2026.10.29 실적 발표 콜 — 항공우주 제품 사상 최대 분기 실적
Aerospace Products 부문이 조정 EBITDA $2.82억으로 사상 최대 실적을 냈고, Mod-1은 25MW 최대 출력에 도달했어요.
매출 $10억 (예상 $10억) · EPS $1.43 (예상 $1.41)
핵심 발언
"Aerospace Products 부문이 지금까지 중 가장 좋은 분기를 기록했어요. 조정 EBITDA는 $2.82억으로 전년 같은 분기보다 57% 늘었고, EBITDA 마진은 31%로 회사 전망(30%)과 비슷했어요."
"Strategic Capital이 이제 이 부문 EBITDA의 절반 이상을 차지하고 있어요. 우리가 계획한 대로 자산을 적게 들이는 전환이 이뤄졌고, SCI 차량 두 개 모두 연말까지 계속 성장할 거예요."
"Mod-1의 중요한 시험이 끝났고, 최대 출력 25 MW, 연속 출력 23.1 MW 목표를 달성했어요. 천연가스와 액체 연료 모두로 시험을 마쳤어요."
질문과 답 10
항공우주 제품 성장세와 파워 사업 확대
질문 (Sheila Kahyaoglu · Jefferies): 항공우주 제품의 성장세, 고객 행동, 리스 요율에 대해 물었고, 100개 이상의 파워 유닛 계약이 2027년 회사 전망과 생산 일정에 어떤 의미가 있는지 물었어요.
답: 앞으로 2–3년 동안 조정 EBITDA 마진 30%가 합리적인 수준이라고 보고 있고, 엔진 교환 모델에 대해 고객들이 폭넓게 받아들이고 있다고 했어요. 항공사들이 재정적으로 어려움을 겪고 있어 유동성을 찾고 있기 때문에, 세일-리스백(자산을 팔고 다시 빌려 쓰는 방식)과 리스 금융이 시장 점유율 확대에 도움이 된다고 했어요.
"먼저 마진에 대해 말씀드리면, 앞서 말씀드린 대로 앞으로 2–3년 동안 30% 마진이 합리적인 수준이고, 좋은 목표라고 생각해요." — Joe Adams (CEO)
파워 수요와 생산 계획
질문 (Giuliano Bologna · Compass Point): 2027년 말까지 월 10–15대 터빈 생산 능력 계획이 충분한 수요를 전제로 하는지, 수주 잔고 시점과 100대 계약분이 2027년에 얼마나 반영되는지 물었어요.
답: 데이터센터 등에서 바로 설치할 수 있고 고객 비용을 줄여주는 점 때문에, 특히 전력 사용 현장(behind-the-meter)에서 회사의 가치 제안이 시장에서 통하고 있다고 했어요. 앞으로 수주 잔고가 더 늘어날 것으로 기대하고 있고, 복합 사이클(combined-cycle) 옵션이 고객에게 긍정적이며, 기존 설비에도 적용할 수 있다고 했어요.
"저희 가치 제안이 시장에서 통하고 있다고 생각해요. 특히 전력 사용 현장에 맞춰진 부분이요." — David Moreno (사장)
항공우주 마진 전망과 파워 성과
질문 (Kristine Liwag · Morgan Stanley): 30% 마진이 대형 항공사 시장 점유율을 유지하는 전제인지, 아니면 고객 구성 변화로 마진이 압박받을 수 있는지, FTAI가 정비 방문을 어떻게 금융 지원하는지, Mod-1 터빈 테스트가 다른 항공 파생 터빈과 비교해 어떤지, 복합 사이클이 가격에 미치는 영향에 대해 물었어요.
답: 30% 목표는 대형·소형 항공사 모두를 포함한 전체 시장 구성을 반영한 것이고, 현재의 고객 구성이 앞으로도 안정적으로 유지될 것으로 본다고 했어요. 리스는 사실상 고객에게 금융을 제공하는 것이고, FTAI는 종종 리스 자산을 금융 파트너에게 매각해 FTAI 입장에서는 매각과 비슷하다고 설명했어요.
"30%는 전체 시장을 대표하는 수치라고 생각해요. 지금 보고 있는 고객 구성은 대형 항공사, 소형 항공사, 정비 방문이 많은 경우와 적은 경우 모두 포함되어 있고, 이 구성이 바뀔 것으로 보지 않아요." — Joe Adams (CEO)
M&A와 시설 투자 우선순위
질문 (Andre Madrid · BTIG): 회사가 인수(M&A)와 자체 투자 중 어떤 것에 우선순위를 두는지, 최근 기업 가치 하락으로 추가 M&A 기회가 있는지 물었어요.
답: M&A에서는 모듈 생산을 늘릴 수 있는 정비 시설 추가와, 엔진 수리나 부품 제조 등 수직 통합 확대에 중점을 두고 있다고 했어요. 최근 시설을 추가했고, 생산과 테스트 능력 확대를 위해 $5,000만–$6,000만을 투자하고 있다고 했어요.
"하나는 모듈 생산을 늘리기 위한 추가 정비 시설이고, 다른 하나는 엔진 수리나 부품 제조 등 수직 통합 확대예요." — Joe Adams (CEO)
대형 항공사 고객 이유, JV와 테스트
질문 (Brandon Oglenski · Barclays): 대형 항공사들이 왜 주요 고객이 되는지, 두 가지 시제품을 액체 연료와 천연가스로 테스트했는지, JV 파트너 Jereh와 중국 장비 관련 행정명령 영향에 대해 물었어요.
답: 대형 항공사들은 비용이 같거나 더 낮고 즉시 사용할 수 있어 다운타임과 예비 부품 필요가 줄어드는 경우 제품을 도입한다고 했어요. 액체 연료(항공유)와 천연가스 모두로 테스트를 완료했다고 했고, 행정명령은 대규모 전력망 장비를 겨냥한 것으로 보이며, 회사의 전력 사용 현장(behind-the-meter) Mod-1 방식에는 큰 영향이 없을 것으로 봤어요. 포장과 조달도 다양화되어 있다고 했어요.
"테스트는 액체 연료, 즉 항공유와 천연가스 모두로 진행했어요." — David Moreno (사장)
운전자본과 재고 전략
질문 (Jeff Kauffman · Citizens Bank): 2027년 파워 부문 예상 순운전자본, 운전자본이 언제 정점에 이르고 감소하기 시작할지 물었어요.
답: 생산 목표에 맞춰 전략적으로 재고를 늘려왔고, 실행력도 강하다고 했어요. 과거에도 재고를 늘려 큰 매출 성장을 이뤘다고 했고, 앞으로는 재고 회전율이 약 2배가 될 것으로 기대하며, 부품이 네트워크 내에서 재활용되면 추가적인 성장 여지도 있다고 했어요.
"저희는 항상 재무와 생산 목표에 맞춰 전략적으로 재고를 늘려왔고, 실행력도 강했어요." — Nicholas McAleese (CFO)
4분기 실적 확대와 파워 EBITDA 범위
질문 (Shannon Doherty · Deutsche Bank): 조정 EBITDA가 크게 늘어나는 목표를 달성할 자신감과 그 근거, 파워 부문 $4.5억–$7.5억이 전체 조정 EBITDA에 어떤 의미인지, 생산에서 납품까지 걸리는 시간에 대해 물었어요.
답: SCI I에 대한 투자 확대와 항공기 인수 등 전략적 자본 투입이 실적 확대에 대한 자신감을 주고 있다고 했어요. SCI 인수 완료가 실적에 대한 확실성을 높여준다고 했고, 파워 부문 범위는 $4.5억–$7.5억이 맞으며, 납품과 실행이 진행되는 만큼 보수적으로 하단을 명확히 했다고 했어요.
"맞아요. 범위는 $4.5억–$7.5억이고, 전체적으로는 FTAI 파워의 납품과 관련해 보수적으로 하단을 명확히 한 거예요." — Nicholas McAleese (CFO)
WestJet 거래와 항공기 활용
질문 (Lou Raffetto · Wolfe): WestJet 거래에 대해 더 설명해달라고 했고, $6,100만 원재료 투자가 WestJet에서 인수한 10대 항공기 때문인지, 리스 중인 엔진과 항공기가 직전 분기보다 줄어든 이유를 물었어요.
답: 두 건의 거래가 있었고, 17대 항공기는 SCI II로 세일-리스백 방식으로 들어갔으며, 10대 항공기는 FTAI가 항공우주 제품용으로 인수해 엔진을 재생·판매할 예정이라고 했어요. 이 항공기들은 운항 불가 상태였고, 리스용이 아니라 항공우주 제품용이었다고 했어요.
"이 중 10대 항공기는 FTAI가 항공우주 제품용으로 인수했어요." — David Moreno (사장)
Investor Day 주요 내용과 모듈 생산 한계
질문 (Josh Sullivan · JonesTrading): Investor Day에서 회사가 강조할 내용과 고객 패키징, 3,000개 모듈 생산 능력의 한계가 무엇인지 물었어요.
답: 각 사업이 서로 연계되어 고객에게 통합 솔루션을 제공하고, 이를 통해 독특한 고객 가치를 만든다는 점을 강조할 예정이라고 했어요. 3,000개가 절대적인 한계라고 보지 않고, 전 세계적으로 시설을 계속 찾고 있으며, 현지 고용과 항공사 지원이 있는 곳에서 생산 능력을 늘리고 있다고 했어요.
"하나는 고객과 어떻게 협력하는지, 그리고 종합적인 솔루션 패키지를 제공한다는 점이에요." — Joe Adams (CEO)
잉여현금흐름 전망과 전환율
질문 (Marni Lysaght · Macquarie Capital): 조정 잉여현금흐름의 장기 전망, EBITDA·NPAT 대비 전환율, 계절성 여부에 대해 물었어요.
답: 2027년 잉여현금흐름에 대한 공식 전망은 내놓지 않았지만, 조정 EBITDA 증가, 파워 부문 계약금, 통합 공급망 덕분에 내년 잉여현금흐름이 개선될 것으로 자신한다고 했어요. 파워와 항공우주 부문이 인프라를 공유해 운영 레버리지가 생기고, 해마다 잉여현금흐름 전환율이 좋아질 것으로 기대한다고 했어요.
"2027년 잉여현금흐름에 대한 공식 전망은 아직 없지만, 내년 잉여현금흐름 방향성에는 매우 자신 있어요." — Nicholas McAleese (CFO)