2026.9.15 실적 발표 콜 — 로열티·Remexian이 이끈 사상 최대 분기
High Tide는 전년 같은 분기보다 33% 늘어난 1억 9,880만 캐나다달러의 분기 매출을 기록했어요.
매출 $1억 (예상 $1억) · EPS $0.09 (예상 $0.01)
핵심 발언
"Cabana Club의 충성도 높은 회원이 전국에 273만 명으로, 2021년 10월 할인 클럽 모델을 시작했을 때보다 11배 넘게 늘었어요."
"매출은 3,820만 캐나다달러로 직전 분기보다 21% 늘었고, 비용 관리와 운영 효율 덕분에 조정 EBITDA는 거의 두 배인 38% 증가해 440만 캐나다달러, 사상 최고인 12% 조정 EBITDA 마진을 기록했어요."
"이번 분기에 사상 최대 순이익인 1,270만 캐나다달러를 기록했어요."
질문과 답 6
독일 쿼터, 마진, 영국 진출
질문 (Neal Gilmer · Haywood): 독일 수입 쿼터가 앞으로 실적에 어떤 영향을 줄지, 현재 의료 유통 총마진이 앞으로도 계속될지, 그리고 영국이나 다른 해외 시장 진출 계획이 있는지 물었어요.
답: 독일 시장이 빠르게 성장하고 있고 Remexian이 점유율을 높이고 있다고 했어요. 수입 쿼터는 매년 발생하는 단기적인 이슈일 뿐, 장기적으로는 문제가 아니라고 했어요. 마진은 중·고 20%대를 유지할 것으로 기대하고, 영국 진출은 서두르지 않고 캐나다와 독일에서의 성장에 집중할 거라고 했어요.
"수입 쿼터는 단기적으로 이슈가 될 수 있지만, 장기적으로는 확실히 문제가 아니에요." — Raj Grover (CEO)
Aurora 제휴 영향과 캐나다 매출
질문 (Bill Kirk · ROTH Capital Partners): Curaleaf-Aurora 제휴가 독일 시장에 어떤 영향을 줄지, 캐나다 공급을 어떻게 활용할 계획인지, 그리고 최근 캐나다 소비자 동향과 8월 동일점포 매출이 어떤지 물었어요.
답: Aurora와의 잠재적 거래에 대해선 중립적인 입장을 밝혔고, Aurora가 시장에서 빠지면 경쟁자가 줄어 Remexian에 유리할 수 있다고 했어요. 캐나다에서는 거래 건수가 1.1% 늘었고 8월에도 계속되는 중이라고 했어요. 고객들은 인플레이션 영향으로 3.5g 대신 온스 단위로 더 작은 포장 제품을 구매하는 경향이 있다고 했어요.
"사실상 경쟁자 한 곳이 시장에서 빠지는 셈이라고 볼 수 있죠." — Raj Grover (CEO)
독일 생산능력과 캐나다 매장 수
질문 (Frederico Gomes · ATB Cormark): Remexian이 독일에서 물량을 계속 늘릴 수 있는 생산능력이 있는지, 그리고 알버타와 온타리오에서 매장 수가 계속 늘어날지 아니면 다시 줄어들지 물었어요.
답: Remexian은 충분한 생산능력이 있고, 물량도 계속 늘리고 있다고 했어요(7.6톤에서 10.2톤으로 증가). 장기적으로 독일 시장 점유율 15–20%를 목표로 한다고 했어요. 캐나다 시장은 다시 줄어들 수 있다고 경고했고, 최근 매장 수가 늘었지만 앞으로는 인수합병도 고려할 수 있다고 했어요.
"장기적으로 독일에서 15–20% 시장 점유율을 계속 목표로 하고 있어요. 이는 어떤 사업자에게도 큰 성장 기회예요." — Raj Grover (CEO)
매출채권 팩토링과 영업 레버리지
질문 (Luke Hannan · Canaccord Genuity): Remexian의 매출채권을 왜 팩토링(외부에 팔아 현금화)하는지, 예전 주인도 그랬는지, 앞으로도 계속할 건지, 그리고 영업 레버리지가 주로 인건비 절감에서 나오는지 물었어요.
답: 독일에서는 신용도가 높은 약국들과의 관계 덕분에 9% 미만 금리로 자금을 조달할 수 있어 앞으로도 팩토링을 계속할 거라고 했어요. 영업 레버리지는 엄격한 비용 관리, 232개 매장 규모, 효율성 덕분에 가능하며, 최근 G&A(일반관리비)와 급여 비중이 가장 낮다고 했어요.
"9% 미만 금리로 팩토링을 하고 있는데, 아주 잘 되고 있어요." — Raj Grover (CEO)
잉여현금흐름 활용과 Remexian 마진
질문 (Derek Lessard · TD Cowen): 정상화된 연결 기준 현금 전환율, 추가 현금의 활용처(매장, 인수, 부채), Remexian의 장기 마진 전망, 그리고 캐나다산 물량 비중이 얼마나 되는지 물었어요.
답: 내부에서 발생한 현금으로 매장을 직접 짓고 있고(최근 현금흐름이 1,200만 캐나다달러 이상), 연 30개 매장 신설에 900만–1,000만 캐나다달러가 든다고 했어요. Remexian 성장에도 자금이 필요하다고 했어요. 현금흐름은 기회가 있을 때 신중하게 쓸 계획이고, Remexian 마진은 중·고 20%대에 안착할 것으로 기대하며 캐나다 공급업체를 적극 활용할 거라고 했어요.
"최근 현금흐름이 1,200만 캐나다달러를 넘어요." — Raj Grover (CEO)
동일점포 매출과 ELITE 효과
질문 (Pat McCann · D. Boral Capital): 6–7월 동일점포 매출이 늘어난 원인(고객 수, 구매 단가, ELITE 침투율)과, 유료 ELITE 멤버십 전환 후 고객 행동 변화가 무엇인지 물었어요.
답: 여러 요인이 있지만, 가장 큰 원인은 2021년 10월 도입한 할인 클럽 모델과 강한 브랜드, 충성도(카바나 클럽과 ELITE)라고 했어요. 현재 카바나 클럽 회원이 270만 명, 유료 ELITE 회원이 18만6,000명(CAD 35 결제)이고, ELITE 회원은 더 많이 사고 더 자주 방문한다고 했어요.
"모두 해당되지만, 가장 중요한 건 2021년 10월에 도입한 할인 클럽 모델이에요." — Raj Grover (CEO)