데, 이 학생들은 이탈률이 더 높아서 이 영향이 더 크게 나타나요. 마진(영업이익률)은 이미 0.5%p 이상 개선했고, 신규 캠퍼스가 생기더라도 앞으로 연평균 0.3–0.5%p씩 더 늘릴 수 있을 거라고 했어요.
"올해는 페루에서 완전 온라인 학생 비중이 더 높아졌는데, 이 학생들은 이탈률이 더 높아서 이런 구조적인 현상이 나타나요." — Richard Buskirk (CFO)
신규 캠퍼스가 마진에 미치는 영향과 페루 경쟁
질문 (Samuel Alves · BTG Pactual): 신규 캠퍼스가 지금 마진을 얼마나 깎고 있나요? 또, 페루에서 완전 온라인 과정에 대해 경쟁사들이 더 공격적으로 가격을 내리거나 경쟁이 심해졌나요?
답: 신규 캠퍼스는 멕시코에서 마진을 약 0.5%p, 전체로는 약 0.25%p 낮추고 있어요. 지금은 캠퍼스가 다 차지 않아 임대료와 마케팅 비용이 더 들어서, 대략 $500만 정도 마진에 부담을 주고 있다고 했어요. 페루에서는 경쟁사들이 온라인 과정을 내놓고 있지만, 학생들은 브랜드, 상품, 경험, 가격을 모두 보고 선택해요. Laureate는 '합리적인 가격에 높은 품질' 전략을 쓰고 있고, 현재 페루에서 완전 온라인 학생이 4만 명이 넘어요.
"신규 캠퍼스가 마진에 미치는 영향은 멕시코에서 약 0.5%p, 전체로는 약 0.25%p 수준이에요." — Richard Buskirk (CFO)
Merida 캠퍼스 규모와 멕시코 온라인 학생 비중
질문 (Mauricio Cepeda · Morgan Stanley): Merida 캠퍼스는 Monterrey, Puebla, Mexico City 캠퍼스와 비교해 수용 인원과 투자 규모가 어떤가요? 또, 멕시코 신규 등록자 증가에서 대면 수업과 온라인 비중은 각각 어느 정도인가요?
답: Merida 캠퍼스는 중소도시에 있는 소규모 캠퍼스로, 수용 인원이 약 6천 명이에요. 대도시 캠퍼스는 보통 9천–1만1천 명 수준이에요. 하지만 Merida도 투자수익률(수익성) 측면에서는 비슷하고, 브랜드 인지도도 강하다고 했어요. 투자(설비투자) 금액은 구체적으로 밝히지 않았어요. 온라인 과정은 기존 캠퍼스의 사무·브랜드 역량을 활용해 일하는 성인 등 비전통적 학생을 겨냥하고, 대면 수업은 고등학교 졸업생을 대상으로 캠퍼스 반경 15–20km 내에서 마케팅을 한다고 했어요.
"Merida 캠퍼스는 중소도시에 있어서 더 작은 규모예요." — Eilif Serck-Hanssen (CEO)