2026.10.29 실적 발표 콜 — Skouries 가동과 회사 전망 변경
2026년 Skouries, McIlvenna Bay를 제외한 금 생산 전망을 41만–43만 온스로 조정했어요.
매출 $5억 (예상 $6억) · EPS $0.49 (예상 $0.53)
핵심 발언
"Skouries의 가동은 예상보다 오래 걸렸고 비용도 더 들었어요. 이 점을 분명히 말씀드려야 할 것 같아요."
"우리는 McIlvenna Bay의 추정 광물 자원을 올해 4분기 연간 광물 매장량 및 자원 평가에 처음 포함할 계획이에요."
"우리의 투자 우선순위는 명확해요. 우선 Skouries와 McIlvenna Bay의 시운전과 생산 정상화가 가장 중요한 투자 과제예요."
질문과 답 5
상업 생산까지 남은 단계
질문 (Cosmos Chiu · CIBC): 애널리스트가 Skouries와 McIlvenna Bay가 상업 생산에 도달하려면 어떤 단계를 지켜봐야 하는지, 그리고 다른 이슈가 중요한지 물었어요. 또한 각종 연구와 그 일정, 2027년까지 미칠 영향도 물었어요.
답: Skouries의 경우, 경영진은 필터가 마지막 단계라고 했어요. 현재 두 개가 가동 중이고, 1–2주 안에 두 개가 더 가동될 예정이에요. 총 네 개(목표는 다섯 개)가 되면 완전 생산까지 올릴 수 있다고 했어요. McIlvenna Bay는 고형-액체 분리 문제를 이제 이해했고, 충분히 해결돼서 올해 4분기 안에 상업 생산이 가능할 것으로 기대한다고 했어요. 연구와 일정에 대한 자세한 내용은 내년 1분기에 더 알려줄 예정이고, 2027년 생산에는 영향이 없을 것으로 보고 있어요.
"이게 정말 마지막 단계예요. 완전 생산에 도달할 수 있느냐를 생각할 때 기준이 되는 부분이에요." — Simon Hille (COO)
추가 투자금과 2027년 회사 전망
질문 (Tanya Jakusconek · Scotiabank): 애널리스트가 Skouries와 McIlvenna Bay에 필요한 추가 투자금과 전체 프로젝트 합산 금액을 확인해 달라고 했어요. Skouries의 2027년 생산과 연구 일정에 대해서도 물었어요.
답: 경영진은 애널리스트가 말한 추가 투자금과 전체 금액이 맞다고 확인했어요. Skouries 관련 업데이트 연구는 1분기 말까지 발표할 예정이고, 현재 상황과 재고 가치 등을 반영할 거라고 했어요. 2027년 생산에 대해서는 연초에 더 정확한 회사 전망을 내놓을 예정이고, 등급(grade) 선택과 생산 확대에 따라 제시한 범위 내에서 달성 가능할 것으로 보고 있어요.
"맞아요, Tanya Jakusconek. 1분기 말까지 현재 상황과 재고 가치, 그 안의 세부 내용을 업데이트하는 자료를 낼 계획이에요." — Simon Hille (COO)
필터와 분리 성능
질문 (Ralph Profiti · Stifel Financial): 애널리스트가 Skouries의 필터 프레스가 기준에 맞게 작동하는지, 시스템이 통합돼서 잘 돌아가는지 물었어요. McIlvenna Bay의 분리 문제는 제어 문제인지, 화학적 문제인지, 회수율에 영향이 있는지도 물었어요.
답: 경영진은 Skouries의 필터가 사이클 시간과 수분 목표를 충족하고 있고, 전체 이송 및 적재 시스템이 이제 처음부터 끝까지 잘 작동하고 있다고 했어요. McIlvenna Bay는 화학, 제어, 필터 천 문제 등이 있었지만 대부분 해결됐고, 부유(flotation)와 전단 회수율에는 영향이 없다고 했어요.
"이송 및 적재 시스템에 대해서는, 네, 맞아요." — Simon Hille (COO)
재고, 판매 계약, 유지 투자 전망
질문 (Lawson Winder · BofA): 애널리스트가 Skouries 재고 중 황화물 비중과 몇 달치인지, 판매 계약에 지연에 따른 불이익이 있는지 물었어요. 또 Skouries와 McIlvenna Bay의 2027년까지 유지 투자 전망도 물었어요.
답: 경영진은 Skouries 재고의 약 50%가 황화물이고, 노천광에서는 이제 주요 황화물을 채굴하고 있어서 혼합이 가능하고 산화물은 나중에 쓸 수 있다고 했어요. 판매 계약은 유연하게 돼 있고, 지연에 따른 불이익은 없으며, 첫 출하를 준비 중이라고 했어요. 유지 투자에 대해서는 신규 광산이 추가되면 현재 유지 투자 수준이 대략 두 배로 늘어날 것이고, 페이스트 플랜트, 폐석댐, 수처리 등 지출이 계속된다고 했어요.
"아니요, 지금 첫 출하를 준비 중이고, 생산이 늘어나면서 판매처와 협업을 기대하고 있어요." — Paul Ferneyhough (CFO)
상업 생산 기준
질문 (Harrison Reynolds · RBC): 애널리스트가 Skouries와 McIlvenna Bay에서 경영진이 말하는 상업 생산의 기준(명목 생산량 대비 비율, 일수, 명목 생산량 도달 시점)과 자본 배분 우선순위를 물었어요.
답: 경영진은 상업 생산이란 보통 명목 처리량의 약 60%–80%, 판매 가능한 농축물 생산, 그리고 20–30일(연속일 필요는 없음) 동안 안정적으로 운영되는 것을 의미한다고 했어요. 명목 생산량 도달은 보수적으로 보면 2027년 중반까지로 안내했고, 자본 배분은 프로젝트 금융 상환이 우선이며, 고금리 프로젝트 부채를 재조달할 수도 있고, 리볼버 상환, 탐사 자금 확보, 현금 흐름이 늘어나면 자사주 매입과 배당도 우선순위에 둘 계획이라고 했어요.
"기본적으로 명목 처리량의 60%–80%를 달성하고, 판매 가능한 농축물 생산, 그리고 20–30일 정도 안정적으로 운영되는 걸 기준으로 봐요. 꼭 연속된 날일 필요는 없어요." — Paul Ferneyhough (CFO)