2026.8.19 실적 발표 콜 — AI 클라우드 성장과 수익성
회사는 전년 같은 분기보다 31% 늘어난 30억 7,000만 위안의 사상 최대 매출을 기록했어요.
매출 $5억 (예상 $4억) · EPS $-0.03 (예상 $-0.07)
핵심 발언
"오픈소스 모델 생태계의 빠른 성장이 중립적인 클라우드 사업자에게 큰 기회를 만들고 있어요."
"영업이익이 처음으로 흑자 전환했고, 조정 후 영업이익률이 4.0%로 사상 최고치를 기록했어요."
"이에 따라 연간 설비 투자 전망을 150억 위안으로 그대로 유지해요."
질문과 답 5
오픈소스 모델이 MaaS에 미치는 영향
질문 (Liping Zhao · CICC): 오픈소스 모델 발전이 회사의 MaaS(서비스형 모델) 사업에 어떤 영향을 주는지, 어떤 활용 사례가 성장을 이끄는지 물었어요. 또 MaaS의 투자금 회수 기간이 짧아지면 회사가 더 많은 자원을 투입할 계획인지도 물었어요.
답: 오픈소스 대형 언어 모델이 회사에 주는 영향은 세 가지라고 했어요. 첫째, 중국 이용자들이 GLM과 K3 같은 모델을 도입하면서 수요가 늘고 있고, 둘째, 에이전트(스스로 판단해 일하는 AI) 활용 사례가 늘고 있어서 관련 제품을 출시했다고 했어요. 셋째, 반복적인 일에는 가성비가 좋은 중국 모델이 선호된다고 했어요. 컴퓨팅 파워(연산 자원)와 MaaS는 사업 구조가 다르다고 했어요. 컴퓨팅 파워 판매는 100% 가동률과 장기 계약이 특징이고, MaaS는 토큰 가격, 새 모델, 운영 효율에 영향을 많이 받는다고 했어요. 회사는 두 사업을 균형 있게 운영하고, 자원 배분도 계속 상황에 맞게 조정한다고 했어요.
"그래서 이 두 사업은 기본적으로 사업 구조가 다르다고 보시면 돼요." — Tao Liu
칩 조달 상황과 연간 투자 계획
질문 (Wenting Yu · CLSA): 6월 이후 칩 조달이 어떻게 진행됐는지, 올해 전체 투자(설비투자) 계획이 어떻게 되는지 물었어요. 또 기업용 클라우드 매출 성장 둔화와 AI 전환 전략에 대해서도 물었어요.
답: 공급 제약은 앞으로도 계속될 거라고 보고, 공급업체와 파트너 수를 늘리고 중국산 칩도 지원하면서 대응하고 있다고 했어요. 중국산 칩은 AI가 실제로 답을 만드는 추론(추론) 작업에서 점점 나아지고 있다고 했어요. 월별 설비투자액은 한 번에 큰 금액을 집행해서 들쭉날쭉하지만, 올해 전체 투자 계획은 변함없다고 했어요. 2026년 상반기까지 설비투자액이 62억 위안에 이르렀고, 올해 전체 설비투자 기본 계획은 150억 위안으로 유지한다고 했어요.
"이에 따라 올해 전체 설비투자 기본 계획은 150억 위안으로 변함없이 유지하고 있어요." — Yi Li (CFO)
MaaS 경쟁력과 가격 정책
질문 (Timothy Zhao · Goldman Sachs): Kingsoft Cloud의 MaaS가 경쟁사와 비교해 어떤 활용 사례와 경쟁력을 갖췄는지, 매출 인식과 수익성은 어떤지 물었어요. 최근 가격 인상과 고객 반응도 물었어요.
답: 회사의 MaaS는 중립적인 위치라고 했어요. 자체 모델이 없어서 고객이 원하는 모델(GLM 등)을 판매팀이 자유롭게 제안하도록 한다고 했어요. 저장소와 컴퓨팅 가격을 올렸는데, 저장소 가격 인상은 고객들이 대체로 받아들였고 수익성도 좋아질 수 있다고 했어요. 컴퓨팅 파워 가격 인상도 PaaS(플랫폼형 서비스)와 운영 역량 덕분에 고객에게 전가할 수 있고, 때로는 수익성이 더 좋아질 수 있다고 했어요. 최근에는 자산 부담이 적은 관리형 서비스 프로젝트도 늘리고 있다고 했어요.
"주로, 우리는 자체 모델을 가진 풀스택 클라우드 기업들과는 다르다고 보시면 돼요." — Unknown Executive
장기 클라우드 전략과 수익성
질문 (Wei Xiong · UBS): 경쟁사들이 자체 모델과 생태계를 갖춘 상황에서 회사의 장기 클라우드 시장 전략과 지속 가능한 수익성 수준이 어떻게 될지 물었어요.
답: 중립적인 클라우드 사업자라서 모든 주요 모델 제공업체와 협력할 수 있고, 고객에게 가장 적합한 모델을 제공하면서 SLA(서비스 수준 계약) 기준으로 안정적이고 가용성 높은 서비스를 제공할 수 있다고 했어요. 대형 언어 모델 연구소와 긴밀히 협력해 모델 추론 효율을 최적화하고, 때로는 연구소 수준까지 효율을 높이기도 한다고 했어요. 이런 협력이 서비스 품질과 수익성에 도움이 된다고 했어요.
"말씀드린 대로, 중립적인 클라우드 사업자라서 모든 주요 모델 제공업체, 대형 언어 모델 연구소와 좋은 관계를 맺고 고객 요구에 맞는 최고의 모델을 제공할 수 있어요." — Unknown Executive
컴퓨팅과 MaaS의 투자수익률(ROIC)
질문 (Yang Liu · Morgan Stanley): 컴퓨팅 파워 임대와 MaaS의 투자수익률(ROIC)이 각각 어떻게 변하는지, ROIC의 변동 폭도 궁금하다고 했어요.
답: MaaS와 AI 컴퓨팅 파워의 ROIC는 프로젝트마다 자본 투자 주기, 매출총이익률, 고정자산, 감가상각 정책에 따라 달라져서 따로 공개하지 않는다고 했어요. 전체적으로는 현재 MaaS가 AI 컴퓨팅 파워 서비스보다 수익성이 훨씬 좋고, 영업 레버리지(규모가 커질수록 수익성이 좋아지는 효과)도 개선되고 있다고 했어요. 최근 12개월 조정 영업이익이 흑자로 전환됐고, 전체 ROIC도 꾸준히 좋아질 거라고 했어요.
"전체적으로 현재 MaaS가 AI 컴퓨팅 파워 서비스보다 수익성이 훨씬 좋아요." — Yi Li (CFO)