DIAMONDBACK ENERGY INC 실적 발표 콜

재고 부족 상황에서의 생산 계획

질문 (Neal Dingmann · William Blair): 글로벌 재고가 낮은 상황에서 2027년까지 생산을 계속 늘릴 계획인지, 그리고 높은 유정 생산성을 유지하면서 가치를 극대화하는 방법에 대해 질문했어요.

답: 경영진은 재고가 줄어들고 있고, 이를 다시 채워야 할 필요성이 있다고 보고 있기 때문에 생산을 유지하기보다는 늘리는 쪽으로 생각이 기울고 있다고 답했어요. 2026년 생산량을 기존 계획보다 약 3% 또는 4% 늘렸고, 현재 5개의 프랙 크루를 운영하면서 한 자릿수 초반의 유기적 성장세를 보고 있다고 했어요. 기술적인 성과는 여러 작은 개선의 연속으로, 구역당 유정 수와 유정별 생산량을 극대화해 구역당 순현재가치(NPV)를 높이고 있다고 설명했어요.

"그래서 전반적으로 보면, 우리는 생산을 유지하기보다는 늘리는 쪽으로 결정이 기울고 있다고 생각해요." — Kaes Van't Hof (CEO)

가스 전략과 발전/데이터센터 프로젝트

질문 (Neil Mehta · Goldman Sachs): Waha 지역 가스 흐름이 개선되면서 운송 제약이 완화되는지, 회사의 가스 전략(LNG 포함)과 데이터센터 전력 계획, 그리고 2분기 및 연간 자본 환원에 대한 생각을 물었어요.

답: 경영진은 Waha 지역 상황이 2분기보다 나아져 단기 실적에 도움이 되고 있다고 했어요. 가스는 다이아몬드백이 발전, 데이터센터, LNG 등 다양한 용도로 걸프코스트까지 더 많은 계약 공간을 확보해야 하는 큰 테마라고 봤어요. 구체적으로 Bryant Ranch 발전 프로젝트를 언급하며, 2027년 하반기에 첫 가스 공급이 가능할 것으로 기대한다고 했어요. 또한, 유연성을 유지하기 위해 최소 잉여현금 환원 약속을 없앴고, 선택적으로 자사주를 매입하는 한편 순부채를 $16억 줄였다고 했어요.

"이 모든 것이 우리에게 바로 개발에 들어갈 수 있는 프로젝트를 제공할 수 있게 해주며, 2027년 하반기에는 현장 내 발전설비를 통해 첫 가스를 공급할 수 있을 거예요." — Jere Thompson (CFO)

가스 실적 호조 원인과 비용 전망

질문 (Scott Hanold · RBC): 천연가스 생산이 기대를 웃돈 이유가 기술적 타겟팅 때문인지, 아니면 보수적인 회사 전망 때문인지, 그리고 유전 서비스 비용 인플레이션과 분기별 자본 지출 전망에 대해 물었어요.

답: 경영진은 가스 실적 호조의 주된 이유로 현지 마케팅 개선, G&P 시스템과 분리 연결 개선, 플레어링(가스 소각) 감소와 판매 가스 증가를 꼽았어요. 이번 분기에 유정 선정 방식에는 큰 변화가 없었다고 했어요. 비용 측면에서는 주로 소모품과 연료에서만 제한적인 인플레이션을 보고 있고, 모든 프랙 플릿이 전기식이라 연료 영향이 적다고 했어요. 케이싱 가격은 연말에 유정당 총비용의 1% 조금 넘게 오를 것으로 예상했고, 현재 생산을 유지하려면 분기당 약 "$10억에서 조금 넘는" 자본이 필요하다고 했어요.

"가장 큰 요인은 현지에서 가스를 마케팅하는 능력이 정말로 개선된 점이에요." — Daniel Wesson (COO)

Barnett 비용 절감과 EOR 파일럿

질문 (Arun Jayaram · JPMorgan): Barnett 지역에서 피트당 $400까지 시추 비용을 낮추는 진척 상황과 2027년 확대 계획, 그리고 EOR(증강회수) 파일럿 결과와 확대 계획을 물었어요.

답: 경영진은 Barnett 지역 포지션을 확장했고, Spanish Trail에서 첫 4개 유정 패드를 시추 완료했으며 앞으로 몇 달 내에 완공할 예정이라고 했어요. 앞으로는 피트당 $400에 근접한 시추가 꾸준히 가능할 것으로 기대한다고 했어요. EOR에 대해서는 12개 유정 프로젝트를 완료했고 초기 결과가 매우 긍정적이라고 했어요. 3분기에는 이 경험을 다음 유정 그룹에 적용할 계획이며, 보완적·신규 유정 적용도 빠르게 테스트할 예정이라고 했어요.

"초기 결과가 매우 긍정적이에요." — Albert Barkmann

연속 펌핑과 소규모 인수

질문 (John Freeman · Raymond James): 하루 평균 펌핑 시간을 24시간에 가깝게 끌어올릴 수 있는지, 최근 소규모 인수에서 생산량이 포함됐는지 물었어요.

답: 경영진은 팀이 제조업 방식의 완결 작업을 추진 중이며, 24시간 연속 펌핑이 궁극적 목표지만 유지보수와 예비 장비의 균형도 중요하다고 했어요. 다음 목표는 모든 크루에서 하루 5,000피트 이상 달성인데, 1년 내에 가능할 것으로 보고 있다고 했어요. 최근 소규모 인수는 생산량이 거의 없었지만, 정기적으로 $2,000만–$1억 규모의 거래로 토지를 넓히고 유정 길이를 연장하고 있다고 했어요.

"우리의 다음 목표는 모든 크루가 매일 5,000피트를 달성하는 것이라고 생각해요." — Daniel Wesson (COO)

중간 사이클 NAV와 발전 프로젝트 가치

질문 (Phillip Jungwirth · BMO): 운영 개선과 자원 확장으로 중간 사이클 NAV가 얼마나 올랐는지, 발전 프로젝트에서 어떤 가치를 얻는지 물었어요.

답: 경영진은 2021년 이후 운영 개선과 인수합병(M&A)으로 가치가 크게 올랐다고 했어요. 예를 들어 Barnett 구역은 NAV가 수억 달러에서 수십억 달러로 늘었다고 했어요. 앞으로도 실행을 통해 가치 창출이 계속될 것으로 기대한다고 했어요. 발전 프로젝트의 주요 가치는 현장 내 가스 운송로 신설에 있다고 했고, 프로젝트에 하루 "$2억–$2.5억"을 배정했으며, 계약 구조에 따라 추가 수익도 기대할 수 있다고 했어요. 성공하면 더 많은 프로젝트의 청사진이 될 수 있다고 했어요.

"우리에게 가장 큰 가치는 현장 내 가스 운송로를 새로 갖게 되는 점이에요." — Jere Thompson (CFO)

U-turn 유정과 LOE 지속성

질문 (Kevin MacCurdy · Pickering Energy): U-turn 유정의 생산성과 비용, 그리고 배럴당 $6 이하의 LOE(운영비)가 구조적인지 일시적인지 물었어요.

답: 경영진은 초기 U-turn 시추가 독립형 7,500피트 유정보다 피트당 비용이 낮았고, 인수한 짧은 U-turn 완결 유정도 10,000피트 직선 유정과 비슷한 성과를 냈지만, 다이아몬드백이 개발한 패드는 아직 생산에 들어가지 않았다고 했어요. LOE가 낮았던 것은 생산량이 늘어난 덕분이고, 총 운영비는 변동이 없었다고 했어요. 팀은 LOE가 배럴당 "$6" 근처에서 움직일 것으로 예상하지만, 전력·수자원·강관에서 인플레이션 압력이 있고, 생산량이 계속 좋으면 추가 하락 여지도 있다고 했어요.

현금 보유 vs 자사주 매입과 2027년 전략

질문 (Douglas George Blyth Leggate · Wolfe): 현금 보유를 얼마나 늘릴지, 자사주 매입 대신 현금 보유를 택하는 이유, 그리고 자본 효율성이 높아지면 2027년에 자본 지출을 줄일지 생산을 늘릴지 물었어요.

답: 경영진은 유연성을 유지할 계획이라고 했어요. 어떤 해에는 유기적으로 성장하고, 다른 해에는 자본 지출을 줄이고 현금을 돌려줄 수도 있다고 했어요. 2026년과 2027년 만기 채무를 감당하고, 2029–2032년 만기 채무도 대비하기 위해 현금을 보유할 준비가 되어 있다고 했어요. 대형 위험 거래를 위해 현금을 쌓는 것은 아니며, 과거에도 인수합병에 현금을 많이 쓰지 않았다고 했어요.

"우리가 당장 대비해야 할 부분이 있다고 생각해요." — Kaes Van't Hof (CEO)

AI 도입 현황과 일정

질문 (Geoff Jay · Daniel Energy Partners): 예지정비, 자동화, 가동률 개선을 위한 AI 도입이 어느 정도 진척됐는지, 앞으로 일정은 어떻게 되는지 물었어요.

답: 경영진은 아직 초기 단계(1회초)라고 했고, 시간이 갈수록 큰 효과를 기대한다고 했어요. 우선 인공 인상(artificial lift) 최적화와 AI·자동화를 통한 다운타임 관리에 집중하고 있는데, 현재까지 매우 잘 되고 있다고 했어요. 앞으로 확장 여지가 많고, 감쇠율이 1%만 개선돼도 유지 자본이 크게 줄어들 수 있다고 했어요.

"우리는 인공 인상에 먼저 적용하고 있고, AI와 자동화로 일상적으로 최적화하는 데 큰 효과를 보고 있어요." — Chad McAllaster

NAV 변화 요인과 기타 사업

질문 (Paul Sankey · Sankey): 이번 분기 NAV가 어떻게 변했는지, 업스트림 실적과 기타 사업이 NAV에 미치는 영향, 그리고 자사주 매입에 NAV가 여전히 중요한지 물었어요.

답: 경영진은 가격 가정은 그대로 두고, 2분기 잉여현금흐름이 중간 사이클 이상을 기록해 NAV에 도움이 됐다고 했어요. 예를 들어 Barnett NAV가 수억 달러에서 수십억 달러로 늘었다고 했어요. Deep Blue에서 미드스트림 가치가 있고, 수자원 사업의 가치도 확대되고 있다고 했어요. 주식 수 감소와 순부채 하락이 주당 가치를 높일 것이라고 했어요.

"Barnett는 우리 NAV에서 수억 달러 가치에서 이제 수십억 달러로 올라왔어요." — Kaes Van't Hof (CEO)

수처리 주입 용량과 미드스트림 투자

질문 (Gabe Daoud · Truist): 최근 RRC(규제) 변화로 주입 용량이 제한되는지, 올해 $6억의 비시추(비-D&C) 지출이 2027년에 바뀌는지, Barnett 개발에 추가 미드스트림 투자가 필요한지 물었어요.

답: 경영진은 아직 주입 용량 제한을 경험하지 않았고, 해법은 개별 SWD(염수 주입정)가 아니라 상호 연결된 대규모 SWD 용량이라고 했어요. Deep Blue가 다이아몬드백을 앵커 고객으로 삼아 라인 연결과 SWD 용량 확대에 투자하고 있다고 했어요. 비시추 지출은 내년에 약간 늘어날 것으로 보고 있고, Barnett 개발 초기에는 신규 배터리와 인프라가 필요하지만 이후에는 정상화될 것이라고 했어요.

"Deep Blue는 우리가 제공한 자산을 바탕으로 다이아몬드백을 앵커 고객으로 삼아 3자 사업도 잘 늘리고, 시스템 연결과 개선도 잘하고 있어요." — Kaes Van't Hof (CEO)

설계 변경에 따른 장비비 절감과 EOR 교훈

질문 (Derrick Whitfield · Texas Capital): 이번 분기에 유정당 장비비를 낮춘 설계 변경이 무엇인지, EOR에서 얻은 교훈과 50개 유정 이후 계획을 물었어요.

답: 경영진은 비용 절감의 대부분이 측면 길이 연장 덕분이라고 했어요. 두 팀의 모범 사례를 결합해 불필요한 장비와 인프라 자본도 줄였다고 했어요. EOR에서는 어떤 암석 유형과 계면활성제 기술이 가장 효과적인지 매핑하고 있고, 초기 패키지에서 배운 점을 앞으로 유정에 적용할 계획이며 아직 프로그램 초기 단계라고 했어요.

"많은 부분이 측면 길이를 늘린 덕분이에요." — Daniel Wesson (COO)

거시적 변동성과 Wolfcamp D 변화

질문 (Charles Meade · Johnson Rice): 지정학적 이슈(예: 호르무즈 해협)로 시장 변동성이 끝날지, 구조적 변화로 변동성이 더 커질지, 그리고 Wolfcamp D 비용·생산성 추세를 물었어요.

답: 경영진은 지정학보다 글로벌 재고에 집중하고 있고, 앞으로 수년간 재고를 다시 채워야 하므로 석유 수요가 뒷받침된다고 했어요. 변동성은 여전히 높다고 했어요. Wolfcamp D에서는 시추 비용 목표를 피트당 "$300"까지 낮췄고 실제로 달성하고 있다고 했어요. 합병 후 Wolfcamp D 재고가 늘었지만 올해 피트당 생산성에는 영향이 없었다고 했어요.

"팀은 피트당 $350, $360 예산을 세웠고, 목표는 $300이었는데 실제로 그 목표를 달성하고 있어요." — Kaes Van't Hof (CEO)

Delaware Basin 계획과 EOR 경제성

질문 (Leo Mariani · ROTH): Delaware Basin에서 활동이 적은 상황에서 계획이 무엇인지, EOR이 경제적 이익을 명확히 보여줬는지 물었어요.

답: 경영진은 올해와 내년에는 Delaware에 큰 자본을 투입하지 않지만, 농장 임대와 Viper 임대를 통해 재고를 확보했고, 표면적으로 보이지 않는 임대와 활동이 있다고 했어요. EOR에 대해서는 경제적 이익이 있다고 확신하며, 어떤 유정은 변화가 없었지만 어떤 유정은 생산이 3–4배 늘었고, 평균적으로는 "하루 150–200배럴 유정이 100–150배럴 늘어난" 수준이라고 했어요. 결과가 왜 이렇게 차이나는지 더 배워야 한다고 했어요.

"어떤 유정은 변화가 없었고, 어떤 유정은 생산이 3–4배 늘었어요." — Kaes Van't Hof (CEO)