2026.7.28 실적 발표 콜 — 데이터센터 성장과 전력망 투자
2분기 영업이익은 $2.74억, 주당 $1.32로 회사가 제시한 영업 EPS 목표의 상단 달성에 순조롭게 가고 있어요.
매출 $34억 (예상 $34억) · EPS $1.32 (예상 $1.14)
핵심 발언
"Oracle 데이터센터 1.4기가와트 프로젝트는 계획대로 진행 중이고, 모든 승인을 받아 현재 공사 중이에요."
"2023년부터 2025년까지 정전 시간(Outage duration)이 90% 개선됐고, 거의 20년 만에 가장 좋은 전천후 SAIDI 성과를 냈어요."
"이번 분기 영업이익은 $2.74억이에요. 주당 $1.32에 해당해요."
질문과 답 8
2GW 계약과 회사 전망 시점
질문 (Shahriar Pourreza · Wells Fargo): 2기가와트는 초대형 클라우드 기업에서 나온 건가요? 다음 계약을 마무리하려면 상업적 합의나 부지 인허가 중 무엇이 남았나요? 회사 전망은 8% 이상으로 표시할 건가요, 아니면 범위를 바꿀 건가요?
답: 2기가와트는 여러 고객이 포함되어 있고, 초대형 클라우드 기업과 콜로케이터(데이터센터 임대업체)가 섞여 있다고 했어요. 상업적 논의와 부지 계획, 인허가 작업이 남아 있다고 했어요. 회사 전망은 3분기 규제 관련 주요 단계가 끝나거나 EEI에서 업데이트할 예정이고, 추가 계약이 성사되면 4분기 실적 발표 때 다시 알릴 거라고 했어요. 전망은 '이상'으로 둘 거라고 했어요.
"상황이 올바른 방향으로 가고 있고, 연말까지 추가 계약을 확보할 수 있을 거라고 자신하고 있어요." — Joi Harris (CEO)
규제 관련 증언과 IRP 수요 시나리오
질문 (Richard Sunderland · Truist): 규제기관 직원과 이해관계자들이 전기 요금 동결과 데이터센터 이익을 어떻게 볼 것 같나요? IRP(장기 전력계획)에는 2기가와트 계약과 3–4기가와트 파이프라인이 어떻게 반영되나요?
답: 증언은 8월 초에 나올 예정이고, 사전 제출 단계에서 전기 요금 동결 방안이 긍정적으로 평가됐다고 했어요. 직원과 이해관계자들은 불확실성과 이 방안을 검토할 거라고 했어요. IRP는 3분기에 제출할 예정이고, 이미 체결된 2건의 계약을 기준 시나리오로, 전체 파이프라인을 최대치 시나리오로, 그리고 중간 시나리오도 포함할 거라고 했어요.
"기준 시나리오는 이미 체결한 2건의 계약이 될 거예요." — Joi Harris (CEO)
지역 경제 효과와 Vantage 진행 상황
질문 (Diana Niles · JPMorgan): 지역과 주 정부 관계자들은 데이터센터의 경제 효과에 대해 어떤 반응인가요? Vantage 프로젝트와 일정은 어떻게 되고 있나요?
답: 체결된 데이터센터들은 대규모 경제 개발 성과로, 건설 일자리와 Saline, Van Buren 지역의 큰 세수 효과, 그리고 지역사회 지원 패키지가 마련됐다고 했어요. Vantage에 대해서는 미시간 외 지역의 대형 개발업체와 개발 협약이 계속 진전 중이고, 수백 메가와트 규모의 자체 발전형(behind-the-meter) 프로젝트이며, 인허가 문제를 해결 중이고 장비는 이미 발주했다고 했어요.
"미시간 외 주의 대형 데이터센터 개발업체와 맺은 개발 협약이 계속 진전되고 있어요." — Joi Harris (CEO)
Oracle 신용 보호와 고객 구성
질문 (Julien Dumoulin-Smith · Jefferies): Oracle 신용등급 하락과 관련해 담보나 신용 보호 장치가 있나요? 추가 담보를 요구할 계획인가요? 2기가와트 증가는 신규 초대형 클라우드 기업인가요, 기존 계약 확장인가요? 법률 리스크는 없나요?
답: S&P가 Oracle 등급을 내렸지만 프로젝트는 여전히 투자등급이고, 완공에는 영향이 없을 것으로 본다고 했어요. 계약에는 담보 조건과 보호 장치가 있지만 구체적인 내용은 공개하지 않았어요. 2기가와트는 여러 고객이 포함되어 있고, 신규 고객일 수도 있고 기존 계약 확장일 수도 있다고 했어요. 올해는 정부가 분점되어 있고 선거가 있어 법률 변경 가능성은 낮다고 했어요.
"Oracle 프로젝트는 이미 공사 중이고, 완공이나 일정에 영향이 없을 것으로 보고 있어요." — David Ruud (CFO)
3–4GW 파이프라인과 요금 동결 연장
질문 (Michael Lonegan · Barclays): 초기 단계의 3–4기가와트 진행 상황과 5년 투자 계획에 추가될 수 있는지 궁금합니다. 2028년 이후 전기 요금 동결을 연장하려면 무엇이 필요한가요?
답: 3–4기가와트는 대부분 콜로케이터로, 이들이 진전하려면 주로 초대형 클라우드 기업 같은 고객과 부지 인허가를 확보해야 한다고 했어요. 초기 수요 패턴을 파악 중이라고 했어요. 요금 동결 연장은 IRM(투자회수 메커니즘) 확대가 $10억에 가까워지면 6개월 더 연장할 수 있고, Oracle 외 추가 수요가 생기면 신고 간격을 더 늘릴 수 있다고 했어요.
"IRM을 $10억 가까이 확대하면 6개월을 더 연장할 수 있다고 말씀드렸어요." — Joi Harris (CEO)
거래상대방 보호와 회사 전망
질문 (Andrew Weisel · Scotiabank): Oracle 등급 하락 이후 거래상대방 보호 조치를 바꿀 계획이 있나요? 슬라이드에서 전체 규모가 5–6기가와트로 바뀐 이유는 뭔가요? 날씨와 7월 폭풍에도 2026년 실적 전망 상단을 유지하는 이유는 뭔가요?
답: 계약과 대용량 요금제에는 계약된 수요 증가와 최소 월별 요금 등 고객과 회사를 보호하는 조항이 포함되어 있고, 현재와 미래 조항에 대해 충분히 만족한다고 했어요. 파이프라인 규모 표기 변경은 시점과 이동에 따른 것일 뿐, 실질적인 변화는 없다고 했어요. 최근 요금 인하, 9월 가스 관련 결정, 시기적 요인, 비전력 부문 실적 덕분에 전망 상단에 대해 여전히 자신 있다고 했어요.
"계약에는 최소 청구 수요의 80%에 해당하는 최소 월별 요금 등 조항이 포함되어 있어요." — David Ruud (CFO)
대형 고객의 주요 진입 장벽
질문 (Anthony Crowdell · Mizuho): 대형 데이터센터 프로젝트에서 가장 어려운 단계는 부지 인허가, 허가, 부지 계획, 고객 확보 중 무엇인가요?
답: 부지 인허가가 가장 큰 걸림돌이라고 했어요. 부지가 인허가를 받아야 부지 계획 승인으로 넘어갈 수 있고, 콜로케이터의 경우 부지가 준비되고 인허가가 끝나면 고객을 빨리 찾을 수 있다고 했어요. 핵심은 인허가를 받는 것이라고 했어요.
"부지 인허가를 받아야 부지 계획 단계로 넘어갈 수 있어요." — Joi Harris (CEO)
IRP 변수와 Vantage 실적 영향
질문 (Travis Miller · Morningstar): 데이터센터와 재생에너지 외에 IRP에서 주목할 변수는 무엇인가요? Vantage가 지연되면 2026년이나 2027년 실적에 영향이 있나요?
답: IRP에서 가장 중요한 것은 데이터센터 수요와 RPS(신재생에너지 의무비율) 업데이트라고 했어요. Vantage는 지연돼도 2026년 실적에는 영향이 없고, 장비는 이미 발주돼 있고 납품이 예정되어 있으며, 원래 부지나 대체 부지에서 진행될 거라고 했어요.
"이번 제출에서 RPS 업데이트와 수정이 필요해요." — Joi Harris (CEO)