2026.10.28 실적 발표 콜 — Epioxa와 iDose가 이끈 최대 분기 매출
Glaukos는 3분기 연결 순매출 $2.11억으로 전년 같은 분기보다 58% 늘었다고 발표했어요.
매출 $2억 (예상 $2억) · EPS $0.47 (예상 $-0.10)
핵심 발언
"Epioxa는 원추각막 치료를 위한 최초이자 유일한 FDA 승인 상피 유지 각막 교차결합 요법으로, 상업적 출시 초기 성과에 매우 고무되고 있어요."
"이번 연구는 1차 평가 지표를 달성했어요. 백내장 수술 단독 대비 임상적으로 의미 있는 안압 감소(평균 11.1mmHg)와 3개월 시점 3.6mmHg의 추가 치료 효과로 통계적으로 유의미한 우월성을 보였어요."
"3분기 실적이 기대를 웃돌아 2026년 연간 순매출 전망을 $7.75억–$7.85억으로 상향했어요. 이는 기존 $6.8억–$7억 대비 중간값 기준 $9,000만 증가한 수치예요."
질문과 답 12
Epioxa와 iDose가 2027년 회사 전망에 미치는 영향
질문 (Thomas Stephan · Stifel): Epioxa와 iDose가 $10억 2027년 매출 목표에 어떻게 반영되는지, iDose LCD 영향과 Epioxa의 초기 성장 가능성도 포함해서 설명해 주세요. 지금 회사 전망을 밝힌 이유와 자신감의 근거도 궁금합니다.
답: 지금은 제품별 세부 내용은 공개하지 않고, 내년에 따로 설명할 예정이라고 했어요. 여러 시나리오를 검토했는데, iDose LCD로 인한 하락 가능성도 포함해서 살펴봤지만 $10억 달성 경로가 보였기 때문에 지금 회사 전망을 밝힐 수 있었다고 했어요.
"그래서 여러 시나리오를 검토한 결과, 여러분께 그 숫자를 미리 말씀드릴 수 있을 만큼 자신감이 생겼어요." — Joseph Gilliam (COO)
Epioxa 출시 현황과 보험 적용 확대
질문 (Adam Maeder · Piper Sandler): Epioxa 출시 관련 지표(시술 기관 수, 사전 승인 승인율, 보험사 승인율, 시장 인지도 활동 시작 여부 등)를 알려주세요.
답: Epioxa가 3분기에 $5,300만 매출을 냈고, 기본적인 사업 흐름이 긍정적이라고 했어요. 현재 미국 인구의 약 90%를 커버하는 시스템을 갖췄고, 200곳 넘는 기관과 계약을 맺었으며 300곳 이상으로 확장할 계획이라고 했어요. 민간 보험은 90%, 메디케이드는 80%의 환자에게 보험 적용 경로가 열려 있다고 했고, 시장 인지도 투자는 2027년에 본격적으로 늘릴 예정이라고 했어요.
"들으신 것처럼, 3분기 기준으로 미국 인구의 약 90%를 커버하는 시스템을 구축했어요." — Joseph Gilliam (COO)
과거 치료 건수 회복 시점
질문 (Larry Biegelsen · Wells Fargo): 2028년까지 18,000–20,000안(눈) 치료 건수로 돌아갈 수 있을까요? 5만–10만 환자 추정치는 어떤 근거인가요?
답: 3분기 초반 실적에서 과거의 높은 치료 건수로 가는 것은 큰 도약이 필요하다고 했고, 시점에 대한 예측은 하지 않겠다고 했어요. 시장 성장에 대한 자신감은 유지하고 있고, 5만–10만 환자 기회가 있을 수 있다고 봤지만 구체적인 시점은 밝히지 않았어요.
"이 부분에 대해서는 시점 예측을 하지 않겠습니다." — Joseph Gilliam (COO)
사용자 확대와 이익률 유지 가능성
질문 (Ryan Zimmerman · U.S. Bancorp BTIG): 고용량 각막 전문의 외에 Photrexa처럼 더 넓은 채택을 어떻게 이끌 계획인가요? 3분기 총이익률이 앞으로도 유지될 수 있을까요?
답: 계획적으로 숙련된 고용량 센터와 지역 확장에 집중해 왔고, 환자 선별과 치료 기관 연결을 위해 700곳 넘는 선별 센터도 운영 중이라고 했어요. 3분기 총이익률이 거의 88%까지 올랐고, 앞으로 Epioxa와 iDose 매출 비중이 커지면 이익률도 계속 유지될 것으로 기대한다고 했어요.
"이익률에 대해 말씀드리면, Epioxa와 iDose가 계속해서 가장 큰 매출 성장 동력이기 때문에 이익률이 유지되지 않을 이유가 없다고 봅니다." — Alex Thurman (CFO)
판매관리비 전망과 내부 개발·외부 도입 전략
질문 (K. Gong · JPMorgan): 4분기와 2027년 판매관리비(SG&A)는 어느 정도로 보면 될까요? 내부 개발과 외부 도입 중 어떤 기회를 더 중시하나요?
답: 상업적 투자가 계속 늘고 있고, 2027년에는 질환 및 브랜드 인지도에 대한 지출이 크게 늘어날 계획이라고 했어요. 4분기 영업비용은 25–30% 증가, 2026년 연간 영업비용은 ±$6.3억 수준으로 예상한다고 했어요. 연구개발(R&D)은 내부 개발을 우선시하지만, 파이프라인에 맞는 외부 도입 기회도 계속 검토하고 있다고 했어요.
"증가율은 25–30%로 보면 될 것 같아요." — Alex Thurman (CFO)
Buy-and-bill 채널 확대 현황
질문 (Mason Carrico · Stephens): 이번 분기 Epioxa 물량 중 buy-and-bill(의사가 직접 구매·청구) 비중은 얼마나 되나요? 기대에 맞게 채널이 늘고 있나요? 이 방식이 도입 확대에 어떤 역할을 하나요?
답: buy-and-bill 방식은 전문 약국보다 도입이 느릴 것으로 예상했지만, 최근 30–60일 사이에 전략적 계정, 의사 진료소, 병원, 대형 기관 등에서 buy-and-bill 네트워크가 빠르게 늘고 있다고 했어요. buy-and-bill은 앞으로 규모가 커질수록 중요한 역할을 할 것으로 보고 있어요.
"Epioxa를 buy-and-bill 방식으로 구매·청구하는 기관 네트워크가 최근 30–60일 사이에 빠르게 늘고 있어요." — Joseph Gilliam (COO)
iDose 실적 추이와 물량 앞당기기 가능성
질문 (Michael Sarcone · Jefferies): 3분기 iDose 실적과 연간 전망은 어떤가요? LCD가 제한적으로 나오면 의사들이 물량을 앞당겨 시술할 수 있을까요?
답: 3분기 iDose 매출은 $7,600만이었고, NGS 지역의 fee-for-service(서비스별 수가)와 Medicare Advantage, 민간 보험 기여가 늘고 있다고 했어요. 연간 기준으로는 280만대 초반까지 기대한다고 했어요. 제한적인 LCD가 나오면 일부 고객이 미리 시술하려 할 수 있지만, 4분기는 고객들이 바빠서 물량을 앞당기기는 쉽지 않을 수 있다고 했어요.
"LCD가 시행되기 전에 고객들이 갑자기 방향을 바꾸기는 4분기 일정상 쉽지 않을 수 있습니다." — Joseph Gilliam (COO)
LCD 시기와 MAC 절차
질문 (Joanne Wuensch · Citi): LCD가 실제로 나올 가능성이 있나요? 언제까지 기다려야 하나요?
답: 새로운 소식은 없고, MAC(메디케어 행정 계약자)은 초안 발표(5월) 후 1년 안에 LCD를 시행하거나 철회해야 한다고 했어요. 최종 LCD가 제안되면 45일 대기 기간이 있고, MAC이 제출된 근거 자료를 어떻게 검토하는지 계속 지켜보고 있다고 했어요.
"질문 핵심에 답하자면, MAC이 법적으로 해야 하는 일은 초안 발표일(5월)로부터 1년 안에 LCD를 시행하거나 철회하는 것입니다." — Joseph Gilliam (COO)
Epioxa 순수익 단가와 연구 결과의 LCD 영향
질문 (Richard Newitter · Truist): 2026년 하반기와 2027년 Epioxa 단가는 얼마로 보면 되나요? 새로운 연구 결과가 MAC LCD 결정에 어떤 영향을 주나요?
답: iDose의 추가 효과를 보여주는 다기관 1단계 연구 결과가 있고, 이런 연구는 고객에게 임상적 가치를 입증하고, 제한적 LCD가 나올 경우 재검토 요청에도 도움이 된다고 했어요. Epioxa 순수익 단가는 모델링 시 $65,000–$70,000으로 계속 가정해 달라고 했어요.
"모델링할 때 Epioxa 순수익 단가는 $65,000–$70,000으로 계속 가정해 달라고 꾸준히 말씀드렸어요." — Joseph Gilliam (COO)
각막 원추증 선별 기기 배포 계획
질문 (Steven Lichtman · William Blair): 각막 원추증(KC) 선별 기기는 어디(검진센터, 검안의 등)에 배포하나요? 이 기기가 어떻게 환자 연결과 네트워크 구축에 도움이 되나요?
답: 선별 기기를 검진센터와 검안의에게 폭넓게 배포해 선별 과정을 대중화하고 진단 접근성을 높일 계획이라고 했어요. 미국 내 많은 검안의가 대규모로 선별하고, 양성 판정 환자는 치료 센터로 연결해 허브와 전문 약국을 통해 지원할 계획이라고 했어요.
"검진센터와 KC 선별 기기의 역할은 선별 과정을 대중화하는 데 있습니다." — Joseph Gilliam (COO)
$10억 전망에 반영된 LCD 시나리오
질문 (David Saxon · Needham): MAC LCD가 확정되면 2027년 iDose 매출이 정체되나요? LCD 시나리오가 $10억 전망에 어떻게 반영됐나요?
답: 2027년 $10억 매출 예비 전망에는 현재 제안된 MAC LCD를 포함한 모든 시나리오가 반영돼 있다고 했어요. LCD가 실제로 어떻게 결정되는지 보기 전까지는 더 구체적인 수치는 밝히지 않겠다고 했어요.
"LCD가 나오더라도 $10억 매출은 달성할 수 있다고 계속 자신하고 있습니다." — Joseph Gilliam (COO)
사전 승인 지연과 EpioxaCareConnect 역할
질문 (Anthony Petrone · Mizuho): 일부 보험에서 수요가 있는데도 사전 승인 기간이 길어졌다고 들었습니다. 이런 상황이 어떻게 해소되고, EpioxaCareConnect와 전문 약국이 어떤 역할을 하나요?
답: 희귀질환 신제품 출시 초기에 사전 승인 기간이 길어지는 것은 일반적이고, 보험사들이 과정을 익히면서 시간이 지나고 승인 건수가 쌓이면 점점 효율성이 높아진다고 했어요. 허브(EpioxaCareConnect), 전문 약국, buy-and-bill 지원을 함께 활용해 의료진과 환자가 점점 더 빠르게 승인을 받을 수 있도록 돕고 있다고 했어요.
"결국 더 효율적으로 운영되려면 물량이 쌓여야 합니다." — Joseph Gilliam (COO)