2026.9.3 실적 발표 콜 — 관세 영향과 오프로드 차량(ORV) 성장
회사가 올해 매출 전망을 올려, 이제 92억 2,500만 캐나다달러에서 94억 7,500만 캐나다달러 사이로 예상한다고 밝혔어요.
매출 $16억 (예상 $14억) · EPS $-0.13 (예상 $-0.46)
핵심 발언
"최신 관세 상황을 반영해 사업 가정을 수정했고, 올해 Section 232와 338 관련 순 관세 부담이 2억 캐나다달러, 연간 기준으로는 약 2억 2,500만 캐나다달러가 될 것으로 예상해요."
"이런 어려움에도 불구하고, 오프로드 차량(ORV) 소매 수요가 꾸준히 강했고 ATV 관세율 인하 효과 덕분에 실적이 기대를 웃돌았어요."
"이 결과로 올해 전체 전망을 상향 조정해요."
질문과 답 14
관세 영향과 회사 전망 변경
질문 (Sabahat Khan · RBC): 애널리스트가 회사 전망 변경에 더 나은 거시경제 상황이 얼마나 반영됐는지, 그리고 하반기 관세 가정과 면제에 대해 물었어요.
답: 더 나은 ORV(오프로드 차량) 인도가 도움이 됐고, 개인용 수상 오토바이 생산은 줄였어요. 인플레이션 비용이 수익성에 영향을 줬고, 순 관세 부담이 회사 전망 변경의 대부분을 차지했어요. 올해 순 관세 부담은 2억 캐나다달러, 내년은 2억 2,500만 캐나다달러로 예상해요.
"결국 모든 것을 더하면, 올해는 2억 캐나다달러, 내년은 연 기준으로 2억 2,500만 캐나다달러의 순 부담이 발생한다고 보면 돼요." — Sébastien Martel (CFO)
공급업체 지원 비용
질문 (Craig Kennison · Baird): 애널리스트가 공급업체 재무 구조조정 항목에 대해 더 자세히 묻고, 이게 공급업체와의 관계에 영향을 주는지 물었어요.
답: 재무적으로 어려움을 겪는 중요한 공급업체에 부품 공급을 유지하기 위해 지원을 제공했어요. 관계 유지를 목표로 하고 있고, 공급업체의 가격 인상 가능성은 있지만 크지 않아요. 7,500만 캐나다달러 중 대부분을 이번 분기에 반영했어요.
"목표는 공급업체와의 관계를 유지하는 거예요." — Sébastien Martel (CFO)
관세 분기별 변화와 Mission 28 목표
질문 (Brian Morrison · TD Cowen): 애널리스트가 올해 하반기 관세 부담이 내년보다 낮아 보이는 이유와, 관세를 반영해도 Mission 28 EBITDA 목표가 유효한지 물었어요.
답: 올해는 상쇄 효과와 제품 믹스 영향이 있어서 하반기 관세 영향이 더 작아요. Mission 28 목표(내년 8 캐나다달러)는 관세를 반영해도 여전히 달성 가능하다고 했어요. 다만 원자재와 인플레이션이 변수라고 했어요.
"그래서 내년 Mission 28 목표인 8 캐나다달러는 관세를 반영해도 여전히 충분히 달성 가능한 목표예요." — Sébastien Martel (CFO)
인플레이션과 ORV 수요 요인
질문 (James Hardiman · Citi): 애널리스트가 인플레이션(운송, 육상 대 해상)과 ORV가 왜 잘 팔리는지, 점유율 확대가 얼마나 지속될지 물었어요.
답: 인플레이션 부담이 1.0–1.25%p로 올랐고, 운송비 압박은 주로 트레일러와 운전사 부족으로 육상 운송에서 발생했어요. ORV 성장 요인은 레저용에서 농업, 건설, 구조 등 실용적 용도로 수요가 이동한 덕분이고, Defender와 XU 같은 제품이 점유율 확대를 뒷받침하고 있어요.
"이런 흐름에는 강한 모멘텀이 있는데, 예전에는 레저용이던 시장이 이제 실용(유틸리티) 부문으로 이동하고 있어요." — Denis Le Vot (CEO)
관세 대응책과 자사주 매입
질문 (Benoit Poirier · Desjardins): 애널리스트가 관세 영향을 줄일 다른 방법이 있는지, 내년 잉여현금흐름과 자사주 매입 또는 설비투자 확대 계획을 물었어요.
답: 제품, 간접비, 효율화, 공급업체 등 다양한 방법을 계속 검토하고 있고, 여러 시나리오에 대비하고 있지만 관세 예측이 가능해야 추가 조치를 할 수 있다고 했어요. 설비투자는 안정적이고, 연말까지 추가로 2억 캐나다달러를 자사주 매입에 쓸 수 있다고 했어요.
"지금부터 연말까지 추가로 2억 캐나다달러를 자사주 매입에 쉽게 투입할 수 있어요." — Sébastien Martel (CFO)
3분기와 4분기 관세 분배, Spyder 영향
질문 (Robin Farley · UBS): 애널리스트가 3분기와 4분기 관세 부담 분배와, 내년 추가 관세 중 Section 338(Spyder)과 제품 믹스 영향 비중을 물었어요.
답: 신제품 전환이 주로 4분기에 이뤄져서 3분기 관세가 4분기보다 더 높을 거예요. 3분기에는 약 3,000만–3,500만 캐나다달러, 나머지는 4분기에 발생할 것으로 예상해요. 내년에는 Spyder가 약 6,000만–6,500만 캐나다달러 부담을 추가할 것으로 보고, 시점은 제품 믹스에 따라 달라질 수 있어요.
"3분기에는 관세가 3,000만–3,500만 캐나다달러 정도 발생하고, 나머지는 4분기에 발생할 거예요." — Sébastien Martel (CFO)
ORV 주요 구매 고객
질문 (Joe Altobello · Raymond James): 애널리스트가 ORV 수요와 점유율 확대가 계속되는 가운데 어떤 고객층이 가장 강한지 물었어요.
답: 실용(유틸리티)과 캐빈(실내 공간) 모델, 그리고 고급/럭셔리 모델에서 강세가 나타나고 있어요. 평균 가구 소득이 높아 고급 모델 판매에 유리하고, 강한 딜러와 소비자 수요에 맞춰 캐빈 생산능력을 늘리고 있어요. PWC(개인용 수상 오토바이)에서도 점유율 확대와 좋은 실적을 보이고 있어요.
"주로 상위 라인업, 상위 세그먼트, 고출력 엔진 모델이 잘 팔리고 있어요." — Denis Le Vot (CEO)
연중 제품 매출과 소매 동향
질문 (Cameron Doerksen · National Bank): 애널리스트가 ORV가 잘 팔리는데도 연중 매출 전망이 완만한 성장인 이유와 3분기 소매 동향을 물었어요.
답: 작년에는 HD11 출하 등 제품 믹스가 더 좋았고, 올해는 더 균형 잡힌 믹스라 매출 성장에 한계가 있어요. 하반기에는 캐빈 모델이 네트워크에 풀로 공급되면서 소매 모멘텀이 좋을 것으로 기대하고, 시장은 한 자릿수 초반 성장, 특히 캐빈/실용 부문이 더 강할 것으로 보고 있어요.
"글로벌 시장에서, 특히 북미 SSV(사이드 바이 사이드)는 모멘텀이 좋지만, 2분기 기준 시장 성장률은 한 자릿수 초반이에요." — Denis Le Vot (CEO)
딜러 재고 수준과 판매
질문 (Martin Landry · Stifel): 애널리스트가 북미 딜러 재고가 판매 호조와 달리 단위 기준 2%만 증가한 이유를 물었어요.
답: 1월 말 기준 재고가 매우 적었던 것과 비교해야 해요. 현재 ORV는 약 100일치 재고로 적정 수준이고, 스노모빌 재고는 줄었어요. 딜러 수익성을 지키기 위해 개인용 수상 오토바이 생산을 줄이고 있어요. 도매, 소매, 재고가 균형을 이뤄 소매 지원과 딜러 마진을 지킬 수 있어요.
"전체적으로 보면 소매를 지원할 만큼 재고가 충분하고, 딜러 수익성을 지킬 만큼 적정 재고를 유지하고 있어요." — Sébastien Martel (CFO)
딜러점 추가와 판촉
질문 (Tristan Thomas-Martin · BMO): 애널리스트가 100개 이상 딜러점 목표 대비 실제 추가 수와 판촉 관련 특이사항이 있는지 물었어요.
답: 작년에 36개를 추가했고, 올해는 약 40개를 목표로 하고 이미 20개를 계약했어요. Club BRP 행사에서 많은 잠재 딜러가 방문해 올해 40개 추가에 자신 있어요. 재고는 건강한 수준이고, 제조사(OEM) 판촉은 줄어들 것으로 보여 긍정적이에요.
"무엇보다도, 클럽 행사에서 많은 잠재 딜러가 방문해 여러 접촉이 이뤄졌어요." — Denis Le Vot (CEO)
BRP 금융 서비스 출시
질문 (Anthony Bonadio · Wells Fargo): 애널리스트가 지금 BRP 금융 서비스를 출시한 이유와, 서비스 확대 시 손익에 미치는 영향을 물었어요.
답: 이 프로그램은 딜러와 소비자 경험을 높이고, 제조사 수준의 금융 서비스를 제공해 고객 이해와 재구매에 도움이 돼요. 딜러들이 빠르게 계약했고, 이미 대출을 실행 중이에요. 재무적으로 긍정적 영향이 기대되지만, 전략적으로는 BRP가 딜러와 소비자 모두에게 선택받는 제조사가 되는 것이 더 중요하다고 했어요.
"재무적으로 긍정적 영향이 있을 수 있지만, 더 중요한 건 BRP가 딜러와 소비자 모두에게 선택받는 제조사가 되고, 브랜드 이미지를 쌓는 거예요." — Sébastien Martel (CFO)
하반기 ORV 소매 가정
질문 (Brandon Rollé · Loop Capital): 애널리스트가 연초 대비 ORV 소매 실적을 감안할 때 하반기 소매 가정이 어떻게 되는지 물었어요.
답: 연초 대비 사이드 바이 사이드 소매는 7% 증가, ATV는 4% 증가했어요. 하반기에도 업계가 비슷하게 유지될 것으로 보고, Defender HD11이 네트워크에 6개월 풀로 공급되면서 소매 모멘텀이 좋을 것으로 기대해요.
"업계가 하반기에도 비슷하게 유지될 것으로 기대하고, 특히 Defender HD11이 네트워크에 6개월 풀로 공급돼 소매 모멘텀이 좋을 것으로 보고 있어요." — Sébastien Martel (CFO)
후아레스 공장 확장
질문 (Gerrick Johnson · Seaport Research Partners): 애널리스트가 후아레스 공장 확장 내용과 설비투자 규모가 큰지 물었어요.
답: 확장은 주로 생산라인 재구성과 건물 연장으로, 캐빈 제조 공정을 위한 공간을 추가하는 거예요. 이를 통해 생산량이 약 33% 늘어나고, 설비투자는 크지 않아요. 딜러 재고가 적고 시장이 추가 물량을 흡수할 수 있어요.
"주로 건물을 연장해 생산량을 지금보다 약 33% 늘릴 수 있고, 이는 당연히 사업 실적에 영향을 줄 거예요." — Denis Le Vot (CEO)
분기별 마진 요인과 업계 가정
질문 (Jonathan Goldman · Scotiabank): 애널리스트가 매출 성장 요인을 물량, 점유율, 가격, 믹스로 나눠 설명해 달라고 하고, 업계 소매 가정이 바뀌었는지 물었어요.
답: 관세로 매출총이익이 7.4%p, 공급업체 구조조정으로 3.3%p 줄었지만, 이 항목들을 제외하면 전년 같은 분기보다 1.4%p 개선됐어요. 고정비 레버리지, 가격, 제조 효율화가 총이익률 개선에 기여했고, 북미 파워스포츠 소매 가정은 바꾸지 않았어요.
"고정비 레버리지는 약 1.1%p, 가격 효과도 있어요." — Sébastien Martel (CFO)