2026.9.2 실적 발표 콜 — 사상 최대 분기 실적과 전망 상향
HPE는 3분기 매출 $122억으로 사상 최대 실적을 냈고, 2026·2027 회계연도 회사 전망을 올렸어요.
매출 $122억 (예상 $120억) · EPS $1.11 (예상 $0.93) · 다음 분기 회사 전망 매출 $139억–$148억
핵심 발언
"AI는 여러 해에 걸친 성장 동력이 되었고, HPE 전체 제품군의 수요를 확대하고 있어요."
"공급 제약에도 불구하고 네트워킹 제품과 서비스의 주문과 매출이 사상 최대를 기록했어요. 다만 공급 부족으로 수요 증가가 매출로 완전히 이어지지는 못했어요."
"공급 제약이 계속돼서 늘어난 고객 수요를 모두 충족하지 못하고 있어요."
질문과 답 11
AI 수요의 지속성
질문 (Katherine Campagna · Goldman Sachs): 현재의 수요가 지속적인 인프라 투자 주기인지, 아니면 앞당겨진 지출인지, 그리고 2027 회계연도 회사 전망 상향분 중 초대형 클라우드 기업의 추론(학습된 AI가 실제로 답을 만드는 일)과 Oracle 계약이 차지하는 비중이 어느 정도인지 물었어요.
답: 수요가 매우 강하며, 기업용 AI 추론과 다양한 활용 사례가 지속적인 수요를 만들고 있다고 했어요. 네트워킹 주문이 역대 최고치를 기록했고, Oracle 및 초대형 클라우드 기업과의 계약이 네트워킹과 Cloud & AI 성장 전망에 일부 포함되어 있다고 했어요.
"회사의 전망은 시장에서 보고 있는 상황을 반영한 것이고, 시장에서는 수요가 계속해서 매우 강하다고 말해주고 있어요." — Antonio Neri (CEO)
네트워킹 주문과 매출 차이
질문 (Amit Daryanani · Evercore): 유기적 네트워킹 성장률은 10%인데 주문은 36% 늘어난 이유와 Oracle 네트워킹 계약에 대해 더 설명해 달라고 요청했어요.
답: 주문이 매출보다 훨씬 빠르게 늘어나는 이유는 공급이 제한적이기 때문이며, 공급이 개선되면 매출도 더 빨라질 것으로 기대한다고 했어요. Oracle 계약은 여러 해에 걸친 멀티 기가와트 규모로, QFX 스위칭(Broadcom Tomahawk 6), 자사 소프트웨어와 AI Ops, PTX 라우팅(Express 5 실리콘 사용) 등이 포함된다고 했어요.
"말씀드린 대로, 주문은 매출보다 3.5배 더 빠르게 늘어나고 있어요." — Antonio Neri (CEO)
기업 서버 업그레이드 수요
질문 (Aaron Rakers · Wells Fargo): AI가 기업에 확산되면서 업그레이드 기회와 단위(서버 대수) 성장이 빨라질지, 그리고 초대형 클라우드 기업을 대상으로 하는 전략에 변화가 있는지 물었어요.
답: 초대형 클라우드 기업 고객이 기업처럼 행동하며, 내부용 AI 추론에 수십억 달러를 HPE에 맡기고 있다고 했어요. 전략에는 변화가 없으며, 서버 대수는 공급 상황에 따라 달라지고, 지금까지는 공급 부족이 대수를 제한했지만 공급이 개선되면 대수도 늘어날 것으로 기대한다고 했어요.
"이것은 그들 내부에서 사용할 수십억 달러 규모의 AI 추론에 관한 것이에요." — Antonio Neri (CEO)
Helios 기회 시점
질문 (Joseph Cardoso · JPMorgan): AMD Helios 기회가 2027 회계연도 회사 전망에 포함되지 않은 이유와, 네트워킹 매출 및 마진에 추가로 어떤 효과가 있을지 물었어요.
답: Helios 인프라는 올해 말 주문 가능할 것으로 예상하며, 큰 파이프라인을 만들고 있지만, 일정과 실제 도입이 더 확실해질 때까지 회사 전망에 포함하지 않았다고 했어요. 기회는 크지만 현재 14–17% 네트워킹 성장 전망에는 포함되어 있지 않다고 했어요.
"일정이 더 확실해지고 실제로 이런 역량을 도입하기 시작하는 것을 보고 싶었어요." — Antonio Neri (CEO)
$35억 추론 계약 세부 내용
질문 (Wamsi Mohan · BofA): $35억 규모 추론 계약에 포함된 내용, 수익 구조, 그리고 HPE가 초대형 클라우드 기업을 대하는 방식에 변화가 있는지 물었어요.
답: 고객 이름은 밝힐 수 없지만, 초대형 클라우드 기업이 기업처럼 행동하는 사례라고 했어요. Tier 1 클라우드 인프라가 아니라, 고객 내부에서 사용할 AI 추론용 전통적 서버를 판매하고 있다고 했어요.
"우리는 고객이 내부적으로 사용할 AI 추론용 전통적 서버를 판매하고 있어요." — Antonio Neri (CEO)
공급 부족 세부 상황
질문 (Asiya Merchant · Citi): 어떤 부분에서 공급 부족이 가장 심한지, 언제 완화될지, 장기 계약이 공급에 어떤 영향을 주는지 물었어요.
답: DDR5, DDR4, NAND 같은 부품에서 공급 부족이 계속되고 있고, 많은 부품이 웨이퍼와 클린룸 생산능력에 제한을 받고 있다고 했어요. 2027년에 일부 개선될 것으로 보이지만, 궁극적으로는 더 많은 웨이퍼 생산능력이 필요하다고 했어요. HPE는 여러 해에 걸친 장기 계약을 맺어 생산능력을 확보했고, 그 생산능력을 어떻게 활용할지 결정하고 있다고 했어요.
"시장 수요가 매우 강한 것을 보고, 공급업체와 직접 대화한 결과, 일부는 이미 여러 해에 걸친 장기 계약을 맺어 생산능력을 확보했어요." — Antonio Neri (CEO)
서버 총마진 정상화
질문 (Erik Woodring · Morgan Stanley): 수요가 강하고 단위가 늘어날 전망인데도 전통적 서버 마진이 앞으로 '정상화'될 것이라고 한 이유를 물었어요.
답: 3분기는 매출 규모, 가격 정책, Catalyst 같은 프로그램, 거래 구성 덕분에 마진이 높았다고 했어요. 4분기와 2027년에는 AI 매출 비중이 더 커지고, 전통적 서버 내에서도 구성 변화가 있어 마진이 3분기와는 달라질 것이라고 했어요.
"앞으로 4분기와 2027년을 보면, 특히 AI 관련 거래 구성의 변화가 반영될 거예요." — Marie Myers (CFO)
Oracle 사례의 확장성
질문 (Timothy Long · Barclays): Oracle 사례가 다른 초대형 클라우드 기업이나 신생 클라우드 기업의 참고 모델이 될 수 있는지, 맞춤형 라우팅 실리콘이 계약에 중요한 역할을 했는지, 앞으로 더 확장할 수 있는지 물었어요.
답: 둘 다 그렇다고 했어요. 이 계약은 자사 제품이 AI 기능과 빠른 시장 대응력을 갖춘 확장 가능한 제품임을 보여주며, 고객 관심을 이끌 수 있다고 했어요. Express 라우팅 실리콘이 대규모 확장에 강점이 있고, 인프라가 기가와트 단위로 도입되면서 고용량 라우팅이 필수라고 했어요.
"네, 첫 번째 질문에 답하자면, 저희가 AI 기능을 갖춘 확장 가능한 제품을 보유하고 있다는 점을 증명한 사례예요. 이제 모두가 이런 자율 운영을 위해 찾고 있는 성능을 제공합니다." — Antonio Neri (CEO)
공급 신뢰와 현금 흐름
질문 (David Vogt · UBS): 90일 전과 비교해 공급망이 어떻게 개선되어 $40억 매출 상향을 뒷받침하는지, 그리고 현금 흐름 개선 요인이 무엇인지 물었어요.
답: 여러 해에 걸친 장기 계약을 통해 생산능력을 확보하고, 수요와 공급을 맞출 수 있게 된 것이 신뢰의 근거라고 했어요. 현금 흐름 개선은 2027년에는 2026년보다 구조조정이 훨씬 적고, 네트워킹 부문에서 재고 회전이 빨라 운전자본이 줄어드는 점이 주요 요인이라고 했어요.
"첫 번째 질문에 답하자면, 저희가 수치를 제시한 것은 실제로 공급을 맞출 수 있는 능력이 있기 때문이고, 이는 공급망 팀이 여러 해에 걸친 장기 계약을 통해 생산능력을 확보한 덕분이에요." — Antonio Neri (CEO)
서버 대수와 평균판매가격(ASP)
질문 (Mark Newman · Bernstein): 서버 성장에서 평균판매가격(ASP)과 대수 중 어느 쪽이 더 기여했는지, 공급 부족이 완화되어 대수 성장이 더 빨라질지 물었어요.
답: 4분기에는 공급이 허락하는 만큼 대수가 늘어날 것으로 기대한다고 했어요. 2026년에는 공급 부족 때문에 대수 성장이 제한됐고, 성장의 상당 부분이 ASP 상승에서 나왔다고 했어요. 공급 부족은 계속될 것이고, 대기 물량도 많지만, 회사 전망에는 이미 공급 가능성과 수요가 반영되어 있다고 했어요.
"4분기에는 시장 상황을 고려할 때 대수가 늘어날 것으로 기대해요." — Antonio Neri (CEO)
고객 망설임과 IT 예산
질문 (Matthew Niknam · Truist): 메모리 가격 인상에 따른 가격 정책에 고객이 망설임을 보이는지, 대형 고객의 HPE 제품 추가 구매 예산이 어디서 나오는지 물었어요.
답: 지금은 고객의 망설임이 보이지 않는다고 했어요. 처음에는 비용 증가에 놀랐지만, AI 도입을 더 빨리 해야 한다는 결론을 내렸다고 했어요. 예산이 늘어나고 있고, 고객들은 오래된 인프라를 교체하고, 비용·민첩성·규제 대응 이점을 위해 온프레미스 AI 팩토리에 투자하는 것을 우선시한다고 했어요.
"온프레미스에서 직접 하면, 저희가 직접 경험한 수치를 공유하자면, 토큰 기준으로 최대 60% 비용 절감 효과를 볼 수 있어요." — Antonio Neri (CEO)