2026.10.27 실적 발표 콜 — 배터리·Propel·상업용·SST 집중
Enphase는 3분기 매출 $2.93억을 기록했고, 4분기 매출은 $2.25억–$2.55억(세이프하버 $5,120만 포함)으로 전망했어요.
매출 $3억 (예상 $3억) · EPS $0.41 (예상 $0.51)
핵심 발언
"첫 번째 성장 동력은 주택용 배터리예요. 에너지 자립, 자가소비, VPP(가상발전소) 수요로 전 세계 도입이 계속 빨라지고 있어요."
"Propel은 현재 13개 주에서 제공되고, 설치업체 참여는 2분기 290곳에서 약 350곳으로 늘었어요."
"IQ SST는 13.8kV 또는 34.5kV 중전압 교류를 모듈형 단일단 구조로 800V 직류로 직접 변환하도록 설계됐어요."
질문과 답 11
4분기 출하 감소와 1분기 영향
질문 (Brian Lee · Goldman Sachs): 애널리스트가 4분기 회사 전망에 $2,000만 출하 감소가 포함되는지, 이로 인해 매출과 1분기 계절성, 새로운 제품과 시장을 고려한 결과에 어떤 영향이 있는지 물었어요.
답: 경영진은 올해 처음 3분기 동안 전 세계 판매량이 분기당 약 $2.3억 수준으로 비슷했다고 했어요. 4분기에는 약 10% 줄어든 $2.1억을 예상하고, 채널로 $2,000만을 덜 출하해 $1.9억이 될 거라고 했어요. 핵심 매출은 분기당 약 $2억 수준이고, 2027년에 추가될 수 있는 성장 요인도 설명했어요.
"전체적으로 말씀드리면, 올해 처음 3분기 동안 전 세계 판매량이 분기당 약 $2.3억으로 비슷하게 유지됐다고 말씀드렸어요." — Badrinarayanan Kothandaraman (CEO)
시장 전망과 배터리 가격 인하
질문 (Philip Shen · ROTH Capital Partners): 애널리스트가 2027년 주택용 태양광 시장 약세와 분기당 $2억 기준 매출의 하락 위험, 그리고 배터리 가격 인하 폭과 마진 영향에 대해 물었어요.
답: 경영진은 현재 시장이 높은 금리와 불확실한 FEOC(미국 청정에너지 정책) 지침 때문에 약하다고 했어요. 그래서 시장 상황과 무관하게 성장 요인에 집중한다고 했어요. 미국에서 배터리 권장가격을 유통업체에 약 8–9% 인하했고, 장기적으로 회사 총마진 목표를 40%로 잡고 있다고 했어요.
"몇 달 전에 미국에서 유통업체 대상으로 배터리 권장가격을 약 8–9% 인하했어요." — Badrinarayanan Kothandaraman (CEO)
저장장치 전망과 전기차 OEM 위치
질문 (Eric Stine · Craig-Hallum): 애널리스트가 지난 분기 이후 저장장치(배터리) 전망이 바뀌었는지, 프랑스가 주요 약점인지, 그리고 세 곳의 전기차 OEM 파트너가 어디에 있는지 물었어요.
답: 경영진은 단기적으로는 미국이 금리 영향으로 약하지만, 5세대 배터리와 해외 시장 덕분에 장기 기회는 여전하다고 했어요. 세 곳의 전기차 OEM 협력은 미국에서 진행 중이고, 유럽에서도 한 곳이 있다고 했어요.
"단기적으로는 미국에서 금리 영향으로 약세가 나타나고 있다고 생각해요." — Badrinarayanan Kothandaraman (CEO)
가격 탄력성과 네덜란드 수요
질문 (Colin Rusch · Oppenheimer): 애널리스트가 최근 배터리 가격 인하 후 수요 탄력성이 얼마나 나타났는지, 네덜란드 수요가 예상만큼 나오지 않은 이유를 물었어요.
답: 경영진은 가격 인하 후 탄력성을 판단하기엔 아직 이르다고 했어요. 네덜란드 고객들은 전기요금이 오를 때까지 기다리는 경향이 있고, Enphase는 주택 소유주 대상 행사와 웨비나를 열고, Enphase 제품이 없는 태양광 주택을 공략하고 있다고 했어요. Gen 5가 설치 비용과 도입률을 높이는 데 도움이 될 거라고 했어요.
"고객들은 전기요금 고지서를 보기 전까지는 반응하지 않을 거예요." — Badrinarayanan Kothandaraman (CEO)
SST 2030년 $10억 근거
질문 (Mark W. Strouse · JPMorgan): 애널리스트가 SST의 2030년 약 $10억 매출 기회 산출 근거와, 이 수치가 시장 전체에서 추산한 것인지, 세부적으로 쌓아올린 것인지 물었어요.
답: 경영진은 SST가 대형 마이크로인버터 파워 모듈, GaN 기술, 모듈형 설계에 기반한다고 했어요. 11–30기가와트 이상의 시장 시나리오를 가정하고, 합리적인 시장 점유율과 가격을 적용해 2030년 $10억 수치를 산출했다고 했어요.
"이 수치는 시장 규모를 보고, 합리적인 점유율과 적정 가격을 적용해 산출한 $10억이에요." — Raghuveer Belur
유럽 시장 동향과 양방향 충전기
질문 (Dylan Nassano · Wolfe): 애널리스트가 유럽 주택용 태양광 시장이 왜 더 강하지 않은지, Enphase의 양방향 전기차 충전기가 양방향 전기차와 어떻게 다른지 물었어요.
답: 경영진은 유럽은 한 차례 급등 후 계절적 조정이 있었고, 배터리가 유럽에서 큰 기회이며 Gen 5가 도움이 될 거라고 했어요. AC와 DC 양방향 충전기 모두 준비 중이고, 2027년 1분기에 대량 출하를 기대하며 미국 상위 3개 OEM과 협력 중이라고 했어요.
"두 가지 모두(AC, DC) 솔루션을 준비 중이고, 2027년 1분기에 대량 출하할 예정이에요." — Badrinarayanan Kothandaraman (CEO)
선거 세액공제와 미국 생산
질문 (Corinne Blanchard · Deutsche Bank): 애널리스트가 중간선거 결과와 세액공제 연장이 미국 내 생산 전략에 영향을 주는지 물었어요.
답: 경영진은 투자·생산 세액공제 연장에 대해 초당적 논의가 있어 신재생에너지에 도움이 될 수 있다고 했어요. 현재 필요한 생산 능력은 갖췄고, SST나 다른 제품이 성장할 때 미국 생산을 늘리는 데 주저하지 않을 거라고 했어요.
"미국 생산을 확대해야 할 때 주저하지 않을 거예요." — Badrinarayanan Kothandaraman (CEO)
SST 초대형 클라우드 기업 협력과 파일럿 일정
질문 (Carter Goman · Jefferies): 애널리스트가 SST 관련 초대형 클라우드 기업·AI 고객과의 협력 상황, 메가와트급 시연과 인증 후 파일럿 시작 시점에 대해 물었어요.
답: 경영진은 고객 정보를 공개하지 않지만, 초대형 클라우드 기업들이 긴밀히 협력 중이고, 연구소 방문과 의견 제공도 했다고 했어요. 내년 상반기 인증을 마치고 하반기에 파일럿을 시작할 예정이며, 연말이나 2028년 초에 상업 생산을 목표로 한다고 했어요.
"내년 상반기에 인증을 마치고, 하반기에 파일럿을 시작할 계획이에요." — Raghuveer Belur
초대형 클라우드 기업의 참여 형태와 개발
질문 (Sunaina Ocalan · Bernstein): 애널리스트가 초대형 클라우드 기업의 참여가 기술 평가인지, 개발에 자금 지원이 포함되는지, 다른 설계가 필요한지 물었어요.
답: 경영진은 개발과 지적재산권은 Enphase 소유라고 했어요. 초대형 클라우드 기업과는 테스트 계획과 요구사항을 논의하지만, 현재까지는 기술 중심으로 협력하고 있고, 사업 논의는 계속 진행 중이라고 했어요. 초대형 클라우드 기업이 개발에 자금을 지원하거나 지적재산권을 소유하는 것은 아니라고 했어요.
"이 개발은 Enphase가 주도하고 있어요. 다만, 테스트와 테스트 계획 등은 함께 논의하고 있어요." — Raghuveer Belur
4분기 현금 흐름과 프랑스 영향
질문 (Jonathan Kees · Daiwa): 애널리스트가 4분기 현금 흐름과 운전자본 소진 요인, 최근 프랑스 폭동이 설치업체 접촉과 제품 출시 일정에 영향을 줬는지 물었어요.
답: Mandy는 4분기에 2024년 세금 환급과 관련해 상당한 자유현금 유입을 기대한다고 했어요. 여기에는 2024년 PTC(생산세액공제) 관련 $1.08억이 포함돼요. 경영진은 프랑스가 발전차액지원제에서 태양광+배터리로 전환 중이고, IQ9S와 Gen 5, 소셜미디어를 도입할 계획이라고 했어요. 폭동은 거의 영향을 주지 않았다고 했어요.
"4분기에는 2024년 세금 환급, 특히 2024년 PTC 관련 $1.08억을 받을 것으로 기대하고 있어요." — Mandy Yang (CFO)
2027년 계절성 및 성장 시점
질문 (Maheep Mandloi · Mizuho): 애널리스트가 2027년 분기별 $2억 핵심 매출의 계절성과, 추가 $2억 성장 요인의 시점에 대해 어떻게 생각해야 하는지 물었어요.
답: 경영진은 분기당 $2억 핵심 매출에 추가로 $2억 성장 요인을 더해 생각하면 된다고 했어요. 많은 성장 요인(Gen 5 배터리 파일럿, 양방향 파일럿, 상업용 배터리 파일럿 등)이 4분기 말이나 1분기에 시작돼 일부는 1분기부터 계절적 약세를 상쇄할 수 있다고 했어요.
"많은 성장 요인이 1분기부터 효과를 내기 시작할 거예요." — Badrinarayanan Kothandaraman (CEO)