2026.10.28 실적 발표 콜 — OXXO 멕시코 실적 개선과 Spin 전략
순이익은 92억 페소로 64.9% 늘었어요.
매출 $130억 (예상 $128억) · EPS $1.10 (예상 $1.04)
핵심 발언
"먼저, 우리의 핵심인 충동구매 영역에서는 가격과 상품 구성을 더 날카롭게 다듬고, 프로모션을 통해 경쟁력 있는 가격을 맞추고 있어요. 또, 편의성에 집중하다 보니 경쟁력이 떨어졌던 주요 카테고리에는 더 저렴한 대안 상품도 늘리고 있어요."
"신용 사업과 관련해, 이번 분기에 QED Investors와 협력해 대출 플랫폼을 개발하기로 했어요. 경험 많고 실행력이 뛰어난 파트너와 함께하게 돼서, 위험과 보상이 모두 큰 이 사업에서 성공 가능성을 높일 수 있을 거예요."
"2분기에는 신규 매장 112곳을 순증해, 하루에 한 곳 이상을 연 셈이에요. 앞으로 이 속도를 더 높이려고 해요."
질문과 답 12
Spin과 QED 파트너십, 신용 서비스 계획
질문 (Tiago Bortoluci · Goldman Sachs): 애널리스트가 FEMSA가 QED와의 파트너십을 어떻게 생각하는지, 대차대조표를 활용해 서비스를 확장할 계획이 있는지, Spin 생태계의 발전 로드맵이 궁금하다고 물었어요.
답: 아직 초기 단계지만 QED와의 파트너십이 잘 시작됐고, QED의 경험과 인재에 깊은 인상을 받았다고 했어요. 이미 데이터를 공유하며 좋은 상관관계를 확인하고 있고, Spin과 OXXO를 상호 보완적으로 보고 있어요. 신용 서비스는 천천히, 제한적으로 키울 계획이고, 시간이 지나면 대차대조표 밖에서 자금을 조달하는 방안도 고려하고 있다고 했어요.
"Spin이 생태계에서 점점 더 중요한 역할을 하면서, 지금은 양쪽의 장점을 모두 누리고 있다고 생각해요." — José Antonio Fernández Garza (CEO)
OXXO 멕시코 경영진 변화
질문 (Rodrigo Alcantara · UBS): 애널리스트가 소매 부문에서 FEMSA 통합 부문으로 책임이 어떻게 바뀌었는지, Carlos Arroyo가 지금까지 어떤 기여를 했는지 물었어요.
답: 이제 본인의 역할은 CEO들과 이사회 전반에 걸쳐 전략, 문화, 인재에 집중한다고 했어요. Carlos는 소매 경험이 풍부하고, 뛰어난 팀을 꾸렸으며, 공급망에 집중해 식품, 식료품, 핵심 카테고리를 지원하는 상위 1% 공급망 성과를 목표로 투자하고 있다고 했어요.
"그는 정말로 뛰어난 팀을 꾸렸어요." — José Antonio Fernández Garza (CEO)
가격 구성과 상품 구성 조정
질문 (Ben Theurer · Barclays): 애널리스트가 비공식 시장과 경쟁하기 위해 가격 구성과 상품 구성을 어떻게 조정했는지, 가격으로 고객 유입을 더 늘릴 수 있는 카테고리가 무엇인지 물었어요.
답: 가격 구성을 조정해 담배, 탄산음료 등에서 밸류팩을 추가했고, 전반적인 가격 인하보다는 경쟁력 있는 상품 구성을 강화했다고 했어요. 포트폴리오를 단순화하고, 공급업체와의 협력을 통해 더 많은 가치를 얻으며, 가치 중심 소비자에 맞게 상품 구성을 바꾸고 있다고 했어요. 장기적으로는 매출총이익보다 영업이익 극대화를 목표로 한다고 했어요.
"우리는 영업이익을 극대화하는 데 집중하지만, 이제는 고객 유입도 수익성 있게 늘리고 싶어요." — José Antonio Fernández Garza (CEO)
점포당 매출과 매출총이익의 차이
질문 (Ricardo Alves · Morgan Stanley): 애널리스트가 점포당 매출이 강하고 객단가가 8% 올랐는데 왜 매출총이익이 더 오르지 않았는지, 공급업체 상업 수익이나 상품 구성이 영향을 줬는지 물었어요.
답: 이번 분기에는 탄산음료와 담배의 특별소비세, 월드컵 관련 상품(파니니) 등 특정 요인이 있었고, 이로 인해 객단가는 올랐지만 마진에는 영향을 주지 않았다고 했어요. 공급업체 원가 전가를 모니터링하고 있는데, 세금이 붙은 카테고리를 제외하면 공급업체 원가만큼 또는 그보다 약간 적게 가격을 올렸다고 했어요. 특별소비세 영향은 다음 분기에도 이어질 것으로 본다고 했어요.
"멕시코의 소비자 물가상승률이 매장에서 판매하는 각 카테고리의 인상률과 꼭 일치하지는 않아요." — Martín Arias (CFO)
가격 차이, 식료품 확장, 브라질 전망
질문 (Robert Ford · BofA): 애널리스트가 경쟁사와의 가격 차이, 투자한 영역에서의 가격 탄력성, 식료품 시장의 성장 가능성, 브라질 점포당 매출과 수익성 개선 경로를 물었어요.
답: 가격은 슈퍼마켓, 소형점포와의 전체 편의성 비용을 고려해 책정하고 있고, 핵심 즉시소비 카테고리는 원하는 수준에 있다고 했어요. 식료품에서는 밸류 브랜드를 도입하고, 더 공격적으로 나갈 계획이라고 했어요. OXXO 브라질은 아직 초기지만 고객군이 개선되고 있고, 최근 점포당 매출은 중간 한 자릿수 성장률을 보였어요. 본격적인 확장 전까지는 몇 년이 더 걸릴 것으로 봐요.
"식료품 확장에서는 훨씬 더 공격적으로 나갈 필요가 있어요." — José Antonio Fernández Garza (CEO)
전략적 핵심 분야별 성과
질문 (Alejandro Fuchs · Itaú BBA): 애널리스트가 네 가지 전략 중 어떤 부분이 기대 이상으로 잘 되고 있고, 어떤 부분이 더 개선이 필요한지 물었어요.
답: 즉시소비(임펄스) 분야가 가장 빠르게 성장해 맥주, 담배, 탄산음료에서 점유율을 크게 높였고, 월드컵 효과도 있었다고 했어요. 푸드비니언스(커피)는 큰 폭으로 성장 중이지만 인프라가 더 필요하고, 일일 보충과 대표 상품은 공급망과 공급업체 개발이 더 필요해 시간이 걸릴 거라고 했어요. 이면에서 비용과 효율성 개선도 영업 실적에 도움이 됐다고 했어요.
"즉시소비 분야에서 이미 잘하던 것을 최고 수준으로 끌어올리면서 가장 빠르게 성과가 나타났어요." — José Antonio Fernández Garza (CEO)
점유율 확대를 위한 마진 투자 의향
질문 (Speaker 10 · Scotiabank): 애널리스트가 점유율 확대를 위해 매출총이익을 얼마나 포기할 수 있는지, 장기적으로 상품 구성이 어떻게 바뀔지 물었어요.
답: 정확한 수치를 제시하긴 어렵지만, 장기적으로 이익과 영업이익이 늘어난다면 매출총이익을 일부 포기할 의향이 있다고 했어요. 매출총이익은 전체 이익 구조의 일부일 뿐이고, FMCG(소비재) 등 다양한 요소를 함께 본다고 했어요. 식료품과 일일 보충 분야에서 성장 가능성이 크다고 보고 투자할 계획이며, 구체적인 마진 수치는 제시하지 않았지만 순이익 전망은 긍정적으로 보고 있다고 했어요.
"이익이 늘고 영업이익이 계속 늘어난다면 매출총이익을 포기할 의향이 있어요." — José Antonio Fernández Garza (CEO)
조리식품과 커피 매출 비중과 수익성
질문 (Antonio Hernández · Actinver): 애널리스트가 OXXO 멕시코에서 조리식품과 커피가 매출에서 차지하는 비중, 목표치, 콜롬비아/유럽과의 수익성 차이를 물었어요.
답: 커피 매출은 두 자릿수 성장 중이고, OXXO 멕시코의 푸드서비스는 매출의 중간 한 자릿수 비중이라고 했어요. 목표는 콜롬비아의 중–높은 10%대에 근접하는 것이라고 했어요. 수익성 측면에서는, 식품은 손실(감모)만 잘 관리하면 모든 시장에서 수익에 크게 기여할 수 있고, OXXO 멕시코의 고객 유입과 매출에도 도움이 된다고 했어요.
"커피에 대해 구체적인 수치를 밝힐 준비는 아직 안 됐지만, 매출은 두 자릿수로 성장하고 있어요." — José Antonio Fernández Garza (CEO)
Proximity Europe의 성장 기회
질문 (Emiliano Hernández · GBM): 애널리스트가 Proximity Europe에서 중기적으로 성장 가속화가 가능한 영역(점포 확장, 가치 제안 등)과 향후 5년 성장 동력으로서의 전망을 물었어요.
답: 유럽에서는 판촉 수익과 순이익이 특히 스위스에서 증가했고, 주유소 운영사와의 협약을 통한 자산 경량화 확장(예: 오스트리아 200개 점포 운영)을 진행 중이라고 했어요. 주력은 여전히 멕시코와 남미 확장이고, 유럽과 북미에서는 기회가 있을 때만 접근하며 단기적으로 새로운 거래는 없다고 했어요.
"오스트리아에서 주유소 운영사와 200개 점포 운영 계약을 추가로 체결했어요." — José Antonio Fernández Garza (CEO)
하반기 정상화 전망
질문 (Froylan Mendez Solther · JPMorgan): 애널리스트가 월드컵 효과와 소비 부진을 고려할 때 OXXO 멕시코의 하반기 점포당 매출과 매출총이익이 얼마나 정상화될지 물었어요.
답: 조심스럽게 낙관적이라고 하면서, 점포당 매출은 중간 한 자릿수(물가상승률+1%)가 과거 평균이라고 했어요. 다만 소비 부진이 있으면 이보다 낮아질 수 있고, 월드컵 이후 최근 몇 주는 상황이 나아졌다고 했어요. 매출총이익은 상업 수익이 유지되고, 주요 조정 요인은 통제 가능하다고 했어요. 일회성 요인을 제외하면 이번 분기보다 마진 감소폭이 작을 수 있고, 결과는 다소 들쭉날쭉할 수 있다고 했어요.
"결국 정상화된 흐름에서는 중간 한 자릿수 성장률에 도달하는 경우가 많아요." — Juan Fonseca
노동력과 3교대 인력 운영
질문 (Alvaro Garcia): 애널리스트가 푸드비니언스와 고객 유입 확대 시 노동력과 3교대 인력 운영 계획, 월드컵 효과 60% 상승 기준에 대해 물었어요.
답: 코로나 이후 3교대 인력을 너무 줄였고, 지금은 여러 지역에서 3교대에 2인 근무를 다시 도입하고 있다고 했어요. 이로 인해 SG&A(판매관리비)가 일시적으로 늘지만, 고객 유입과 1교대 준비가 개선될 거라고 했어요. 인건비 상승을 완화하기 위해 프로세스에도 투자할 계획이라고 했어요. 60% 상승은 고객 유입 기준이며, 월드컵과 파니니가 여러 채널에서 점유율 확대에 도움이 됐다고 했어요.
"고객 유입 기준으로 언급한 수치예요." — José Antonio Fernández Garza (CEO)
Coca-Cola FEMSA의 장기 비전
질문 (Carlos Laboy · HSBC): 애널리스트가 José가 새로 자리를 잡으면서 Coca-Cola FEMSA의 장기 비전과 목표가 무엇인지 물었어요.
답: 유기적 성장과 인수합병 모두에서 흥미로운 미래가 있다고 했어요. 베네수엘라, 콜롬비아, 과테말라 등에서 기회가 있고, Coca-Cola 시스템과의 강한 협력, 디지털 도구를 통한 현장 관리자 역량 강화가 있다고 했어요. 중남미에서의 통합도 열려 있고, Coca-Cola FEMSA의 미래에 대해 기대가 크다고 했어요.
"Coca-Cola FEMSA는 유기적 성장에서 매우 밝은 미래를 앞두고 있다고 생각해요." — José Antonio Fernández Garza (CEO)