2026.10.27 실적 발표 콜 — 3분기 실적과 2026년 전망
2026년 전체 매출은 최소 5% 유기적 성장, 주당순이익은 최소 11% 성장으로 전망을 올렸어요.
매출 $134억 (예상 $129억) · EPS $0.91 (예상 $0.88)
핵심 발언
"멕시코는 여전히 어려운 환경이지만, 가격 접근성, 강력한 매출 성장 관리 역량, 현지에 맞는 마케팅, 그리고 체계적인 실행을 결합해 고무적인 진전을 보고 있어요."
"첫째, 가격 접근성이 효과를 내고 있어요. 둘째, 제로 슈거와 오리지널 맛 모두 소비자를 끌어들이고 있어요. 셋째, 실행력과 현지 적합성이 성과로 이어지고 있어요."
"디지털 역량에 체계적으로 투자한 결과, 여러 시장과 브랜드에서 성장 모멘텀이 생기고 있어요."
질문과 답 11
이벤트와 기술로 고객 유지
질문 (Dara Mohsenian · Morgan Stanley): FIFA 월드컵과 America250 같은 이벤트를 통해 회사가 기술을 활용해 이벤트를 활성화하고 추가로 유입된 고객을 유지하는 방법을 배웠는지 물었어요. 또, 전년 대비 기준이 높아진 상황에서 2027년까지 물량 성장을 어떻게 이어갈 계획인지도 물었어요.
답: 이벤트를 통해 처음부터 끝까지 실행력을 점검할 수 있었고, 이미 기술, 데이터, AI를 캠페인에 활용해 고객 참여부터 실제 거래까지 이어지게 하고 있다고 했어요. 여러 시장과 제품군에서 좋은 흐름이 나타나고 있고, 2027년을 앞두고 이 전략이 효과를 내고 있다고 했어요. 올해 물량이 높았던 해를 기준으로 삼고 있지만, 그만큼 성과를 냈다고 생각하고 앞으로도 회사가 통제할 수 있는 계획을 갖고 있다고 했어요.
"우리는 북미뿐 아니라 전 세계적으로 시스템 전체가 잘 움직였고, 이를 3분기에 잘 활용했으며, 앞으로 4분기와 2027년에도 계속 활용할 거예요." — Henrique Braun (CEO)
가격 믹스 관리와 2027년 전망
질문 (Chris Carey · Wells Fargo): 2027년까지 가격 믹스 전략이 어떻게 바뀔지, 그리고 가격 믹스에 대해 회사가 직접 통제할 수 있는 부분과 지역·제품군 믹스, 가격 투자 등 외부 요인에 따라 달라지는 부분이 얼마나 되는지 물었어요.
답: 여전히 매출 성장 공식에서 물량 2–3포인트, 가격 믹스 2–3포인트의 균형을 목표로 한다고 했어요. 이번 분기에는 기본 가격 인상이 4포인트였지만, 믹스 변화가 PMO(제품 믹스 최적화)에 더 큰 영향을 줬고, 믹스 변화의 약 3분의 2는 회사가 직접 조치했거나 관리 가능한 부분이라고 했어요. 앞으로 신흥 시장이 물량 기준으로 더 빨리 성장하면서 지역 믹스에서 약간의 역풍이 있을 수 있지만, 최근 믹스 변화는 대부분 통제 가능한 부분이라고 했어요.
"믹스 부분에서는, 신흥 시장이 선진 시장보다 물량 기준으로 계속 더 빨리 성장할 것이기 때문에, 전 세계 포트폴리오 특성상 지역 믹스에서 약간의 역풍이 계속 있을 거예요." — John Murphy (CFO)
마케팅 비용과 매출총이익률 요인
질문 (Lauren Lieberman · Barclays): 이번 분기 SG&A(판매관리비) 중 마케팅에 얼마나 썼는지, 이게 2027년 준비에 어떤 의미가 있는지, 그리고 70bp(0.7%p) 기본 매출총이익률 개선의 원인이 무엇인지 물었어요.
답: 매출총이익률은 세 가지로 나눠 볼 수 있고, 기본적인 강점은 매출 품질과 비용 관리에서 나온다고 했어요. 앞으로도 소폭의 이익률 확대를 기대한다고 했어요. 마케팅 투자는 2027년을 강하게 시작하기 위해 늘렸고, 광고비(above-the-line) 두 자릿수 성장과 병입사와의 프로그램도 포함된다고 했어요. 앞으로도 마케팅 비용은 매출총이익률과 비슷한 흐름으로 늘려가며, 2027년 이후 손익구조를 만들어갈 계획이라고 했어요.
"마케팅 투자와 관련해서, 최근 몇 달 동안 2027년을 강하게 시작하기 위한 여러 조치를 취했어요." — John Murphy (CFO)
병입사 비용과 시스템 대응
질문 (Steve Powers · Deutsche Bank): 병입사들이 인플레이션 영향을 더 받는 상황에서 병입사 수익성은 어떤지, 이게 가격, 투자 수준, 시스템 내 수익 배분에 어떤 영향을 주는지, 2027년 계획에 반영되는지 물었어요.
답: 회사는 시스템 전체 관점에서 계획을 세우고 있고, 2027년을 위한 투자를 예상하며 올해 투자를 통해 미리 준비하고 있다고 했어요. 원자재 가격은 지금까지는 관리 가능한 수준이고, 병입사와 함께 공동 구매, 생산성, 비용 관리, RGM(수익 성장 관리) 도구 등 시스템 내 다양한 수단을 활용해 성장 계획에 맞춰 운영을 조정하고 있다고 했어요. 현재로서는 비용이 관리 가능할 것으로 보지만, 앞으로 몇 달 동안 더 지켜볼 계획이라고 했어요.
"그중 하나가 공동 구매 조직인데, 내년을 위해 주요 원자재를 함께 구매하고 있어요." — Henrique Braun (CEO)
북미 실적 시점과 가격 믹스
질문 (Filippo Falorni · Citi): 북미 지역에서 7월 4일(미국 독립기념일) 시점 효과, 완제품 영향, 실적 개선 기대 여부를 물었어요. 또, Topo Chico, fairlife 등과 같은 비교 기준을 고려할 때 가격 믹스를 어떻게 봐야 하는지도 물었어요.
답: 북미 실적은 견조하며, 매출 성장, 가치 점유율 확대, 이익률 개선, 인플레이션에 맞춘 가격 인상을 이뤘다고 했어요. 가격 믹스는 전년 프리미엄 완제품(Topo Chico, BODYARMOR 등) 실적이 워낙 강했던 영향이 컸고, 이런 효과와 7월 4일 시점 효과를 제외하면 물량 성장이 있었을 것이라고 했어요. 2027년을 준비하며 Sprite, BODYARMOR, 공급망 등 보완할 부분도 있지만, 전반적으로 좋은 흐름을 이어가고 있다고 했어요.
"이런 효과와 7월 4일 시점 효과를 제외하면, 실제로 물량 성장이 있었을 거예요." — Henrique Braun (CEO)
가격 전략과 4분기 재고조정
질문 (Andrea Teixeira · JPMorgan): RGM(수익 성장 관리)으로 선택적으로 가격을 올리면서도 진입 가격(저렴한 제품)은 지킬 수 있는지, 4분기 회사 전망 범위와 판매일이 6일 줄어드는 상황에서 재고조정(디스톡킹) 영향은 어떻게 봐야 하는지 물었어요.
답: 저렴한 제품 전략은 전체 수익 성장 관리의 일부이고, 포장과 제품 구성을 조정해 브랜드를 소비자 예산에 맞게 유지하면서 프리미엄 제품과 균형을 맞춘다고 했어요. 인도, 아프리카 등에서 다양한 포장 사례를 들며, 두 전략이 2027년에도 함께 작동할 것이라고 했어요. 4분기 전망은 현재까지 가장 정확한 정보를 반영한 것이고, 환경이 예측하기 어렵고 때로는 시스템이 앞서 나갈 때도 있다고 했어요. 일부 부문에서 재고조정이 있을 수 있지만, 상황을 계속 모니터링하며 변화가 있으면 업데이트할 계획이라고 했어요.
"회사 전망에 반영된 기대치는 현재 우리가 가진 가장 정확한 정보를 바탕으로 했어요." — John Murphy (CFO)
잉여현금흐름 증가 요인과 선택지
질문 (Robert Ottenstein · Evercore): 잉여현금흐름(FCF) 증가의 원인, 재무상태표와 FCF가 2027년 선택지에 어떤 영향을 주는지, IRS(미국 국세청) 관련 소송 결과에 따라 어떤 시나리오가 가능한지 물었어요.
답: 잉여현금흐름이 강했던 주요 요인은 기본 사업 실적, 운전자본 개선(현금 전환 주기 매우 양호), 그리고 시점 효과(연초 대비 투자 지출이 적음)라고 했어요. 재무상태표를 강화해 IRS 결정에 대비하고 있고, 다양한 결과에 대응할 수 있다고 했어요. 앞으로도 유기적 투자에 집중하면서도 다른 기회도 열어둘 계획이고, 현재로서는 배당을 통해 자본을 주주에게 돌려주고 있다고 했어요.
"핵심 메시지는 잉여현금흐름이 강하고, 올해를 마무리하며 내년에도 좋은 흐름이 이어지고 있다는 점이에요." — John Murphy (CFO)
월별 흐름과 Topo Chico 공급
질문 (Peter Grom · UBS): 북미 지역에서 월별로 물량이 점진적으로 개선됐는지, 그 흐름이 4분기에도 이어졌는지, 집에서 마시는 것과 외부에서 마시는 패턴이 바뀌었는지 물었어요.
답: 분기 내내 월별로 물량이 점진적으로 개선됐고, 가장 큰 영향은 7월 4일 시점과 전년 Topo Chico 실적이 컸다고 했어요. Topo Chico는 텍사스에서 다시 판매를 시작했고, 물량이 회복될 것이라고 했어요. 코카콜라와 제로 제품도 잘 성장했고, 다른 신제품도 긍정적이라고 했어요. 다만 4분기는 전년이 북미에서 가장 컸던 분기이고, 판매일도 6일 줄어들기 때문에, 일평균 매출 기준으로는 좋은 흐름이 이어지고 있다고 했어요.
"우리는 최근 텍사스에서 Topo Chico를 다시 판매하기 시작했어요. 오랫동안 기다린 소비자들에게도 좋은 소식이에요." — Henrique Braun (CEO)
환율 전망과 최근 변동
질문 (Peter Galbo · BofA): 환율 전망이 어제까지 반영된 것인지, 최근 48시간 동안의 큰 환율 변동이 2027년 환율 전망과 약간의 역풍 언급에 어떻게 반영됐는지 물었어요.
답: 간단히 말해 아직 최근 24–48시간의 환율 변동은 반영하지 않았고, 앞으로 이를 반영해야 한다고 했어요. 환율을 계속 주시하고 있고, 앞으로 몇 주 내에 변동이 크면 전망을 업데이트할 계획이라고 했어요. 현재 수치에는 최근 브라질 헤알 변동이 반영되지 않았다고 했어요.
"최근 24–48시간 동안 일어난 일을 앞으로 반영해야 해요." — John Murphy (CFO)
재고조정과 이익률 영향
질문 (Kaumil Gajrawala · Jefferies): 올해 전체로 출하량이 실제 판매량보다 적을지, 비슷할지, 더 많을지, 그리고 재고조정이 어디서 일어날지 물었어요. 또, 농축액 출하가 강할 때 매출총이익률과 SG&A(판매관리비) 레버리지에 어떤 영향을 주는지도 물었어요.
답: 현재로서는 올해 전체로 출하량이 실제 판매량보다 약간 적을 것으로 보고 있고, 상황에 따라 달라질 수 있다고 했어요. 이 가정은 회사 전망과 연결된다고 했어요. 이익률은 올해 전체로 확대될 것으로 기대하고 있고, 구체적인 수치는 올해 지금까지의 흐름과 비슷하다고 했어요.
"지금 기준으로는, 올해 전체로 출하량이 실제 판매량보다 약간 적을 것으로 보고 있어요." — John Murphy (CFO)
fairlife 공급, 성장, 계획
질문 (Kevin Grundy · BNP Paribas): fairlife의 최신 계획과 성공 기준, 이 브랜드가 어떤 소비 상황에 적합한지, 미국 외 지역에서의 기회(공급 제약 고려)를 물었어요.
답: fairlife는 이번 분기에도 모든 제품군에서 두 자릿수 성장률을 기록했고, Webster 공장 증설로 공급이 늘어나 바닐라 제품을 출시했고, 2027년에는 바나나 맛도 계획하고 있다고 했어요. 우선순위는 미국과 캐나다 내 수요를 따라가는 것이고, 브랜드 가치가 높아 장기 계획에 포함될 것이라고 했어요. 앞으로도 생산능력과 확장 계획에 따라 더 많은 내용을 공유할 예정이라고 했어요.
"좋은 소식은, 제품을 다시 매장에 공급해 수요를 따라가고 있고, 2027년을 앞두고도 성장 전망이 밝다는 점이에요." — Henrique Braun (CEO)