2026.10.28 실적 발표 콜 — AirSeal 등 주요 제품이 3분기 성장 견인
회사는 2026년 비GAAP 조정 희석 주당순이익 전망을 $4.54–$4.61로 조정했어요.
매출 $3억 (예상 $3억) · EPS $1.04 (예상 $1.00)
핵심 발언
"7월 말, AirSeal 로봇 솔루션이 Intuitive의 8mm 헥스 캐뉼라와 함께 사용할 수 있도록 미국에서 적응증이 확대됐다고 발표했어요."
"앞서 말씀드린 대로, 3분기 직접 연기 제거 포트폴리오 매출이 크게 늘었어요. 전년 같은 분기보다 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 초반 성장률을 기록했고, 장기적으로도 매년 이런 성장세를 기대해요."
"참고로, Biobrace는 임상적으로 94%의 치유율을 입증했어요."
질문과 답 6
미국 정형외과 회복 시점
질문 (Ross Osborn · Wells Fargo): 애널리스트가 미국 정형외과 매출 생산성이 정상화되는 단계가 어디쯤인지, 올해 말과 내년 초 국내 정형외과 성장 전망이 어떤지 물었어요. 또 AirSeal을 6–7% 이상으로 확대할 때 어떤 시술을 우선 공략하는지도 물었어요.
답: 경영진은 Q3에 미국 정형외과가 상업 조직 개편 영향으로 소폭 감소했지만, 진전이 있었고 유통 파트너 온보딩과 운영에 집중해 성장을 추진하고 있다고 했어요. 올해를 마칠 때 내년 상반기 성장을 이끌 수 있는 위치가 될 것으로 기대한다고 했어요. AirSeal은 복잡하고 난이도가 높으며 시간이 오래 걸리는 로봇 수술(대장, 비뇨기, 산부인과, 비만 수술)에 집중하고, 현재 점유율이 낮은 복강경 분야로도 선별적으로 확대하고 있다고 했어요.
"올해를 마칠 때 내년 상반기에는 미국에서 성장을 다시 이끌 수 있는 위치가 될 것으로 보고 있어요." — Patrick J. Beyer (CEO)
상단 전망 하향 이유
질문 (Matthew O'Brien · Piper Sandler): 애널리스트가 상단 전망을 0.5%p 내린 것이 OEM Buffalo Filter 문제 때문인지, 정형외과 둔화 때문인지, 경쟁사 대비 상업적 조정이 효과를 내고 있는지 물었어요.
답: 경영진은 상단을 6%에서 5.5%로 낮춘 이유는 Q3에 해외 유통 파트너 주문 타이밍이 좋아서 실적이 올랐지만, Q4에는 이런 효과를 반영하지 않았기 때문이라고 했어요. Buffalo Filter 직접 판매와 AirSeal은 실적이 좋았고, Biobrace도 강세라고 했어요. 미국 정형외과는 상업적 변화가 완전히 자리 잡으면 개선될 것으로 봐요. 미국 성장 회복을 위해 개선 추세와 책임감을 강조했어요.
"일부는 긍정적 영향이었고, 해외 사업은 주로 유통 중심이라는 점을 알고 있어요." — John E. Gallagher (CFO)
Biobrace 승인 국가와 AirSeal 성장
질문 (Mike Matson · Needham and Company): 애널리스트가 Biobrace가 판매되는 국가, 해외 라벨링·마케팅이 미국과 어떻게 다른지, 미국 외 가격이 더 낮은지, AirSeal이 이번 분기에 목표 성장 범위(한 자릿수 후반–두 자릿수 초반) 내에서 성장했는지 물었어요.
답: 경영진은 Biobrace 해외 승인은 적응증별로 이뤄지고 있고, 회전근개, 무릎, 아킬레스건 관련 연구를 진행 중이라고 했어요. 캐나다, 동유럽 일부, 중동, 한국, 중국, 인도, 브라질에서 승인받았고, 승인된 곳에서는 도입이 빠르다고 했어요. 가격은 시장마다 다르다고 했어요. AirSeal은 Q3에 예상대로 성장했고, 소모품과 장비 모두 성장했으며, 목표 범위(한 자릿수 후반–두 자릿수 초반) 내에서 성장했다고 했어요.
"캐나다, 동유럽 일부, 중동, 한국, 중국, 인도, 브라질에서 승인받았어요." — Patrick J. Beyer (CEO)
전략 검토와 M&A 계획
질문 (Robert Marcus · JP Morgan): 애널리스트가 전략 검토와 전략적 조치에 대한 관심 현황을 물었어요. 또, 중간 한 자릿수 후반대 유기적 성장률이 2027년까지 이어질 수 있는지, 고려해야 할 요인을 물었어요.
답: 경영진은 소문에 대해선 언급하지 않지만, 두 단계에 집중하고 있다고 했어요. 어디에 집중할지(3개 시장) 선택하고, M&A와 수익성 개선을 포함한 다년 계획을 다듬고 있다고 했어요. AirSeal, Buffalo Filter, Biobrace 세 가지 성장 동력을 강조했고, 실행력과 M&A 전략을 계속 다듬고 있다고 했어요. 2027년 매출 전망은 제시하지 않았지만, 이자 비용과 GI 관련 EPS(주당순이익) 역풍이 손익계산서에서 중요하다고 했어요.
"3개 시장에 집중하고 있고, AirSeal, Buffalo Filter, Biobrace 세 가지 성장 동력을 중심으로 강하게 실행하고 있어요." — Patrick J. Beyer (CEO)
매출총이익률 영향 요인과 주문 타이밍
질문 (Travis Steed · BofA): 애널리스트가 매출총이익률이 소폭 미달하고 전망이 낮아진 이유, Q3 유통 주문 타이밍 효과를 수치로 설명할 수 있는지, 관세(301조)에 대한 의견을 물었어요.
답: 경영진은 매출총이익률에 영향을 준 두 가지 요인으로 해외 매출 비중 증가(유통 중심, 이익률 소폭 낮음)와 Q3의 일회성 운영·재고 요인을 들었어요. Q3 영향에도 불구하고 연간 기준으로는 매출총이익률이 0.5–1%p 확대될 것으로 봐요. 관세는 환급을 제외하면 $0.35 영향이 계속되고 있고, Q3 유기적 고정환율 매출은 전망 하단을 $150만 초과했지만, 이 효과는 Q4 전망에 반영하지 않았다고 했어요.
"Q3에는 일부 일회성 운영 및 재고 요인의 영향을 받았어요." — John E. Gallagher (CFO)
해외 성장 분할과 자본 배분
질문 (Young Li · Jefferies): 애널리스트가 해외 주문 타이밍 효과를 정형외과와 일반외과로 나눠 설명할 수 있는지, 자본 배분·부채 축소·자사주 매입·M&A 시점에 대한 최신 생각을 물었어요.
답: 경영진은 주문 타이밍 효과를 정형외과와 일반외과로 따로 나누진 않았지만, 두 사업 모두 해외에서 중간 한 자릿수에서 높은 한 자릿수 성장률을 보였다고 했어요. 자본 배분에 대해 ConMed는 전통적으로 잉여현금흐름이 강하고, 순차입금 비율이 2.7배(3배 미만)이며, 올해 들어 지금까지 약 $5,000만의 자사주를 매입했고, 연말까지 $6,200만을 예상한다고 했어요. 재고와 운전자본에서 기회가 있고, 매출 증가에 도움이 되는 M&A에도 관심이 있으며, Q4 콜에서 더 구체적으로 설명할 예정이라고 했어요.
"앞서 말씀드린 대로, 올해 들어 지금까지 약 $5,000만의 자사주를 매입했어요." — John E. Gallagher (CFO)