2026.8.10 실적 발표 콜 — FloWorks 인수와 회사 전망 상향
FloWorks 인수 발표와 함께 회사 전망을 올렸어요.
매출 $88억 (예상 $87억) · EPS $3.39 (예상 $3.31)
핵심 발언
"1961년 미국 텍사스 휴스턴에서 설립된 FloWorks는 65년 넘는 역사를 가진 대표적인 유량 제어 유통사예요. 2025년에 약 $10억 매출, 미국과 캐나다에 60개 넘는 지점, 25개의 서비스·수리 센터를 보유하고 있어요."
"영업이익률 전망의 하단도 올렸어요. 이제 9.5%–9.8% 범위로 기대하고 있어요."
"전체 Ferguson 매출에서 대형 자본 프로젝트가 한 자릿수 중반에서 후반대 비중을 차지해요. 이 범위 안에서 계속 늘어나는 추세예요."
질문과 답 7
대형 프로젝트 수주 잔고와 영향
질문 (Matthew Bouley · Barclays): 대형 자본 프로젝트의 미결 주문량과 수주 잔고가 얼마나 되는지, 그리고 이 사업이 연간 회사 전망에 어떻게 반영되는지 물었어요.
답: 대형 자본 프로젝트는 Ferguson 매출의 중간에서 높은 한 자릿수 비중을 차지하고 있고, 점점 늘고 있어요. 상업용 기계, 산업, 상하수도 분야에서 수주 잔고와 미결 주문이 계속 쌓이고 있지만, 매출로 이어지는 시점을 예측하기는 어렵다고 했어요.
"수주 잔고와 미결 주문이 계속 쌓이고 있습니다. 상업용 기계, 산업, 그리고 이번 분기에 다소 변동성이 있었던 상하수도 분야까지 모두 마찬가지예요." — Bill Brundage (CFO)
매출과 마진 전망 상향 이유
질문 (John Lovallo · UBS): 매출 전망과 영업이익률 중간값을 올린 것이 올해 실적이 더 좋아서인지, 인수합병(M&A) 때문인지, 그리고 하반기 순수 성장률이 2분기와 비교해 어떨지 물었어요.
답: 회사는 시장에 대한 시각은 변하지 않았지만, 상반기 실적이 예상보다 조금 더 좋았다고 했어요. 하반기 매출은 미결 주문 덕분에 약간 더 강할 것으로 보고 있고, 영업이익률 전망의 하단을 올렸으며, 하반기도 견조할 것으로 기대한다고 했어요.
"말씀하신 대로, 상반기 실적이 저희 기대보다 조금 더 좋았습니다." — Bill Brundage (CFO)
하반기 성장 동력과 비주거/주거 시장
질문 (Phil Ng · Jefferies): 하반기 성장이 주로 비주거용인지, 주거용인지, 그리고 비주거용 시장 중 어떤 분야가 두드러지는지, 또 하반기 관세와 가격 정책에 대해 물었어요.
답: 비주거용 시장의 성장세가 계속될 것으로 보고 있고, 주거용도 약간 개선되고 있어요. 특히 HVAC(냉난방 공조)가 이번 분기에 11% 성장하며 이끌었어요. 데이터센터 외에도 발전, 화학, 식음료, 제조, 광업, 상하수도 등 다양한 분야로 시장이 넓어지고 있어요. 가격 인상은 한 자릿수 초반대가 예상되고, 원자재는 매출의 약 15%를 차지해요. 전체 구매의 90% 이상을 차지하는 브랜드 공급업체들은 관세 환급을 제공하지 않았다고 했어요.
"데이터센터 건설 활동이 이 분야의 강점으로 계속 나타나고 있어요." — Kevin Murphy (CEO)
재고 수준과 HVAC 데스크 확대
질문 (Sam Reid · Wells Fargo): 재고 일수가 늘어난 이유, 선구매나 일회성 요인이 있었는지, 그리고 HVAC 데스크 추가 확대 계획이 있는지 물었어요.
답: HVAC(냉난방 공조)와 대형 자본 프로젝트 성장을 지원하기 위해 재고에 투자했다고 했어요. HVAC 재고는 계절적으로 늘렸고 연말에는 정상화될 것으로 봐요. 대형 자본 프로젝트 재고는 높은 수준을 유지할 예정이에요. 650개 카운터 확장을 완료했고, 배관 및 HVAC 시공업체를 위해 점포를 계속 늘릴 계획이에요.
"저희가 말씀드린 대로, 특히 몇몇 분야에서 재고에 투자했습니다." — Kevin Murphy (CEO)
하반기 성장과 FloWorks 시너지
질문 (Ryan Merkel · William Blair): 3분기 순수 성장률이 2분기와 비슷할 수 있는지, 그리고 FloWorks 인수로 인한 매출 시너지에 대해 더 설명해 달라고 요청했어요.
답: 7월 실적이 2분기보다 약간 더 좋아서 3분기 성장도 더 강할 것으로 보고 있고, 하반기가 상반기보다 더 좋을 것으로 기대해요. FloWorks는 배관, 플랜지, 피팅, 밸브 자동화, 발전 및 반도체 제조 분야의 고객 관계, 그리고 MRO(설비 유지보수) 역량 등 보완적인 능력을 제공해 매출 시너지가 기대된다고 했어요.
"FloWorks 인수를 보면, 우선 훌륭한 직원들이 있고, 우리 조직과 문화적으로도 잘 맞아요." — Kevin Murphy (CEO)
영업비용, 레버리지, 기여이익률
질문 (Inara Khan · Baird): 작년 비용 절감 프로그램이 끝난 뒤 하반기 영업비용(판매관리비)이 어떻게 될지, 마진 개선이 계절성인지 가격/비용/생산성 때문인지, 하반기 기여이익률이 개선될지 물었어요.
답: 작년에 비용 절감 조치를 했고, 2분기 판매관리비가 4% 조금 넘게 증가했지만 영업 레버리지는 0.1%p 개선됐어요. 하반기에도 비슷하거나 약간 더 높은 판매관리비 증가를 예상하고 있고, 신규 직원 200명 채용 등 투자를 계속할 예정이에요. 연간으로는 영업 레버리지를 낼 것으로 기대하고, 2분기 기여이익률 하락은 주로 매출총이익 비교 때문이며, 3분기에도 비슷한 흐름이 있을 수 있지만 연간 영업이익률은 9.5–9.8%를 목표로 한다고 했어요.
"그럼에도 불구하고 이번 분기에는 0.1%p의 영업 레버리지를 달성했어요." — Bill Brundage (CFO)
양쪽 업종을 하는 고객 비중
질문 (Keith Hughes · Truist): 주거용 고객 중 HVAC와 배관을 모두 하는 비중이 얼마나 되는지, 3분의 2가 겹친다는 게 진짜 양쪽 업종을 하는 건지, FloWorks의 가치가 고객 관계에 있는지 물었어요.
답: 전체 고객 중 약 3분의 1이 현재 두 업종을 모두 하고 있고, 앞으로 더 늘어날 것으로 기대한다고 했어요. 모든 고객의 정확한 업종 비중은 따로 집계하지 않고 있어요. FloWorks는 고객 관계뿐 아니라 밸브 자동화, 회전 장비, 펌프 역량, 유량 제어 밸브 수리 등 다양한 역량을 더해주며, 화학과 발전 분야에서 경쟁력을 높여준다고 했어요.
"죄송하지만, 현재 전체 고객의 약 3분의 1이 두 업종을 모두 하고 있고, 앞으로 더 늘어날 것으로 기대해요." — Kevin Murphy (CEO)