2026.10.22 실적 발표 콜 — 사상 최대 분기 실적과 조직 개편
회사는 올해 조정 EBITDA 전망을 약 $7.2억으로 높였어요.
매출 $10억 (예상 $10억) · EPS $0.50 (예상 $0.48)
핵심 발언
"AI 인프라 구축이 계속되면서 공급망 전반의 활동이 빨라졌어요."
"이번 3분기에 두 건의 고객 인증을 달성하며 진전을 보여줬어요."
"이제 Electronics와 Specialties 사업부가 Matt Liebowitz에게 보고하게 되고, 그는 Element Solutions의 최고운영책임자를 맡아요."
질문과 답 10
회로 기판 성장과 수익성
질문 (Mike Harrison · Seaport Research Partners): Circuitry Solutions가 다층, 더 복잡한 기판으로 내용이 확장되는 모습을 어떻게 보고 있는지, 그리고 어떤 시장 요인이 그 성장을 늦출 수 있는지 물었어요. 또, 강한 추가 수익성이 얼마나 지속 가능한지, 무엇이 그 수익성을 이끄는지도 물었어요.
답: 데이터센터 시장이 대부분의 성장을 이끌고 있고, ESI가 복잡한 다층 기판에서 강점을 보이며 시장보다 더 좋은 실적을 내고 있다고 했어요. 인센티브 비용을 제외하면 추가 수익성이 높고, 이는 고급 제품 비중이 높아진 덕분이라고 했어요. 이런 수익성 강세는 내년까지 이어질 것으로 기대한다고 했어요.
"전체적으로 그 시장은 성장하고 있고, 심지어 지금 소비자 전자 시장이 꽤 약한 상황임에도 가속화되고 있어요." — Ben Gliklich (CEO)
경영진 교체와 현금 활용
질문 (John McNulty · BMO): Electronics 부문에서 경영진 교체가 왜 지금 일어났는지, 앞으로 현금 활용에서 인수합병(M&A)과 자사주 매입 중 어떤 걸 우선할지 물었어요.
답: Electronics 사업이 성숙해지고 모범 사례와 리더가 추가돼서, 더 자율적이고 빠른 사업부로 분리하는 것이 고객을 더 잘 지원하는 논리적인 다음 단계라고 했어요. 자본 배분 기준은 변하지 않았고, 인수합병이나 자사주 매입 모두 기회를 보고 있으며, 예상보다 강한 재무 상태 덕분에 적극적으로 움직일 수 있다고 했어요.
"우리는 포트폴리오 관점에서 정말 강한 위치에 있어서, 꼭 소유해야 할 무언가가 있는 상황은 아니에요." — Ben Gliklich (CEO)
Kuprion 확장과 EFC 성장 요인
질문 (Josh Spector · UBS): Kuprion에서 어떤 설비투자가 빨라지고 있는지, 확장 부지의 주요 이정표와 시점은 언제인지 물었어요. 또, EFC 사업에서 직전 분기보다 성장이 빨라진 이유도 물었어요.
답: Kuprion은 이번 분기에 두 가지 인증 이정표를 달성했고, 두 고객이 ActiveCopper를 대량 생산용으로 인증했다고 했어요. 첫 번째 부지는 Fremont에서 생산을 시작했고, 두 번째와 세 번째 부지도 준비 중이라고 했어요. EFC는 대형 주문이 출시와 연동돼 있어 실적이 들쭉날쭉하지만, 핵심 반도체와 전기 인프라 수요가 성장 중이고, 2026년부터 2027년까지 고객 수요에 맞춰 생산능력을 늘릴 계획이라고 했어요.
"이 두 고객은 정말 첨단 기술을 가진 선도 기업이고, 이들이 ActiveCopper를 대량 생산용으로 인증했어요." — Ben Gliklich (CEO)
유리 기판 도금 기회
질문 (John Roberts · Mizuho): ESI가 유리 코어에 회로를 도금하는 분야에서 어떤 위치에 있는지, ActiveCopper가 역할을 하는지, 그리고 첫 적용 시점이 언제일지 물었어요.
답: 새로운 소재와 함께 일하고 있고, 유리 관통 비아(구멍)를 통한 도금 솔루션을 보유하고 있으며, ActiveCopper가 그 수요를 해결할 주요 후보라고 했어요. 유리 코어는 과거에도 도입이 지연됐고, 단기간에 큰 물량이 나오지는 않겠지만 3–5년 중기적으로는 상당한 기회가 될 수 있다고 했어요.
"ActiveCopper도 공급망에서 그 문제를 해결할 주요 후보 중 하나예요." — Ben Gliklich (CEO)
Micromax와 인수합병 전략
질문 (Chris Parkinson · Wolfe): Micromax와 Semi의 물량, 가격·제품 믹스가 연말로 갈수록 어떻게 변하는지, 경영진이 물량과 믹스 효과를 어떻게 구분하는지 물었어요. 또, 인수합병 대상이 새로운 사업 축이 될지, 기존 Electronics 자산을 보완하는 쪽일지도 물었어요.
답: 수요는 줄지 않았고, 4분기도 순조롭게 시작했다고 했어요. 전자 부문 성장은 주로 물량 덕분이고, Micromax는 고부가가치 물량이 늘고 저부가가치 자동차용 물량은 줄었다고 했어요. 인수합병 기준은 변하지 않았고, ESI 안에서 더 잘 성장할 수 있는 고품질 Electronics 자산을 인수해 역량을 더하거나 시장을 통합하고 시너지를 내는 것이 목표지만, 그런 자산은 흔하지 않다고 했어요.
"전 사업에서 금속 가격 변동성을 빼면, 성장은 주로 물량에서 나왔어요." — Ben Gliklich (CEO)
4분기 회사 전망과 Micromax 영향
질문 (Fabian Jimenez · BofA): 4분기 회사 전망이 약 $1.75억–$1.76억을 의미하는지, Micromax의 은 가격 반영이 줄어서 그런 건지, 아니면 보수적으로 잡은 건지 물었어요.
답: 4분기 예상치가 약 $1.75억–$1.76억인 것은 합리적이고, 3분기에서 4분기로 이어지는 약세는 계절적으로 흔한 현상이라고 했어요. 이번 전망치는 계절적으로 영업일이 줄어드는 영향과 일부 보수적 관점이 반영된 것이지, 근본적인 수요나 가격 변화 때문은 아니라고 했어요.
"연말로 갈수록 일부 사업은 영업일이 줄어들고, 약간 보수적으로 잡은 거예요." — Carey Dorman (CFO)
전자 부문 전망과 특수 사업 내역
질문 (Pete Osterland · Truist): 2027년까지 Electronics 부문 성장세가 이어질지, AI 인프라 외에도 전반적으로 강한지 물었어요. 또, 이번 분기 Industrial Specialty에서 가격과 물량이 어떻게 나뉘었는지, 단기 물량 전망도 물었어요.
답: 수요 약화 조짐은 없고, 4분기에서 1분기, 2027년까지 지금 추세가 이어질 것으로 본다고 했어요. 시장은 소비자보다는 AI 중심으로 바뀌고 있고, 고객 주문 전망도 빨라지고 있다고 했어요. Specialties 부문은 가격 인상으로 매출이 약 3%–4% 늘었고, 전체 물량은 비슷했으며, 자동차 쪽은 소폭 증가, 일반 산업·건설은 감소했다고 했어요. 4분기에도 비슷한 흐름을 예상한다고 했어요.
"가격과 원가 측면에서 보면, 가격 인상으로 매출이 약 3% 또는 3%–4% 늘었어요." — Carey Dorman (CFO)
데이터센터 노출과 정전 영향
질문 (John Tanwanteng · CJS): ESI가 데이터센터 시장보다 계속 더 좋은 실적을 낼 수 있을지, 그 차이가 달라질지, 그리고 에너지 고객 정전이 실적에 얼마나 영향을 줬고 회복 시점은 언제인지 물었어요.
답: 장기적으로는 시장보다 1–2%p 더 좋은 실적을 내는 것이 기준이고, 현재도 그보다 잘하고 있지만, 보수적으로는 약 2%p 더 나은 실적을 약속한다고 했어요. 단기적으로 데이터센터용 기판이 성장을 이끌고 있어 이런 흐름이 이어질 것으로 봤어요. 정전은 이번 분기에 수백만 달러 매출에 영향을 줬고, 해당 고객은 이미 정상 가동 중이며, 4분기에는 판매가 재개되고 내년 1분기에는 완전히 회복될 것으로 예상한다고 했어요.
"말씀드린 대로, 해당 고객은 이미 정상 가동 중이고, 우리 제품을 처리하고 있어요." — Carey Dorman (CFO)
성장 사이클 위치와 패키징 수요
질문 (Aleksey Yefremov · Barclays): ESI가 현재 성장 사이클의 초반, 중반, 후반 중 어디에 있는지, 이번 분기 Advanced Packaging과 HDI 서버 기판 성장은 어땠는지 물었어요.
답: 혁신과 고객 생산능력 확대가 빨라지고 있고, 첨단 기술이 전체 물량에서 차지하는 비중은 아직 작지만 투자가 집중되고 있다고 했어요. 현재 성장을 이어가려면 앞으로 몇 년간 생산능력 투자가 계속 필요하다고 했어요. 이번 분기 Advanced Packaging 매출은 전체 사업 성장보다 더 빨랐고, HDI 서버 기판은 Circuitry가 16% 성장한 가운데 20% 이상 성장하고, 소비자 부문은 감소했다고 했어요.
"첨단 기술은 아직 전체 물량에서 차지하는 비중이 작지만, 투자가 그쪽에 집중되고 있고, 우리는 그런 첨단 분야에서 더 큰 역할을 할 수 있을 거예요." — Ben Gliklich (CEO)
2028년까지의 전망
질문 (Laurence Alexander · Jefferies): 2028년이 2027년보다 더 어려울지, 아니면 고객 투자와 ESI 계획을 보면 2028년에도 성장 가속이 가능한지 물었어요.
답: 고객이 계획대로 투자를 이어가면 2028년에도 사업이 계속 성장할 수 있고, Kuprion이 그 성과를 더 좋게 만들 것이라고 했어요. 다만, 주문 전망은 바뀔 수 있어서 지금 2028년 수요를 확실히 말할 수는 없다고 했어요. 2026년 말과 2027년 초까지는 강한 성장세를 자신 있게 말할 수 있다고 했어요.
"Kuprion 덕분에 2028년에는 지금보다 훨씬 더 큰 사업이 될 거예요." — Ben Gliklich (CEO)