2026.10.20 실적 발표 콜 — 2026년 전망 상향 조정
2026년 매출 성장 전망을 19–20%로 높였어요.
매출 $141억 (예상 $129억) · EPS $2.25 (예상 $2.01)
핵심 발언
"$1,700억이 넘는 수주잔고 덕분에 2026년을 잘 마무리할 수 있고, 2027년에는 10%대 초반 서비스 성장을 기대해요."
"최대 MRO(정비) 사이트인 Celma에서, 팀이 CFM56 엔진 정비에 필요한 기술 기록을 자동으로 모으는 AI 도구를 개발했어요. 이 덕분에 기록 처리 시간이 약 25% 줄었어요."
"이 모든 것을 반영해 EPS 전망을 $8–$8.10 범위로 올렸고, 중간값 기준으로 $0.30 높였어요."
질문과 답 10
서비스 성장 전망과 항공유 영향
질문 (Doug Harned · Bernstein): 항공유 가격이 높고 항공사 수익성이 압박받는 상황에서 앞으로 몇 년간 서비스와 성장 전망은 어떤가요? GE90과 CFM56의 정비 대기 물량과 부품 공급 상황도 궁금해요.
답: GE Aerospace는 시장 상황이 계속 변하지만 항공사와 긴밀히 협력해 항공기 운항을 지원하고 있다고 했어요. 설치된 엔진 수는 앞으로 연 1%에서 5% 정도 성장할 것으로 보고 있고, LEAP와 GEnx 엔진은 앞으로 5년 동안 대략 두 배로 늘어날 것으로 예상해요. 2027년 전망은 이미 쌓인 주문과 운항 주기(비행 횟수)에 기반하고 있고, 항공사 지원과 정비 기간 단축에 집중하고 있다고 했어요.
"저희는 설치된 엔진 수가 연 1%에서 5% 정도 성장할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각해요." — Larry Culp (CEO·회장)
와이드바디 정비 매출 성장
질문 (Scott Deuschle · Deutsche Bank): 이번 분기 와이드바디(대형 항공기) 정비 매출 성장률은 어땠나요? 더 큰 성장이 제한된 이유가 있었나요?
답: 경영진은 와이드바디 정비 수요가 여전히 매우 강하다고 했어요. 퇴역 항공기는 적고, 정비 범위도 넓어지고 있어요. 특히 GE90 엔진이 두 번째 정비 주기로 들어가면서 이런 경향이 두드러진다고 했어요. 다만, 전체 정비 매출은 장기 서비스 계약 고객 비중이 높아진 점과 LEAP 엔진이 아직 초기 단계라는 점 때문에 일부 상쇄됐다고 설명했어요.
"와이드바디 정비 수요는 여전히 매우 강해요." — Rahul Ghai (CFO)
연체와 주문 추이
질문 (Myles Walton · Wolfe): 앞으로 CES 서비스 주문에 연체가 영향을 줄까요? 2027년 두 자릿수 성장 목표를 달성하는 과정에서 연체가 줄어들까요, 아니면 지금 수준을 유지할까요?
답: CES 주문은 이번 분기에 23% 증가했고, 쌓인 주문이 회사 전망에 대한 신뢰를 높여준다고 했어요. 4분기에는 매출의 약 95%가 이미 주문에 쌓여 있다고 했고, 자재 공급이 나아지고 있지만 연체는 소폭 늘었다고 했어요. 경영진은 쌓인 주문을 늘리면서 연체를 줄이려고 한다고 했어요.
"4분기에는 매출의 약 95%가 이미 주문에 쌓여 있어요. 이 비율은 꾸준히 유지되고 있어요." — Rahul Ghai (CFO)
9X 미드실 일정과 GEnx 생산 확대
질문 (Sheila Kahyaoglu · Jefferies): 9X 엔진 미드실 인증 일정이 3분기 와이드바디 장비 매출에 영향을 줬나요? GEnx 생산 확대는 787 인도와 비교해 어느 정도인가요?
답: 8월부터 업그레이드된 9X 미드실이 적용된 엔진을 Boeing에 납품하고 있고, 연말까지 FAA(미국 연방항공청) 인증을 목표로 하고 있다고 했어요. GEnx는 전년 같은 분기보다 납품이 두 배 이상 늘었고, 이번 분기에 Boeing에 50대 이상 납품했다고 했어요. 매달 납품이 늘고 있고, Boeing은 엔진 납품이 항공기 인도보다 빠르게 진행돼 30세트 이상이 장착 또는 분리된 상태라고 했어요.
"미드실 관련해서는, 8월부터 업그레이드된 미드실이 적용된 엔진을 Boeing에 납품하고 있어요." — Larry Culp (CEO·회장)
주문과 매출 전환 관계
질문 (Seth Seifman · JPMorgan): 주문과 매출의 관계를 어떻게 봐야 하나요? 정비가 주문과 미래 매출에 어떤 영향을 주나요?
답: 최근 주문 증가는 CFM56 예비 부품 판매에서 많이 나왔고, 항공기 퇴역이 예상보다 적었기 때문이라고 했어요. 정비 주기는 약 2,400회 정도로 예상하고 있어요. 주문이 매출로 전환되는 데는 보통 6–9개월 걸리지만 최근에는 더 길어졌다고 했어요. 서비스 주문과 매출이 점점 가까워지고 있고, 쌓인 주문과 내년 초 예상되는 정비로 회사 전망을 뒷받침한다고 했어요.
"이번 분기 주문 증가의 많은 부분이 CFM56 예비 부품 판매에서 나왔어요." — Rahul Ghai (CFO)
고객 행동과 정비 범위 변화
질문 (Kristine Liwag · Morgan Stanley): 유가가 높아지면서 고객들이 가격에 더 민감해지거나 정비 범위를 줄이고 있나요? 아니면 대기 중인 엔진까지 최대한 운용하려고 하나요?
답: 경영진은 항공사들의 행동과 운영 계획을 보면 장기적으로 준비하고 있고, 운항 준비 태세를 유지하려 한다고 했어요. 대기 중이거나 퇴역한 항공기는 직전 분기보다 줄었어요. 와이드바디 정비 범위는 더 넓어지고 있고, CFM56은 수명 제한 부품 때문에 정비 범위가 줄지 않고 있다고 했어요. LEAP 엔진과 정비 매출도 앞으로 계속 늘어날 것으로 봤어요.
"LEAP 정비 매출은 아직 수명 초반이라 CFM56의 절반 수준이에요." — Rahul Ghai (CFO)
CFM56 퇴역 전망
질문 (John Godyn · Citi): CFM56 퇴역이 예상보다 적은데, 앞으로 퇴역률은 어떻게 봐야 할까요? 갑자기 늘어날 수도 있나요?
답: CFM56 엔진은 아직 비교적 젊은 편이고, 3분의 2는 두 번째 정비를 아직 받지 않았다고 했어요. 보통 20년이 지나야 퇴역이 본격적으로 늘어난다고 했고, 올해는 기존 예상보다 퇴역이 적게 나오고 있다고 했어요. 2027년에는 퇴역이 늘어날 것으로 보는 게 합리적이고, 발전용 등 추가 기회가 예비 부품 매출과 CFM56 매출에 긍정적 영향을 줄 거라고 했어요.
"지금은 기존 예상보다 퇴역이 적게 나오고 있고, 올해도 그럴 것 같아요." — Larry Culp (CEO·회장)
2027년 수익성 주요 변수
질문 (David Strauss · Wells Fargo): 서비스, DPT, OE, 9X 등 여러 요소를 고려할 때 2027년 매출과 수익성에 가장 큰 영향을 주는 요인은 무엇인가요?
답: 2027년 전망은 내년 1월에 더 자세히 안내할 예정이라고 했어요. 2026년 현금과 이익 개선 상황을 중요하게 보고 있다고 했어요. 서비스 부문은 두 자릿수 초반 성장과 수익성 유지, DPT는 한 자릿수 후반 성장, OE 성장과 9X 생산 확대가 2027년에는 약 $3억의 부담이 될 것으로 봤어요. 전체적으로 2027년 수익성은 2026년과 비슷하게 유지될 것으로 보고, 2028년에는 9X 부담이 줄고 LEAP 수익성이 오르면서 마진이 확대될 것으로 예상했어요.
"지금 시장 상황을 감안하면 내년 두 자릿수 초반 성장 전망에는 보수적으로 접근하고 있어요." — Rahul Ghai (CFO)
LEAP와 CFM56 정비 성장
질문 (Noah Poponak · Goldman Sachs): 2026년과 2027년 LEAP와 CFM56 정비 성장률을 구체적으로 알려줄 수 있나요?
답: CFM56 정비는 연 2,300–2,400회로 거의 비슷하게 유지되고, 2027년에는 약간 늘어날 수 있다고 했어요. LEAP는 정비 횟수를 구체적으로 밝히진 않았지만, 이번 분기에 약 40% 성장했고 상반기에는 50% 이상 성장했다고 했어요. 앞으로 2030년까지 연평균 25% 성장할 것으로 보고, 2027년 LEAP 성장도 25–26% 정도로 예상했어요.
"CFM56 정비는 거의 비슷하게 유지될 거예요." — Rahul Ghai (CFO)
CPP 협력과 냉각 기술
질문 (Gavin Parsons · UBS): CPP의 냉각 기술 개발이 어떤 의미가 있나요? 엔진이 수년간 더 뜨겁게 운용된 것과 관련해 설명해 주세요.
답: CPP 협력은 차세대 에어포일(날개 부품) 개발과 생산을 위한 역량 확보와 파트너십 확대를 위한 것이라고 했어요. 아직 개발 초기 단계이고, 3,000회 내구 테스트를 마쳤으며 규제 관련 작업도 남아 있다고 했어요. 엔진 운항 시간 증가 효과는 2027년이나 장기 전망에는 아직 반영하지 않았고, 고객 반응과 내부 기대가 긍정적이라고 했어요.
"저희의 목표는 고객 지원, 운항 시간 증가, 소유 비용 절감이에요." — Larry Culp (CEO·회장)