2026.8.18 실적 발표 콜 — AI 인프라 수요로 분기 최대 실적
AI 인프라 수요로 분기 최대 실적을 기록했고, 주문이 56% 늘었어요.
매출 $18억 (예상 $17억) · EPS $3.07 (예상 $2.48) · 다음 분기 회사 전망 매출 $19억–$20억
핵심 발언
"고객들은 AI 인프라, 첨단 반도체, 국방 현대화, 차세대 통신 등 다양한 시장에서 점점 더 복잡해지는 엔지니어링 과제를 해결하기 위해 투자하고 있어요."
"이런 성장세를 바탕으로 4분기와 올해 전체에 대한 전망을 높였어요."
"공급 상황이 일정하지 않을 수 있고, 앞으로 몇 분기 동안 수요를 매출로 전환하는 데 제한 요인이 될 수 있다고 생각해요."
질문과 답 11
6G 기회와 유선 사업의 AI 영향
질문 (Aaron Rakers · Wells Fargo): Keysight가 6G에서 어떤 역할을 할지, 그리고 5G와 비교해 매출 시기는 어떻게 될지 궁금해요. 또, AI가 유선 사업에 지금과 앞으로 얼마나 중요한지도 설명해 주세요.
답: 업계가 2029년쯤 6G 초기 표준에 맞춰 움직이고 있고, 올림픽도 중요한 이정표로 보고 있다고 했어요. 회사는 6G에서 5G보다 더 큰 기회가 있을 것으로 보고 있고, Keysight가 잘 준비돼 있다고 했어요. AI 관련해서는 올해 들어 유선 쪽이 무선보다 더 크고, AI 관련 수요가 강하게 늘고 있어서 현재는 수요가 공급 능력을 넘어서고 있다고 했어요.
"저희 기본 시나리오는 6G에서의 기회가 5G에서 봤던 것보다 더 크고, 저희가 그 기회를 잘 잡을 준비가 돼 있다고 생각해요." — Satish Dhanasekaran (CEO)
테스트 복잡성과 수익성 관리
질문 (Meta Marshall · Morgan Stanley): AI와 새로운 시장이 늘면서 테스트 밀도나 내용이 어떻게 달라졌나요? 그리고 수익성(마진) 관리 기준도 궁금해요.
답: 기회가 커지고 있고, 컴퓨트·랙·프로토콜 등 생태계가 더 다양해지고 있다고 했어요. GPU, CPU, DPU가 섞인 아키텍처가 늘고 있고, 자사 도구들이 더 넓은 고객층에서 잘 쓰이고 있다고 했어요. 수익성 관리 기준(마진 가이드라인)은 이 답변에서 따로 제시하지 않았고, Kailash가 추가로 설명할 거라고 했어요.
"아키텍처에 GPU, CPU, DPU가 점점 더 많이 섞이고 있어요." — Satish Dhanasekaran (CEO)
테스트 강도와 수익성 전망
질문 (Kailash Narayanan): 테스트 강도가 높아지는 이유와 앞으로 수익성 관리 기준에 대해 설명해 주세요.
답: Kailash는 설계 마진이 줄어들면서 고객들이 훨씬 더 많은 에뮬레이션과 생산 테스트를 필요로 하고, 테스트 포인트도 수십 개에서 수백 개로 늘고 있다고 했어요. 새로운 포트폴리오에서는 비트와 프로토콜 수준까지 테스트한다고 했어요. 칩렛 상호운용성, 워크로드 에뮬레이션 등으로 전기, 광, RF, 디지털, 프로토콜 도구 전반에 기회가 생긴다고 했어요. Neil은 2027년까지 40% 레버리지 목표를 계속 넘길 자신이 있다고 했고, 2026년에는 관세 영향이 있지만 반복되진 않을 거라고 했어요.
"적어도 2027년과 관련해서는 40% 레버리지 목표를 계속 넘길 수 있다는 자신감이 있어요. 특히 시너지 효과가 나타날 것이기 때문이에요." — Neil Dougherty (CFO)
수주 지속성과 공급 능력
질문 (Mark Delaney · Goldman Sachs): 분기당 $20억이 넘는 수주 흐름이 4분기와 내년에도 이어질 수 있을까요? Keysight가 이 수요를 공급·생산 측면에서 얼마나 감당할 수 있는지도 궁금해요.
답: 기본적으로 3분기보다 소폭 증가해 2027년 1분기까지 계절적 흐름을 따를 것으로 보고 있어요. 파이프라인이 사상 최고치이고, 올해만 신규 고객이 3,000곳 가까이 늘어 $1억 이상의 추가 사업이 생겼다고 했어요. 또 한 번 $20억을 넘는 기록적인 분기가 될 것으로 기대한다고 했어요. 공급 측면에서는 팀이 잘 확장했고 수요를 맞추고 있지만, 공급 환경이 덜 유연해서 공급망 제약을 풀기 위해 협력사들과 노력 중이고, 4분기 회사 전망에 자신 있다고 했어요.
"이런 기록적인 분기 실적에도 불구하고, 저희 파이프라인은 올해 내내 계속 성장해 지금 사상 최고치에요." — Sung Yoon
유선 R&D와 생산, 초대형 클라우드 기업 비중
질문 (Timothy Long · Barclays): AI 관련 유선 사업에서 R&D와 생산 비중이 어떻게 나뉘고, 최근 어떻게 변했나요? 초대형 클라우드 기업(하이퍼스케일러) 고객의 중요성도 궁금해요.
답: Neil은 유선 사업이 과거에는 R&D 대 생산 비중이 약 80대 20이었는데, AI 데이터센터 구축 등으로 생산이 늘면서 최근에는 70대 30 정도로 바뀌었고, 최근 몇 분기에는 대략 2/3가 R&D, 1/3이 생산이라고 했어요. Satish는 초대형 클라우드 기업이 전략적으로 중요하고, Ixia 시절부터 일찍 시작했으며 생태계에 영향을 주고 있다고 했어요. 이들 기업이 직접적으로는 매출의 약 10%를 차지하지만, 파급효과가 크다고 했어요. 또 고객들이 규모를 키우면서 워크로드 에뮬레이션에서 새로운 기회를 찾고 있다고 했어요.
"최근에는 AI 데이터센터 구축을 지원하면서 생산 비중이 늘어 70대 30 정도로 바뀌었다고 말씀드렸어요." — Neil Dougherty (CFO)
항공우주·국방 성장과 유선 AI 흐름
질문 (Adrienne Colby · Citi): 항공우주, 국방, 정부 부문 성장이 직전 분기보다 둔화된 이유가 뭔가요? 유선 AI 사업 흐름은 지난 분기와 비슷한가요?
답: 항공우주와 국방 부문은 여전히 두 자릿수 성장세지만, 정부 예산과 시기 영향으로 분기마다 변동이 있을 수 있다고 했어요. Spirent의 PNT 사업 포함해 성장에 만족한다고 했어요. 사업에서 백로그(미처리 주문)를 쌓아뒀기 때문에 매출 시점은 공급 상황을 반영할 수 있다고 했어요. 유선 AI 사업 흐름은 지난 분기보다 더 커졌다고 확인했어요.
"여전히 두 자릿수 성장세를 유지하고 있다는 점을 다시 말씀드리고 싶어요." — Neil Dougherty (CFO)
EISG 성장 요인과 인수 시너지
질문 (Andrew Spinola · UBS): EISG(전자 산업 솔루션 그룹)의 강점, 수익성 지속 가능성, 인수 시너지가 기존 예상보다 더 클 수 있는지도 설명해 주세요.
답: Jason은 반도체 웨이퍼 테스트와 일반 전자 분야에서 첨단 공정, 메모리, 실리콘 포토닉스 등으로 용량과 테스트 강도가 높아지고 있다고 했어요. 소프트웨어 투자와 저수익 사업 정리로 수익성을 높이고 있다고 했고, EISG에서 계속 높은 수익성을 자신한다고 했어요. Neil은 $1억 시너지 효과가 확실히 보이고, 추가 효율성도 기대하며, 올해 $4,000만 가까이 실현했고 다음 회계연도 초에는 90% 가까이 달성할 것으로 본다고 했어요.
"지금 상황을 보면 $1억 시너지 효과가 확실히 보인다고 말씀드릴 수 있어요." — Neil Dougherty (CFO)
비AI 유선 사업과 소프트웨어·서비스 비중
질문 (Marc Vitenzon · JPMorgan): AI가 아닌 유선 사업은 어떤가요? 인수 이후 소프트웨어와 서비스 매출 비중은 어디까지 갈 수 있을까요?
답: Satish는 AI가 여러 시장과 만나는 과정에서 무선 고객들도 AI용 랙을 구축하며 새로운 응용 분야가 생기고 있다고 했어요. 회사 전략은 솔루션 중심, 소프트웨어 중심으로 가는 것이고, 소프트웨어와 서비스 매출 비중은 한때 40%까지 갔었고 지금은 33%지만, 금액 기준으로는 역대 최고라고 했어요. Neil은 소프트웨어와 서비스가 두 자릿수 성장 중이지만, 현재는 하드웨어만큼 빠르진 않다고 했어요.
"1년 전쯤에는 40%까지 갔었고, 지금은 33%에요." — Satish Dhanasekaran (CEO)
4분기 전망, 백로그, 2027년 준비 상황
질문 (Matthew Niknam · Truist): 강한 수주와 백로그에도 불구하고 4분기 매출 전망이 다소 보수적인데, 공급이 제약 요인인가요? 지금 분위기에서 2027년은 어떻게 준비되고 있나요?
답: Satish는 2027년을 위한 준비가 잘 돼 있지만, 단기적으로는 공급망이 매출의 제약 요인이 될 것이라고 했어요. 18개월 이상을 내다보고 제품과 소싱을 바꿔 유연성을 높이고 있고, 4분기에 1분기 구체 내용을 안내할 거라고 했어요. Neil은 수요가 아니라 공급이 문제이고, 내부 생산능력 확대에서 부품 부족으로 제약 요인이 옮겨갔으며, 앞으로 몇 분기 동안 공급이 수요를 매출로 전환하는 데 제약이 될 것이라고 했어요. Sung은 핵심 RF와 고속 디지털 제품의 대규모 리프레시가 여러 분기에 걸쳐 긍정적 영향을 줄 거라고 했어요.
"공급 상황이 앞으로 몇 분기 동안 수요를 매출로 전환하는 데 제약 요인이 될 가능성이 높다고 생각해요." — Neil Dougherty (CFO)
수주 증가 요인과 매출총이익률 전망
질문 (Quinn Fredrickson · Baird): 3분기 수주가 직전 분기보다 크게 늘어난 이유와, 국가 주도 투자 영향이 있었는지 궁금해요. 또, 높은 매출총이익률이 앞으로도 이어질 수 있을지 설명해 주세요.
답: Satish는 특별한 일은 없었고, 파이프라인 전환이 질서 있게 이뤄졌으며, 상업용 통신, 항공우주·국방, EISG 등 전반적으로 수요가 강했다고 했어요. 유럽의 국가 주도 투자가 긍정적 영향을 줬다고 했어요. Neil은 물량과 차별화된 솔루션이 매출총이익률에 도움이 됐고, 포트폴리오 내 제품 구성도 중요하다고 했어요. 60%대 후반 매출총이익률이 지속 가능한 수준이라고 봤어요.
"60%대 후반 매출총이익률은 저희에게 지속 가능한 수준이라고 생각해요." — Neil Dougherty (CFO)
유선 R&D와 생산 비중의 장기 변화
질문 (Bastien Faucon-Morin · SIG): 단기적으로 R&D와 생산 매출 비중을 어떻게 봐야 할지, 트랜시버 도입이 빨라지면 장기적으로 비중이 어떻게 변할지도 궁금해요.
답: Satish는 분기마다 비중이 달라질 수 있어서 장기적으로 본다고 했어요. 대략 2/3가 R&D, 1/3이 생산이지만, 4분기에는 특정 고객의 생산 확장이 크면 생산 쪽 비중이 더 높아질 수 있다고 했어요. 여러 기술 변화가 동시에 일어나면서 도입이 빨라지고 있고, 3.2테라 관련해서도 이미 고객들이 논의 중이라 2027년을 앞두고 회사 입장이 좋다고 했어요.
"분기마다 특정 고객의 생산 확장이 크면 그 쪽 비중이 높아질 수 있기 때문에, 저희는 장기적으로 비중을 봐요." — Satish Dhanasekaran (CEO)