2026.10.29 실적 발표 콜 — 소매 호조로 연간 전망 상향
소매와 딜러 실적이 좋아 연간 HDMC 소매·도매 전망을 13만 5,500–13만 9,000대로 올렸어요.
매출 $10억 (예상 $11억) · EPS $0.40 (예상 $0.47)
핵심 발언
"전 세계 딜러 재고의 88% 이상이 2026년형 제품이고, 7분기 연속 전년 같은 분기보다 재고가 줄었어요."
"2분기 Super Glide, 3분기 Deadwood 신제품 출시로 고객 커뮤니티가 매우 활발해졌어요."
"관세 환경 변화로 2026년 전체 관세 총비용이 약 $1.05억에서 $1.2억이 될 것으로 봐요."
질문과 답 9
딜러 재고와 소매 판매 전망
질문 (Spencer Hanus · Wolfe): 딜러 재고 수준에 대해 경영진이 얼마나 만족하는지, 추가로 재고를 줄여야 하는 딜러가 있는지, 이것이 딜러 수익성에 어떻게 도움이 되는지 물었어요. 최근 소매 판매가 빨라진 점과 4분기, 2027년 소매 전망도 물었어요.
답: 딜러 재고는 전년 같은 분기보다 크게 개선됐고, 20% 이상 줄었어요. 대부분 딜러가 오히려 더 많은 바이크를 원하고 있다고 했어요. Sprint, Super Glide, Deadwood 같은 신제품이 판매와 딜러 수익성에 도움이 되고 있다고 했어요. 4분기 회사 전망 외에 분기 중간 소매 실적은 언급하지 않았어요. 4분기와 2027년 전망은 긍정적으로 보고 있고, 내년에 전체 결과를 업데이트할 예정이라고 했어요.
"지금은 전년 같은 분기보다 확실히 나아진 상태라고 생각해요. 20% 이상 줄었고, 매우 고무적인 결과라고 봐요." — Arthur Starrs (CEO)
딜러 요구와 재고 적정 수준
질문 (Joseph Altobello · Raymond James): 2027년을 앞두고 딜러들이 본사에 바라는 점과, 소매 판매가 한 자릿수 중반 성장할 때 적정한 딜러 재고 수준이 어느 정도인지 물었어요.
답: 딜러들은 5개월 전에 회사가 발표한 실행 계획을 계속 추진해주길 원하고 있고, 회사도 빠르고 협력적으로 실행하고 있다고 했어요. 딜러 재고는 매우 신중하게 관리할 예정이지만, Sprint와 2027년 신모델 등 신제품을 지원하려면 재고가 약간 늘어날 필요가 있다고 했어요.
"딜러 재고 관리는 매우 신중하게 할 예정이지만, 제품군이 넓어지기 때문에 딜러가 충분히 지원받을 수 있도록 재고가 약간 늘어날 거예요." — Jonathan Root
마진과 점유율 상승 요인
질문 (Anthony Bonadio · Wells Fargo): 원자재 부담, 헤지, 마진 영향과 3분기 시장 점유율 상승 요인이 무엇인지 물었어요.
답: 2026년 3분기 조정 EBITDA 마진이 2025년 3분기보다 개선됐고, 이는 매출총이익과 제조 효율 덕분이라고 했어요. 다만 원자재 부담으로 매출총이익이 약 1%p 줄었다고 했어요. 시장 점유율은 Super Glide와 Deadwood 신제품 출시가 포트폴리오의 빈 곳을 채우고, 소비자와 딜러 모두에게 좋은 반응을 얻은 덕분이라고 했어요.
"Super Glide와 Deadwood 출시가 매우 성공적이었다고 생각해요." — Arthur Starrs (CEO)
Sprint/Sportster 타깃 고객과 비용 절감
질문 (Noah Zatzkin · KeyBanc): Sprint와 Sportster의 타깃 고객이 누구인지, 신규 라이더를 겨냥하는지, 마케팅 전략은 무엇인지, 2027년까지 1.5억 달러 고정비 절감 진행 상황도 물었어요.
답: Sprint는 신규 라이더와 기존 라이더 모두를 겨냥하고 있고, 특히 Riding Academy(회사에서 운영하는 라이딩 교육 프로그램)에서 그동안 전환율이 낮았던 부분이 이 바이크로 개선될 수 있다고 했어요. 1.5억 달러 절감 목표는 제품 원가와 운영비에서 나오며, 투자 지출도 신중하게 하고 있고, 초반 성과도 나타나고 있다고 했어요.
"미국에서 매년 약 5만 명이 딜러에서 운영하는 Riding Academy 프로그램을 통해 교육받고 있어요." — Arthur Starrs (CEO)
유럽 실적과 브랜드 인식
질문 (Craig Kennison · Baird): 유럽 실적 부진이 미국 브랜드에 대한 인식 때문인지, Harley 고유의 문제인지 물었어요.
답: 유럽 전체 시장 점유율은 안정적이거나 오히려 올랐고, 행사에서 라이더들의 반응도 좋았다고 했어요. 다만 독일과 프랑스가 약세를 보이며 주요 부담 요인이라고 했어요. Sprint와 Sportster를 다시 출시하면 포트폴리오의 빈 곳을 채우고(일부 딜러는 Sportster가 판매의 30–40% 차지), 매장 방문과 딜러 수익성에 도움이 될 거라고 했어요.
"유럽 시장 점유율은 전 분기와 비교해 안정적이거나 오히려 올랐어요." — Arthur Starrs (CEO)
신제품 간섭 위험과 성공 지표
질문 (Andrew Didora · BofA): Sprint와 Sportster가 기존 제품 판매를 잠식할 위험과, 이 바이크들이 신규 라이더를 늘리는지 기존 고객만 옮기는지 판단할 지표(KPI)는 무엇인지 물었어요.
답: 신제품이 기존 제품 판매를 잠식할 위험은 있지만 크지 않다고 봤어요. 이유는 이 바이크들이 $6,000, $10,000 가격대와 기존 Softail, 투어링 모델과 다른 용도이기 때문이라고 했어요. 마케팅과 딜러 협업을 계획하고 있고, 딜러 반응을 보면 판매도 기대할 만하다고 했어요. 생산 목표도 수요에 맞춰 신중하게 정할 예정이라고 했어요.
"위험이 크다고 보지 않는 이유가 몇 가지 있어요." — Arthur Starrs (CEO)
관세 환급과 신제품 출시 시점
질문 (Tristan Thomas-Martin · BMO): 관세 환급·회수 금액이 4분기에 발생하는지, Sprint와 Sportster가 딜러에 언제 공급되는지 물었어요.
답: Sprint는 이미 출하를 시작했고, 연말 전에 해외 시장에 먼저 공급될 예정이며, 2027년 초에 더 넓게 출시할 계획이라고 했어요. Sportster는 2027년 상반기 출시 예정이에요. 관세는 공급업체 비용 때문에 총액이 늘었지만, 환급도 비슷하게 늘어서 2026년 영업이익에는 거의 영향이 없다고 했어요. 자세한 수치는 11페이지 표를 참고하라고 했어요.
"바이크는 이미 출하를 시작했고, 연말 전에 해외 시장에 먼저 공급될 거예요." — Arthur Starrs (CEO)
LiveWire 추가 자금 조달 가능성
질문 (James Hardiman · Citi): LiveWire가 내년에 추가 자금이 필요한지, 현금 소진과 존속 불확실성 언급에 대해 물었어요.
답: 공개된 내용 외에는 언급할 수 없지만, 앞으로 LiveWire의 영업 손실을 회사가 추가로 지원할 계획은 없다고 했어요. LiveWire 팀이 다른 자금 조달 방안을 찾고 있고, 필요할 때마다 발표하고 있다고 했어요.
"앞으로 LiveWire의 영업 손실을 추가로 지원할 계획은 없어요." — Arthur Starrs (CEO)
4분기 출하 증가 이유
질문 (Robin Farley · UBS): 4분기 출하가 늘어난 이유가 3분기 말 소매 판매가 강해서인지, 신모델 출하 시점이 바뀌어서인지, 아니면 둘 다인지 물었어요.
답: 올해 소매 수요가 강해서 출하가 늘었고, 신모델(2027년형) 출시 시점이 4분기로 앞당겨지면서 일부 출하를 미리 당겼다고 했어요. 도매와 소매가 잘 맞도록 신중하게 조정하고 있고, 신모델 출시 시점 변화가 2027년 실적에도 긍정적으로 작용할 거라고 했어요.
"신모델 출시 시점 변화에 대해 기대가 크고, 딜러 네트워크에 어떤 바이크가 들어가는지에 대해 신중하게 접근하고 있어요." — Jonathan Root