2026.10.26 실적 발표 콜 — 가격 인상, Augusta 공장 문제, 차입 만기 연장
차입금 재조정으로 만기를 5년 연장해 2031년까지 늘렸어요.
매출 $4억 (예상 $4억) · EPS $-0.23 (예상 $-0.15)
핵심 발언
"설비 상태를 개선하려면 추가 자본 투자가 필요해요. 이는 일반적인 실사 과정에서는 쉽게 확인하기 어려웠고, 매각 당시에도 정확히 전달받지 못했던 부분이에요."
"첫 번째 $60 가격 인상으로 연간 $7,000만 이상의 효과가 기대되고, 이 효과는 3분기부터 실적에 반영되기 시작했어요."
"9월에 Farm Credit System과 함께 거래를 마무리했어요."
질문과 답 5
CUK 생산 규모와 시기, CRB 수요, RWI, 이자 비용
질문 (Michael Roxland · Truist): CUK가 얼마나 커질 수 있고 언제쯤 그 수준에 도달할 수 있을지 물었어요. CRB 수요와 스프레드, Augusta의 보증 문제, 앞으로 예상되는 이자 비용도 물었어요.
답: CUK는 Cypress Bend에서 생산할 예정이고, 이 공장은 SBS와 CUK 생산을 상황에 따라 바꿔가며 운영할 수 있어요. 하지만 실제로 얼마나 빨리 생산량이 늘고, 최종적으로 얼마나 팔 수 있을지는 제품을 출시해 시장에 나가봐야 알 수 있다고 했어요. 독립 컨버터(가공업체)들은 CUK의 세 번째 공급자가 생기는 것을 환영한다고 했어요. RWI(보증보험) 한도는 약 $1.05억이고, 3분기 손실을 상쇄하기 위해 RWI 회수금 $950만을 배정했다고 했어요. 앞으로 이자 비용은 대략 $2,500만 수준이 될 것 같고, 2026년에는 이보다 더 적을 거라고 했어요.
"제품을 출시해서 시장에 나가봐야 생산량이 얼마나 늘고, 최종적으로 얼마나 팔 수 있을지 알 수 있어요." — Arsen Kitch (CEO)
내년 투자와 유지보수 계획
질문 (Sean Steuart · TD Cowen): 내년에 투자(특히 Augusta 관련)가 늘어날지, $7,000만–$8,000만 유지보수 수준 아래로 얼마나 더 갈 수 있을지 물었어요. 내년 유지보수 비용과 이자 비용 전망도 물었어요.
답: Augusta 정기 점검을 미뤄서 일부 투자가 2027년으로 넘어갔고, 그 자금은 2027년에 쓸 예정이라고 했어요. 그래서 내년 투자는 올해보다 많아질 거지만, 아직 구체적인 숫자는 내놓지 않았어요. 유지보수는 Augusta가 1분기에 약 $1,200만–$1,500만, 이후에 $700만–$1,000만 정도 더 들고, Lewiston은 올해와 비슷하게 $2,000만 초반대, Cypress Bend는 약 $600만에서 $700만–$800만 정도로 예상했어요. 전체적으로 내년 유지보수 비용은 대략 $5,000만대가 될 것 같다고 했어요. 앞으로 이자 비용은 약 $2,500만이고, 올해는 $2,000만에 가까울 거라고 했어요.
"내년 전체적으로는 대략 $5,000만대가 될 것 같아요." — Arsen Kitch (CEO)
Augusta 추가 보상과 EBITDA 차이
질문 (George Staphos · BofA): Augusta 관련해서 추가로 받을 수 있는 게 있는지, 현재 EBITDA(영업이익) 실적이 기대와 얼마나 차이나는지 물었어요. 유지보수와 가격 인상 효과도 물었어요.
답: RWI(보증보험) 청구는 끝났고, $1.05억 한도 중 $7,300만을 회수했다고 했어요. 앞으로 사실관계와 선택지를 검토하겠지만, 더 자세한 내용은 없었어요. 기대와의 가장 큰 차이는 2024년 초부터 시장 가격이 떨어진 점이고, 공장 자체는 최근 몇 분기 동안 필요한 생산량보다 10–15% 정도 부족하게 운영되고 있다고 했어요. 장기적으로 Augusta가 고쳐지면 연간 약 $1.5억의 EBITDA를 낼 수 있을 거라고 했어요. 가격 인상 효과로 올해 $1,500만–$2,000만이 발생했고, 전체 인상분은 연간 $7,000만 정도 가치가 있다고 했어요. 첫 번째 인상분이 내년에 추가로 $5,000만–$5,500만 효과를 내고, 두 번째 인상분까지 전부 반영되면 $3,000만–$4,000만이 더해질 수 있다고 했어요.
"공장은 최근 몇 분기 동안 필요한 생산량보다 10–15% 정도 부족하게 운영되고 있어요." — Arsen Kitch (CEO)
Cypress Bend 기계 운영과 SG&A
질문 (Matthew McKellar · RBC): Cypress Bend에서 CUK 생산을 위해 2번째 라인을 다시 가동할지, 기존 기계로만 운영할지, 그에 따른 제품 구성 변화가 있는지 물었어요. SG&A(판매관리비) 수준이 계속 유지될 수 있는지도 물었어요.
답: Cypress Bend에는 제지 기계가 한 대 있고, SBS와 CUK 생산을 번갈아가며 운영할 계획이라고 했어요. CUK가 전체 수요의 20–30%를 차지하면 약 5만–10만 톤이고, 공장 전체로는 연간 30만 톤 정도를 목표로 한다고 했어요. SG&A는 비용 관리에 집중하고 있어서 현재 낮은 수준이 꽤 지속 가능하다고 했어요. 다만, 물가나 인센티브 변화가 있으면 달라질 수 있다고 했어요.
"저희 계획은 두 제품군 사이에서 기계의 생산을 조정하는 거예요." — Arsen Kitch (CEO)
Cypress Bend CUK 투자 규모 차이
질문 (George Staphos · BofA): Cypress Bend에서 더 적은 비용으로 CUK 생산을 시작하면 $6,000만짜리 전체 투자와 비교해 어떤 점이 가능한지, 어떤 점이 어려운지 물었어요.
답: 더 적은 투자로도 두 대형 업체와 맞먹는 고품질 CUK를 생산할 수 있다고 했어요. $6,000만짜리 전체 투자와의 차이는 생산 속도와 총 생산량이라고 했어요. 전체 투자를 하면 현재 속도로 CUK를 생산할 수 있지만, 적은 투자로는 속도가 제한되고 제품 원가가 더 들 수 있다고 했어요. 그래도 제품을 빨리 출시하고 남는 생산능력을 채우는 데는 이 방식이 더 낫다고 판단했다고 했어요.
"$6,000만짜리 전체 투자를 하면 공장에서 CUK를 현재 속도로 생산할 수 있어요." — Arsen Kitch (CEO)