2026.10.29 실적 발표 콜 — 2026년 실적 전망 상향 및 신규 파이프라인 투자
3분기 조정 EBITDA는 $3.01억이고, 2026년 회사 전망은 $11.85억–$12.25억으로 좁혔어요.
매출 $3억 (예상 $3억) · EPS $1.16 (예상 $1.13)
핵심 발언
"MIST S1은 Midwestern의 용량을 하루 약 3억 입방피트 늘려 전체 파이프라인 용량이 20% 증가하고, 20년 협상 요율 계약으로 투자등급 유틸리티들이 뒷받침하고 있어요."
"올해 누적 실적이 좋았고 4분기 전망을 반영해, 2026년 조정 EBITDA 전망의 중간값을 높이고 범위를 $11.85억–$12.25억으로 좁혔어요."
"이번 분기 운영 면에서는 전체 집하 물량이 예상과 비슷했고, Haynesville은 하루 평균 2.17억 입방피트, 북동부는 1.25억 입방피트였어요."
질문과 답 10
MIST South 수요와 시기
질문 (Jeremy Tonet · JPMorgan): 2030–31년에 MIST South 수요가 더 늘어날 수 있는 요인, Southeast Connector와 발전소 연결, 공급원, MIST North, 일정 변화에 대해 물었어요.
답: 올해 봄에 진행한 비구속 오픈 시즌에서 수요가 어디서, 언제 나타날지 알 수 있었고, 1단계는 2029년 고객에 초점을 맞춘다고 했어요. 이 계약들의 MIST S1 수령 지점은 REX이고, Midwestern은 여러 파이프라인에서 공급을 받을 수 있어 공급이 다양하다고 했어요. 일정은 고객 수요에 따라 결정되고, Millennium에서 소폭 일정이 앞당겨졌다고 했어요.
"올해 봄에 진행한 비구속 오픈 시즌이 수요, 수요 위치, 수요가 네트워크에 들어오는 시기를 알 수 있게 해줬어요." — David Slater (CEO·회장)
MIST 2단계 규모와 공급
질문 (Praneeth Satish · Wells Fargo): 남은 1.5억 입방피트/일 관심 중 테네시 쪽 남향이 얼마나 되는지, Southeast Connector FID가 추가적인지, 2단계가 1단계보다 더 클 수 있는지, REX가 확장되지 않으면 공급을 어디서 받을지, Vector 2030이 다음 MIST 단계와 상업적으로 연결되는지 물었어요.
답: 올해 봄 오픈 시즌 이후 실행 단계에 들어갔다고 했고, Southeast Connector FID는 긍정적이지만 초점을 바꾸지는 않는다고 했어요. 경쟁상 이유로 세부 공급 내용은 밝히지 않았고, 네트워크 전체를 보고 연결되는 파이프라인들과 협력한다고 했어요.
"지금은 봄에 비구속 오픈 시즌을 마치고 실행 단계에 있다고 볼 수 있어요." — David Slater (CEO·회장)
집합 사업 통합과 저장 수요
질문 (Theresa Chen · Barclays): 최근 상류·중류 통합이 고객 소통, 재계약, 경쟁에 어떤 영향을 주는지, 저장소 개발·확장 계획이 있는지 물었어요.
답: 통합이 진행 중이고, 시장이 공급 위주에서 수요 위주로 바뀌었다고 했어요. 많은 생산자들이 자신들처럼 독립 중류업체와 일하는 것을 선호한다고 했어요. 저장소는 추가적이고 고속 방출이 가능한 저장소에 대한 수요가 크고, Washington Penn 자산에서 방출력 강화 서비스 등 기회가 있다고 했어요.
"지금 시장에서 추가 저장소, 특히 고속 방출 저장소에 대한 수요가 매우 크다고 보고 있어요. 발전소 관련 변동성 때문에 그렇다고 생각해요." — Christopher Zona (COO)
MIST 지선 반복 가능성
질문 (Alexander Demetriou · Jefferies): MIST 지선이 반복될 수 있는지, 이런 지선이 MIST 본선 추가 확장으로 이어질 수 있는지 물었어요.
답: 2030–31년 기회 중 많은 부분이 지선 솔루션을 포함하고 있고, 본선 연결이 한 방법이고 본선 확장이 또 다른 방법이라고 했어요. 앞으로 지선과 본선 확장이 함께 나올 것으로 예상한다고 했어요.
"사실 2030, 31년을 바라보는 다른 기회들 중에서도 지선 솔루션이 논의에 포함된 경우가 많아요." — Christopher Zona (COO)
Haynesville 전망과 NEXUS 확장
질문 (Jean Ann Salisbury · BofA): 가스 가격 약세가 Haynesville 성장 전망과 생산자 계획에 영향을 줬는지, NEXUS 확장 규모와 범위가 어떻게 될지 물었어요.
답: 최근 현물 가스 가격이 약세를 보여 단기적으로 일부 감산이 있었지만, 최근 LNG 발표 등으로 장기 수요는 여전히 긍정적이라고 했어요. NEXUS는 수요가 억 입방피트 단위로 들어오고 있고, 연결망 구축이 진전되고 있으며, 장기적으로 용량을 확정하는 초기 논의가 진행 중이라고 했어요.
"단기적으로는, 앞서 콜에서 말한 것처럼, 특히 동북부에서 약한 단기 가격 때문에 일부 감산이 나타나고 있어요." — David Slater (CEO·회장)
G4 조기화 가능성과 동북부 물량 전망
질문 (Keith Stanley · Wolfe): 2031년 이후 G4 일정이 앞당겨질 수 있는지, 상업화까지 시간이 얼마나 남았는지, 동북부 집합 물량 전망을 물었어요.
답: G4 상업화까지 시간 여유가 있고, 고객이 원하면 일정을 앞당길 수도 있지만, 2031년 이후 일정은 현재 고객 개발 일정에 맞춘 추정이라고 했어요. 동북부 집합 물량은 단기적으로는 정체, 장기적으로는 한 자릿수 초반 성장률을 예상하며, 수요처가 생기면 빠르게 확장할 수 있다고 했어요.
"필요하다면 솔직히 일정을 앞당길 수도 있지만, 지금은 고객 개발 상황을 반영한 최선의 추정이에요." — Christopher Zona (COO)
투자 계획과 Haynesville 확장
질문 (Spiro Dounis · Citi): 투자 계획 주요 변화, 전체 파이프라인 사업 대기 물량 변화, Haynesville 확장 추가와 수요처에 대해 물었어요.
답: 포트폴리오에 대해 긍정적으로 보고 있고, 최근 분기 동안 자본 투자를 승인해왔으며, 최근 승인 속도가 건강하다고 했어요. Haynesville 확장은 수요가 이끌고 있고, 동쪽에서는 추가 LNG, 국내 발전, 산업 수요에서 관심이 나오고 있으며, LEAP 방식이 경제적 확장 방법이라고 했어요.
"청중 여러분께 도움이 될 만한 설명을 드리자면, 최근 3개 분기 동안 $8억의 자본을 승인했어요. 1, 2, 3분기 모두 포함해서요." — David Slater (CEO·회장)
Vector 실행, NEXUS, 확장 조건
질문 (Saumya Jain · UBS): Vector 2028·2030 실행이 NEXUS 재계약·용량 활용에 미치는 영향, 확장 오픈 시즌으로 전환할 만한 유틸리티 수요 규모에 대해 물었어요.
답: 수요가 마지막 구간 프로젝트 이후 상류로 이동하면서 도미노 효과가 나타난다고 했어요. Vector 확장으로 같은 유틸리티 고객들이 용량과 공급력을 필요로 하고 있다고 했어요. NEXUS는 하루 3억 단기 용량이 있고, 이를 장기 확약으로 전환하는 초기 논의가 진행 중이며, 이게 확장 계기가 될 수 있다고 했어요.
"앞서 언급한 용량과 공급력 수요는 Vector '28, Vector 2030 확장에 들어오는 고객들과 같은 고객들이에요." — Christopher Zona (COO)
인허가 개혁이 프로젝트에 미치는 영향
질문 (John Mackay · Goldman Sachs): 고객들이 인허가에 얼마나 신경 쓰는지, 인허가 개혁이나 선거 결과가 계약·프로젝트 일정에 영향을 줄 수 있는지 물었어요.
답: 시장에서는 중간선거를 불안하게 보고 있고, 의회가 초당적 인허가 개혁을 추진하는지 지켜보고 있다고 했어요. 이 개혁이 규제 과정의 마찰을 줄이고 대규모 투자 위험을 낮출 수 있다고 했어요. 단기 일정에는 영향이 없겠지만, 장기적으로 위험 환경을 개선하고 자본 투자 신뢰를 높여줄 수 있으며, 특히 뉴잉글랜드·뉴욕처럼 제약이 심한 지역에 도움이 될 거라고 했어요.
"중간선거 결과와 상관없이, 의회가 초당적 인허가 개혁 법안을 정말 추진하는지 지켜보고 있어요." — David Slater (CEO·회장)
동북부 감산과 캐나다 공급
질문 (Zackery Van Everen · TPH): 동북부 물량이 최소 약정 수준인지, 재무 영향이 있는지, Viking이 국경 상류 작업 없이 캐나다에서 더 많은 가스를 들여올 수 있는지 물었어요.
답: 현재 물량은 최소 약정(MVC)보다 훨씬 많고, 이 점이 회사 전망 하단에 반영돼 있다고 했어요. 국경에 가스가 많이 있고, 북부 선적자 확장 기회가 있으며, 물량에 따라 상류 작업이 크게 필요하지 않을 수 있다고 했어요. 캐나다 가격 경쟁력이 있어 추가 물량이 들어올 수 있지만, 이 기회는 다소 먼 시점이라고 했어요.
"전통적으로 우리 물량이 어느 정도였는지, 지금은 어느 정도인지 보면, 현재는 MVC 수준을 훨씬 넘고 있어요." — Christopher Zona (COO)