2026.9.1 실적 발표 콜 — 광학 사업 확대와 분기 최대 실적
매출 $4.79억으로 분기 최대, 직전 분기보다 10% 증가, 비GAAP 기준 매출총이익률 68%예요.
매출 $5억 (예상 $5억) · EPS $1.20 (예상 $1.17) · 다음 분기 회사 전망 매출 $5억–$5억
핵심 발언
"2027 회계연도 후반에는 zero-flap optics, 실리콘 포토닉스 PIC, 광학 DSP 각각이 $1억 이상 기여하면서 광학 매출이 $6억을 넘을 것으로 계속 기대하고 있어요."
"AECs는 여전히 회사의 최대 사업이고 계속 성장하고 있어요. 현재 5개 초대형 클라우드 기업과 깊은 관계를 맺고 있고, Neo Cloud 고객과의 협력도 계속 확대되고 있어요."
"Zero Flap Optics는 최적화된 광학 하드웨어, 파일럿 소프트웨어, 스위치 수준 SDK 통합을 결합해 연결 상태를 지속적으로 모니터링하고, 불안정 조짐이 보이면 문제를 파악하고 완화해요."
질문과 답 12
광학 사업 구성과 시기
질문 (Tore Svanberg · Stifel): 2027 회계연도와 2028 회계연도에 $6억이 광학 부품, NPO, 시스템 수준 NPO에서 어떻게 나뉠지 궁금해요.
답: 회사는 광학 포트폴리오를 부품 수준 DSP 수주와 ZF Optics에서의 진전으로 넓히고 있다고 했어요. 2028 회계연도에 두 주요 업체와의 설계 수주가 본격화될 것으로 보고, 2027 회계연도는 광학 사업의 디딤돌로 본다고 했어요.
"2027 회계연도는 광학 사업이 나아갈 방향에서 디딤돌이라고 생각해요." — William J. Brennan (CEO)
OpenCPX 역할과 솔루션
질문 (Quinn Bolton · Needham): Credo가 OpenCPX 컨소시엄에 합류한 의미가 궁금해요. PIC만 해당되는지, 전체 광 엔진까지 포함되는지, 그리고 레이저 기반인지 마이크로 LED인지 궁금해요.
답: Credo는 폼팩터(제품 형태)에 구애받지 않고, 고객의 요구에 따라 대규모 솔루션을 제공할 계획이라고 했어요. 우선 실리콘 포토닉스 PIC로 시작하지만, 시간이 지나면서 전체 광 엔진도 공급할 수 있다고 했어요.
"모든 NPO 솔루션, CPX를 포함해서 실리콘 포토닉스 PIC로 시작하지만, 장기적으로는 포트폴리오에 더 많은 기능을 추가하면서 전체 광 엔진도 고려하고 있어요." — William J. Brennan (CEO)
ZF Optics 공급 확대와 수요
질문 (Tom O'Malley · Barclays): ZF Optics 공급을 확대할 때 어떤 어려움이 있고, 큰 매출 증가를 자신하는 이유가 궁금해요.
답: 지난 18–24개월 동안 공급망을 준비했고, 더 많은 물량을 지원하기 위해 운전자본도 늘렸다고 했어요. 올해 하반기와 앞으로 몇 년 동안 더 많은 물량을 공급할 수 있을 것으로 자신한다고 했어요. 고객과의 협업을 통해 수요도 계속 늘릴 계획이라고 했어요.
"올해 하반기와 앞으로 몇 년 동안 더 많은 물량을 공급할 수 있을 것으로 자신해요." — William J. Brennan (CEO)
고객 집중도와 제품 구성
질문 (Sean O'Loughlin · TD Cohen): 이번 분기에 매출 비중이 10% 넘는 고객 3–4곳을 알려주시고, 이들 사이에서 제품 구성이 다양해지고 있는지도 궁금해요.
답: 고객별 매출 비중은 가장 큰 곳이 33%, 두 번째가 28%, 그다음이 13%와 10%라고 했어요. 상위 세 곳은 직전 분기와 비슷하고, 네 번째는 바뀌었다고 했어요. 이들 고객 사이에서 제품 구성이 다양해지고 있고, ADC만 구매하는 것이 아니라고 했어요.
"가장 큰 고객이 매출의 33%, 두 번째가 28%, 그다음이 13%와 10%였어요." — Daniel Fleming (CFO)
1.6T SerDes와 AEC 시기
질문 (Jefferies): 1.6T SerDes와 800기가 AEC의 설계 진행 상황과 시기, 그리고 AEC 매출이 언제 본격화될지 궁금해요.
답: AEC 포트폴리오는 시장 일정에 맞춰 본격화될 예정이고, AEC는 플러그형 트랜시버 시장에서 1–7미터 구간을 담당한다고 했어요. AEC 기회에 대해 긍정적으로 보고 있으며, 2027 회계연도 하반기에 일부 매출이 발생하고 2028 회계연도에는 더 큰 기여를 기대한다고 했어요.
"1.6T와 관련해 AEC 기회에 대해 매우 긍정적으로 보고 있어요." — William J. Brennan (CEO)
추론(인퍼런스) 기회와 OmniConnect
질문 (Joseph Cardoso · JPMorgan): Credo가 추론 작업에 어떻게 대응하고 있고, 어떤 제품이 학습 대비 중요한지 궁금해요.
답: OmniConnect가 추론을 겨냥한 제품이며, 2028 회계연도에 매출에 기여할 것으로 기대한다고 했어요. 메모리 확장 한계를 해결하기 위해 10인치 도달 거리와 저전력을 가진 고속 SerDes와 기어박스(Weaver)를 라이선스해 LPDDR5, 이후에는 LPDDR6로 변환한다고 했어요. Positron이 첫 고객이고, 이 기술로 훨씬 더 큰 메모리 용량을 지원할 수 있다고 했어요.
"우선, 매우 작은 폼팩터와 저전력, 10인치 도달 거리를 가진 고속 SerDes를 라이선스하고 있어요." — William J. Brennan (CEO)
AEC와 광학 성장 비중
질문 (Given Arya · BofA): 하반기 성장에서 광학과 AEC가 각각 얼마나 차지하는지, 그리고 장기적으로 AEC 성장은 어떻게 될지 궁금해요.
답: 모든 제품에서 성장이 나타나고 있지만, 광학은 시작점이 작아서 올해 더 빠르게 성장할 것이라고 했어요. AEC는 이미 지난 몇 년간 강한 성장을 이끌었고 앞으로도 성장하겠지만, 광학이 단기적으로 더 빠르게 성장할 것으로 봤어요. 장기적으로는 구리와 광학 솔루션이 균형을 이룰 것으로 예상한다고 했어요.
"광학 시장이 워낙 크기 때문에 전체적으로는 성장 속도가 느려 보일 수 있지만, 광학에서 빠른 성장이 나타나고 있어요." — William J. Brennan (CEO)
고객 구성: 초대형 클라우드 기업과 모듈 업체
질문 (Karl Ackerman · BNP): 부품 판매가 초대형 클라우드 기업 쪽으로 더 이동하고 있는지, 그리고 그로 인해 예측 가능성과 고객 충성도가 높아지는지 궁금해요.
답: 광학 부품 사업이 핵심이며, DSP, PIC, 시스템 수준 옵션을 제공해 시스템 성능, 전력, 수율을 높인다고 했어요. 모듈 고객이 초대형 클라우드 기업과 직접 협업하는 경우가 많고, 이들이 필요한 부품을 지정하는 경우가 많다고 했어요. 그래서 부품과 모듈 판매는 서로 보완적이며, 둘 다 장기적으로 중요하다고 했어요.
"모듈 고객이 초대형 클라우드 기업과 직접 협업하면서, 이들이 원하는 부품을 모듈에 넣도록 지정하는 경우가 많아요." — William J. Brennan (CEO)
2028 회계연도 전망과 ALC
질문 (Vijay Rakesh · Mizuho): AEC, ZF Optics, SiPho, ALC가 본격화되면 2028 회계연도 성장 전망은 어떤지 궁금해요.
답: 첫 ALC는 MicroLED를 사용해 도달 거리를 30미터까지 늘리면서 AEC와 같은 신뢰성과 효율을 제공한다고 했어요. ALC는 차별화된 세 번째 플러그형 솔루션이라고 했어요. ALC, 대규모 확장 기회, OmniConnect 모두 수십억 달러 규모의 기회이며, 여러 큰 시장을 공략하면서 2028 회계연도에도 큰 폭의 성장을 기대한다고 했어요.
"플러그형 트랜시버 시장은 ALC와 마이크로 이미터 기술의 첫 단계라고 생각해요." — William J. Brennan (CEO)
광학과 AEC 시장 진출 방식
질문 (Evercore): 광학 시장 진출 방식이 AEC 시장과 어떻게 다른지, 그리고 사업 모델에 어떤 영향이 있는지 궁금해요.
답: AEC는 구리 연장선 개념으로 개발됐고, 혁신적인 기능 추가와 고객사와의 엄격한 검증 과정을 거치며 솔루션이 견고해졌다고 했어요. ZF Optics에도 같은 전략을 적용하지만, AI 클러스터 수요로 광학 신뢰성 문제가 더 시급해져 이번에는 시장이 더 빠르게 성장하고 있다고 했어요.
"AEC는 구리의 연장선으로, 고객이 더 빠른 속도로 전환할 때 겪는 문제를 해결하기 위해 상상한 제품이에요." — William J. Brennan (CEO)
경쟁사와 차별화
질문 (Suji Desilva · Roth Capital): 경쟁사와 비교해 Credo의 기능 중심 전략이 따라올 수 있는지 궁금해요.
답: SerDes, DSP, PIC 등 전체 기술을 직접 보유해 시스템 성능과 원가에서 수직 통합의 이점이 있다고 했어요. 차별화된 기능 중심 솔루션을 제공할 수 있고, Credo가 광학 혁신에서 주도적 역할을 하겠다고 했어요. 표준화 단체와도 협력 중이며, 전체 기술을 직접 보유하는 것이 AEC에서처럼 성공을 이끌 것으로 기대한다고 했어요.
"장기적으로는 광학 분야에서 혁신의 주도자가 됐다고 생각해요." — William J. Brennan (CEO)
Dust 팀 수주와 DSP 통합
질문 (Christopher Rolland · Susquehanna): Dust의 두 건 설계 수주에 DSP 통합이 포함되는지, 경제성 및 의미가 궁금해요.
답: 구체적인 파트너는 밝힐 수 없지만, 처음 두 건의 주요 설계 수주에는 DSP가 포함되지 않아 추가 성장 가능성이 있다고 했어요. Dust 팀은 강한 시장 반응을 얻고 있고, 장기적으로 DSP와 PIC를 함께 마케팅하면 고객에게 더 많은 혜택을 줄 수 있다고 했어요.
"처음 두 건의 주요 설계 수주에는 DSP가 포함되어 있지 않아요." — William J. Brennan (CEO)