2026.8.13 실적 발표 콜 — 연간 판매 목표 1기가와트로 상향
2분기 신규 계약 260메가와트로 연간 판매 목표를 1기가와트로 높였어요.
매출 $5억 (예상 $5억) · EPS $0.52 (예상 $0.01)
핵심 발언
"AI가 우리 사업을 변화시키고 있어요. 판매 모멘텀은 지금까지 중 가장 강해요."
"올해 들어 고객으로부터 추가로 600메가와트의 예약을 확보했어요."
"신규 용량 건설의 단위 설비 투자비는 메가와트당 약 2,000만 위안이에요. 올해 판매 목표를 상향한 만큼, 설비 투자비도 90억 위안에서 100억 위안으로 상향해요. 대부분은 하반기에 집행될 예정이에요."
질문과 답 6
GPU 공급 상황과 계약 보호
질문 (Yang Liu · Morgan Stanley): 애널리스트가 GPU 공급과 투자비(CapEx) 상황에서 고객 입주가 지연될 수 있는 위험이 무엇인지, GPU 공급이 늦어질 때 take-or-pay(사용 여부와 상관없이 요금 지불) 계약이 GDS 매출을 보호하는지 물었어요.
답: 국내 GPU 공급이 점점 따라잡고 있고, 최근 신규 주문 중에는 CPU 중심인 경우도 많아서 공급 위험이 줄고 있다고 했어요. 각 계약마다 정해진 납기일이 있고, 많은 계약은 짧은 입주 기간을 가지고 있다고 설명했어요. 회사 전망은 평균적으로 입주가 4개 분기 이상 걸린다고 가정하지만, 실제로는 더 빠르거나 느릴 수 있다고 했어요.
"각 계약마다 고객이 입주할 수 있도록 용량을 제공해야 하는 특정 납기일이 정해져 있고, 이 날짜는 계약마다 고정되어 있어요." — Daniel Newman (CFO)
신규 AI 고객과 초대형 클라우드 기업 비교
질문 (Xinyi Wang · UBS): 애널리스트가 새롭게 떠오르는 AI 기업들이 기존 초대형 클라우드 기업들과 수요 패턴이나 계약 조건이 다른지 물었어요.
답: 회사는 새로운 AI 선도 기업들과 선별적으로 관계를 맺고 있다고 했어요. 이들 고객의 수요가 점점 커지는 모습이라고 했지만, 여전히 신규 사업의 중심은 대형 초대형 클라우드 기업들이라고 강조했어요. 이제부터 사업을 다각화하기 시작했다고 덧붙였어요.
"수요 패턴을 보면 점점 커지는 모습이지만, 우리는 여전히 매우 선별적으로 접근하고 있어요." — William Huang (CEO·회장)
회사 전망과 MRR / MSR 추이
질문 (Frank Louthan · Raymond James & Associates): 애널리스트가 새 회사 전망에 C-REIT(중국 부동산투자신탁)이나 자산 매각 효과가 포함됐는지, 그리고 MRR(Monthly Recurring Revenue, 월 반복 매출)·MSR(Monthly Service Revenue, 월 서비스 매출) 둔화와 앞으로의 개선을 어떻게 봐야 하는지 물었어요.
답: 회사는 이번 전망에 추가 자산 매각은 포함하지 않았고, 현재 진행 중인 거래도 반영하지 않았다고 했어요. 또 MSR은 같은 분기 기준으로 2026년 4분기가 2025년 4분기보다 3% 감소할 것으로 예상했어요. 이는 입지(위치) 구성 변화와 기존 계약이 약 18개월에 걸쳐 전환되는 영향이 있다고 설명했어요.
"먼저, 회사 전망에는 추가 자산 매각이 반영되어 있지 않다는 점을 분명히 하고 싶어요." — Daniel Newman (CFO)
2분기 입주 증가 요인과 전력 승인
질문 (Huiqun Li · BofA): 애널리스트가 2분기 입주가 예상보다 좋았던 이유와, 중국 내 수요·공급 상황 및 전력 쿼터 승인 진행 상황을 물었어요.
답: 분기별 입주 변동은 계약 시점에 따라 달라진다고 했어요. 이번 입주 대부분은 2025년이나 그 이전에 계약된 건이고, 올해 1분기부터 신규 계약이 크게 늘어서 2027년 하반기에는 입주가 크게 늘 것으로 내다봤어요. 전력 승인에 대해서는 중앙정부, 지방정부, 시정부 등 여러 단계에서 관리하고 있고, 정부가 시장 선도 기업을 우대하는 경향이 있어 GDS가 토지 확보에 힘써왔다고 설명했어요.
"지금은 중앙정부와 시정부 모두가 전력 승인을 관리하고 있어요." — William Huang (CEO·회장)
계약(booking)과 예약(reservation) 정의, 전력 예비분 위치
질문 (Yu Lee · Jefferies): 애널리스트가 booking(계약)과 reservation(예약) 정의를 다시 확인하고, booking 목표가 2배로 늘어난 이유, 전력 예비분이 어디에 있는지 물었어요.
답: 회사는 판매 계약서에 booking(계약)이 포함되어 있고, 이는 take-or-pay(사용 여부와 상관없이 요금 지불) 조건이라고 설명했어요. 이 문서에는 고객을 위한 용량 예약도 포함되어 있어요. 고객들은 최근 예약을 100% 행사하고 있고, booking 증가 배경은 시장 수요가 강해지고 초대형 클라우드 기업의 투자비가 늘어난 영향이라고 했어요. 개발 가능한 용량은 거의 모두 신규 시장에 있고, 기존 시장에는 예약되지 않은 용량이 소량만 남아 있다고 했어요.
"판매 계약서에는 booking(계약)이 포함되어 있고, 이는 take-or-pay(사용 여부와 상관없이 요금 지불) 조건이에요." — Daniel Newman (CFO)
CPU와 GPU 비중, 성장 전망
질문 (Timothy Zhao · Goldman Sachs): 애널리스트가 올해와 내년 CPU와 GPU 입주 비중, 그리고 대규모 입주가 2027년·2028년 매출과 EBITDA(상각전영업이익)에 어떤 영향을 줄지 물었어요.
답: 회사는 구체적인 수치는 없지만, 대략 CPU와 GPU가 50대 50 정도로 보고 있다고 했어요. 내년에는 국내 GPU 공급이 더 늘어나면서 GPU 비중이 조금 더 높아질 수 있다고 했어요. 2027년에는 입주가 크게 늘고, 연말 기준이 2028년 성장에 중요하다고 했어요. 전체 회사 전망은 내년 3월쯤 안내할 예정이라고 했어요.
"구체적인 수치는 없지만, 대략 50대 50 정도로 볼 수 있을 것 같아요." — William Huang (CEO·회장)