2026.10.28 실적 발표 콜 — Trench 인수로 전력 사업 확대
GE Vernova가 Trench Group을 $90억에 인수하고 올해 매출 전망을 $465억–$475억으로 올렸어요.
매출 $126억 (예상 $120억) · EPS $4.81 (예상 $4.03) · 다음 분기 회사 전망 매출 $465억–$475억
핵심 발언
"Trench Group 인수를 발표하게 되어 기쁩니다. 이 인수로 고전압 전력망 장비 등 핵심 전기화 사업이 강화되고, 첫날부터 실적에 도움이 될 거예요. 업계 선도 기술도 확보해 앞으로 혁신하고 성장하는 시장을 더 잘 대응할 수 있게 됩니다."
"Power 부문이 전통적으로 마진이 가장 낮은 3분기임에도 21% EBITDA 마진을 기록했어요. 3분기는 서비스 매출이 가장 적은 시기예요."
"이번 $90억 인수 발표와 함께 자사주 매입 프로그램도 $100억에서 $200억으로 두 배로 늘립니다."
질문과 답 11
Power 사업 마진과 2027년 전망
질문 (Joseph Ritchie · Goldman Sachs): 현재 Power 사업의 높은 마진이 2024년 하반기에 받은 주문 덕분인지, 그리고 하반기 마진이 2027년 기준으로 삼을 만한지 물었어요.
답: 올해 하반기가 더 좋은 가격의 장비를 출하하기 시작하는 시점이고, 짧은 기간 내 처리되는 주문도 일부 도움이 됐다고 했어요. 2027년 마진을 생각할 때 올해 하반기를 출발점으로 삼는 것이 합리적이라고 했어요. 공장 가동 확대와 생산성도 긍정적으로 작용하고 있다고 했어요.
"확실히 올해 하반기가 더 좋은 가격의 장비 출하를 시작하는 시점이에요." — Scott Strazik (CEO)
Trench 매출, 고객, 인수 계획
질문 (Nigel Coe · Wolfe): Trench 매출 중 GEV가 차지하는 비중과 외부 고객 비중, 그리고 추가 공급망 인수 가능성을 물었어요.
답: GEV가 Trench의 현재 $14억 매출에서 차지하는 비중은 매우 작지만, 여러 제품군에서 Trench로부터 구매하고 있다고 했어요. 변압기 부품 중 부싱은 비중은 작지만 중요한 역할을 하고, Trench 인수로 핵심 부품에 대한 통제력이 높아졌다고 했어요. 앞으로도 핵심 사업과 잘 맞고 수요 대응에 도움이 되는 인수 기회를 계속 찾겠다고 했어요.
"현재 $14억 매출 중에서 우리가 차지하는 비중은 매우 작아요. 하지만 여러 제품군에서 Trench로부터 구매하고 있어요." — Scott Strazik (CEO)
SRA와 수주 잔고 증가
질문 (Julian Mitchell · JPMorgan): 2026년 실적을 높인 SRA(장기 공급 계약)가 앞으로도 계약된 기가와트와 주문 전환을 계속 늘릴지 물었어요.
답: 논의가 매우 활발하게 진행되고 있고, 4분기 계약 규모가 3분기보다 다소 더 클 것으로 본다고 했어요. 4분기에는 아마 13기가와트 이상에 도달할 것으로 내다봤고, 계약된 기가와트는 2027년까지 계속 늘어나며, 특히 하반기에 더 많이 성장할 것으로 봤어요.
"4분기 계약 기가와트가 3분기보다 다소 더 클 것으로 보고 있어요." — Scott Strazik (CEO)
Wind 사업의 장기 전략 옵션
질문 (Andrew Obin · BofA): Wind 사업이 안정화되고 흑자 전환된 지금, 장기적으로 어떤 선택지가 있는지 물었어요.
답: Wind 사업이 다시 흑자로 돌아섰고 서비스 마진도 개선돼 만족스럽지만, 내년까지 해상풍력 사업 실행을 마무리해야 한다고 했어요. 미국 시장 방향이 중요하다고 했고, GEV가 북미 육상풍력에서 큰 비중을 차지해왔기 때문에 앞으로 1년 동안 Wind 사업에 어떻게 투자하거나 가치를 높일지 평가할 것이라고 했어요.
"미국 시장이 어떻게 흘러가는지 지켜보는 것이 중요해요. 실제로 우리는 북미 육상풍력 시장의 약 50%를 차지해왔어요." — Scott Strazik (CEO)
Electrification 마진 상승 여력
질문 (Alexander Virgo · Evercore): Electrification 마진이 30%를 넘을 수 있는 이유와 Trench, Prolec이 마진에 미치는 영향에 대해 물었어요.
답: Prolec과 Trench 덕분에 운영 레버리지가 생기고 Electrification 사업에 대한 기대도 높아지고 있다고 했어요. Electrification 수주 잔고의 마진 변화는 내년 1월 어닝콜에서 중요한 데이터로 확인할 수 있을 것이고, 2030년 재무 목표는 추후 Capital Markets Day에서 발표할 예정이라고 했어요.
"내년 1월 어닝콜에서 Electrification 수주 잔고 마진 변화를 보여줄 것이고, 이 사업이 도약점에 있음을 확인할 수 있을 거예요." — Scott Strazik (CEO)
가스터빈과 Electrification 가격 추이
질문 (Nicole DeBlase · Deutsche Bank): 가스터빈 가격 상승세가 3분기에도 이어졌는지, Electrification 가격은 어떤지 물었어요.
답: 가스터빈 가격은 계속 강세를 보이고 있고, 3분기 가격은 20포인트 이상 올랐으며 2026년 대비 2025년 누적 가격도 약 50% 상승했다고 했어요. Electrification은 전반적으로 가격이 긍정적이지만 제품군별로 차이가 있고, 일부 부문은 최근 가격 상승이 더 두드러졌다고 했어요.
"4분기에도 우리가 언급한 범위 내에 있을 것으로 보고, 연간 기준으로 2026년 대비 2025년 주문 가격이 약 50% 상승할 것으로 예상해요." — Scott Strazik (CEO)
서비스 매출 증가 시 그룹 마진 영향
질문 (Amit Mehrotra · UBS): 서비스 매출이 장비보다 더 빨리 늘어나면, 수주 잔고가 서비스 매출로 전환될 때 그룹 전체 마진에 어떤 영향이 있는지 물었어요.
답: 서비스 매출 비중이 늘어나면 마진에 긍정적 영향을 줄 것이라고 했어요. 서비스 가격도 올리고 있고, 서비스 마진도 계속 확대될 것이라고 했어요. 다만 서비스 마진은 이미 높은 수준에서 시작하기 때문에, 장비 마진 상승폭만큼 포인트로 늘어나지는 않을 것이라고 했어요.
"서비스 비중이 늘어나면 마진에 계속 도움이 될 거예요. 장비 마진이 개선되는 만큼 서비스 가격도 올리고 있고, 서비스 마진도 계속 확대될 거예요." — Scott Strazik (CEO)
Power 서비스 성장 전망
질문 (Andrew Kaplowitz · Citi): Power 서비스 매출이 2035년까지 $120억에서 $220억으로 늘어난다는 기존 전망에 대해, 성장 경로가 어떤지 물었어요.
답: $220억 전망은 보수적으로 잡은 수치라고 했고, 서비스 매출은 앞으로도 계속 성장할 것이라고 했어요. 2027년과 2028년에 큰 공급 확대가 있을 예정이라고 했어요. 장비 매출이 비율로는 더 빠르게 늘어나겠지만, 서비스는 앞으로 10년간 더 크고 마진이 높은 사업으로 자리잡을 것이라고 했어요.
"앞으로도 서비스 매출이 계속 성장할 것이고, 2027년과 2028년에 큰 공급 확대가 있을 거예요." — Scott Strazik (CEO)
Aeroderivative 수요와 생산 한계
질문 (Ameet Thakkar · BMO): 최근 Aeroderivative 터빈 수주가 많았는데, 이 흐름이 계속될지와 생산을 늘리는 데 제약이 있는지 물었어요.
답: Aeroderivative 수요는 강하지만 4분기에는 2, 3분기만큼의 실적을 기대하진 않는다고 했어요. 4분기에는 Aero 실적이 다소 줄어들 것이라고 했어요. Aero는 파트너십에서도 전략적으로 활용하고 있고, 공급 상황도 여전히 매력적이라고 했어요.
"수요는 좋지만 4분기 Aero 실적은 2, 3분기보다 줄어들 거예요. 그래도 우리 사업에서 중요한 부분이고, 기대가 큰 분야예요." — Scott Strazik (CEO)
고객 자금 사정과 주문 지연 여부
질문 (David Arcaro · Morgan Stanley): 터빈 수주 잔고에 있는 고객들이 자금 조달에 어려움이 있거나, 주문 지연 또는 예약 취소 요청이 있는지 물었어요.
답: 자금 조달에 문제는 없고, 고객들의 재무 상태도 매우 건전하다고 했어요. 주문 증가, 계약된 기가와트 증가, 그리고 $170억의 현금 보유를 근거로, 현금 결제 조건에 변화가 없고 고객들도 계속 적극적으로 참여하고 있다고 했어요.
"주문 증가, 계약된 기가와트 증가, $170억 현금 보유를 보면, 장비 확보를 위한 현금 결제 조건에 변화가 없고, 우리가 상대하는 고객들은 재무 상태가 매우 건전하며 계속 적극적으로 참여하고 있어요." — Scott Strazik (CEO)
병목 현상과 Electrification 효과
질문 (Robert Wertheimer · Melius): 현재 병목 현상이 어디에 있는지, Electrification 제품이 생산능력 확대와 가격 결정력에 도움이 되는지 물었어요.
답: Electrification 주문이 올해 누적 약 60% 늘었고, 4분기가 보통 주문이 가장 많은 시기라 수주 잔고가 더 늘어날 것이라고 했어요. Electrification이 도움이 되지만, 전력 생산 확대 필요성을 완전히 대체할 수는 없고 보완 역할이라고 했어요. 앞으로도 전력망 현대화에 계속 투자할 것이라고 했어요.
"Electrification만으로 우리가 직면한 추가 전력 수요를 완전히 해결할 수는 없어요. 어디까지나 보완 역할이에요." — Scott Strazik (CEO)