2026.8.12 실적 발표 콜 — 분기 실적 호조, 상단 전망 추세
이번 분기 총 GEOs 판매량이 18% 늘어 132,405개를 기록했어요.
매출 $6억 (예상 $6억) · EPS $1.81 (예상 $1.95)
핵심 발언
"2분기 실적이 좋았어요. Antapaccay, Antamina, South Arturo에서 생산이 늘었고, 최근 인수한 Côté Gold와 Casa Berardi 지분, 그리고 Valentine Gold 생산 시작이 더해져 GEOs 판매가 전년 같은 분기보다 18% 늘었어요."
"최근 몇 달간 WTI 유가는 변동성이 컸지만, 여전히 배럴당 $80을 웃돌고 있어요."
"다행히도, 저희 총 가용 자본은 $43억이에요."
질문과 답 6
Hemlo와 Musselwhite NPI 변동과 전망
질문 (Cosmos Chiu · CIBC): Hemlo에서 NPI(순이익 참여)가 크게 줄고 Musselwhite에서는 늘어난 것을 어떻게 해석해야 하는지, 3분기와 4분기에는 어떻게 될지 물었어요. Hemlo의 생산 이연에 대한 회사 전망, Guadalupe/Palmarejo 지역의 탐사 리스크, 조정 EBITDA 마진 상승에 대해서도 질문했어요.
답: NPI는 변동성이 크고, Hemlo는 2분기에 Interlake에서 생산이 적었지만 앞으로 생산이 늘어나면서 하반기에는 NPI가 약간 더 높아질 것으로 예상한다고 했어요. Musselwhite는 2025년 실적 보정분이 일부 반영돼 2분기 실적이 좋았고, 2026년에는 Musselwhite NPI가 매우 강할 것으로 기대한다고 했어요. Guadalupe/Palmarejo 지역은 탐사 결과가 좋아서 해당 부지에서 생산이 계속될 것으로 보고 있다고 했어요. 마진에 대해서는 Franco-Nevada가 마진이 매우 높은 사업 구조이고, 최근 거래들은 비용이 거의 없거나 제한적인 로열티 계약이 많았다고 설명했어요.
"그래서 Hemlo는 올해 하반기에 NPI가 약간 더 높아질 것으로 예상해요." — Sandip Rana (CFO)
2026년 회사 전망과 Cobre Panamá 영향
질문 (Lawson Winder · BofA): 회사가 2026년 GEO(금 등가 온스) 전망 구간의 중간값을 넘어서고 있는지, Cobre Panamá와 유가 상승이 반영된 것인지, 이 두 가지를 제외하면 포트폴리오가 중간값에 못 미치는지 물었어요.
답: 회사는 수치를 다시 검토했고, 중간값이 540이라고 했어요. Cobre는 9–10 GEO이고, 에너지 가격 상승도 GEO를 늘릴 수 있다고 했어요. Candelaria, Côté, Valentine 등에서는 더 좋은 실적을 기대하지만 South Arturo에서는 약할 것으로 봤어요. 전체적으로 회사는 전망 구간의 상단에 가까워지고 있고, 구간을 넘길 수도 있지만 여러 조건이 맞아야 하므로 현재 제시한 구간에 만족한다고 했어요.
"말씀드린 대로, 전체적으로 전망 구간의 상단에 가까워지고 있어요." — Sandip Rana (CFO)
거래 파이프라인 규모와 시기
질문 (Lawson Winder · BofA): 이번 분기에 소규모 거래가 많았는데, 앞으로 대형 거래가 있는지, 소규모 거래가 많으면 특별 배당을 할 계획인지, 앞으로 거래 규모와 시기·긴급성에 대해 물었어요.
답: 회사는 다양한 개발 단계와 거래 규모에서 활발히 움직이고 있고, 이번 분기의 소규모 거래가 앞으로의 파이프라인을 반드시 반영하는 것은 아니라고 했어요. 회사 전략에 맞는 프로젝트 파이낸스 기회가 여러 개 있고, 자본을 돌려주기 전에 충분히 투자할 수 있다고 했어요. 대형 거래는 보통 한 번에 몰려서 나오고 기간도 더 길다고 했고, 올해 말과 내년에는 거래 속도가 더 빨라질 것으로 기대한다고 했어요.
"현재로서는 자본을 돌려주기 전에 충분히 투자할 수 있을 것 같아 안심하고 있어요." — Eaun Gray
Cobre Panamá, 에너지 생산량, New Prosperity, Candelaria 일정
질문 (Daniel Major · UBS): Franco-Nevada가 파나마 정부와 Cobre Panamá의 세제 조건에 대해 논의한 적이 있는지, 변경 논의가 있는지 물었어요. 또 하반기와 2027년까지 에너지 생산량이 늘어날지, New Prosperity의 주요 이슈, Candelaria 스트림 감소 시점도 물었어요.
답: First Quantum이 운영사라서 정부와의 논의는 그쪽에서 하고 있고, Franco-Nevada는 직접 관여하지 않으며 세제 조건 변경 논의도 현재 없다고 했어요. 미국 에너지 사업은 시추 프로그램이 바뀌려면 약 6개월이 걸리기 때문에, 시추 증가가 올해 말이나 내년부터 생산 증가로 이어질 수 있다고 했어요. New Prosperity는 First Nations(원주민) 토지 이용 계획이 진행 중이고, 이 과정에서 원주민 지분이 20%까지 늘어날 수 있지만 일정은 정해지지 않았다고 했어요. Candelaria 스트림 감소는 생산 상황에 따라 2027년 상반기쯤으로 예상한다고 했어요.
"First Quantum이 그곳의 운영사예요. 그래서 정부와의 논의는 그쪽에서 하게 돼요." — Paul Brink (CEO)
에너지 매출, 철광석, PGMs, Côté 현금 사용, 거래 규모
질문 (Tanya Jakusconek · Scotiabank): 에너지 매출이 적게 나온 이유와 3분기로 이연된 것인지, 하반기 Vale 철광석 실적 전망, Sudbury의 PGMs(백금족 금속) 전망, IAMGOLD가 Côté NPI의 절반을 되사면 그 현금을 특별 배당에 쓸지, 비귀금속 거래 규모 $2억–$5억이 여전히 유효한지 물었어요.
답: 에너지 매출은 실제 유정 생산 데이터를 몇 달 뒤에 받아서 시차가 있고, 추정치도 보수적으로 잡는다고 했어요. 철광석은 해상 운임 추정치가 가장 큰 변수였고, 운임 변화가 없다면 하반기 실적은 비슷할 것으로 봤어요. PGMs는 Stillwater와 Sibanye의 생산 감소가 영향을 줬다고 했어요. Côté NPI의 절반을 되사면 현금이 들어오지만, "그런 특별 배당을 할 계획은 없고" 정기 배당 인상을 고려할 수 있다고 했어요. 비귀금속 거래 규모 $2억–$5억은 여전히 유효하고, 귀금속 거래도 계속 활발하다고 했어요.
"하지만 그런 결론에 이른다고 해도, 그런 특별 배당을 할 계획은 없어요." — Sandip Rana (CFO)
Karma 현황과 LOMI/G Mining 관계
질문 (Brian MacArthur · Raymond James Financial): Karma 관련 새 소식이 있는지, 거래가 무산되면 장부가치가 낮은지 물었어요. 또 LOMI 거래가 G Mining과 별개인지, 이 거래에서 스트림 권리나 옵션이 생기는지 물었어요.
답: Karma는 보도자료 이후로 별다른 소식이 없고, 온타리오 법에 따라 계약상 권리 구제를 추진 중이라고 했어요. Burkinabè 판결은 유효하지 않다고 보고 무효화하려고 하며, 해당 자산에 대해 장부가치는 반영하지 않고 있다고 했어요. LOMI는 Gignac 가족과 Tintina 투자와의 관계 강화를 위한 것이고, 의무 없이 투자했으며, 앞으로 스트림 기회가 생길 수 있지만 자동 권리나 의무는 없다고 했어요.
"우리는 온타리오 법이 적용되는 계약에 따라 권리 구제를 계속 추진하고 있어요." — Lloyd Hong