2026.10.16 실적 발표 콜 — 대출·증권 성장, 잭슨빌 매각
이번 분기 분배 가능 이익 $4,470만을 기록했어요.
매출 $1억 (예상 $1억) · EPS $0.35 (예상 $0.33)
핵심 발언
"$7.03억 규모의 신규 투자를 했고, 이 중 $4.81억은 주로 AAA 등급 증권에, $2.22억은 7건의 신규 대출에 투자했어요."
"3분기에는 보통주 871,000주를 $820만에 매입했고, 평균 매입가는 주당 $9.38이었어요."
"전체 부채의 50% 이상이 고정금리라서, 변동금리 자산의 금리가 오르면 수익이 늘고 부채 비용은 그대로예요."
질문과 답 4
Carmel 부동산과 자사주 매입 계획
질문 (Timothy D'Agostino · B. Riley): 뉴욕 Carmel에 있는 리테일 부동산에 대한 자세한 설명을 요청했어요. 그리고 연말까지 자본 배분 계획—자사주 매입, 대출 실행, 증권 매수·매도, 자사주 매입의 한계가 무엇인지—도 물었어요.
답: Carmel 자산은 몇 년 전에 압류됐고, 현재 매각 계약이 진행 중이라 이번 분기에 약 60만 달러 정도의 소폭 손실이 발생할 것으로 예상한다고 했어요. 경영진은 대출 실행이 줄어들면서 증권 투자로 옮겨갔고, 기회가 있을 때 대출을 선호한다고 설명했어요. 현재 주가 수준이 유지된다면 자사주 매입을 계속할 계획이지만, 채권 보유자와 한계도 함께 고려해야 한다고 했어요.
"자사주 매입과 관련해서, 주가가 지금 수준을 유지한다면 계속 매입할 계획이에요." — Brian Harris
2021–2022년 대출, 주택 임대 시장, 인수합병 관심
질문 (Jade Rahmani · KBW): 2021–2022년에 실행된 대출이 전체 대출에서 차지하는 금액이나 비율, 그 중 주택 임대(멀티패밀리) 대출 비중을 물었어요. 또 주택 임대 대출에서 스트레스(상환 위험 등)가 예상되는지, 특수 상황 투자나 인수합병(M&A) 계획이 있는지도 물었어요.
답: 2021–2022년 대출 비중은 바로 답변하지 못했고, 추후에 수치를 전달하겠다고 했어요. Ladder의 주택 임대 대출에서는 큰 스트레스를 예상하지 않는다고 했고, 2021–2022년 대출 실행을 대부분 피했기 때문이라고 했어요. Pamela는 Ladder의 주택 임대 대출 중 99%가 2024년 말 이후에 실행됐다고 했어요. Brian은 인수합병이나 특수 상황 투자도 고려하겠지만, 적대적 인수는 하지 않을 것이라고 했어요.
"저희 주택 임대 대출의 99%는 2024년 말 이후에 실행됐어요." — Pamela McCormack (사장)
대출 시장 경쟁과 CECL 충당금
질문 (Chris Muller · Citizens): 대출 시장의 경쟁 정도와 신규 대출 수익률 매력도, 금리 상승이 CECL(대손충당금) 증가로 이어져야 하는지 물었어요.
답: 신용 스프레드는 벌어졌지만 시장 경쟁은 여전히 치열해서, CLO(대출채권담보부증권)보다는 AAA 등급 증권 매수를 더 선호한다고 했어요. 스프레드도 선별적으로 접근한다고 했어요. CECL에 대해서는, 신용 상태는 안정적이지만 '대출 자산이 2배로 늘어나면 CECL도 어느 정도 늘려야 하고, 실제로 그럴 계획'이라고 했어요. 현재 위험 수준에는 CECL 충당금이 충분하다고 봤어요.
"직관적으로, 대출 자산이 2배로 늘어나면 CECL도 어느 정도 늘려야 하고, 실제로 그럴 계획이에요." — Brian Harris
부동산 매각과 기존 대출 자산
질문 (John Nickodemus · U.S. Bancorp BTIG): 오피스 자산 매각이 다른 상업용 부동산(CRE) 매각이나 사업 확장에 영향을 주는지, 2024년 이전에 실행된 대출 잔액이 앞으로 어떻게 변할지 물었어요.
답: 최근 부동산 지분 투자를 늘려왔고, 선택적으로 추가 인수도 검토할 예정이라고 했어요. 뉴욕, 샌프란시스코, 마이애미 같은 특정 시장을 선호한다고 했어요. 기존(legacy) 대출에 대해서는, 1억 달러가 넘는 대출이 연말 전에 상환될 것으로 예상한다고 했고, Pamela는 기존 대출 자산이 약 2.5억 달러, 평균 대출 규모는 2,500만 달러라고 했어요. CECL 충당금도 이 자산에 비해 충분하다고 했어요.
"저희 기존 대출 자산은 규모가 크지 않아요. 약 2.5억 달러이고, 평균 대출 규모는 2,500만 달러예요." — Pamela McCormack (사장)