2026.10.28 실적 발표 콜 — 공급망 혁신과 첫 현금 배당
회사에서 주당 $0.40의 첫 분기 현금 배당을 12월에 지급한다고 발표했어요.
매출 $46억 (예상 $46억) · EPS $2.21 (예상 $1.87)
핵심 발언
"연말까지 다중 조달 비중을 2023년 대비 두 배 이상, 30% 이상으로 늘릴 계획이에요."
"8월 초 2분기 실적 발표 이후로, 이번 분기에 고객 평생 수주가 $50억 이상 늘었고, 올해 누적으로 $200억을 넘었어요. 지난 4년간 누적 $900억에 더해진 수치예요."
"30만 평방피트(약 8만 평)의 $5억 규모 공간을 2028년 말에 열 계획이에요. 이 시설로 현재 생산과 앞으로 늘어날 제어 시스템 기술 수요에 대응할 수 있어요."
질문과 답 8
공급업체 생산 시기와 베어링
질문 (Kristine Liwag · Morgan Stanley): 공급업체 핵심성과지표(KPI)에 대해 얼마나 잘 파악하고 계신가요? 유기적 성장 가속 시점은 언제로 보시나요? 그리고 더 유명하고 값비싼 베어링 공급업체를 추가로 들이지 않는 이유와 현재 진행 상황은 어떤가요?
답: 경영진은 현재 약 10곳의 생산이 부족한 공급업체로부터 더 많은 정보와 투명성을 확보했다고 밝혔어요. 공급업체 KPI도 이전 분기보다 개선되고 있다고 했어요. 2026년 4분기부터 2027년까지 분기마다 공급업체 생산량이 늘어날 것으로 보고 있어요. 베어링은 여전히 가장 부족한 품목이지만, 두 번째 공급업체가 현재 생산을 늘리고 있고, 세 번째 공급업체는 2027년 중반에 가동할 계획이에요.
"저희는 2026년 4분기부터 2027년 내내 분기마다 공급업체 생산량이 계속 늘어날 것으로 기대하고 있어요." — James Currier (CEO)
OEM 납품과 방위산업 배분
질문 (Robert Stallard · Vertical Research Partners): OEM 고객의 수요를 충족하는 데 격차를 줄이고 있나요? 공급 문제로 OEM 생산량에 위험이 있나요? 추가 질문: 국방부를 우선시하고 수출을 미루면 해외 방위산업 고객은 대체 공급처가 있나요, 아니면 기다려야 하나요?
답: 경영진은 모든 OEM과 긴밀히 협력하고 있으며, OEM 납품을 우선시해 생산라인에 영향이 없도록 하고 있다고 했어요. 공급이 개선되면 부품을 다시 애프터마켓(부품 교체 시장)으로 돌릴 수 있다고 했어요. 방위산업 부문에서는 국가 안보와 국내 주요 업체에 더 많은 물량을 배분하고, 일부 해외 공급은 미루고 있지만, 해외 방위산업 주문도 여전히 강하고 방위산업 수주 잔고는 두 자릿수로 성장하고 있다고 했어요.
"공급이 늘어나면 생산라인에 영향이 없도록 OEM 납품을 애프터마켓보다 우선시하고 있어요." — James Currier (CEO)
상업용 애프터마켓 시기와 구성
질문 (Kenneth Herbert · RBC): 이번 분기의 1%포인트 시기 효과와 2% 상업용 애프터마켓 성장에서 상업 항공과 비즈니스 제트의 비중을 자세히 설명해 주실 수 있나요?
답: 경영진은 매출의 약 1%포인트가 분기 사이에 이동했다고 했어요. 2% 성장은 상업 항공 운송과 비즈니스 항공이 거의 비슷하게 기여했다고 했어요. 상업용 애프터마켓 주문은 전년 같은 분기보다 12% 늘었고, 비즈니스 항공 운항 시간도 예상보다 강했다고 했어요. 회사가 제공하는 중형–대형 비즈니스 항공기(BizAv) 부문은 전체 시장보다 더 빠르게 성장하고 있다고 했어요.
"3분기에서 4분기로, 아니 4분기에서 3분기로 매출의 약 1%포인트가 이동해 약간의 성장을 이끌었고, 상업용 애프터마켓은 2% 늘었어요." — Joshua Jepsen (CFO)
전자 부품 공급 상황
질문 (Scott Mikus · Melius): 전기·전자 부품(메모리, 반도체, 희토류) 공급망에서 4분기나 2027년 생산 확대에 영향을 줄 만한 새로운 문제가 있나요?
답: 경영진은 일부 전자 부품의 업계 리드타임(주문–납품까지 걸리는 기간)이 늘어난 것은 알고 있지만, 회사 운영에 큰 영향은 없었다고 했어요. 전자 부품(회로 카드와 보드까지 포함)에도 동일하게 세밀한 공급업체 관리를 적용하고 있고, 수요가 강한 Electronic Solutions 부문에 필요한 공급을 확보할 계획이라고 했어요. 이 부문 주문은 두 자릿수로 크게 늘었다고 했어요.
"하지만 저희 운영에는 아직 큰 영향이 없었어요." — James Currier (CEO)
2027년 성장과 투자
질문 (Myles Walton · Wolfe): 2027년 성장 가속화 속도, 손익(P&L) 투자가 마진에 미치는 영향, 설비투자(CapEx) 계획을 좀 더 설명해 주실 수 있나요?
답: 경영진은 아직 초기 단계지만, 여러 공급망 조치(베어링, 복잡한 가공, 주조/단조, 다중 공급처 확보)가 더해져 생산량이 늘어날 것으로 보고 있고, 2027년 중반에는 많은 효과가 나타날 것으로 기대한다고 했어요. 마진 측면에서는 생산량 증가와 가격 인상 효과가 도움이 되겠지만, 제품 구성(OE와 방위산업 우선)이 부담 요인이고, 혁신과 생산성 향상에도 계속 투자할 계획이라고 했어요. 설비투자는 도구 교체와 생산능력 확대에 쓸 예정이라고 했어요.
"이런 모든 조치가 2027년에 생산량을 더 빠르게 늘리는 데 도움이 될 거라고 생각해요." — Joshua Jepsen (CFO)
정상 마진과 애리조나 설비 투자금
질문 (Sheila Kahyaoglu · Jefferies): 2026년 말–2027년 초 정상 마진은 어느 정도로 보시나요? $5억 애리조나 공장은 잉여현금흐름으로 투자하나요, 아니면 국방부 지원이 있나요?
답: 경영진은 일회성 항목을 조정하면 연말 기준으로 대략 23% 중반대 마진이 적당한 출발점이라고 했어요. 3분기 마진에서 관세가 약 1.1%p 영향을 줬고, 제품 구성은 4분기에도 부담 요인이라고 했어요. 애리조나 프로젝트는 상업용과 국방부 제품 모두를 위한 생산능력과 수직계열화를 확대하는 계획이고, 자금 조달은 강한 현금 창출로 투자할 예정이지만 국방부 지원도 일부 검토 중이라고 했어요. 이 프로젝트는 약 $150억 규모의 Control Systems 수주와 연계되어 있다고 했어요.
"2분기, 3분기에 있었던 일회성 항목을 조정하면 대략 그 수준에서 운영하고 있어요." — Joshua Jepsen (CFO)
증분 성장, 투자, 마진 경로
질문 (Seth Seifman · JPMorgan): 2027년 증분 성장률이 30% 평균보다 낮다는 말은 보고 기준인가요, 조정 기준인가요? 공급과 실행이 개선되면 마진이 늘어날 것으로 보시나요, 아니면 정성적 전망인가요?
답: 경영진은 2030년까지의 성장 경로가 단순하지 않고, 생산량 확대를 위한 단기 투자는 비용, 감가상각, 운영비가 발생한다고 했어요. 장기 목표에는 자신 있지만, 이런 투자와 공급망 조치로 단기 증분 성장률은 낮아질 것이라고 했어요. 올해 생산량이 제한돼 미납 주문이 늘었고, 이로 인해 약 4%포인트 성장 기회를 놓쳤다고 했어요.
"단기적으로는 오늘 할 수 있는 투자가 성장에 도움이 되고, 수익률도 높고 회수도 빠를 거라고 생각해요." — Joshua Jepsen (CFO)
제품 구성 영향과 가격 재조정
질문 (David Strauss · Wells Fargo): OE가 애프터마켓보다 더 성장한다는 뜻인가요, 아니면 공급 회복이 올해 부족분을 다 채우지 못한다는 뜻인가요? 가격 재조정 기회와 진행 상황은 어떤가요?
답: 경영진은 둘 다 해당된다고 했어요. OE와 방위산업 성장 모두 제품 구성을 OE와 방위산업 쪽으로 더 기울게 하고, 공급 회복도 단계적으로 이뤄져 제품 구성에 영향을 준다고 했어요. 가격 재조정에 대해서는 구체적인 수치는 밝히지 않았지만, 장기 OE 계약이 만료되면서 현재 비용 수준에 맞춰 가격을 재조정할 기회가 생기고 있다고 했어요. 협상은 예상대로 진행 중이고, 2027년부터 효과가 나타나고 이후 더 커질 것으로 기대한다고 했어요.
"이런 새 계약들이 시간이 지나면서 부담을 덜어줄 거예요." — James Currier (CEO)