2026.10.21 실적 발표 콜 — 신시내티 홍수로 생산 차질, 회사 전망 하향
3분기 매출은 $4.11억이고, 신시내티 홍수로 연간 매출 중간값이 약 $3,000만 줄었어요.
매출 $4억 (예상 $4억) · EPS $0.59 (예상 $0.56)
핵심 발언
"이번 생산 차질로 3분기 매출이 약 $700만 줄었고, 4분기에는 추가로 약 $1,500만–$2,000만의 매출 영향이 있을 것으로 예상해요."
"마지막 절차 완료 시점에 일부 변동 가능성이 있지만, 12월에 제한적으로 상업적 출시를 할 계획은 변하지 않았어요."
"레버리지를 3.8배까지 낮췄고, 분기 말 이후에는 부채 차환도 성공적으로 마쳤어요."
질문과 답 9
조직 재건 사업의 최근 흐름과 2027년 성장 전망
질문 (Matt Taylor · Jefferies): 애널리스트가 UBM과 Integra Skin 매출 감소와 Tissue Reconstruction(조직 재건) 사업이 2027년에 성장할 수 있을지 물었어요.
답: 조직 재건 사업의 부진은 Integra Skin에서 점유율 회복이 더디고, UBM에서 경쟁이 심해진 영향 때문이라고 했어요. 전반적인 수요 문제는 아니라고 했어요. PriMatrix가 회복을 돕고 있고, 영업 실행력과 교육에 집중하고 있다고 했어요. 2027년에는 조직 재건의 기본 매출은 비슷한 수준을 예상하고, SurgiMend가 이 사업 부문의 성장을 이끌 것으로 봤어요.
"조직 재건 사업에서 주요 어려움은 Integra Skin과 UBM에서 점유율 회복이 더뎠던 것이지, 전반적인 수요나 공급 문제는 아니었어요." — Stuart Essig (CEO·회장)
2027년 EPS(주당순이익) 전망과 ENT 사업 회복
질문 (Ryan Zimmerman · BTIG): 애널리스트가 2027년에 $2,400만의 추가 이자 비용과 마진 압박에도 EPS가 성장할 수 있는지, 그리고 ENT(이비인후과) 사업 회복 흐름에 대해 물었어요.
답: Lea는 2027년에 포트폴리오 회복, SurgiMend 재출시, PriMatrix의 성장세, 공급 개선으로 매출이 늘 것으로 예상한다고 했어요. 하지만 Cincinnati 공장 문제, 관세, Integra Skin과 UBM의 완만한 성장, $2,400만의 추가 이자 비용이 부담이라고 했어요. 연간 절감 효과, 시정 비용 감소, 생산성 향상, 비용 관리로 EPS가 다소 성장할 것으로 보지만, 정확한 수치는 2월에 안내하겠다고 했어요. Stuart는 ENT 사업은 2026년 이후 AERA 성장, MicroFrance 시너지, 2027년 신제품, 추가 인수로 다시 성장할 것으로 봤어요.
"EPS가 다소 성장할 것으로 예상하지만, 구체적인 수치는 2월에 말씀드릴 예정이에요." — Lea Knight (CFO)
부채 감축 계획과 Cincinnati 공장 회복
질문 (Elaine · Raymond James & Associates): 애널리스트가 레버리지 3.5배 달성 후 자본 배분 변화, Cincinnati 공장의 시정 조치와 회복 시점, $1,500만–$2,000만 영향 완화 가능성에 대해 물었어요.
답: Stuart는 단기적으로 실행력 강화, 현금 창출, 부채 감축에 집중할 것이고, 레버리지가 2.5–3.5배 범위에 안정적으로 들어오고 운영 회복이 확인될 때까지 인수합병(M&A)은 신중하게 접근하겠다고 했어요. Lea는 현재 레버리지가 3.8배이고, 4분기 현금 흐름으로 목표 범위에 근접할 것으로, 2027년에는 목표 범위 내에서 운영할 수 있을 거라고 했어요. Cincinnati 공장은 재입주했고, 장비 수리와 검증이 진행 중이며, 2027년 2분기에 정상 운영을 재개하고 3분기부터 의미 있는 매출이 발생할 것으로 예상했어요.
"현재로서는 2분기 회복, 3분기부터 의미 있는 매출이 발생한다는 기존 전망을 유지해야 할 것 같아요." — Stuart Essig (CEO·회장)
Cincinnati 매출 영향과 신경외과 사업 전망
질문 (Ravi Misra · Truist): 애널리스트가 Cincinnati 공장 문제 이후 매출 회복 속도와 신경외과 사업의 성장 지속성에 대해 물었어요.
답: Lea는 Cincinnati 문제로 2027년 1분기에 영향이 있고, 2분기부터 출하가 재개될 예정이라고 했어요. 분기별 영향은 2026년 4분기와 비슷하게 $1,500만–$2,000만 수준이고, 2분기에는 매출이 매우 제한적일 것으로 봤어요. Stuart는 신경외과 사업은 출하 문제 해결 후 점유율을 회복했고, 해외 Specialty Surgery 부문은 7% 넘게 성장했다고 했어요. 장기적으로 신경외과 사업은 한 자릿수 초중반 성장세를 기대하지만, 3분기 실적이 4분기에 반복되긴 어려울 수 있다고 했어요.
"분기별 영향은 2026년 4분기와 비슷한 $1,500만–$2,000만 수준이 될 것으로 예상해요." — Lea Knight (CFO)
시장 상황과 병원 설비 투자
질문 (Alan · JPMorgan): 애널리스트가 전반적인 시장 상황과 병원들의 설비 투자 의향에 대해 물었어요.
답: Lea는 사업 전반에서 시장 상황이 꽤 안정적이고, 많은 시술이 외상이나 급성 환자 대상이라 순수 선택적 시술에만 의존하지 않는다고 했어요. 설비 투자 수요도 계속 강하게 이어지고 있고, 단기적으로 변화는 없다고 했어요. Stuart는 설비 투자가 매출의 약 6%를 차지하지만, CUSA가 심혈관과 산부인과로 적용 범위를 넓히면서 미국과 해외 모두에서 CUSA 설비 매출이 더 늘어날 수 있다고 했어요.
"전반적으로 시장 상황은 꽤 안정적이에요." — Lea Knight (CFO)
Cincinnati 이연 매출과 MicroMatrix 전망
질문 (Ross Osborn · Wells Fargo): 애널리스트가 $2,200만–$2,700만 매출이 이연된 것인지, 얼마나 회복될지, MicroMatrix가 점유율을 잃고 있는지와 포트폴리오 내 미래에 대해 물었어요.
답: Lea는 2027년 2분기 출하 재개 시점에 의미 있는 이연 주문 해소는 기대하지 않는다고 했어요. 출하 재개 후에는 현재 수요에 맞춰 공급할 계획이라고 했어요. Stuart는 대여 장비, 고객 주문 유지 프로그램, 인센티브로 고객 이탈을 최소화할 계획이고, MAYFIELD는 외과의사들에게 핵심 제품이라 시장 점유율을 상당 부분 유지할 것으로 봤지만 일부 고객은 잃을 수 있다고 했어요. MicroMatrix(UBM)는 포트폴리오에 남아 있고, 수익성과 효능도 있지만 경쟁이 심해졌고, 영업팀을 활용해 점유율을 회복할 계획이라고 했어요.
"모델링할 때 2027년 2분기 출하 재개 후에는 의미 있는 이연 주문 해소를 가정하지 않는 것이 좋아요." — Lea Knight (CFO)
Integra Skin 회복과 SurgiMend 확대 계획
질문 (Anthony · Citi): 애널리스트가 Integra Skin 제품군 점유율 회복 방안, SurgiMend 유방 재건 시장 기회와 영업 인력 확대 계획을 물었어요.
답: Stuart는 공급 부족 시기에 가격 경쟁으로 고객을 뺏겼기 때문에, 임상적 강점을 보여주고 가격 경쟁력도 갖춰야 한다고 했어요. PriMatrix로 계정을 다시 진입하고 Integra의 강점을 보여줄 수 있다고 했어요. SurgiMend는 유방 재건 시장이 크고, Braintree 공장 사전 승인 점검만 남은 PMA 승인이 진행 중이라고 했어요. 영업 인력은 현재 약 30명에서 2027년 말까지 약 50명으로 늘릴 계획이고, 이들이 SurgiMend와 DuraSorb를 함께 담당할 거라고 했어요.
"현재 영업 인력이 약 30명이고, 2027년 말까지 약 50명으로 늘릴 계획이에요. 이들은 SurgiMend와 DuraSorb를 함께 담당할 거예요." — Stuart Essig (CEO·회장)
매출총이익률 변화와 대여 장비 지원
질문 (Ray · BofA): 애널리스트가 40bp(0.4%p) 믹스 영향의 의미와 Cincinnati 문제 이후 고객 재고 상황, 공급사 교체 여부를 물었어요.
답: Lea는 매출총이익률은 2025년과 비슷하고, 전체적으로 60bp(0.6%p) 하락할 것으로, 이 중 20bp는 Cincinnati 영향, 40bp는 매출총이익률이 높은 조직 재건 매출 감소와 일부 제조 변동 때문이라고 했어요. Stuart는 소모품 공급은 계속하고 있지만, 재사용 가능한 Mayfield 헤드 클램프 재고가 부족해 대여 장비를 더 많이 제공하고, 회수·수리 속도를 높이고, 서비스 계약과 인센티브로 고객이 제품을 기다리도록 유도하고 있다고 했어요. 일부 고객은 잃을 수 있다고 했어요.
"앞서 말씀드린 대로, 병원에서 수리가 필요할 때 사용할 수 있도록 대여 장비를 더 많이 제공하고 있어요." — Stuart Essig (CEO·회장)
Braintree/EU MDR 비용과 2027년 추가 절감 효과
질문 (Vik Chopra · BMO): 애널리스트가 Braintree와 EU MDR 비용이 줄었는지, 2027년 믹스와 이자 부담을 상쇄할 추가 절감 효과가 남아 있는지, Cincinnati로 인한 20bp(0.2%p) 마진 하락분이 2027년 상반기에도 이어지는지 물었어요.
답: Lea는 Braintree 비용은 크게 줄었지만 일부 유휴 인력 비용이 2027년까지 남는다고 했어요. EU MDR은 약 90% 완료됐고, 분기당 약 $200만의 비용이 2027년에도 이어질 거라고 했어요. 비용 절감 측면에서는 사업 구조조정 효과가 2027년에 추가로 $1,000만–$1,500만 발생하고, 시정·컨설팅 비용 감소와 생산성 향상도 부담을 일부 상쇄할 거라고 했어요. Cincinnati로 인한 매출 손실은 매출총이익률에 영향을 주지만, 보험금 회수로 기타수익에서 일부 보전될 거라고 했어요.
"이렇게 해서 2027년에 추가로 $1,000만–$1,500만의 절감 효과가 있을 거예요." — Lea Knight (CFO)