2026.8.6 실적 발표 콜 — 분기 실적과 주요 이슈 정리
이번 분기에 $4,500만 관세 환급을 받았고, 하반기에는 약 $1.5억의 원재료비 부담이 예상돼요.
매출 $42억 (예상 $42억) · EPS $1.80 (예상 $2.01)
핵심 발언
"우선, 해당 주장에는 과학적 근거가 없어요."
"어제 독자적인 대체 천연 섬유 혁신 프로그램을 공개했어요. 이 프로그램은 업계의 미래를 바꿀 잠재력이 있어요."
"L.A. 물류센터 화재로 이번 분기 북미 매출에 약 0.8%p, 금액으로는 약 $2,200만의 부담이 있었어요. 예상했던 수준이에요."
질문과 답 9
중국 제품 이슈와 회복 전망
질문 (Nik Modi · RBC): 애널리스트가 중국 문제의 시작과 앞으로의 계획을 물었고, 이번 분기 실적이 내부 기대와 어떻게 달랐는지도 물었어요.
답: 과학적으로 근거가 없고, 외부 기관 검사에서도 문제가 검출되지 않았다고 했어요. 중국 당국과 협력하고 있고, 투명한 소통에 투자하고 있으며, 회복은 느릴 것으로 예상한다고 했어요. 직전 분기보다 더 나빠지지는 않았지만, 아직 뚜렷한 반등 조짐도 없다고 했어요. 이번 분기는 변동성이 컸고 일부 기대치에는 못 미쳤지만, 관세 환급과 생산성 향상이 실적에 도움이 됐다고 했어요.
"네, 저희가 전하고 싶은 가장 중요한 메시지는 저희 제품에 대해 매우 자신이 있다는 점이에요." — Russell Torres
관세 환급과 2027년 회사 전망
질문 (Christopher Carey · Wells Fargo): 애널리스트가 관세 환급 금액과 추가 환급 가능성, 그리고 2027년 회사 전망이 여전히 유효한지 물었어요.
답: 이번 분기 북미(미국)에서 받은 환급액은 $4,500만이고, 이는 북미에서 낸 금액의 절반 정도라고 했어요. 오늘 기준으로 추가로 큰 환급은 기대하지 않는다고 했어요. 2027년 전망에 대해서는 Kenvue 거래의 가치에 여전히 자신이 있지만, 구체적인 2027년 수치를 말하기에는 아직 이르며 상황이 더 명확해지면 업데이트하겠다고 했어요.
"이번 분기 북미, 미국에서 받은 환급액은 $4,500만이에요." — Nelson Urdaneta
북미 출하량과 소비량 차이
질문 (Bonnie Herzog · Goldman Sachs): 애널리스트가 북미 실적 부진의 원인이 소비 감소인지, 소매업체 재고 조정 때문인지, 그리고 하반기 실적이 더 좋아질 것으로 보는 이유를 물었어요.
답: 이번 분기 출하량이 소비량보다 약 170bp(1.7%p) 낮았고, 주로 L.A. 물류센터 화재(약 80bp, $2,200만)와 소매업체 재고 이동(약 100bp) 때문이라고 했어요. 하반기에는 혁신, 브랜드 투자, 매출 성장 관리, 그리고 비교 기준이 쉬워지는 효과로 실적이 개선될 것으로 기대한다고 했어요.
"북미 소비재 카테고리에서 출하량이 실제로 소비량보다 약 170bp 낮았어요." — Nelson Urdaneta
혁신과 새로운 섬유 플랫폼
질문 (Michael Lavery · Piper Sandler): 애널리스트가 혁신 진행 상황과 2027년까지의 일정, 그리고 새로운 섬유 플랫폼과 초기 비용에 대해 물었어요.
답: 혁신 파이프라인이 탄탄하고, 올해가 가장 활발한 상업적 실행의 해라고 했어요. 이 파이프라인 덕분에 앞으로 3년간의 계획이 잘 보인다고 했어요. 대체 천연 섬유는 수십 년간 개발해왔고, 새로운 주요 소재 플랫폼이 될 수 있으며, 더 부드러우면서도 강도가 뛰어나고 환경에도 더 좋으며, 경제성도 개선할 수 있다고 했어요. 이미 투자와 파일럿 시설 작업이 진행 중이고, 이 모든 것이 계획에 반영돼 있다고 했어요.
"이것이 저희의 다음 주요 소재 플랫폼이 될 잠재력이 있다고 정말 생각해요." — Michael Hsu
프로모션과 Kenvue 시너지
질문 (Stephen Robert Powers · Deutsche Bank): 애널리스트가 북미의 프로모션(판촉) 환경 변화와 연간 영향, 그리고 Kenvue 시너지가 예상보다 빠른지, 추가 시너지가 있는지 물었어요.
답: 최근 판촉 활동이 다소 늘었지만, 역사적으로는 코로나 이전과 업계 평균보다 낮았다고 했어요. 기저귀는 혁신 지원과 유통 채널 변화 대응을 위해 판촉을 늘렸고, 앞으로는 판촉이 정상화되면서도 PNOC(수익성 관리) 원칙을 지킬 것이라고 했어요. Kenvue 관련해서는 $19억 목표 달성에 더 자신이 생겼고, 실행 준비가 된 다양한 세부 과제가 있지만, 구체적인 일정은 아직 이르다고 했어요.
"실제로 2025년에 저희 판촉 활동은 코로나 이전과 업계 평균보다 낮았어요." — Russell Torres
가격 인상과 판촉의 영향
질문 (Lauren Lieberman · Barclays): 애널리스트가 가격 변화가 실제 가격 인상인지, 판촉 축소 때문인지, 그리고 '한 자릿수 초반' 가격 인상 언급이 북미만 해당하는지 글로벌인지 물었어요.
답: 일부 가격 정책은 매출 성장 관리와 유통 채널 믹스 효과 때문이라고 했어요. 올해 상반기 전체 회사 기준 가격은 50bp(0.5%p) 하락했고, 하반기에는 주로 북미에서 한 자릿수 초반 수준으로 인플레이션을 반영한 가격 인상을 할 계획이라고 했어요. 장기적으로는 혁신과 생산성 향상이 가격/믹스에 도움이 될 것이라고 했고, 글로벌 영향은 지역마다 다를 것이라고 했어요.
"올해 상반기에 전체 회사 기준 가격이 50bp 하락한 것이 이런 영향이에요." — Russell Torres
2027년 실적 전망과 경쟁사 가격 정책
질문 (Robert Moskow · TD Cowen): 애널리스트가 2027년에는 비교 기준이 쉬워지는지, 변동성 때문에 불확실한지, 그리고 경쟁사가 가격 인상을 따라오지 않아 판촉 경쟁이 심해질 수 있는지 물었어요.
답: 변동성이 있고 2027년 실적이 어떻게 될지는 아직 이르다고 했어요. 회사의 오랜 역사, 강한 혁신 파이프라인, 실행 역량을 강조했어요. 경쟁사와 가격 정책에 대해서는, 경쟁사가 따라오지 않을 수도 있지만, 자사는 판촉을 따라가기보다는 혁신, 생산성, 다양한 전략적 도구를 활용하는 데 집중할 계획이라고 했어요.
"2027년에 실적이 어떻게 될지는 아직 이르다고 생각해요." — Nelson Urdaneta
원가 상승 전망과 중국 영향
질문 (Peter Grom · UBS): 애널리스트가 하반기 $1.5억 원가 상승 전망의 구체적 내용과 연내 시기, 중국 역풍이 분기별로 어떻게 반영되는지 물었어요.
답: 하반기 총 원가 상승 전망치는 약 $1.5억이고, 이 수치는 회사 전망에 반영돼 있다고 했어요. 대응책과 관세 환급이 대부분 상쇄해 연간 기준으로 가격 인상과 원가 상승이 거의 중립적이라고 했어요. 중국의 경우, 연간 100bp(1%p) 역풍 가정이 하반기에는 약 200bp(2%p)로, 3분기와 4분기에 반반씩 나뉘며, 영업이익에는 약 $7,000만의 역풍이 반영되고, 이 역시 분기별로 절반씩(주당순이익 약 $0.16) 나뉜다고 했어요.
"현재 유가와 저희가 시작한 대응책을 감안하면, 하반기 총 원가 상승 전망치는 약 $1.5억이에요." — Nelson Urdaneta
기저귀 경쟁, 티슈 개선, Suzano 거래
질문 (Javier Escalante Manzo · Evercore): 애널리스트가 미국 기저귀 수입 경쟁이 정점인지, 경쟁사 리런칭과의 중첩, 티슈 실적 개선 요인, Suzano 거래가 자원 배분에 미치는 영향 등을 물었어요.
답: 신규 진입자는 보통 정점 이후 줄어드는 경향이 있고, 자사는 혁신과 '좋음/더 좋음/최고'로 나눈 가치 제안에 집중해 전 세계적으로 점유율을 높였다고 했어요. 티슈는 더 명확한 가치 제안, 브랜드 활성화(Viva, Kleenex 등), 프리미엄화, 클럽/온라인 채널 전환이 실적 개선을 이끌었다고 했어요. Suzano/Arbex 거래는 더 강력하고 집중된 티슈 경쟁사를 만들고, Kimberly-Clark가 개인 위생과 신규 사업에 더 집중할 수 있게 해준다고 했어요.
"저희가 이런 상황에 대응하는 방식은 전략 실행에 집중하는 것이고, 이는 전 세계적으로 매우 성공적이었다고 생각해요. 혁신을 지속하고, 모든 가치 구간(좋음, 더 좋음, 최고)에 강한 가치 제안을 제공하는 데 집중할 거예요." — Russell Torres