DEERE & CO 실적 발표 콜

지역별 생산과 소매, 2027년 가격

질문 (Jamie Cook · Truist): 2027년에 지역별로 생산이 소매와 어떻게 비교될까요? 인플레이션 우려 속에서 2027년 조기주문 프로그램(EOP) 가격은 어떻게 예상하나요?

답: PPA와 건설·임업 부문은 올해 소폭(몇 %p) 생산이 소매보다 적을 것으로 봤어요. 남미에서 조심스럽게 접근하고 있고, 소매 주문이 강하게 들어와서 그렇다고 했어요. EOP(조기주문 프로그램) 가격은 이미 몇 달 전에 정해졌고, 2027년을 향해 EOP 제품과 PPA 포트폴리오 전체에서 인플레이션을 반영하는 데 집중하고 있다고 했어요.

"EOP 제품 전체와 PPA 포트폴리오 전체에서 2027년을 향해 인플레이션을 반영해왔어요." — Deanna Kovar (사장)

관세 변화와 굴착기 출시

질문 (Tami Zakaria · JPMorgan): 관세 예상치가 $12억에서 $11억으로 바뀐 이유는 무엇인가요? 굴착기 출시는 어떻게 진행되고 있고, 본격적인 확산은 언제쯤일까요?

답: $12억에서 $11억으로 바뀐 주된 이유는 Section 32 관세 변화 때문이라고 했어요. 유럽연합(EU) 수입 관세율이 6월 1일부터 약 25%에서 15%로 낮아져서 2026년에는 연중 일부만 혜택을 보고, 2027년에는 더 긍정적인 효과가 있을 거라고 했어요. 굴착기는 올 봄에 Deere가 직접 설계한 첫 모델을 출시했고, 현재 3개 모델이 시장에 나와 있는데 고객 반응이 매우 좋다고 했어요. 앞으로 3–4년에 걸쳐 더 많은 모델을 내놓을 계획이라고 했어요.

"지금 시장에 3개 모델이 나와 있어요." — T. Brent Norwood (CFO)

재고 흐름과 트랙터 재고 증가

질문 (Kristen Owen · Oppenheimer): 3분기와 4분기 사이에 재고 변화가 있었는데, 특별한 이유가 있나요? 업계보다 앞서 3분기에 트랙터 재고를 쌓은 이유는 무엇인가요?

답: 3분기 변화에 너무 의미를 두지 말라고 했어요. 연간 출하 계획이 이미 정해져 있고, 4분기 위험을 관리하기 위해 일부 수요를 3분기로 당겨온 것뿐이라 재고에 대한 우려는 없다고 했어요. 공장 출하, 선판매, 미주 지역 소매 속도 모두 계획대로 진행되고 있고, 재고도 계획대로 소화할 것으로 봤어요.

"3분기 최근 변화에 너무 의미를 두지 않아도 돼요." — Christopher Seibert

EOP 주문 흐름과 딜러 선택권

질문 (David Raso · Evercore): EOP 주문이 중간 한 자릿수 증가를 보인 이유가 곡물 가격 때문인가요, 아니면 기술 선택 때문인가요?

답: 주문 흐름은 예상대로라고 했어요. 딜러가 더 다양한 선택을 할 수 있도록 일부 조정을 했고, 그 결과가 의도대로 나왔다고 했어요. 기술 채택률에도 만족하고 있고, 중간 한 자릿수 증가가 연중 이어지길 바란다고 했어요.

"예상대로의 주문 흐름을 보고 있어요." — Deanna Kovar (사장)

8R 주문과 유럽·브라질 수요

질문 (Rob Wertheimer · Melius): 8R 트랙터 주문이 EOP 흐름과 비슷한가요? 투입비용 부담 속에서 유럽과 브라질 수요는 어떻게 봐야 할까요?

답: 8R 주문은 예상대로이고, 주문 리드타임이 4–5개월이라고 했어요. 2026년형 출하 일정은 마감됐다고 했어요. 원자재 가격 흐름이 긍정적이고, 브라질은 변동성 관리를 위해 3개월 주문 시스템을 쓴다고 했어요. 유럽은 곡물 재배는 어려움이 있지만 소규모 농업과 잔디 부문은 안정적이라고 했어요. 전체적으로 주문 흐름은 현재 예상과 같다고 했어요.

"4분기 주문이 확보돼 있고, 현 상황에 맞춰 업계 전망을 조정했어요." — Christopher Seibert

건설·임업 주문 적체와 렌탈 수요

질문 (Stephen Volkmann · Jefferies): 건설·임업(C&F) 조기주문 프로그램은 어떻게 진행되고 있나요? 딜러 렌탈 장비 비중은 어느 정도인가요?

답: C&F 흐름이 매우 긍정적이고, 현재 4–5개월치 주문이 쌓여 있다고 했어요. 평소 2–3개월치보다 많은 수준이라고 했어요. 업계 소매 성장, 대형 인프라·데이터센터 프로젝트, 독립 렌탈 채널, 딜러 소유 렌탈 장비가 모두 영향을 줬다고 했어요. 올해 생산이 소매보다 적어 2027년 진입 시 기회가 될 수 있고, C&F 상황에 대해 긍정적으로 보고 있다고 했어요.

"현재 4–5개월치 주문이 쌓여 있는데, 사실 평소보다 많은 수준이에요." — Christopher Seibert

관세 시기와 2027년 영향

질문 (Steven Fisher · UBS): 연중 일부만 적용되는 관세 변화가 2027년에는 부담이 될까요, 아니면 긍정적일까요? 4분기 환급액은 얼마인가요?

답: 순관세(직접 납부액에서 환급액을 뺀 금액)는 내년에도 부담이 될 것이라고 했어요. 올해는 직접 납부액이 약 $11억, 환급액이 $3.82억이고, 2027 회계연도에는 연간 약 $10억 수준이 될 것으로 봤어요. 내년에는 올해보다 관세 비용이 늘어날 것이라고 했어요.

"올해는 직접 관세로 약 $11억을 내고, $3.82억을 환급받을 거예요." — T. Brent Norwood (CFO)

C&F 가격 흐름과 딜러 렌탈 전략

질문 (Chad Dillard · Bernstein): C&F 가격이 3분기 +8%에서 더 낮아지는 이유는 무엇인가요? 딜러 렌탈 장비 확대를 목표로 하나요?

답: 3분기 가격은 2025년에 C&F가 인센티브로 약 5% 가격 하락을 겪었던 것과 비교가 쉬워서 높게 나온 것이라고 했어요. 4분기는 이런 비교 효과가 없어서 가격 흐름은 좋지만 3분기만큼은 아니라고 했어요. 렌탈은 독립 렌탈 업체와 딜러 소유 장비를 통해 노출을 늘릴 기회가 있다고 했어요. 현재 토공 장비 거래의 30–35%가 렌탈로 시작하는데, 이는 2027년 재고 소화에도 도움이 될 수 있다고 했어요.

"현재 토공 장비 거래의 30–35%가 렌탈로 시작해요." — T. Brent Norwood (CFO)

EOP 인센티브, 마진, 수리권 합의

질문 (Angel Castillo · Morgan Stanley): EOP에서 인센티브를 제공하나요? EOP와 주문 적체가 마진에 어떤 의미가 있나요? FTC 합의가 수리권과 부품 사업에 어떤 영향을 주나요?

답: 가격 결정은 신중하게 하고 있고, 인플레이션을 반영해 여러 시점에 가격을 조정하고 있다고 했어요. 수리권에 대해 John Deere는 고객이 직접 또는 제3자를 통해 수리할 수 있도록 항상 지원해왔고, 이번 합의로 제품·도구 접근(Operations Center, ProService)이 공식화됐다고 했어요. 이를 통해 고객이나 독립 서비스업자가 진단 도구, 매뉴얼, 소프트웨어 업데이트를 이용할 수 있게 됐고, 장기적으로 부품·서비스 사업에도 도움이 될 것이라고 했어요.

"John Deere Operations Center, ProService를 통해 고객이 진단 도구, 디지털 매뉴얼, 그리고 가장 중요한 소프트웨어 업데이트를 직접 할 수 있어요." — T. Brent Norwood (CFO)

유럽 수요와 CAP 개혁 시기

질문 (Mig Dobre · Baird): 2028년 CAP(공동농업정책) 예산 변화가 2027년 수요를 앞당길까요, 아니면 유럽 농민들이 구매를 미룰까요? 2027년 방향성에 대한 의견이 있나요?

답: 아직 판단하기 이르다고 했어요. 유럽은 이제 1분기 주문을 받기 시작했고, 4–5개월치 주문이 쌓여 있다고 했어요. 수요는 투입비용과 원자재 가격 흐름에 따라 달라질 것이고, 곡물 재배 농가는 심리 변화가 크지만 낙농·축산은 비교적 안정적이라고 했어요. 정책이 수요를 앞당길지, 미루게 할지는 아직 알 수 없다고 했어요.

브라질·미국 농민의 투입비용 대응

질문 (Sabahat Khan · RBC): 브라질과 미국 농민들은 투입비용 불확실성에 어떻게 대응하고 있고, 이것이 장비 구매 결정에 어떤 영향을 줄까요?

답: 투입비용 불확실성은 어디서나 있고, 시장마다 영향이 다르다고 했어요. 농민들은 제품과 사용량에서 대안을 찾으며 유연하게 대응하고 있다고 했어요. 대형 농가는 여러 해치 투입비용을 미리 계약해두는 경우가 많고, 농민들은 수확량 극대화에 집중하고 있다고 했어요. 시장은 변화에 반응하고 있지만, 농민들은 대체로 회복력 있고 미래 주문에도 열린 자세라고 했어요.

"전반적으로 시장은 변화에 반응하고 있고, 농민들은 포트폴리오 조정에 유연하게 대응하면서도 수확량 극대화와 최선의 결과에 집중하고 있어요." — Deanna Kovar (사장)