2026.9.2 실적 발표 콜 — 4분기 실적과 전략적 인수
4분기 매출이 인수와 판매가 상승 덕분에 거의 2배로 늘어 $50억이 됐어요.
매출 $50억 (예상 $57억) · EPS $0.41 (예상 $0.96)
핵심 발언
"4월에 마무리한 Sunshine Mint 인수는 회사의 전체 생산 능력을 크게 늘린 중요한 이정표였고, 전 세계적으로 추가 가치와 시장 점유율을 확보할 수 있는 분명한 길을 만들어줬어요."
"마케팅 활동과 금괴·수집품을 담보로 대출하려는 고객의 관심이 늘면서 담보대출 수요가 증가하는 모습을 보고 있어요."
"DTC 부문에서 2026년 4분기 신규 고객(해당 기간에 처음 가입·계정 생성·구매한 고객)은 67,900명이었어요."
질문과 답 5
6월 분기 수요와 소매 채널
질문 (Michael Baker · D.A. Davidson): 6월 분기와 9월 두 달 동안 시장 상황이 어땠는지 물었어요. 스프레드가 더 넓어졌는데도 EBITDA가 왜 변하지 않았는지, 그리고 Costco와 새로운 소매 채널에 대한 업데이트도 요청했어요.
답: 수요가 줄어서 일부 프리미엄이 올랐어도 매출과 이익이 감소했다고 했어요. 3월 중순부터 4월 초에 둔화가 시작됐고, 그 흐름이 4분기와 27년 1분기 첫 두 달까지 이어졌다고 했어요. Costco와의 관계는 여전히 좋고, 디지털·소셜 소매 플랫폼을 통해 젊은 고객이 늘고 있다고 했어요.
"첫 번째 질문에 대해 말씀드리면, 3월 중순부터 4월 초에 둔화가 시작됐고, 그 흐름이 4분기와 27년 1분기 첫 두 달까지 이어졌어요." — Gregory Roberts (CEO)
금리와 자본 배분
질문 (Thomas Forte · Maxim Group): 금리 인상 기조가 금과 은 수요에 어떤 영향을 주는지, 그리고 일회성 배당·분기 배당·자사주 매입·M&A 등 자본 배분 계획을 물었어요.
답: 금리가 높아지면서 금과 은의 모멘텀이 약해지고 있다고 했어요. 이번 사이클에서는 금이 헤지(위험 회피) 수단보다는 자산군처럼 움직이고 있다고 했어요. 자본 배분에 대해서는 분기 배당을 유지하고, 실적이 아주 좋을 때 특별 배당을 지급하며, 주가가 장부가치보다 낮으면 자사주 매입을 고려하고, 합리적인 M&A도 계속 추진하겠다고 했어요.
"제가 50년 동안 이 업계에 있으면서, 금이 헤지 수단이 아니라 자산군처럼 움직이는 상황은 처음 봤어요." — Gregory Roberts (CEO)
Tether 파트너십과 Sunshine 소유
질문 (Andrew Scutt · ROTH Capital): 이번 분기에 Tether 파트너십이 어떤 기여를 했고, 어떤 사업을 시작했는지 물었어요. 또 Sunshine Minting을 소유하게 되면서 국가 조폐국과의 관계가 달라졌는지도 물었어요.
답: 4분기는 사업을 소화하는 기간이었고, Tether와는 보관·거래·리스 등 고액 거래를 진행했다고 했어요. Tether 사업은 마진은 낮지만 거래량이 많다고 했어요. Sunshine이 조폐국에 공급하는 블랭크(동전 원판)는 예전과 다름없이 오랜 기간 이어진 관계라고 했어요.
"Tether와 현재 하고 있는 사업은 마진은 낮지만 거래량이 많아요." — Gregory Roberts (CEO)
Tether 리스 규모와 시기, 수집품 시장
질문 (Brian McNamara · Canaccord): Tether 금 리스 규모와 탐색 기간이 얼마나 될지 더 자세히 물었어요. 또 수집용 화폐·수집품 시장 기회도 물었어요.
답: 리스 규모에 대해서는 '배수'라는 표현까지만 밝힐 수 있다고 했어요. Tether와의 관계는 서로에게 이득이 되는 구조이고 앞으로 더 커질 것으로 기대한다고 했어요. 수집품 시장은 매우 활발하고, Stack's Bowers 경매에서 5–6일간 $5,000만을 넘겼다고 했어요. 스포츠 카드와 대출 사업도 성장 기회가 있다고 했어요.
"네. 리스 규모에 대해서는 '배수'라는 표현까지만 말씀드릴 수 있어요." — Gregory Roberts (CEO)
소매 구매 패턴과 리스 금융 영향
질문 (Gregory Gibas · Northland): DTC(직접 판매) 고객 행동과 상품 선호 변화, 백워데이션(현물 가격이 선물보다 높은 현상)으로 인한 비용 영향, Tether가 금융 비용에 미치는 영향도 물었어요.
답: 3분기에는 소매 구매가 많았고 프리미엄도 높았지만, 그 다음 분기에는 신규 고객 유입이 줄었고, 오래된 은 제품은 할인되어 거래돼서 신제품 가격에 부담을 준다고 했어요. 백워데이션과 금융에 대해서는 현재 시장이 콘탱고(선물 가격이 현물보다 높은 현상)로 돌아섰고, Tether 관련 절감 효과는 아직 체감하지 못했으며, 리스가 달러 대출보다 저렴해서 앞으로 2–3분기 내에 효과가 나타날 수 있다고 했어요.
"백워데이션과 콘탱고에 대해 말씀드리면, 지금은 다시 콘탱고 상황이에요." — Gregory Roberts (CEO)