2026.8.26 실적 발표 콜 — 사상 최대 분기 실적과 견조한 성장
HEICO는 2026 회계연도 3분기에 전년 같은 분기보다 23% 늘어난 $14.13억의 연결 순매출을 기록했어요.
매출 $14억 (예상 $14억) · EPS $1.67 (예상 $1.52)
핵심 발언
"이번 분기에 $3.45억, 즉 영업활동에서 $3.45억의 현금이 창출됐어요. 이는 순이익의 거의 150%에 달해요."
"이번에도 유기적 성장과 인수 모두에서 사상 최대 수주잔고를 기록했어요. 특히 산업 기술 분야에서 매우 강한 수주와 주문이 있었어요."
"3분기 동안 $12억의 무담보 선순위 채권을 발행해 대차대조표를 더 강화했고, 이 자금으로 리볼빙 신용대출을 상환했어요."
질문과 답 16
성장 주도 시장
질문 (Lawrence Solow · CJS): 어떤 분야(예: 방산)가 강한 유기적 성장의 주된 원인이었는지, 그리고 그 분야의 수주 상황에 대해 설명해 달라고 애널리스트가 물었어요.
답: 성장은 여러 분야에서 고르게 나타났다고 했어요. 특히 산업 기술, 방산, 상업용 항공 분야를 강조했어요. 수주가 매우 강하고, 사상 최대의 백로그(미처리 주문)가 있으며, 많은 고객들이 주문을 앞당겨 달라고 요청하고 있다고 했어요.
"이번에도 유기적으로나 인수합병을 통해서나 백로그가 사상 최대였어요. 특히 산업 기술 분야에서 백로그와 주문이 매우 강했어요." — Victor Mendelson (CEO·회장)
ETG 마진 유지 가능성
질문 (Noah Poponak · Goldman Sachs): 최근 ETG 마진이 회사 전망보다 높았던 것이 제품 구성 때문인지, SG&A(판매관리비)나 고정비 흡수 효과가 있는지, 그리고 M&A(인수합병) 진행 속도와 앞으로 거래 규모에 대해 애널리스트가 물었어요.
답: ETG는 제품 구성에 따라 민감하게 움직인다고 했어요. 몇 분기만에 회사의 공식 전망을 바꿀 생각은 없다고 했어요. 자본 구조를 재정비했고, 약 $30억 정도를 투입할 여력이 있으며, 소형부터 대형까지 다양한 규모의 M&A 후보가 준비돼 있다고 했어요.
"아시다시피, 우리는 인수합병 시장에서 선택받는 매수자가 되기 위해 정말 열심히 노력해 왔어요." — Eric Mendelson (CEO·회장)
유럽 수요와 Right to Repair 영향
질문 (Peter Arment · Baird): 유럽과 Exxelia의 수요, 그리고 Right to Repair/Section 349가 미칠 영향에 대해 애널리스트가 물었어요.
답: 유럽 수요는 수출과 현지 판매 모두 매우 강하다고 했어요. Exxelia도 매우 잘하고 있다고 했어요. Right to Repair(수리 권리)에 대해서는 HEICO의 사업들이 주의 깊게 지켜보고 있고, 기회가 있을 수 있지만 최종 결과를 기다릴 것이라고 했어요.
"유럽 시장은 우리에게 매우 강한 시장이에요. 미국에서 유럽으로 수출하는 것도 그렇고, 유럽 현지 시장도 마찬가지예요." — Victor Mendelson (CEO·회장)
FSG 성장 구성과 PMA 채택
질문 (Sheila Kahyaoglu · Jefferies): FSG의 부품, 수리, 특수 제품별 성장과 PMA(대체 부품) 및 부품 수리가 특수 제품 성장에 도움이 되는지 애널리스트가 물었어요.
답: 유기적 매출은 12% 성장했고, 유기적 영업이익은 약 20% 성장했다고 했어요. 부품/유통은 약 15%, 특수 제품은 14%, 부품 수리는 5% 성장했다고 했어요. PMA와 HEICO 고유의 DER(대체 인증 부품) 채택이 고객이 대안을 원할 때 강하게 나타나고 있고, 특수 제품 성장은 주로 방산이 이끌고 있다고 했어요.
"매출의 12% 유기적 성장도 만족스럽지만, 약 20%의 유기적 영업이익 성장에 비하면 적게 느껴질 정도예요." — Eric Mendelson (CEO·회장)
신규 방산·기술 시장 진출
질문 (John Godyn · Citi): HEICO가 미사일, 우주, 드론, IGT 등 항공우주 애프터마켓 외의 빠르게 성장하는 분야에 얼마나 진출해 있는지, 그리고 그 분야가 실제로 실적에 영향을 주는지 애널리스트가 물었어요.
답: HEICO는 드론, 미사일, 우주, 산업 기술 분야에서 ETG와 FSG 모두 전자 및 구조 부품을 오래 전부터 공급해 왔다고 했어요. 일부 프로그램에서는 고객이 생산량을 2배에서 10배까지 늘려 달라고 요청한 사례도 있다고 했고, 방산 관련 성장이 강하게 이어지고 있다고 했어요.
"우리는 ETG와 FSG 양쪽 모두에서 전자 부품, 전기광학 부품, 복합재 등 구조 부품을 공급하며 계속 진화해 왔어요." — Victor Mendelson (CEO·회장)
벤처 투자 계획
질문 (Ronald Epstein · BofA): HEICO가 항공우주/방산 기술 분야에 벤처캐피털이나 벤처 스타일 투자를 고려하는지 애널리스트가 물었어요.
답: 벤처펀드나 기술 투자 조직을 따로 만들 계획은 없다고 했어요. 필요할 때 사업에 맞는 전략적 벤처 투자는 선별적으로 계속하겠지만, 전체적인 벤처캐피털 전략으로 접근하지는 않겠다고 했어요.
"다른 회사들처럼 벤처펀드나 벤처 기술 조직을 따로 만들 계획은 없어요. 지금은 그럴 필요성을 넓게 느끼지 않아요." — Victor Mendelson (CEO·회장)
Wencor가 마진에 미친 영향
질문 (Sebastian Rivera · Stifel): Wencor가 FSG 마진 상승에 얼마나 기여했는지, 그리고 PMA 대체 부품 기회가 어느 정도 진행됐는지 애널리스트가 물었어요.
답: Wencor와의 결합이 매우 성공적이었고, 시너지도 있었으며 앞으로 더 많은 시너지가 기대된다고 했어요. 결합이 매우 훌륭했고, 앞으로가 기대된다고 했어요.
"정말 훌륭한 결합이었고, 두 회사가 합쳐진 미래가 매우 기대돼요." — Eric Mendelson (CEO·회장)
FSG 상업용 성장 동력
질문 (Peter Skibitski · Alembic Global): 글로벌 항공 교통량이 정체될 경우 FSG 상업용 사업의 유기적 성장을 이끌 동력이 무엇인지, 예를 들어 시장 점유율, 신제품, 가격, 아시아 시장 진출 등이 있는지 애널리스트가 물었어요.
답: 아직 팔지 못한 잠재력이 많고, 고객들이 HEICO의 독립적 제품과 OEM(원제조사) 연계 제품 모두에 큰 관심을 보인다고 했어요. 이미 아시아 시장에 깊은 관계와 영업 조직이 있고, 적절한 기회가 있으면 검토하겠다고 했어요.
"솔직히, 고객들은 우리가 제공하는 독립 제품과 OEM 연계 제품 모두에 매우 큰 기대를 하고 있어요." — Eric Mendelson (CEO·회장)
긴급 주문 대응을 위한 설비 투자
질문 (Scott Mikus · Melius): 고객들이 출하를 앞당겨 달라고 요청하고 백로그가 늘어남에 따라 HEICO의 설비 투자 계획이 바뀌는지 애널리스트가 물었어요.
답: 설비 투자 계획에 큰 변화는 없고, 대부분은 장비를 조금씩 추가하는 수준이라고 했어요. 매출의 약 1.5% 수준에서 설비 투자를 예상하며, 2%까지도 충분히 감당할 수 있다고 했어요. 수요가 확실한 곳에는 계속 투자할 계획이라고 했어요.
"일반적으로 이런 상황이 설비 투자에 큰 변화를 주지는 않아요." — Victor Mendelson (CEO·회장)
최근 인수한 회사의 마진
질문 (Joshua Korn · Wells Fargo): 최근 인수한 회사들의 매출에서 마진이 어느 정도 되는지 애널리스트가 물었어요.
답: 자회사별 마진은 공개하지 않는다고 했어요. 인수할 때 기준은 대부분의 거래에서 EBITDA(세전영업이익) 마진이 20% 이상이어야 한다고 했어요.
"우리가 인수할 때 기대하는 것은, 대부분의 거래에서 EBITDA 마진이 20% 이상이어야 한다는 점이에요." — Carlos Macau (CFO)
장기 주주에 대한 언급
질문 (Rene Plessner): HEICO의 장기 수익률과 오랜 업력에 대해 투자자가 언급했어요. 재무 관련 질문은 아니었어요.
답: 오랜 기간 함께해 준 주주에게 감사 인사를 전했어요. HEICO는 고객에게 봉사하고 장기적인 산업 기업을 만드는 데 집중하고 있다고 했어요. 팀과 주주들에게 감사와 자부심을 표현했고, 고객들이 HEICO에서 더 많이 사고 싶어하는 경우가 많다고 했어요.
"그리고 Rene, 저는 Eric입니다. 오랜 세월 동안 보여주신 지지와 신뢰, 우정에 다시 한 번 감사드려요." — Eric Mendelson (CEO·회장)
부품 수리 공급망 문제
질문 (Gavin Parsons · UBS): 수리 부문 성장이 공급망 병목 때문에 아직도 느린지, 개선되고 있는지 애널리스트가 물었어요.
답: 마지막 부품이 없으면 출하를 못 하게 돼서, 이런 부족이 여전히 큰 문제라고 했어요. 일부 영역은 1년 전보다 나아졌지만, 새로운 문제가 생겨서 전체적으로는 상황이 비슷하고 크게 개선되지는 않았다고 했어요.
"부품이 99개가 있어도 마지막 한 개가 없으면 출하를 못 해요." — Eric Mendelson (CEO·회장)
항공 교통 감소가 상업용 매출에 미치는 영향
질문 (Shaina Zuber · Morgan Stanley): RPK(항공 교통량)가 줄면 상업용 애프터마켓 수요도 줄지 애널리스트가 물었어요.
답: 아직 그런 영향은 보지 못했다고 했어요. RPK가 느려지면 항공사들이 비용 절감에 더 집중하게 되고, 이런 점이 수요 감소를 완화할 수 있다고 했어요. HEICO는 이런 상황에서 동종업계보다 더 잘 대응할 수 있다고 생각한다고 했어요.
"RPK가 느려지면 항공사들은 비용 절감에 더 신경을 써요." — Eric Mendelson (CEO·회장)
Right to Repair 관련 국방부 논의
질문 (William Barrett Taylor · TD Cowen): 국방부가 Right to Repair(수리 권리)나 Build-to-Print(도면 기반 생산)와 관련해 HEICO에 접촉한 적이 있는지, 업계 참여도가 어떤지 애널리스트가 물었어요.
답: 관련 논의가 있다는 것은 알고 있고, HEICO에 좋은 기회가 될 수 있다고 봐요. 하지만 구체적인 대화 내용은 밝히지 않겠다고 했어요. 세부 내용은 비공개로 두고 싶다고 했어요.
"구체적인 대화에 대해서는 말씀드리고 싶지 않아요. 하지만 이 분야에서 HEICO에 매우 좋은 기회가 있다고 생각해요." — Eric Mendelson (CEO·회장)
운전자본 추이와 현금 흐름
질문 (Matthew Akers · BNP Paribas): 운전자본이 앞으로도 부담이 될지, HEICO가 성장하면서 효율성 개선 기회가 있는지, 그리고 현금 흐름에 대해 애널리스트가 물었어요.
답: 운전자본은 유기적 성장에 따라 함께 늘어날 것이고, 백로그를 맞추기 위해 전략적으로 재고를 보유하고 있다고 했어요. 4분기에도 이번 분기와 비슷할 것으로 예상했어요. 또, 유산 상속 관련 지급으로 4분기 영업현금흐름이 약 $7,000만–$7,500만 줄어들 것이라고 했어요.
"HEICO의 운전자본은 유기적 성장에 맞춰 함께 늘어날 거예요." — Carlos Macau (CFO)
이번 분기 이자비용 증가
질문 (Louis Raffetto · Wolfe): 이번 분기 이자비용에 최근 채권 발행 관련 추가 비용이 포함됐는지 애널리스트가 물었어요.
답: 이자비용에 채권 발행 비용과 신용한도 관련 비용 상각이 포함됐고, 이런 항목들이 이번 분기 이자비용에 반영됐다고 했어요.
"네, 채권 발행 비용과 신용한도 관련 비용 상각이 모두 이번 분기 이자비용에 반영됐어요." — Carlos Macau (CFO)