2026.10.21 실적 발표 콜 — 생산성 주도 매출·복합운송 성장
주당순이익이 전년 같은 분기보다 30% 늘어난 0.57달러이고, 영업이익률은 39.1%로 올랐어요.
매출 $40억 (예상 $40억) · EPS $0.57 (예상 $0.53)
핵심 발언
"생산성에서 계속 진전한 덕분에 매출, 수익성, 주당순이익, 잉여현금흐름이 크게 늘었어요."
"복합운송 전체 물동량이 전년 같은 분기보다 7% 늘었고, 사상 최대치를 기록했어요. 매출은 20% 늘었고, 단위당 매출(RPU)은 13% 올랐어요."
"FRA(미국 연방철도청) 기준 부상률이 17% 줄었고, 사고율도 4% 감소했어요."
질문과 답 17
2027년 생산성 계획
질문 (Chris Wetherbee · Wells Fargo): 2027년 생산성 계획이 얼마나 진행됐는지, 물동량 증가와 인력 재채용 상황에서 추가 생산성 향상이 얼마나 가능한지 물었어요.
답: 아직 2027년 계획을 준비 중이고, 이미 100개가 넘는 과제를 가지고 있다고 했어요. 2027년은 2026년만큼 크지는 않겠지만, 여전히 생산성 면에서 중요한 해가 될 거라고 했어요.
"2027년이 2026년만큼 크지는 않겠지만, 내년에도 분명히 의미 있는 수치가 될 거예요." — Stephen F. Angel (CEO)
운영 리더십과 책임 분담
질문 (Brian Ossenbeck · JPMorgan): 운영 부서 구조, COO 역할 분담, 책임자, 외부 인재 영입 계획이 있는지 물었어요.
답: Casey와 Doug가 현재 역할을 계속하지만 CEO에게 직접 보고할 거라고 했어요. CEO가 운영에 더 관여하고 두 사람과 긴밀히 협력할 거라고 했어요.
"이제 두 사람이 저에게 직접 보고할 거예요. 저도 그걸 기대하고 있어요." — Stephen F. Angel (CEO)
2027년 가격 정책
질문 (Stephanie Benjamin Moore · Jefferies): 2027년 연료를 제외한 가격 정책을 어떻게 생각해야 하는지, 인플레이션이 가격 정책과 계약 갱신에 어떤 영향을 주는지 물었어요.
답: 가격 정책이 핵심이라고 강조했고, 세밀하게 접근하고 있다고 했어요. 모든 계약을 매년 조정할 수는 없지만, 올해 동일 계약 기준 가격 인상이 작년보다 더 강할 것으로 기대한다고 했어요.
"가격 정책이 팀의 정말 중요한 중점 분야라고 말씀드릴 수 있어요." — Maryclare Kenney
물동량 성장 지속 가능성
질문 (Scott Group · Wolfe): 현재의 다년간 물동량 성장이 지속 가능한지, 네트워크·인력·기관차·생산성에 어떤 의미가 있는지 물었어요.
답: 성장 과제에서 긍정적인 흐름이 있다고 했고, 계획을 세울 때는 대체로 완만한 물동량 증가를 가정한다고 했어요. 물동량을 충분히 감당할 수 있다고 자신하며, 운송 부문 인력도 일부 늘리고 있다고 했어요.
"물동량을 감당할 수 있느냐에 대해, 저희는 충분히 감당할 수 있다고 자신해요." — Stephen F. Angel (CEO)
국내 복합운송 성장 요인
질문 (Thomas Wadewitz · UBS): 국내 복합운송 성장의 구체적 요인과, 박스·Howard Street·CP 연계 등에서 추가 성장 여력이 얼마나 되는지 물었어요.
답: 국내 복합운송이 올해 성장을 이끌었고, 국제 부문은 정체됐다고 했어요. FMX, Howard Street, 최근 터널 확장, Howard Street의 모멘텀, 트럭 운송 여력 감소로 인한 트럭→철도 전환 등이 있다고 했어요.
"지난해 입찰 시즌이 거의 끝난 뒤 터널 확장 공사를 마쳐서 Howard Street에서 모멘텀이 쌓이고 있어요." — Maryclare Kenney
4분기 마진 계절성
질문 (Brandon Oglenski · Barclays): 4분기 마진이 350bp 이상 개선된다는 회사 전망과, PS&O·인력 변화가 분기별 마진에 어떤 영향을 주는지 물었어요.
답: 계절적으로 겨울에는 PS&O와 인건비가 움직이고, 과거에는 3분기에서 4분기로 마진이 200–300bp 줄어드는 경향이 있다고 했어요. 이런 계절적 영향이 최대한 줄어들도록 노력하고 있다고 했어요.
"지난 3–5년을 보면 3분기에서 4분기로 마진이 200–300bp 줄어드는 경향이 있었어요." — Kevin S. Boone (CFO)
성수기 자원 계획
질문 (Jonathan Chappell · Evercore): 성수기와 경기 회복기에 자원이 효율적으로 배치돼 있는지, 자원을 추가해도 서비스에 1:1로 영향이 가지 않을지 물었어요.
답: 수요 예측에 따라 자원 계획을 계속 다듬고 있고, 엔지니어링과 운송 부문이 더 잘 협업하고 있다고 했어요. 필요한 곳에는 설비 투자를 하고 있으며, 애틀랜타에서는 3년간 물동량이 50% 늘어 스위칭·처리 능력도 50% 늘리고 있다고 했어요.
"애틀랜타가 좋은 예인데, 지난 3년간 물동량이 50% 늘었어요." — Stephen F. Angel (CEO)
PS&O 비용 개선
질문 (Ken Hoexter · BofA): PS&O가 크게 개선된 원인, 구조적 변화인지, 4분기에도 전년 같은 분기보다 비슷한 개선이 가능한지 물었어요.
답: 외부 비용, 구매, 자산 활용, 기술을 점검해 절감 효과를 찾았고, 100개 넘는 과제를 일찍 시작해 개선 역량을 키웠다고 했어요. 2027년뿐 아니라 2028년도 이미 생각하고 있다고 했어요.
"사실 2027년뿐 아니라 2028년도 이미 생각하고 있어요." — Kevin S. Boone (CFO)
국내 복합운송 가격 정책
질문 (Dan Moore · Baird): 트럭 대비 철도 가격 차이가 큰 상황에서 국내 복합운송 시장 접근법과 수익성에 미치는 영향을 물었어요.
답: 복합운송은 국내와 국제로 나뉘고, 국제는 다년 계약이 많아 트럭과 연동이 덜하다고 했어요. 국내는 입찰 시즌이 시작됐고, 연간 계약에서 시장 상황에 맞춰 가격을 정하며, 갱신 때는 설비와 서비스 가치를 고려한다고 했어요.
"국내 사업에서는 계약 구조가 다양하게 섞여 있어요." — Maryclare Kenney
철도 파트너십과 연계 운송
질문 (Ariel Rosa · Citi): BN, CN, CP 등 연계 파트너와의 협력 진척과 물동량, UPS 제안 반대와의 관계를 물었어요.
답: 연계 파트너와 새로운 해법을 찾는 것은 CSX에서 오래된 관행이고, 최근 몇 년간 맺은 파트너십 결과에 만족한다고 했어요. 앞으로도 계속 협력할 거라고 했어요.
"최근 몇 년간 맺은 파트너십 결과에 만족하고 있어요." — Maryclare Kenney
비연료 비용 압박과 채용
질문 (Spracklin · RBC): 2027년에 연료 외에 우려되는 비용 압박이 있는지, 인력 채용이나 부족 현상이 있는지 물었어요.
답: 시장 전반에 운전사 부족이 있고, 비용과 가격 측면에서 개선 여지가 있다고 했어요. 운전사 채용이 큰 과제가 될 것이고, 내년에는 일부 개선을 기대하며 비용 절감도 추진할 거라고 했어요.
"운전사 채용이 그 팀의 큰 과제가 될 거고, 동시에 비용 절감도 추진할 거예요." — Kevin S. Boone (CFO)
제로-투-제로 연료 기술 테스트
질문 (Bascome Majors · Stephen): 제로-투-제로(출발–정지) 연료 절감 기술의 현장 테스트, 결과, FRA 승인 절차, 2027년 계획 반영 여부를 물었어요.
답: Trip optimizer를 이미 써서 연료 절감 효과를 봤고, 제로-투-제로는 일부 도입돼 있고 FRA와 테스트 중이라고 했어요. 최종 승인을 기대하며, 전체 차량에 적용할 계획이라고 했어요.
"FRA와 테스트 과정을 계속 진행 중이고, 결국 승인을 받아서 전체 차량에 적용할 수 있을 거라고 기대해요." — Kevin S. Boone (CFO)
트럭 대비 일반 화물 기회
질문 (Jason Seidl · TD Cowen): 트럭 시장이 타이트해지고 동부 연료가 저렴해진 상황에서 일반 화물 사업 기회가 있는지, 어떤 노력을 하는지 물었어요.
답: 시장 전반에서 기회를 찾고 있고, 트럭 여력이 줄면서 기회가 있었다고 했어요. 예로, 산림 제품 부문에서 고객을 위해 철도 수송 능력을 늘릴 해법을 찾았다고 했어요. 내년에도 기회가 있을 것으로 낙관한다고 했어요.
"사업 흐름에서 좋은 예는 산림 제품 부문이에요." — Maryclare Kenney
기타 수익 요인
질문 (Jordan Stanley): 기타 수익이 강했던 이유에 일회성 요인이 있었는지, 앞으로의 수준이 어떨지 물었어요.
답: 3분기에는 운송 중 적립금과 복합운송 보관료가 시장 타이트로 늘어난 것이 주요 요인이라고 했어요. 올해 분기 평균은 130달러 중반대였고, 4분기에는 이보다 조금 더 나을 것으로 봤어요.
"4분기를 보면, 올해 평균은 130달러 중반대였어요." — Kevin S. Boone (CFO)
연료 할증 수익 영향
질문 (David Vernon · Bernstein): 3분기 일반 화물 연료 할증이 도입된 뒤 추가 연료 수익이 얼마나 되는지 물었어요.
답: 정확한 수치는 공개하지 않는다고 했어요. 연료비 상승이 신중하게 반영되고 있고, 트럭 쪽도 비슷한 영향이 있음을 고객이 이해하도록 하고 있다고 했어요.
"정확한 수치는 공개하지 않을 생각이에요." — Maryclare Kenney
복합운송 전환의 장애물
질문 (Richa Harnain · Deutsche Bank): 트럭 고객을 복합운송으로 전환하는 데 가장 큰 병목이 무엇인지, 고객이 원하는 점, 트럭 운임이 떨어져도 성장을 유지할 방법을 물었어요.
답: 고객이 가장 중시하는 것은 일관되고 신뢰할 수 있는 서비스라고 했어요. 이를 제공해 전환이 장기적으로 이어지게 한다고 했어요. 전국 계정으로 트럭 운송 데이터를 분석해 전환 가능한 노선을 제시하고, 드레이지(단거리 운송) 운전사 여력이 가장 큰 병목이라고 했어요.
"제가 15년간 여기 있으면서 본 바로는, 고객에게 가장 중요한 건 일관되고 신뢰할 수 있는 서비스예요." — Maryclare Kenney
안전·생산성 목표
질문 (Jeff Kaufman · Citizens Bank): 12–24개월 내 안전·생산성 지표 목표와, 운영 개선에 어떤 의미가 있는지 물었어요.
답: 안전, 서비스, 재무 지표 모두에서 지속적인 개선에 집중하고 있고, 생산성 향상을 위한 다양한 과제를 추진 중이라고 했어요. 임직원, 고객, 주주 모두에게 최고 수준의 성과를 목표로 한다고 했어요.
"안전, 서비스, 재무 지표를 모두 개선해 최고 수준의 성과를 내는 것이 목표예요." — Stephen F. Angel (CEO)