2026.10.29 실적 발표 콜 — 3분기 실적과 주주환원 확대
3분기 생산량은 42만 5,000온스였고, 주주환원 비율을 잉여현금흐름의 50%로 높였어요.
매출 $17억 (예상 $19억) · EPS $0.50 (예상 $0.46)
핵심 발언
"네바다주 발드 마운틴 사업장에서 협력업체 직원 2명이 안타깝게 목숨을 잃어 매우 슬프게 생각해요."
"올해 전체 잉여현금흐름의 40%에서 50%로 배당과 자사주 매입을 통해 주주환원 비율을 높였어요."
"광산 수명 연장과 성장 기회에서 강한 진전을 보이며 프로젝트 파이프라인이 앞으로 나아가고 있어요."
질문과 답 6
올해와 내년 투자 지출 속도
질문 (Matthew Murphy · BMO): 올해 투자 지출(설비투자)이 지금까지의 속도를 보면 회사 전망치의 상단에 가까울까요? 그리고 2027년에는 분기별로 비슷한 수준이 계속될지, 아니면 더 늘어날지 궁금해요.
답: 4분기에 유지보수와 성장 목적 모두에서 투자 지출이 조금 더 늘어날 것으로 보고 있어요. 그래서 올해 전체로는 회사가 제시한 전망치의 중간에서 상단 정도가 될 것 같지만, 여전히 그 범위 안에 있을 거예요. 2027년에는 15억 달러 정도의 범위를 생각하고 있지만, 인플레이션과 프로젝트 승인 여부에 따라 달라질 수 있어요. 예를 들어 Fort Knox 11단계 같은 일부 지출은 아직 검토 중이에요.
"그래서 올해가 끝날 때쯤이면 회사가 제시한 전망치의 중간에서 상단 정도가 될 것 같아요." — Andrea Susan Freeborough
Round Mountain 실적과 Great Bear 인허가 위험
질문 (Fahad Tariq · Jefferies): 최근 Round Mountain에서 좋은 결과가 나왔는데, 원래 계획했던 주요 운영 지표는 어땠나요? 그리고 Great Bear 프로젝트에 영향을 줄 수 있는 AEX 관련 First Nations(원주민)이나 인허가 위험이 있나요?
답: Round Mountain은 직전 분기보다 등급(grade)과 회수율(recovery)이 모두 개선됐지만, 목표를 달성하려면 회수율이 80% 정도까지 더 올라야 해요. Great Bear의 경우, AEX 인허가는 별도의 절차이고, 주요 프로젝트에는 필수적이지 않아요. 이와 관련해 이의제기가 있지만, 주요 프로젝트 인허가가 지연될 것으로 보지 않고, 현지 권리 보유자들과의 IBA(이익 공유 협상)도 진행 중이에요.
"AEX는 주요 프로젝트에 필수적이지 않아요. 그리고 AEX는 주요 프로젝트와 같은 인허가 절차에 해당하지 않아요." — Geoffrey Gold
단위 원가 전망과 프로젝트 투자 시기
질문 (Daniel Major · UBS): 생산량이 비슷하고 인플레이션 압력이 있다면 2027년에는 단위 원가가 더 오를까요? 그리고 Great Bear와 Lobo-Marte의 2027년 투자 지출은 어느 정도로 보면 될까요?
답: 회사는 1년 앞서 원가 전망을 제공하고 있고, 올해와 비슷하게 약 5% 정도의 인플레이션을 예상하고 있어요. 경유와 유가도 주시하고 있어요. 2027년 생산 믹스 변화가 전체 원가에 큰 영향을 주지는 않을 거예요. Great Bear는 인허가가 나면 2027년에 본격적으로 건설 투자 지출이 늘어날 예정이고, 원래 PEA(예비 경제성 평가)에는 약 5억 달러로 잡혀 있었지만 인플레이션 조정이 필요해요. Lobo-Marte는 2027년에 초기·사전 승인 지출이 있고, 본격적인 건설은 2028–2029년에 예정돼 있어요. 2027년 경유 유가의 약 50%는 헤지(가격 고정)해 뒀어요.
"2027년 경유 가격의 약 50%는 헤지해 뒀어요." — Andrea Susan Freeborough
La Coipa 고동 함유 광석과 Great Bear 지하 시추
질문 (Carey MacRury · Canaccord Genuity): La Coipa에서 고동(구리) 함유 광석 채굴은 얼마나 더 이어지고, 전체 계획에서 그 광석이 차지하는 비중은 어느 정도인가요? 그리고 Great Bear에서는 언제부터 지하 시추가 시작되나요?
답: La Coipa의 아주 고농도 구리 황화 광석은 7단계 맨 아래에 위치해 있고, 내년에 이 단계를 마무리할 계획이에요. 이보다 더 깊은 황화 광물 자원은 2030년대 이후에 부유선(플로테이션) 방식으로 선택적으로 개발할 수 있어요. 현재 계획된 노천광(채굴)은 2027년까지는 영향이 제한적이에요. Great Bear의 경우, 지하 갱도(디클라인)는 계획대로 진행 중이고, 내년 초에는 광체(광석 덩어리) 상단에서 일부 지하 시추를 시작할 수 있을 것으로 보고 있어요.
"모든 것이 계획대로라면 내년 초에 광체 상단에서 일부 시추를 시작할 수 있을 것 같아요." — William D. Dunford
노동·소모품 인플레이션과 프로젝트 투자 위험
질문 (Tanya Jakusconek · Scotiabank): 노동 인플레이션과 이직률, 그리고 2027년 소모품 인플레이션은 어떤 모습인가요? 또, Great Bear 투자 비용이 인플레이션과 노동난 때문에 20–30% 이상 오를 수도 있을까요?
답: 노동 인플레이션은 평균 5–6% 정도로 보고 있고, 미국과 네바다에서는 이보다 더 높아요. 전체 인플레이션은 약 5%로 예상해요. 일부 시장과 네바다에서는 이직률이 더 높아요. 소모품 비용은 오르내림이 있지만 지금은 특별히 큰 변화는 없어요. Great Bear 투자 비용은 인플레이션 영향으로 오를 수 있지만, 두 배로 늘어날 것으로 보지는 않아요. 내년 상반기에 상세 설계와 조달이 진척되면 더 구체적으로 안내할 예정이에요.
"노동 인플레이션은 평균 5–6% 정도로 보고 있지만, 지역마다 차이가 있어요." — Andrea Susan Freeborough
칠레 페소 환율 민감도와 자본 환원 방식
질문 (BofA): 올해 칠레 페소 환율 민감도가 더 커진 데 특별한 의미가 있나요? 그리고 앞으로 자본 환원은 배당 확대와 자사주 매입 중 어느 쪽에 더 무게를 둘 계획인가요?
답: 페소 환율 민감도는 계산상의 영향이고, 비용 구조는 비슷하게 유지됐기 때문에 특별히 신경 쓸 만한 점은 없어요. 자본 환원에 대해서는 배당을 영구적인 기준선으로 삼고, 자사주 매입을 통해 환원 규모를 조절하는 방식을 선호해요. 최근 배당을 올렸지만, 자사주 매입이 유연하게 대응할 수 있는 수단이라고 보고 있어요.
"배당은 영구적인 약속이어야 한다고 생각해요." — J. Paul Rollinson (CEO)